테크 플로우 (techflowpost) 편집 및 편집
게스트: Galaxy Digital의 창립자이자 CEO인 Mike Novogratz
진행자: 데이비드 호프만, 라이언 숀 애덤스
팟캐스트 출처: Bankless
원제: 비트코인, 탈출 속도에 도달하다! 마이크 노보그라츠, 채권 위기, 천재법, 그리고 AI의 암호화폐 미래에 대해 이야기하다
방영일: 2025년 6월 2일
주요 요점 요약
마이크 노보그라츠가 Bankless에 돌아와 비트코인의 역대 신고점 분석하고, 재정적 불확실성이 큰 세상에서 이것이 어떤 의미를 갖는지 설명합니다.
이 에피소드에서는 채권 시장 위기의 최신 동향, GENIUS 법안이 스테이블코인 개발의 새로운 장을 여는 방식, 기존 금융 시스템의 토큰화, 그리고 암호화폐와 인공지능의 교차점에서 갤럭시의 독보적인 입지를 살펴봅니다. 거시경제적 변화와 새로운 금융 환경에서 암호화폐의 역할에 대한 심도 있는 논의를 진행합니다.
관점 요약
- 비트코인 시장의 성장은 돌이킬 수 없는 단계에 접어들었습니다.
- 달러가 세계 기축 통화로서의 지위를 잃을 것이라고 생각하지는 않지만, 그 매력이 약해질 수 있습니다. 다른 국가들이 달러에 대한 신뢰를 잃고 보유 자산의 일부를 비트코인과 금으로 전환할 수도 있습니다. 비트코인과 금의 가치는 계속 상승할 것입니다.
- 어떤 대통령도 채권 시장에 맞설 수 없습니다. 채권 시장은 상황을 통제하는 실질적인 "큰 보스"이기 때문입니다.
- 블록체인은 본질적으로 "신뢰 기계"입니다. 먼저 사람들에게 이 "신뢰 기계"를 어떻게 신뢰하는지 가르쳐야 합니다. 그렇지 않으면 사기처럼 보일 것입니다.
- 저는 GENIUS 법안이 통과될 확률이 99%라고 생각합니다.
- 암호화폐는 많은 사람들에게 사랑받고 있으며, 정치화된 도구가 아닌 초당적 기술로 자리매김해야 합니다. 대부분의 미국인에게 암호화폐는 현재 투기 카지노에 불과하며, 그 이상도 그 이하도 아닙니다.
- 전체 금융계의 관심을 실제로 끌 것은 토큰화된 주식입니다. 암호화폐가 전체 금융 시장에 진정한 영향을 미치려면 단일 자산을 넘어야 합니다.
- 현재 SEC와 협력 중이며, 가까운 시일 내에 갤럭시 주식을 토큰화할 수 있습니다. 협력의 원활함은 이전과는 크게 다릅니다.
- 이제 우리는 충분히 빠른 블록체인 기술을 보유하고 있으며, 규제 환경 또한 완화되고 명확합니다. 이 두 가지는 매우 중요하며 서로 보완적입니다.
- 탈중앙화 시스템 구축을 촉진하고 자산 토큰화를 가속화해야 합니다. 앞으로는 은행 계좌, 당좌 예금 계좌, 심지어 주식 중개 계좌까지 암호화폐 지갑 형태로 제공될 것입니다.
비트코인, 역대 신고점
라이언: 이 프로그램을 녹화하는 동안 비트코인 역대 신고점 경신하고 있습니다. 109,900달러를 넘어섰죠. 마이크 노보그라츠 씨는 어떻게 생각하시나요?
마이크 : 래리 핑크가 비트코인 투자를 시작한 이래로, 우리는 이 시장의 발전을 위해 함께 노력해 왔습니다. 처음에는 마치 언덕 아래로 굴러내리는 눈덩이처럼 점점 더 커졌습니다. 나중에는 눈덩이가 산 정상에 도달하여 잠시 머물렀다가 이제는 멈출 수 없을 정도로 빠르게 아래로 굴러가고 있습니다. 이 "눈덩이"는 비트코인의 채택률을 의미합니다. 점점 더 많은 사람들이 비트코인을 받아들이고 사용하기 시작했습니다. 래리는 이 과정에서 매우 중요한 역할을 했습니다.
하지만 이제 국부펀드, 일반 주식 투자자들이 참여하고 있으며, 마이크로스트래티지와 같은 많은 기업들이 관련 상품을 출시하고 있습니다. 일반 투자자와 기관들도 적극적으로 참여하고 있습니다. 이러한 추세는 비트코인 시장의 성장이 돌이킬 수 없는 단계에 접어들었음을 보여줍니다. 106,107달러 가격대를 3~4일 동안 안정적으로 유지할 수 있다면, 상승 더욱 확대하고 새로운 가격 발견 단계에 진입할 수 있을 것입니다.
왜 이런 일이 벌어지고 있을까요? 첫째, 채택률 증가 때문입니다. 둘째, 미국의 재정 상황을 살펴보면 올해 예산 적자가 작년보다 더 클 것으로 예상되는데, 이는 많은 사람들이 예상하지 못했던 일입니다. 저는 스콧 베센트의 작업에 감탄합니다. 그는 정말 훌륭하지만, 그는 예산 적자를 3%로 유지하겠다고 약속했는데, 지금은 예상을 완전히 뛰어넘고 있습니다.
트럼프의 관세가 비트코인에 미치는 영향
데이비드: 맥락을 좀 설명해 주시겠어요? 비트코인이 역대 신고점 경신한 것은 우연이 아닙니다. 지역적 요인과 최근 뉴스 사건을 언급하셨는데요. 비트코인 사상 최고치는 상원이 GENIUS 법안에 찬성표를 던진 직후에 기록되었는데, 이는 분명 우연이 아닙니다. 하지만 이 외에도 트럼프 대통령이 4~5주 전 "관세의 날"을 선포하고 관련 관세 정책을 발표한 것과 같은 다른 배경 요인들이 있습니다. 이러한 사건들은 모두 비트코인 급등을 배경으로 발생했습니다. 그 배경에는 어떤 논리가 있는지 설명해 주시겠습니까?
