출처: Cailianshe
서클(Circle)은 2013년 10월 제레미 알레어(CEO)와 션 네빌(공동 창립자)이 블록체인 기술과 스테이블코인에 중점을 두고 설립했습니다. 2018년, 서클과 코인베이스는 센터 얼라이언스(Centre Alliance)를 공동 설립하여 미국 달러와 1:1 비율로 연동되는 스테이블코인 USD 코인(USDC)을 출시했습니다. USD 코인은 처음부터 테더(Tether)의 USDT를 벤치마킹하며, 더 나은 규정 준수와 투명성을 추구했습니다.
2023년 센터 얼라이언스가 해체되면서 서클(Circle)이 USDC의 단독 발행 및 운용사가 되었습니다. 2025년 4월 기준, USDC는 약 609억 달러 시총 테더(Tether)의 USDT에 이어 세계에서 두 번째로 큰 달러 연동 스테이블코인이 되었습니다.
2023년 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 사태는 서클(Circle)에 상장 라는 아이디어를 떠올리게 했습니다. 당시 서클이 은행에 예치한 33억 달러는 한동안 "동결"되어 USDC의 가격 연동이 해제되었습니다. 서클 경영진은 글로벌 스테이블코인 경쟁에서 진정한 입지를 확보하려면 단순히 암호화폐 커뮤니티의 지원에만 의존하는 대신 "라이선스 + 상장+ 투명성"이라는 세 가지 마법의 무기에 의지해야 한다는 것을 깨달았습니다.
2025년 4월 1일(미국 현지 시간) Circle은 뉴욕 거래소 (주식 코드 CRCL) 상장 신청하기 위해 미국 증권거래위원회에 S-1 양식을 제출하고, JPMorgan Chase와 Citigroup 등 대표적인 투자은행을 IPO의 인수인으로 고용했습니다.
Circle은 2024년 말 기준 스테이블코인 관련 업무 매출이 17억 달러로 전체 매출의 99.1%를 차지했다고 발표했습니다. 5월 27일, Circle은 IPO 조건을 발표하며 2,400만 주(이 중 60%는 유통시장 에서 발행)를 발행할 계획이라고 밝혔습니다. 이 중 960만 주는 회사가 신규 발행하고 1,440만 주는 기존 주주들이 매각했습니다. 발행 가격은 24달러에서 26달러로, 6억 달러를 융자. 제안된 가격 범위의 중간값을 기준으로 할 때, Circle의 완전 희석 시총 62억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
IPO는 최대 1억 5천만 달러 상당의 주식 인수에 관심을 표명한 캐시 우드의 캐시우드 (Cathie Wood) Investment Management를 포함한 기관 투자자들의 관심을 끌었습니다.
궈성증권은 Circle의 성공적인 상장 이 미국 스테이블코인 시장의 발전을 더욱 촉진하고, 특히 기관 투자자들을 포함한 전통적인 금융 사용자들의 스테이블코인 수용을 가속화할 것이라고 밝혔습니다. 스테이블코인 시장의 규모는 지난 몇 년간 빠르게 성장해 왔습니다. 규모 구성 측면에서 USDT와 USDC가 시장의 주요 상품입니다. 스테이블코인은 탄생 이후 암호화폐 시장 참여자들에게 가치 보유 및 가격 결정 도구를 제공하는 중요한 도구가 되었으며, 동시에 다양한 암호화폐 현물/선물 거래의 보증금 역할을 하는 가장 중요한 암호화폐 도구입니다. Circle의 성공적인 상장 시장에 중요한 긍정적 영향을 미칠 것입니다.
스테이블코인은 기존 금융과 암호화폐 생태계를 연결하며, 여러 RWA 프로젝트가 이를 구현하는 데 박차를 가하고 있습니다.
스테이블코인은 법정화폐 또는 자산에 기반을 둔 암호화폐입니다. 가격 안정성과 블록체인 호환성을 갖추고 있으며, 거래, 결제 및 가치 저장에 널리 사용됩니다. 본질적으로, 스테이블코인은 실제 법정화폐 또는 자산을 체인 상에서 토큰화하며, "전통적인 금융과 암호화폐 생태계를 연결하는 다리"로 여겨집니다.
스테이블코인은 원래 암호화폐 분야에서 사용하도록 설계되었지만, 최근 몇 년 동안 결제와 같은 전통적인 금융 분야에 빠르게 진출하고 있습니다. P2P(개인 간) 결제, 높은 결제 효율성 및 낮은 비용, 상대적으로 안정적인 화폐 가치, 그리고 암호화폐 산업과의 긴밀한 연계성 등의 특징으로 인해 스테이블코인은 국경 간 결제 및 외환 저축과 같은 기존 금융 활동에 점점 더 많이 사용되고 있으며, 국제 결제 및 자산 보유에 이상적인 선택이 되고 있습니다. 또한 탈중앙화 금융(DeFi)과 같은 새로운 금융 활동에도 중요한 활용 가능성을 가지고 있습니다.
