암호화가 보조적인 역할이 될 때: 벤처 캐피털은 다음 유니콘은 "토종 기업이 아닌 암호화 관련 기업"에서 탄생할 것이라고 지적합니다.

암호화폐의 주요 무대가 변화하고 있습니다. Dragonfly Capital의 파트너인 리처드 첸은 앞으로 몇 년 안에 세상을 바꿀 수십억 달러 규모의 기업은 더 이상 암호화폐 전문 기업이 아니라 암호화폐를 제품이 아닌 기능으로 보는 "암호화폐 관련 산업"이 될 가능성이 높다고 지적 했습니다.

주인공에서 액세서리로: 암호화는 더 이상 제품이 아닌, 추가적인 하이라이트입니다.

리처드는 지난 10년 동안 암호화 기술 자체가 제품이 되었고, 퍼블릭 체인, 프로토콜, 토큰 이코노미 시장의 초점이 되었다고 지적했습니다. 하지만 이제 진정한 혁신은 가장자리에서 일어나고 있습니다.

• 핀테크 기업들은 스테이블코인을 국경 간 결제를 위한 중개 교환 도구로 활용합니다.

• AI 스타트업은 탈중앙화 형 인프라(DePIN)를 사용하여 데이터 수집 및 컴퓨팅에 대한 인센티브를 제공합니다.

• 소비자 기술 회사는 zkTLS와 같은 개인 정보 보호 기술을 통해 사용자 행동 데이터에 대한 새로운 통찰력을 얻고 있습니다.

이러한 " 암호화 인접 기업 "은 암호화 자체에 초점을 두지 않고, 암호화 기술을 유연하게 도입하여 경쟁 우위를 확보합니다.

( 시장 붕괴가 VC에 미치는 영향은? 암호화폐 VC, private equity 에서 유동성 펀드로 전환, 전략적 유연성이 핵심 )

더 이상 과대광고에 의존하지 않는다: 전통적인 벤처캐피털 평가 기준도 초점이 된다

"암호화폐 관련" 스타트업의 급증에 따라 투자자들도 평가 프레임 재조정해야 합니다. 과거에는 토큰 가격 추측과 프로젝트 이야기를 이용해 주목을 끌었지만, 현재 게임 규칙은 실제 기술을 강조합니다. 구체적인 지표는 다음과 같습니다.

• 연간 반복 수익(ARR)

• 고객 획득 비용 (CAC)

• 고객 생애 가치(LTV)

• 총 주소 가능 시장(TAM)

이러한 지표는 더 이상 전통적인 벤처 캐피털(Trad VC)을 위한 단순한 도구가 아니라, 암호화폐 투자자가 무시할 수 없는 기본 사항이 될 것입니다. 토큰 발행(TGE)으로 인한 단기 자본 배당금은 더 이상 사업 모델과 운영 실적의 공허함을 메울 수 없습니다.

( ABCDE Capital의 퇴장 이후에 쓰여진 글: VC들이 잇따라 떠나면, 암호화폐에 대해 건설할 가치가 있는 미래가 여전히 있을까? )

산업 지식이 투자의 참호가 되다

이러한 추세 속에서 암호화폐 투자자들이 비암호화폐 산업에 대한 지식을 빠르게 습득하지 못한다면, 그들은 시장에서 퇴출될 수밖에 없을 것입니다. " 미래의 성공적인 암호화폐 애플리케이션은 온체인 자산의 생성 및 거래에서 발생하는 것이 아니라, 실제 산업에 내재화될 것입니다. " 예를 들면 다음과 같습니다.

• 로봇 공급망과 AI 교육 데이터의 중요성을 이해하는 것은 "AI 및 DePIN" 분야에 투자하기 위한 전제 조건입니다.

• 신흥 시장의 지불 관련 문제점과 규제 환경을 이해하는 것이 "금융 기술과 스테이블코인" 분야에 진출하는 데 중요합니다.

리처드는 이렇게 경고했습니다. "여전히 Web3 기반 관점을 고수하고 애플리케이션 시나리오에 대한 피상적인 이해만 가지고 있다면, 실제 잠재적 타겟을 놓칠 수 있습니다."