마이크: 달러는 세계 기축 통화로서 엄청난 압박을 받고 있습니다. 다른 나라들이 달러를 계속 지지하거나, 달러에 완전히 의존하게 하거나, 미국의 자회사가 되라고 요구하면서 거짓말을 하고 돈을 훔친다고 비난하기는 어렵습니다. 이러한 모순적인 태도는 신뢰성과 경제 도구로서의 달러의 국제적 위상을 훼손하고 있습니다. 달러가 약세로 돌아서면 다른 자산의 가치는 자연스럽게 상승. 따라서 이는 달러에 대한 시장의 약세 정서 반영하는 측면도 있지만, 세계 재정 안정에 대한 우려도 작용합니다. 예를 들어, 일본의 장기 채권 가격은 급락했고, 현재 미국의 장기 채권 금리는 5% 아래로 떨어졌습니다. 투자자들이 G10 채권 시장에 대한 신뢰를 잃으면 다른 안전 자산을 찾게 됩니다. 따라서 금, 은, 대형주, 원자재가 이슈 상품이 되었습니다. 그리고 이제 "디지털 금"으로 여겨지는 비트코인도 그 대열에 합류했습니다.
라이언: 그럼 앞으로 어떻게 될 것 같으세요? 앞서 아서 헤이즈가 몇 가지 예측을 내놓았는데, 그의 관점 는 트럼프 행정부가 관세를 상당히 확대했지만, 이제는 관세를 철회할 가능성이 있다는 것입니다. 의도적으로라도 국채의 준비자산 지위를 약화시키는 방식으로 관세를 철회할 가능성이 있습니다.
마이크: 아서는 정말 똑똑하지만, 저는 35년 동안 국채 시장에서 일해 왔습니다. 스콧 베센트도 잘 압니다. 35조 달러의 채무 지고 있는 세계 최대 채권 시장의 신용을 적극적으로 약화시키는 나라는 없을 겁니다. 이는 자멸적인 행위일 뿐입니다.
라이언: 하지만 아서는 무역 불균형을 해결하려면 이렇게 해야 한다고 생각하죠, 그렇죠? 예를 들어 자본 통제를 통해 자금 흐름을 제한하거나, 금리를 인상하여 투자를 유치하는 거죠. 베산트의 해결책은 파월 연준 의장에게 직접 연락하여 "양적 완화 2.0"을 추진하는 것입니다.
마이크: 연준은 이 부분에서 자제해 왔습니다. 모든 기자회견에서 파월 의장이 시장에 직접 개입하는 것을 꺼린다는 것을 알 수 있습니다. 베산트는 장기 채권 매입을 촉진하기 위해 자신의 권한을 행사할 수 있지만, 파월 의장은 자신의 책임 범위가 아니기 때문에 이러한 조치를 주도적으로 발표하지 않을 것입니다. 이러한 상황은 전적으로 현 정부 정책 때문입니다. 파월 의장이 시장 안정이 위협받거나 인플레이션과 고용 목표가 달성되지 않는다고 판단하면 조치를 취할 수 있습니다. 하지만 그의 책임은 시장 안정과 경제 성장이라는 두 가지 측면에 있습니다. 따라서 채권 시장에 심각한 혼란이 발생한다면 정부 내에서 해결책을 찾기 위한 긴급 회의가 열릴 것으로 예상합니다.
역사적으로 영국에서도 비슷한 상황이 발생하여 리즈 트러스는 결국 사임해야 했습니다. 하지만 미국에는 의원내각제가 없기 때문에 대통령을 해임하는 것이 쉽지 않습니다. 그러나 미국에는 관세 협정 수정 등 대통령이 시행한 정책을 조정할 수 있는 장치가 있습니다. 미국 역사상 어떤 대통령도 채권 시장과 경쟁할 수 없었습니다. 채권 시장은 상황을 실질적으로 좌우하는 "거인"입니다.
"리즈 트러스 순간 2.0"?
라이언: 리즈 트러스 같은 상황이 올 거라고 생각하세요? 시장이 그런 방향으로 움직일 거라고 생각하세요?
마이크: 오늘 상황을 보니 정말 그런 생각이 듭니다. 장기 채권 시장에서 매도세가 나타났습니다. 방금 진행된 국채 입찰 결과는 매우 실망스러웠고, 시장은 매우 부정적으로 반응하여 채권 수익률이 6~7%까지 폭락했습니다. 이로 인해 주식 시장은 상승에서 하락으로 전환되었고, 비트코인 상승세도 정체되었습니다. 전반적인 시장 정서 매우 불안해졌습니다.
"리즈 트러스 모멘트"는 리즈 트러스가 영국 총리에 취임했을 당시의 상황을 일컫습니다. 당시 정부는 영국 경제의 빠른 전환을 위해 매우 급진적인 경제 개혁 계획을 추진했습니다. 그러나 이러한 정책은 채권 시장의 강력한 반대를 불러일으켰고, 투자자들은 신뢰를 잃었습니다. 그 결과 영국 채권 가격은 폭락하고 채권 수익률은 급등했습니다. 결국 이러한 시장의 압력으로 그녀는 단 3주 만에 사임하게 되었습니다. 당시 급등한 채권 수익률은 그녀의 사임으로 직결되었습니다. 이것이 바로 우리가 이 상황을 "리즈 트러스 모멘트"라고 부르는 이유입니다.
채권 시장은 경제 정책의 "야간 경비원"으로 볼 수 있습니다. 시장이 정책에 심각한 문제가 있다고 판단하면 투자자들은 국채 매입을 중단하거나 더 높은 수익률을 보상으로 요구할 것입니다. 이 경우 정부는 정책을 조정해야 합니다. 결국 우리 정부 운영 체계는 차입에 크게 의존하고 있습니다. 그리고 지금 우리는 역사상 가장 큰 규모의 채무 지고 있습니다. 이 채무 문제는 트럼프와 바이든 행정부 시절에 더욱 심화되었습니다. 사실, 트럼프가 취임하기 훨씬 전부터 채무 문제가 악화되기 시작했습니다.
