2025년 5월 19일, 미국 상원은 66-32 투표로 스테이블코인 법안의 절차적 동의안을 통과시켰습니다. 표면적으로는 디지털 자산을 규제하고 소비자 권익을 보호하기 위한 기술적 입법으로 보이지만, 그 이면의 정치경제적 논리를 깊이 분석해보면 이는 더욱 복잡하고 심오한 체계적 변화의 시작일 수 있습니다.
미국의 막대한 채무 압박과 트럼프와 연방준비제도 의장 파월이 통화 정책에 대해 격렬히 대립하는 상황에서, 스테이블코인 법안의 추진 시기는 흥미롭습니다.
미국 국채 위기: 강요된 스테이블코인 정책
팬데믹 기간 동안 미국은 전례 없는 화폐 발행 모드를 시작했으며, 연방준비제도의 M2 통화 공급량은 2020년 2월 15.5조 달러에서 현재 21.6조 달러로 급증했고, 성장률은 5%에서 25%로 증가했으며, 2021년 2월에는 26.9%의 최고점에 도달하여 2008년 금융 위기와 70-80년대 대인플레이션 시기의 성장률을 쉽게 초과했습니다.
동시에 연방준비제도의 대차대조표도 7.1조 달러로 부풀어 올랐으며, 팬데믹 구제 비용으로 5.2조 달러를 지출했는데, 이는 GDP의 25%에 해당하며 미국 역사상 가장 비용이 많이 든 13차 전쟁을 합친 것보다 많습니다.
간단히 말해, 2년 동안 미국은 7조 달러를 추가로 발행했고, 이는 향후 인플레이션과 채무 위기의 초대형 지뢰를 매설했습니다.
미국 정부의 국채 이자 지출은 역사적 기록을 갱신하고 있으며, 2025년 4월 기준 국채 총액은 36조 달러를 초과했고, 2025년에 상환해야 할 국채 원금과 이자는 합계 약 9조 달러로, 그중 원금 만기 부분만 약 7.2조 달러입니다.
향후 10년간 미국 정부의 이자 지출은 13.8조 달러로 예상되며, 국채 이자 지출의 GDP 대비 비중은 매년 상승하고 있어, 채무를 상환하기 위해 정부는 추가 세금 인상이나 지출 삭감이 필요할 수 있으며, 이는 경제에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
(번역은 계속됩니다. 전체 텍스트를 번역하겠습니다.)리스테이킹(Restaking) 메커니즘은 대표적인 예로, 자산을 여러 프로토콜 간에 반복적으로 레버리지하여 각 계층마다 리스크가 추가되며, 재스테이킹된 자산 가치가 급락하면 연쇄 청산과 시장 공포성 매도를 유발할 수 있습니다.
이러한 스테이블코인의 준비금은 여전히 미국국채이지만, DeFi의 다중 중첩을 거치면서 시장 행동은 전통적인 미국국채 보유자와 완전히 달라졌으며, 이러한 리스크는 전통적인 규제 체계 밖에 완전히 존재합니다.
트럼프의 재산 축적 방법: 대통령 권력의 현금화
트럼프의 과거 행동을 고려할 때, 그가 스테이블코인을 순수하게 미국 경제를 구하기 위해 추진했다고 믿기 어렵습니다. 저는 미국 달러 스테이블코인이 트럼프 재단의 자금 모집 도구라고 더 믿고 싶습니다.
World Liberty Financial: 트럼프 가문이 출시한 암호화폐 프로젝트 World Liberty Financial(WLFI)는 $WLFI 판매를 통해 최소 5.5억 달러를 모금했으며, 대부분의 판매는 트럼프의 11월 대선 승리 후에 발생했습니다. WLFI는 미국 달러에 연동된 스테이블코인 USD1도 출시했으며, 아부다비가 지원하는 투자 회사 MGX는 USD1 스테이블코인을 통해 바이낸스에 20억 달러를 투자한다고 발표했습니다.
$TRUMP 발행: 올해 1월, 트럼프가 발행한 개인 밈(meme) 코인 $TRUMP는 대통령의 코인 발행에 선례를 열었으며, 트럼프 그룹은 토큰 점유율의 80%를 통제했습니다. $TRUMP 발행 이후, 813,000개 이상의 암호화폐 지갑이 약 20억 달러의 손실을 입었습니다. 지난주, 트럼프는 국가 골프 클럽에서 $TRUMP의 상위 25명 보유자를 위한 개인 만찬을 개최해 광범위한 논란을 불러일으켰습니다.
트위터에서의 빈번한 호객: 트럼프의 소셜 미디어 행동은 시장 조작 의혹을 불러일으켰습니다. 4월 2일, 트럼프가 백악관에서 관세 행정 명령에 서명하자 미국 주식시장이 급락했고; 4월 9일 정책 중단을 선언하자 미국 주식시장이 급등했습니다. 정책 변경 발표 4시간 전, 그는 Truth Social에 "이것은 매수의 절호의 기회"라고 게시했고, 당일 DJT 주가는 22.67% 상승했으며 트럼프의 개인 재산은 4.15억 달러 폭등했습니다.
미국 달러 스테이블코인은 통화 정책, 금융 규제, 기술 혁신 및 정치적 협상과 연관되어 있어 어떤 단일 관점의 분석도 충분하지 않습니다. 스테이블코인의 최종 방향은 규제 제정 방식, 기술 발전, 시장 참여자의 행동, 그리고 거시경제 환경 변화에 따라 달라집니다. 지속적인 관찰과 합리적인 분석을 통해서만 우리는 미국 달러 스테이블코인이 글로벌 금융 시스템에 미치는 심오한 영향을 진정으로 이해할 수 있습니다.
하지만 한 가지 확실한 것은: 이 게임에서 일반인은 대부분 비용을 지불하는 쪽일 가능성이 높다는 점입니다.