암호화폐 관련 산업의 전장: 더 큰 잠재력과 더욱 치열해진 경쟁

암호화 관련 산업의 매력은 응용 수준의 혁신에만 있는 것이 아니라, 이를 뒷받침하는 엄청난 시장 잠재력에도 있습니다. 기존 L1과 비교했을 때 이러한 새로운 서비스는 성숙하고 거대한 산업 분야와 연결되어 있습니다.

• 글로벌 결제 및 금융 시장의 TAM은 모든 블록체인의 TAM을 훨씬 능가합니다.

• AI 데이터 경제와 컴퓨팅 자원 시장이 폭발적으로 성장하고 있다

• 소비자 기술 및 개인 정보 보호 데이터 수요는 10억 명 규모에 도달했습니다.

투자자에게 이는 단순히 자산 배분 선택이 아니라 폐쇄된 커뮤니티 에서 주류 시장으로의 전략적 전환이기도 합니다.

베어장 (Bear Market) 끝이 아니라 암호화폐 프로젝트 선별

전반적인 시장 구조를 관찰하면 이러한 변화의 징후를 발견하는 것은 어렵지 않습니다.

• 대부분의 알트코인의 시총 올해 초부터 정체되었습니다.

• 새로 발행된 토큰의 완전 희석 가치(FDV)도 상당히 줄어들었으며, 대부분 프로젝트가 10억 달러를 돌파할 가능성은 낮습니다.

• 비트코인과 다른 통화 간의 가격 추세는 명확한 차이를 보였습니다.

이런 현상은 투자자들에게 백서 와 과대광고로 가격을 엄청나게 끌어올리던 시대는 오래 전에 지나갔다는 사실을 일깨워줍니다. 미래의 자본은 실제 사용자, 명확한 시장, 탄탄한 사업 모델을 갖춘 프로젝트에만 흘러들 것입니다.

비트코인 2025 컨퍼런스에서 Robinhood CEO인 블라드 테네프는 AI가 주도하는 미래를 설명했습니다. " 기업은 더 작아지고 더 개인적이 될 것입니다 ." 이러한 변화는 사토시 나카모토 비트코인을 만든 것처럼 세상을 뒤흔들 수 있습니다. 그는 "1인 기업"이 토큰화와 결합되어 온체인 새로운 투자 대상이 될 것이라고 예측하기도 했습니다.

AI는 "1인 기업가 정신"의 새로운 시대를 주도합니다: 사토시 나카모토 모델 의 현대적 해석

미국 라스베이거스에서 열린 비트코인 ​​2025 컨퍼런스에서 로빈후드 CEO 블라드 테네프는 인공지능이 "1인 기업" 의 부상을 주도하고 사업의 기본적인 형태를 바꿀 것이라고 믿었습니다.

그는 AI가 기업가 정신의 한계를 그 어느 때보다 낮추고 있으며, 개별 기업가가 사토시 나카모토 것과 유사하게 매우 적은 자원으로 매우 높은 가치를 창출할 수 있다고 지적했습니다.

개인 기업이 점점 더 많아질 것이고, 다른 자산과 마찬가지로 이들 기업도 토큰화되어 온체인 거래될 가능성이 높습니다.

( 긴 기사 서론: Sequoia Capital의 기업가를 위한 전략적 조언: AI가 어떻게 1조 달러 규모의 경제가 될 수 있을까? )

테네프는 "개인이 기업으로 존재하는" 현상을 "사토시 나카모토 모토 모델"에 비유합니다. 이는 한 개인이 이끄는 기업가 모델이지만 거대한 경제 시스템을 창출할 수 있습니다.

비트코인이 그러한 예입니다. 이는 사토시 나카모토 의 개인 브랜드와 이를 뒷받침하는 기술의 결정체로, 둘 다 빠질 수 없습니다.

사토시 나카모토 2008년에 비트코인 ​​백서 발표하고, 2009년에 제네시스 블록을 채굴하여 블록체인 혁명을 시작했습니다. 지금까지 이 신비한 인물은 등장하지 않았지만, 그는 수조 달러 규모의 시총 암호화폐 산업을 만들어냈습니다.

( 미국 정부는 사토시 나카모토 의 정체를 알고 있었을까? 변호사들이 소송을 제기해 충격적인 내부 정보를 공개했다. 4인조 그룹은 2019년에 만났다 )

브랜드 토큰화의 부상: "사람"에 투자할 수 있습니다.