그러다 코로나바이러스 팬데믹이 닥쳤고, 양당 모두 이를 "뭔가 큰 일을 할" 기회로 여겼습니다. 팬데믹의 여파에 대처하기 위해 몇 가지 조치를 취해야 했지만, 많은 정책이 실제로 필요한 수준을 넘어섰습니다. 이제 우리는 이러한 과잉 대응의 대가를 치르고 있습니다.
미국판 '리즈 트러스 모멘트'의 영향
라이언: 채권 시장의 매도세가 계속 심화되고, 금리가 계속 상승 결국 영국과 유사한 "리즈 트러스 모멘텀"이 발생한다고 가정해 보겠습니다. 이러한 시나리오는 미국에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?
마이크: 이로 인해 정부는 소위 "재정 매파" 정책이라 불리는 보다 보수적인 재정 정책을 채택하게 될 수 있습니다. 정부는 누구에게도 세금을 인상하지 않겠다고 주장하면서, 팁세와 초과 근무 수당 세금을 인하하는 등 일부 감세를 도입할 수 있습니다. 하지만 시장의 반응은 분명합니다. 정부는 지출을 늘려야 하는 것이 아니라 줄여야 합니다.
미국은 재정 정책을 긴축해야 한다고 생각합니다. 연준 또한 매우 민감한 입장에 있습니다. 경제가 인플레이션에 대응하기 위해 금리를 인상해야 하는데 연준이 금리를 인상하지 않는다면, 이는 인플레이션 압력을 더욱 높일 수 있습니다. 시장 매도세는 실제로 투자자들의 인플레이션 우려를 반영하고 있습니다.
관세 정책 또한 핵심 요인입니다. 단기적으로 관세 인상은 물가 상승을 촉진하여 인플레이션을 심화시키는 경향이 있습니다. 이는 불가피한 현상입니다. 하지만 장기적으로는 관세가 경제 성장을 저해하고 디플레이션으로 이어질 수 있습니다. 그러나 현 단계에서 관세 조정은 위장된 세금 인상에 가깝기 때문에 문제를 더욱 복잡하게 만듭니다.
재무장관으로서, 아니 대통령으로서도 가장 중요한 과제는 시장 신뢰를 회복하는 것입니다. 현재의 시장 침체와 달러화 약세는 투자자들이 미국 경제 정책에 대한 신뢰를 잃었음을 정부에 경고하고 있습니다. 이러한 상황이 개선되지 않으면 그 결과는 매우 심각할 것입니다.
비트코인, 금 그리고 미국 달러
데이비드: 지금이 바로 비트코인의 적기입니다. 현재 비트코인 가격은 최고치 대비 3,000달러 하락했는데, 이는 말씀하신 미국 국채 시장과 관련이 있을 수 있습니다. 한편, 금은 지난 분기에 사상 최고치를 기록했습니다. 비트코인이 뒤처진 상황에서 이 두 가지 현상이 같은 현상이라고 생각하시나요? 아니면 완전히 다른 현상이라고 생각하시나요?
마이크: 비트코인과 금 사이에는 마치 "먼 친척"처럼 일정한 상관관계가 있다는 것을 알 수 있습니다. 금 가격 상승의 주된 이유는 중앙은행들이 자산 배분을 다각화하고 있기 때문입니다. 중앙은행들은 금을 대량 매입하고 시장에서 금을 흡수합니다. 이러한 행보는 주로 브릭스(BRICS) 국가 중앙은행에서 비롯되며, 미국 자산에 대한 의존도가 감소하고 있는데, 이는 논리적으로 타당합니다. 하지만 중앙은행들은 아직 비트코인 매입을 시작하지 않았습니다. 일부 국부펀드가 이미 시도하고 있는 것을 볼 수 있지만, 예를 들어 5억 달러 이상의 비트코인을 매입했습니다. 이는 큰 움직임이지만, 비트코인 보유액 규모는 금의 1조 달러 수준에는 한참 못 미칩니다.
라이언: 마이크, 당신이 말하고 있는 것은 트럼프 행정부가 의도적으로 국채의 세계적 준비 자산으로서의 가치를 약화시키려 하지 않을 수도 있지만, 그들의 원래 의도와 상관없이 그런 일이 일어나고 있을 수도 있다는 거군요?
마이크: 정말 미묘한 균형이죠. 예를 들어 로버트 에드워드 루빈이 재무장관이었을 때, 그는 공개적으로 강달러 정책을 지지했습니다. 스콧 베센트 역시 강달러를 지지한다고 말했을지 모르지만, 경기 순환적 관점에서 볼 때 달러가 적절하게 약세로 돌아서기를 바라는 경우가 있습니다. 그렇다면 "강달러"와 "경기 순환적 약세" 사이에서 어떻게 균형을 찾을 수 있을까요? 일반적으로 장기적으로는 강달러를 지지하지만 단기적으로는 조정이 필요할 수 있다는 말이 있습니다. 문제는 달러가 약세로 돌아서면 미국인의 구매력이 감소한다는 것입니다. 예를 들어 유럽 여행 비용이 상승하고, 이탈리아 가구나 메르세데스-벤츠 자동차 구매 비용도 상승 할 것입니다. 다시 말해, 우리는 "더 가난해질" 것입니다.
라이언: 하지만 어떤 사람들은 "더 가난하다"는 말이 실제로는 유럽으로 여행을 가서 비싼 가구를 살 여유가 있는 사람들을 의미한다고 생각합니다. 달러화 평가절하의 중요한 논거 중 하나는 미국이 다른 나라와의 무역 적자를 조정하여 국내 제조업을 되살려야 한다는 것입니다. 결국 "트리핀 딜레마"와 같은 경제 이론은 한 국가가 세계 기축 통화의 지위와 강력한 통화권을 동시에 가지고 있을 경우 국내 제조업의 경쟁력을 유지하기 어렵다는 것을 보여줍니다.
마이크: 맞아요. 트럼프 행정부는 일부 제조업을 미국으로 다시 유치하기 위해 노력하고 있는데, 이는 칭찬할 만한 일이며, 어느 정도 진전도 있었습니다. 하지만 지난 30년간 구축된 글로벌 공급망을 단기간에 되돌리는 것은 거의 불가능합니다. 예를 들어, 리튬 광산과 같이 아르헨티나와 칠레에 주로 분포하는 일부 핵심 자원은 미국에 전혀 없습니다. 이러한 공급망은 종종 노동 집약적이기 때문에 30%의 비용 차이를 메우기에는 충분하지 않습니다.