전 세계적으로 스테이블코인의 전략적 지위와 시장 규모는 지속적으로 증가하고 있습니다. 오리엔트증권(9.500, 0.17, 1.82%)의 통계에 따르면, 2025년 5월 31일 기준 글로벌 스테이블코인 시총 2,500억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 이는 2024년 말 대비 400억 달러 이상 증가한 수치입니다.
2024년부터 2025년까지 중국과 해외에서 실물 자산(RWA/실물 자산, 즉 블록체인 기술을 통해 실물 자산을 디지털화하여 블록체인에 업로드하는 것)의 토큰화가 가속화될 것입니다. 5월 31일 기준, 미국 달러에 고정된 두 주요 스테이블코인 USDT와 USDC의 시총 각각 1,530억 달러와 610억 달러를 돌파하여 전 세계 스테이블코인 전체 시총 총액의 85% 이상을 차지했습니다.
해외에서는 미국과 유럽 연합이 각자의 스테이블코인 법안을 적극적으로 추진하며 글로벌 스테이블코인 시장을 선점하고자 노력하고 있습니다. 그중에서도 미국 스테이블코인 법안은 디지털 경제에서 미국 달러의 주도권을 유지하고, 미국 달러 스테이블코인을 글로벌 디지털 결제 도구로 활용하며, 미국 달러의 패권을 유지하는 데 중점을 두고 있습니다. 동시에 로빈후드와 블랙록과 같은 기관들은 통합 감독 및 고성능 체인 기술 적용을 추진하고 있으며, 솔라나와 같은 체인은 RWA 인프라 구축을 위한 최우선 선택지로 자리 잡았습니다.
우리나라 RWA 시장은 2024년부터 여러 프로젝트의 시행을 가속화하기 시작했습니다. 몇 가지 예를 들면 다음과 같습니다. 롱신 그룹(16.920, -0.26, -1.51%)과 앤트 디지털 신에너지 RWA; 신신 에너지(7.970, 0.07, 0.89%)와 앤트 디지털 태양광 그린 자산 RWA; 대련 샤오핑 아일랜드 디지털 아일랜드 프로젝트; 상하이 좌안 신후이 "말루 포도 RWA" 프로젝트; 쉬닝 그룹의 배터리 교환 자산 RWA; 원룽 야투(18.280, -0.87, -4.54%)는 지적 재산권 문화 창의 자산의 디지털화를 모색하고 문화 자산 RWA의 해외 확장을 촉진했습니다.
정책 차원에서 "디지털 금융 고품질 발전 행동 방안"은 RWA 혁신을 지원하고 규정 준수와 데이터 권리 확인을 강조합니다. 홍콩 특별행정구 정부는 5월 30일 관보에 "스테이블코인 조례"를 발표했으며, 이는 "스테이블코인 조례"가 공식적으로 법률이 되었음을 의미합니다.
중신증권(25.590, 0.07, 0.27%) 리서치 보고서는 최근 홍콩, 중국, 미국이 스테이블코인 관련 법안 제정을 다양한 방식으로 추진하고 있다고 분석했습니다. 스테이블코인은 RWA 토큰 자산에 대한 안정적인 통화 거래 방식을 제공하고, 시장 유동성을 높이며, 홍콩에서 중국 본토 기업들의 RWA 발행 프로젝트 추진을 촉진하는 데 기여할 수 있습니다. 동시에, 스테이블코인 법안은 홍콩 금융 산업 내 디지털 화폐 관련 결제 및 결제 인터페이스 구축을 간접적으로 촉진할 것으로 예상되며, 디지털 화폐/디지털 위안화 국경 간 결제 및 공급망 금융 프로젝트 경험이 있는 금융 IT 기업들이 수혜를 볼 것으로 예상됩니다.
화시증권(8.330, 0.10, 1.22%)은 RWA가 실물 경제와 디지털 금융을 연결하는 핵심 허브가 될 것이라고 전망했습니다. 향후 RWA 토큰은 탄소 자산, 공급망, 지식재산권 등 더욱 세분화된 시나리오로 확장될 것이며, AI 및 대형 모델을 온체인 접목하여 자동 가치 평가 및 지능형 청산을 실현하고, 수조 원 규모의 실물 자산 디지털 유동성을 활성화할 것입니다.