테네프는 이러한 1인 기업이 단순히 비즈니스 혁신을 이루는 데 그치지 않고 새로운 투자 대상으로도 변모할 것이라고 예측했습니다.

미래에는 비트코인에 투자할 수 있는 것처럼 개인이나 개인이 운영하는 경제 활동에 직접 투자할 수 있게 될 것입니다.

이러한 구조는 독립적인 기업가가 블록체인과 토큰 발행을 통해 자체 경제 생태계를 구축할 수 있게 하며, 대중이 직접 참여하고 지원하며 미래의 성과를 공유할 수 있게 합니다.

또한 AI가 일자리 시장에 미치는 영향에 대해 테네프는 낙관적인 입장을 대면, AI는 단순히 인간 노동을 대체하는 도구가 아니라 기업가에게 힘을 실어주는 도구이기도 하다고 지적했습니다.

AI는 더 적은 리소스로 더 많은 가치를 창출할 수 있게 해주며, 이는 기업가에게 큰 이점이 됩니다.

이러한 미래에는 기업이 더 이상 대규모 팀을 필요로 하지 않거나 전통적인 자금 조달 방식에 의존하지 않을 수도 있습니다. AI와 블록체인은 함께 작동하여 효율성이 높고 중개자가 필요 없는 새로운 비즈니스 모델을 만들어낼 것입니다.

AI × 암호화: 기업가 정신을 재편할 궁극적인 조합?

블라드 테네프가 예측한 "AI 1인 기업"은 사실 미래 스타트업의 모습에 대한 빙산의 일각일 뿐입니다. 저자는 AI와 블록체인이 통합되면 단순히 '1인 기업'이 아닌 자본, 신뢰, 가치 흐름을 재정의하는 완전히 새로운 기업 형태가 등장할 것이라고 믿습니다.

AI 상담원 현장 근무: 24시간 연중무휴 대기

첫째, AI 에이전트의 급속한 발전으로 미래의 기업가는 단지 방향과 목표만 제공하면 되고 나머지 업무는 고객 서비스 대응, 마케팅 자동화, 비즈니스 협상, 심지어 재무 보고서 작성까지 AI 에이전트가 수행하게 될 것입니다. 이러한 에이전트가 스마트 계약에 서명하고 자동으로 청산할 수 있는 권한을 추가로 부여받으면 회사는 결코 폐쇄되지 않고 인간의 개입 없이는 진정한 회사가 될 수 없습니다.

( 전자상거래는 사라졌을까? AI 기반 전자상거래가 어떻게 글로벌 소비자 의사결정을 장악하고 비즈니스 규칙을 바꿀 수 있을까? )

ICM과 NNA: 암호화폐 가치를 부여하는 기본 개념

이 외에도 인터넷 캐피털 마켓(ICM) , 온체인 에셋(NNA) 등의 트랙도 암호화폐 시장이 발전함에 따라 주목을 받고 있습니다. 이들은 전통적인 금융 구조에서 유래한 " 진입 장벽이 낮고, 사업 모델에서 이익률이 높고, 자본 흐름의 효율성이 높다 "는 특성에 의존하지 않기 때문에 미래의 창업 모델의 기반이 될 가능성이 높습니다.

( 왜 NNA가 RWA보다 더 중요한가요? "온체인 자산"만이 암호화를 가치 있게 만들 수 있습니다 )

에코: private equity 와 ICO의 탈중앙화 재구축

마지막으로, 에코와 그 ICO 플랫폼인 소나(Sonar)는 private equity 및 공개 토큰 발행에서 구조적 혁신을 보여주었습니다. 더 이상 대형 VC에 의존하지 않는 기업가들은 커뮤니티 와 직접 대면 하고 유동성 곡선, 누적 가격 및 역동적인 유입을 사용하여 시장 합의를 평가할 수 있으며, 이는 미래에 AI 기반 기업가 정신에 대한 자금 조달원이 될 수 있습니다.

(Echo는 새로운 ICO 플랫폼 Sonar를 출시했으며, 첫 번째 프로젝트 Plasma의 가치는 5억 달러로 평가되었고 5천만 달러를 모금했습니다 .)