임금 격차를 살펴보겠습니다. 미국의 중위소득은 약 5만 달러에서 6만 달러로, 전 세계 상위 1%에 근접합니다. 이처럼 큰 임금 격차 덕분에 베트남과 같은 국가들은 미국보다 생산 비용이 30% 높음에도 불구하고 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다. 완전 자동화된 생산 없이는 많은 제조업이 미국으로 돌아오는 것이 불가능합니다. 생산 자동화가 실현된다 하더라도 충분한 일자리를 창출하지 못할 것입니다.
새로운 세계 자산으로서의 비트코인
라이언: 글로벌 준비자산으로서 국채의 지위와 관련하여, 최근 몇 년간 이러한 지위가 점차 약화되고 있음을 시사하는 몇 가지 미미한 현상이 나타났습니다. 이는 지난 10년간 암호화폐의 부상과 밀접한 관련이 있습니다. 특히 비트코인은 새로운 유형의 글로벌 준비자산으로 점차 부상하고 있습니다. 그렇다면 국채의 지위가 실제로 하락하고 있다면, 무엇이 이를 대체하게 될까요? 비트코인이 이번 10년의 해답이 될 것이라고 생각하십니까?
마이크: 역사적으로 세계 기축 자산은 대개 미국 달러입니다. 미국 달러는 약 80년 동안 기축 통화로 사용되어 왔으며, 이러한 순환은 일반적으로 쉽게 변하지 않습니다. 과거에는 한 국가가 세계 기축 통화가 될 수 있었던 주된 이유는 해상 운송의 지배력을 장악했기 때문입니다. 가장 강력한 해군력을 보유한 국가가 기축 통화가 될 수 있었습니다. 그러나 세계 운송 수단이 다양화됨에 따라 해군력 우위만이 유일한 결정 요인은 아닙니다.
오늘날 세계 기축통화가 되기 위한 핵심은 국제 안보를 확보하고 널리 신뢰받는 법률 시스템을 갖추는 것입니다. 미국의 군사비는 현재 GDP의 3.8%를 차지하는데, 이는 과거 5%에 비해 낮지만 다른 국가들의 0.5~1.5%에 비하면 여전히 훨씬 높습니다. 이처럼 높은 군사비는 기축통화 지위를 유지하는 데 드는 대가이지만, 막대한 경제적, 정치적 이점을 가져다주기도 합니다. 그러나 트럼프 행정부는 이를 제대로 인식하지 못하는 듯합니다. 예를 들어, NATO 탈퇴나 NATO의 영향력 약화, 그리고 제2차 세계 대전 이후 구축된 세계 경제 네트워크에서의 철수는 달러의 장기적인 기축통화 지위를 약화시킬 수 있습니다.
국채 수요 감소
라이언: 스코틀랜드 통화 역사가 러셀 네이피어는 미국 국채의 세계적 기축 자산으로서의 지위가 점차 변화함에 따라 대체 자산이 등장할 수 있다고 생각합니다. 세계는 두 개의 주요 경제 블록으로 분열될 수 있습니다. 한편으로는 미국과 그 동맹국들이 주도하는 블록이 있으며, 이들은 여전히 미국 국채를 주요 기축 자산으로 사용하고 있습니다. 다른 한편으로는 중국을 중심으로 하는 블록이 있습니다. 중국 블록에서는 위안화가 부분적으로 금에 의해 뒷받침될 가능성이 있는데, 이는 역사적으로 위안화가 가치 저장 수단으로 널리 사용되지 않았기 때문입니다. 위안화는 가치 저장 수단보다는 결제 수단에 더 가깝습니다. 세계가 두 개의 경제 체제로 분열될 수 있다는 이러한 관점 에 대해 어떻게 생각하십니까?
마이크: 저는 그런 추세가 실제로 일어날 가능성이 있다고 생각합니다. 예를 들어, 브릭스 국가들이 금으로 부분적으로 뒷받침되는 스테이블코인을 출시할 수도 있습니다. 하지만 이 스테이블코인은 금으로 완전히 뒷받침되는 것은 아니지만, 보유고에 금의 일부를 포함할 것입니다. 물론 이는 제 개인적인 추측일 뿐입니다. 강대국이나 강대국이라고 해서 통화가 전혀 뒷받침되지 않는 것은 아닙니다.
이제 이 국가들은 "우리는 통화 뒤에 국가적 준비금을 가지고 있고, 우리는 부유한 나라입니다."라고 말할지도 모릅니다. 어떤 의미에서 통화의 가치는 국가의 자산과 납세 능력에 의해 뒷받침됩니다. 그러나 이론적으로 각 국가의 통화는 자국 내에서 "AAA" 등급, 즉 절대적으로 신뢰할 수 있는 것으로 간주되어야 합니다. 국가는 언제든지 자국 통화를 발행할 수 있기 때문에 자국 통화로 채무 불이행을 할 가능성은 매우 낮습니다. 하지만 문제는 다른 국가들이 국경을 넘어 차입을 선택할지, 아니면 자국 통화로 부를 축적할 의향이 있는지입니다.
현재 달러화의 수익률은 여전히 충분히 매력적이며, 위안화는 유일한 경쟁자입니다. 그러나 위안화가 달러를 대체할 만큼 강력하다고는 생각하지 않으며, 중국은 아직 국제적인 신뢰를 얻기 위해 갈 길이 멉니다. 따라서 달러가 세계 기축통화로서의 지위를 잃을 것이라고 생각하지는 않지만, 그 매력이 약화될 가능성은 있습니다. 다른 국가들이 달러화에 대한 신뢰를 잃고 보유 자산의 일부를 비트코인과 금으로 전환할 수도 있습니다.
저는 4년 동안 비트코인과 금에 관심을 가져왔고, 이는 제 투자 철학에 큰 영향을 미쳤습니다. 이 주제를 다루는 팟캐스트도 운영하고 있습니다. 뿐만 아니라 금화를 수집하고 종종 나눠주기도 합니다. 16살 때부터 친구들에게 "이 금화는 절대 팔지 마. 언젠가는 3,000달러가 될 거야."라고 말해왔습니다. 지금은 10,000달러가 될지도 모른다고 생각합니다. 심지어 이 금을 어떻게 안전하게 보관해야 할지 다시 생각해 봐야 할 정도입니다. 만약 50온스의 금이 도난당한다면, 그것은 사소한 문제가 아닐 것입니다. 하지만 저는 비트코인과 금의 가치가 계속 상승할 것이라고 믿으며, 이러한 관점 이제 점점 더 널리 받아들여지고 있습니다.
갤럭시 상장 계획
데이비드: 갤럭시가 5월 16일 나스닥에 성공적으로 상장했습니다. 전체 상장 과정에 13개월이 걸렸다고 하는데, 원래는 90일 정도 걸릴 것으로 예상했습니다. 상장 과정을 공유해 주시겠어요? 혹시 힘든 점은 없었나요?
마이크: 준비 과정이 예상보다 오래 걸렸고, 최적의 상장 시기를 놓쳤습니다. 제이 클레이튼과 트럼프 행정부 시절에는 코인베이스와 일부 채굴 회사들이 심사를 성공적으로 통과했습니다. 하지만 게리 겐슬러가 증권거래위원회(SEC) 위원장으로 재임하던 시절에는 더 엄격한 규제를 받았습니다.
데이비드: 몇 번이나 시도하셨어요? 아니면 처음부터 그가 허락하지 않을 거라는 걸 알고 계셨나요?
마이크: 암호화폐 분야에는 수많은 사기와 스캔들이 있다는 것은 부인할 수 없습니다. 예를 들어, 샘 뱅크맨-프리드 사건은 암호화폐에 대한 대중의 신뢰를 18개월에서 2년까지 떨어뜨렸을지도 모릅니다. 이 상황은 매우 아이러니합니다. 우리 대부분이 정부의 신뢰에서 암호학적 신뢰로 전환하기 위해 암호화폐 분야에 뛰어들었기 때문입니다. 블록체인은 본질적으로 "신뢰 기계"이지만, 우리는 먼저 사람들에게 이 "신뢰 기계"를 신뢰하는 방법을 가르쳐야 한다는 점을 간과했습니다. 그렇지 않으면 사기로 보일 것입니다.
하지만 점점 더 많은 공화당과 민주당 의원들이 암호화폐의 가치를 이해하기 시작하는 것을 보니 기쁩니다. 예를 들어 워너 상원의원과 가에고스 상원의원은 암호화폐 관련 법안 추진에 비교적 중립적인 입장을 취했고 좌파의 지지를 받았습니다. 엘리자베스 워런은 암호화폐에 비판적이지만, 그녀의 의견은 점차 반박받고 있습니다. 그녀는 암호화폐가 다시 소수의 부를 축적하기 위한 도구가 되었으며, 이러한 불공정한 현상은 반드시 근절되어야 한다고 지적한 바 있습니다. 그러나 암호화폐를 지지하는 사람들도 적극적으로 반발하고 있습니다.
정치적 양극화가 만연한 이 시대에 암호화폐 관련 법안을 추진하는 것은 쉽지 않습니다. 하지만 제가 낙관적인 이유는 스테이블코인 법안에 대한 초당적 협력이 이루어졌다는 점입니다. 반면, 시장 구조 법안의 추진은 더 어려울 수 있습니다. 이는 당파적 차이 때문이 아니라 암호화폐 업계 내부의 이해 충돌 때문입니다. 예를 들어, 코인베이스는 수탁자, 브로커, 거래소 운영자 역할을 동시에 수행할 수 있을까요? 전통적인 금융 분야에서는 금지되어 있지만, 암호화폐 분야에서는 허용되어야 할까요? 코인베이스라면 당연히 이 모델을 지지할 것이고, 코인베이스의 경쟁사라면 반대할 것입니다. 시장 구조 법안은 다양한 이해관계자가 참여하기 때문에 스테이블코인 법안보다 추진하기가 더 어렵습니다.
천재법
라이언: 현재 의회에서 암호화폐 관련 중요한 법안 두 가지가 논의되고 있습니다. 첫 번째는 GENIUS Act이고, 두 번째는 Market Structure Act입니다. 먼저 GENIUS Act에 대해 이야기해 보겠습니다. 이 법안에 대한 당신의 의견을 듣고 싶습니다.
이번 투표는 주로 법안의 추가 논의 여부를 결정하기 위한 것이므로, 최종 통과되기 전에 몇 차례의 표결을 더 거쳐야 합니다. 최종 표결은 1주년 이후에 진행될 수 있다고 들었습니다. 현재 찬성표 수가 법안 통과를 보장하기에 충분하다고 생각하십니까?
이 법안은 표결을 위해 하원으로 돌아가 입법 절차를 완료해야 합니다. 하지만 상원의 통과가 가장 중요한 단계입니다. 그렇다면 지난 한 해 동안 상원에서 이러한 지지를 가능하게 하기 위해 어떤 변화가 있었다고 생각하십니까?
마이크: 거의 확정된 사안이라고 할 수 있습니다. 예상치 못한 일이 발생하지 않는 한, 이 법안은 거부권 행사 대상이 되지 않을 것입니다. 통과 가능성은 99%에 달한다고 생각합니다.
암호화폐 업계의 관점에서 보면, 민주당은 선거 때 이미 너무 늦게 이를 깨달았습니다. 미국에서 암호화폐를 보유한 사람이 개를 키우는 사람 수를 넘어섰다는 중요한 사실을 무시한 것입니다. 이 문장은 트위터에 처음 등장했고, 저는 이를 차용하여 홍보했고, 이는 널리 알려졌습니다. 심지어 민주당이 "개에 맞서는 정당"이 되었다고 농담까지 했습니다. 이는 분명히 현명하지 못한 일입니다.