AI가 기업 구조를 재편하고 암호화가 자본 구조를 재편하는 두 가지 흐름 속에서 글로벌 "창업가 정신" 모델이 빠르게 재정의되고 있습니다. 미래에는 기업가들이 대규모 팀, 복잡한 조직, 막대한 자금 조달에 의존하지 않고, 대신 AI 에이전트의 실행 능력과 블록체인의 투명한 신뢰 메커니즘을 활용해 스스로 글로벌 시장을 활용할 수 있게 될 것입니다.

메타 AI의 수석 과학자인 얀 르쿤은 5월 26일 파리 AI 서밋에서 오늘날의 챗봇은 단지 '모방'할 수 있을 뿐이며 '지능적'이기는커녕 멀다고 말했습니다. 그는 또한 메타의 AI 경로가 완전히 "월드 모델" 기술로 전환될 것이며, 이를 통해 AI가 인간처럼 세상을 이해하는 법을 배울 수 있기를 바라고 있다고 밝혔습니다. 하지만 그가 새로운 비전을 제안하자마자, 자체적인 라마 모델을 구축한 메타의 핵심 멤버들이 잇따라 배에서 뛰어내리면서 외부에서는 메타 AI의 개발 전략에 대해 우려하기 시작했습니다.

오늘날의 AI는 단지 인간의 말을 모방할 뿐, 세상이 어떻게 돌아가는지 전혀 모릅니다.

르쿤은 현재의 AI 모델은 실제로 내용을 이해하지 못하고 단지 인간의 말을 모방할 뿐이라고 생각합니다. 진정한 지능에는 물리적 세계에 대한 이해, 기억, 추론 및 계획이 포함되어야 합니다. 하지만 이러한 기능은 현재의 대규모 언어 모델에서는 사용할 수 없습니다.

그는 AI가 시뮬레이션 환경에서의 행동 결과를 예측하는 법을 배울 수 있기를 바라며 "세계 모델"이라는 개념을 제안했습니다. 이 모델은 인간의 추상적 사고를 모방할 수 있으며, Meta는 다음과 같은 것들을 실험하기 시작했습니다.

• 검색 향상 생성(RAG): 외부 데이터베이스와 통합하여 응답 정확도를 향상합니다.
• 비디오 오클루전 예측 학습(V-JEPA): 비디오에서 오클루전된 세그먼트를 예측하여 AI가 장면을 이해하도록 훈련합니다.

르쿤은 이것이 미래에 AI가 가야 할 길이라고 믿는다.

라마팀원들이 잇따라 직업을 바꾸면서 외부에서는 라마팀의 기술적 리더십에 의문을 제기하고 있다.

르쿤은 외부에 Meta AI의 미래 비전을 발표했지만, 내부 팀 구성원들은 잇따라 회사를 떠났습니다. 라마 모델을 만든 핵심 멤버 14명 중 메타에 남아 있는 사람은 3명에 불과하고, 나머지는 파리 스타트업 미스트랄로 옮겼습니다. 메타의 원래 예정된 플래그십 모델인 "베히모스"의 출시가 연기되었다고 합니다 .

라마 4는 출시되었지만, 평가는 좋지 않았습니다. 개발자들은 일반적으로 GPT-4o, Gemini 2.5 Pro, Claude 4와 같은 경쟁 모델이 추론 능력 면에서 더 강력할 뿐만 아니라 인간과 더 유사하다고 생각합니다. 이로 인해 외부 세계에서는 Meta가 기술적 선두를 유지할 수 있을지 의문을 품게 되었습니다.

AI의 미래는 누가 가장 빠른 버전을 출시하느냐가 아니라 이해하고 생각하는 것이 핵심입니다.

르쿤은 현재의 AI 모델이 진정으로 "스마트"해지기까지는 아직 먼 길이라고 분명히 지적했습니다. 메타는 처음부터 다시 시작하고자 했지만, 인재 유출과 모델 개발 지연으로 인해 비전에 그림자가 드리워졌습니다. 미래 AI 경쟁의 핵심은 새로운 버전을 누가 먼저 출시할 수 있느냐가 아니라, 누가 먼저 AI에게 세상이 돌아가는 방식을 이해시킬 수 있느냐가 될 것입니다.