암호화폐는 많은 사람들의 사랑을 받고 있으며, 정치화된 도구가 아닌 초당적 기술로 자리매김해야 합니다. 그러나 민주당은 선거가 끝나고 나서야 문제의 심각성을 인지했습니다. 성급하게 대응하려 했지만, 지나친 경계로 기회를 놓쳤습니다. 엘리자베스 워런의 당내 영향력은 많은 사람들을 불만스럽게 만들었고, 그녀의 강경한 태도는 당 전체의 정책 방향을 거의 지배했습니다. 결국 이러한 내부 분열은 광범위한 정서 로 이어졌습니다.
동시에 공화당은 기회를 잡았습니다. 예를 들어 트럼프는 암호화폐 커뮤니티에서 대량 자금을 모았고, 기술 업계는 점차 공화당에 가까워졌습니다. 선거 결과가 나온 후 저는 일부 민주당 의원들과 이야기를 나누었는데, 그들은 암호화폐에 대한 잘못된 태도가 유권자들의 지지를 일부 잃게 했다고 전반적으로 생각하고 있었습니다. 그들은 같은 실수를 반복하고 싶지 않았습니다. 따라서 당내 일부 비전 있는 인사들은 논쟁을 계속하는 대신, 암호화폐를 정치 의제에서 제외하기 위해 이 두 법안을 통과시키는 것이 더 낫다고 제안했습니다. 이렇게 하면 완전히 승리하지는 못하더라도 더 큰 논란과 손실을 피할 수 있을 것입니다.
반 암호화폐 진영이 사라지는가?
라이언: 그러니까 민주당이 더 이상 암호화폐에 반대하지 않는다는 말씀이시죠? 암호화폐 반대 세력은 사라진 건가요? 이 모든 게 끝난 건가요?
마이크: 그렇게 말할 수도 있죠. 하지만 워싱턴에 가서 블록체인에 대해 아는 사람한테 물어보고 설명해 달라고 할 수도 있습니다. 솔직히 말해서, 휴대폰에 암호화폐 앱이 몇 개나 있나요?
하지만 그때도 대부분의 앱은 암호화폐를 특정 가격으로만 사고팔 수 있도록 허용합니다. 암호화폐를 사용하여 티켓을 구매하거나, 우버를 부르거나, 일반 미국인들이 매일 하는 일들을 할 수는 없습니다. 따라서 대부분의 미국인에게 암호화폐는 현재 투기 카지노에 불과합니다. 정치인들의 태도도 이를 반영하고 있습니다.
업계로서 지금 우리가 진정으로 해야 할 일은 암호화폐의 잠재력을 깨닫는 것입니다. 탈중앙화 시스템 구축을 촉진하고 자산의 토큰화를 가속화해야 합니다. 저는 미래에는 은행 계좌, 당좌 예금 계좌, 심지어 주식 중개 계좌까지 암호화폐 지갑 형태로 존재하게 될 것이라고 믿습니다. 이 모든 것이 실현될 때, 암호화폐 산업은 미국 대중에게 실질적인 가치를 제공할 것입니다.
하지만 업계에는 항상 "우리가 얼마나 중요한지" 강조하는 사람들이 있습니다. 솔직히 말해서, 비슷한 말을 다시 들으면 미칠 것 같습니다. 네, 비트코인은 정말 중요합니다. 의심의 여지가 없습니다. 하지만 "비트코인 산업"에만 국한될 수는 없겠죠? 우리는 디지털 자산과 암호화폐를 아우르는 산업입니다. 비트코인과 주로 해외 사용자를 대상으로 하는 일부 스테이블코인을 제외하고, 마지막으로 스테이블코인으로 물건을 산 게 언제였나요? 자주 하시나요? 아마 거의 없을 겁니다. 그래서 현재로선 도박과 투자를 제외하면 암호화폐 산업은 대부분의 사람들이 관심을 갖는 분야에는 크게 영향을 미치지 않습니다.
정책상 이를 허용하지 않지만, 이것이 바로 우리가 마주하고 있는 엄청난 기회입니다. 현재 우리는 충분히 빠른 블록체인 기술을 보유하고 있으며, 동시에 완화적이면서도 명확한 규제 환경을 조성하고 있습니다. 두 가지 모두 매우 중요하며 서로 보완적입니다. 새로운 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 산업을 환영하는 반면, 이전 SEC는 완전히 다릅니다. 암호화폐 산업을 지원하지 않을 뿐만 아니라, 오히려 산업을 억압하고 기소하다 합니다. 현재의 SEC는 더욱 개방적이며, 이러한 변화는 혁신의 발판을 마련하여 더 많은 사람들이 매우 흥미로운 새로운 아이디어를 시도해 볼 수 있도록 할 것입니다.
미국 소비자 암호화폐 시장
Ryan: GENIUS 법안을 자세히 살펴보지는 않았는데, 이제 거의 통과될 것 같습니다. 이 법안의 역할에 대해 간략하게 설명해 주시겠습니까? 예를 들어, 온체인 이미 2,500억 달러 상당의 스테이블코인이 있으며, 앞으로 2조 달러에 이를 수 있습니다. 그렇다면 GENIUS 법안은 어떤 변화를 가져올까요? 미국이 전 세계적으로 암호화폐와 미국 달러를 장려할 수 있는 길을 열어줄까요? GENIUS 법안의 잠재력은 어느 정도일까요?
마이크: 이것은 매우 중요한 전환점이 될 수 있습니다. 스트라이프, 비자, 마스터카드와 같은 결제 분야 기업들의 참여가 필요합니다. 지금은 맥도날드에서 애플 페이를 사용할 수 있지만, 스테이블코인으로 결제한다면 어떤 일이 벌어질지 상상해 보세요. 이를 위해서는 결제 회사와 기술 플랫폼 간의 긴밀한 협력이 필요합니다. 스트라이프, 비자, 마스터카드는 이 생태계에서 승자가 될 가능성이 높습니다. 이것이 왜 중요할까요? 베센트 등이 미국이 35조 달러의 자금을 조달해야 한다고 언급했기 때문입니다. 우리는 전 세계 사용자들이 디지털 화폐를 다른 통화가 아닌 미국 달러로 보관하기를 바랍니다. 이는 미국 달러의 가치를 입증할 뿐만 아니라, 미국의 재정 적자를 메우기 위해 더 많은 해외 자금을 유치할 수 있을 것입니다.
더욱 흥미로운 점은 스테이블코인이 합법화되면 기업들이 법적 리스크 에 대한 걱정 없이 안심하고 사용할 수 있다는 것입니다. 예를 들어 테더의 경우, 이 법안은 2년, 3년 또는 18개월 중 어떤 규정 준수 기간을 정할 것인가요? 기간은 논란의 여지가 있지만, 테더 팀은 매우 경험이 풍부하며 아무리 오랜 시간이 걸리더라도 해결책을 찾아낼 것입니다.
그러나 이 법안은 페이스북(메타)이나 트위터의 전신인 X와 같은 일부 비금융 기관이 자체 스테이블코인을 발행하는 것을 제한합니다. 은행 업계, 특히 지역 은행들은 이에 매우 민감하게 반응하고 있는데, 이는 월마트가 수년간 은행 설립을 시도했지만 실패했던 상황과 유사합니다. 은행들은 비금융 기업이 이 분야에 진출할 경우 기존 은행 업계에 큰 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있습니다. 메타는 이에 대해 매우 불만스러워할 것으로 예상됩니다.
자체 스테이블코인을 발행할 수는 없지만, 다른 회사가 발행한 스테이블코인을 사용할 수는 있습니다. 그럼에도 불구하고, 저는 이것이 여전히 막대한 자본 유입을 가져올 것이라고 생각합니다. 많은 기업들이 불분명한 규제 환경에서 위험을 감수하는 것을 두려워하기 때문에 사물인터넷(IoT)과 소액결제가 아직 완전히 적용되지 않았습니다. 하지만 이 법안이 통과됨에 따라 이러한 분야는 새로운 발전 기회를 맞이하게 될 것입니다.
또 다른 논란의 여지가 있는 부분은 스테이블코인이 이자를 발생시킬 수 있는지 여부입니다. 은행권은 일반적으로 이에 반대합니다. 스테이블코인이 이자를 발생시킬 경우, 특히 지역 은행의 뱅크런) 이 발생할 수 있기 때문입니다. 이 법안의 통과를 가로막는 요인이 있다면 바로 은행권의 반대입니다.
예를 들어, 스테이트 스트리트가 머니마켓펀드(MMF)와 스테이블코인을 모두 발행하여 사용자들이 지갑에서 자산을 자유롭게 전환할 수 있도록 할 수 있을까요? 이는 이자가 붙는 스테이블코인과 매우 유사해 보입니다. 이는 제 가설일 뿐이지만, 앞으로 그러한 상품이 등장할 수도 있습니다. 실제로 채드 파스칼레는 이미 해외 이자부 스테이블코인을 출시했습니다. 이러한 스테이블코인은 미래에 ETF만큼 인기를 얻어 모든 사람의 일상생활에 자리 잡을 수 있을 것입니다.
이더 에서 갤럭시 자산 토큰화
데이비드: 스테이블코인의 토큰화는 주목할 만한 분야입니다. 흥미롭고 기대되는 주제라는 건 알고 있습니다. 갤럭시는 나스닥 상장 계획하고 있지만, 왜 나스닥일까요? 왜 나스닥에서 거래해야 할까요? 미국은 항상 세계 자본의 중심지였기 때문입니다. 그러나 최근 채권 시장의 부진과 국채 발행 부진이 나타나고 있습니다. 세계 자본의 중심지로서 미국에 대한 사람들의 관심이 약해지고 있는 것 같습니다. 미국의 자본과 채권은 다른 곳으로 흘러가고 있으며, 새로운 흐름 중 하나가 인터넷 자본 시장입니다. 바로 이 지점에서 스테이블코인의 토큰화가 일어나고 있으며, 이 모든 것은 이더 의 첫 번째 계층 네트워크에서 이루어집니다.
마이크, 나스닥이나 미국 금융 센터의 지배력이 점차 약해진다면 갤럭시 자산을 이더 으로 토큰화하는 것을 언제 고려하시겠습니까?
마이크: 가능한 한 빨리 이 목표를 달성할 것입니다. 현재 증권거래위원회(SEC)와 협력 중이며, 첫 단계로 가까운 시일 내에 갤럭시 주식을 토큰화할 수 있습니다. 앞으로 주식 토큰화 분야에서 주식 무기한 계약(Equity Perpetual Contract) 등 많은 혁신이 일어날 것으로 예상합니다. 이러한 혁신은 업계 지형을 바꿀 수 있습니다. SEC는 또한 새로운 시도를 장려하고 있으며, 이는 기업들이 더욱 과감하게 법적 리스크 이나 규제 압박을 두려워하지 않도록 만들고 있습니다.
데이비드: SEC와 함께 일하는 과정은 어땠나요? 생산적이었나요?
마이크: 매우 효과적이며, 이전과는 완전히 다른 세상입니다. 그래서 올해 하반기에는 흥미로운 진전이 있을 것으로 예상합니다. 시장이 실질적인 혜택을 보기까지는 내년까지 걸릴 수 있습니다. 그동안 자금이 어디로 흘러갈지 지켜봐야 합니다. 어떤 분야가 실질적인 혜택을 볼지는 아직 불분명하기 때문입니다. 하지만 이를 통해 블록체인 분야에서 더 많은 활동이 이루어질 것이라는 점은 확실합니다.
어젯밤 업계에서 매우 똑똑하고 영향력 있는 분들과 저녁 식사를 하며 많은 쟁점에 대해 논의했습니다. 이러한 논의를 통해 현재 시장 구조의 복잡성을 깨닫게 되었습니다. 예를 들어, 어떤 블록체인이 스테이블코인을 표시하는 데 적합할까요? 단순한 데이터베이스로 충분할까요? 블록체인은 얼마나 탈중앙화 되어야 할까요? 이러한 질문들은 사실 매우 중요하지만, 이전에는 미처 깨닫지 못했습니다. 유럽의 대형 다국적 기관이 이러한 문제에 대한 몇 가지 규칙을 정해 놓았고, 참석자 모두 그 규칙이 타당하다고 생각하지만, 저는 아직 깊이 파고들지 않았습니다.
현재 시장에는 여러 가지 선택지가 있습니다. 트론은 스테이블코인에 적합할까요? 리플은 적합할까요? 아니면 이더 선택해야 할까요? 정부가 어떤 블록체인이 스테이블코인을 운영할 수 있는지 결정해야 할까요? 아니면 구매자가 직접 리스크 감수해야 할까요? 이러한 질문들은 안전과 보안과 관련이 있으며, 이는 광범위한 논의와 관심을 불러일으켰습니다. 따라서 아직 모든 문제가 완전히 해결되었다고 생각하지는 않지만, 결국에는 답을 찾을 수 있을 것이라고 믿습니다.
SEC의 향후 로드맵은?
라이언: 저는 SEC에 대해 낙관적입니다. 지난 4년 동안 이런 생각을 해본 적이 없습니다. 물론 과거에는 상황이 완전히 반대였습니다. 하지만 이번에는 겐슬러가 떠났기 때문만은 아닙니다. 헤스터 피어스(Hester Peirce)가 이끄는 새 SEC가 실질적인 진전을 이루기 시작한 것 같기 때문입니다. 폴 앳킨스(Paul Atkins)의 트윗과 연설에서도 고무적인데, 그는 기존 시장을 팩스, 암호화폐 시장, 블록체인을 인터넷에 비유했습니다. 그는 "인터넷 시대"라는 새로운 기술 속에서 증권을 토큰화해야 한다고 강조했습니다.
SEC와 협력하면서 실제로 느끼는 것과 그들이 말하는 것 사이에 차이가 있는지 모르겠지만, 앞으로 1~2년 안에 SEC가 증권과 미국 주식을 체인에 올리는 방법에 대한 완전한 로드맵을 제공할 가능성이 있다고 생각하시나요? 그렇게 되면 Galaxy를 토큰화할 수 있을 뿐만 아니라 온체인 에서 완전한 시장과 생태계를 구축할 수 있을 거라고 생각하시나요?
마이크: 네, 하이퍼리퀴드나 유니스왑 같은 탈중앙화 플랫폼을 생각해 보세요. 얼마나 빠르게 성장하고 있는지. 유니스왑이 토큰 보유자들이 실제로 업무 배당에 참여할 수 있을 정도로 성장할 수 있다면, 왜 먼저 이 플랫폼들에 더 많은 유동성이 유입되지 않을까요?
따라서 먼저 유동성 이전이 이루어질 것이라고 생각합니다. 예를 들어, 애플 주식이 토큰화되면 하루 24시간 유동성 거래가 가능해지고, 이전에 애플 주식을 살 기회가 없었던 사람들도 참여할 수 있게 될 것입니다. 이 과정은 처음에는 느릴 수 있지만, 이후 빠르게 가속화될 것입니다. 현재 모든 토큰화 프로젝트에는 기술적 병목 현상이 존재한다는 점을 언급해야 합니다. 하지만 더 많은 운영이 기존 원장 시스템에 의존하는 대신 온체인 으로 전환됨에 따라 효율성이 크게 향상될 것입니다. 이러한 전환의 구체적인 시점은 확실하지 않지만, 실제로 이루어지면 "캄브리아기 대폭발"과 유사한 산업 변화를 가져올 것입니다.
라이언: 좀 더 명확하게 말씀드리자면, 현재 증권 토큰화를 가로막고 있는 주된 이유는 시장 구조 법안과 SEC(미국 증권거래위원회)의 승인이 필요하기 때문입니다. 둘 중 하나만 있으면 안 되잖아요?
마이크: 또한, 이러한 토큰화된 증권이 어떤 플랫폼에서 거래될 수 있는지 명확히 해야 합니다. 현재는 ATS(대체 거래 시스템)라는 규제된 플랫폼에서 거래되어야 하는데, Republic Crypto는 ATS를 보유하고 있거나, 최소한 규칙이 변경되기 전까지는 인수할 계획이었습니다. 이제 SEC는 이러한 규칙을 신속하게 조정하는 방안을 논의하기 시작했습니다. 아직은 완벽하지는 않지만, 조금씩 가까워지고 있습니다.
암호화폐 IPO의 첫 해는 언제일까?
라이언: 암호화폐 IPO가 곧 시작될 것 같습니다. 갤럭시는 이미 나스닥에 상장, 올해 이런 일이 더 많아질까요? 올해가 암호화폐 IPO의 해가 될까요?
마이크: 올해 여러 암호화폐 기업들이 상장할 것으로 예상합니다. 크라켄도 IPO를 고려하고 있고요. 실제로 많은 암호화폐 기업들이 이 기회를 검토하고 있습니다.
라이언: 이렇게 되면 암호화폐의 합법성이 더욱 높아질 텐데요, 그렇죠? 월가의 관심을 끌고 투자할 수 있게 되는 거죠. 코인베이스조차도 최근 S&P 500 지수의 승인을 받았는데, 이는 암호화폐의 합법성을 크게 높여주고, 암호화폐를 무시할 수 없는 존재로 만들어줍니다. 그렇다면 자금 조달 측면에서 우리는 어떻게 하고 있나요?
마이크: 암호화폐의 정당성은 이전보다 훨씬 강력해졌습니다. 암호화폐 커뮤니티에서는 인정하기 꺼릴지 모르지만, 진정한 정당성을 뒷받침하는 것은 암호화폐가 "카지노"에서 서비스 제공자로 변모하는 것입니다. 예를 들어, 저는 휴대폰에 구매, 스테이킹, 판매 이상의 기능을 갖춘 암호화폐 앱을 원합니다. 미국에서는 결제 기능조차 부족합니다. 지금까지 암호화폐가 일반 대중에게 기여한 부분은 주로 저축 수단으로서의 비트코인이나 해외, 특히 라틴 아메리카에서의 국경 간 결제였는데, 이는 큰 문제입니다. 우리는 이러한 방식으로 많은 수익을 올린 리스크 회사 서너 곳에 투자했습니다. 따라서 지금까지 이룬 성과를 과소평가하는 것은 아니지만, 일반 미국인이 암호화폐의 가치를 진정으로 이해하기 위해서는 "아하!"라는 순간이 필요합니다. 그리고 그 순간은 토큰화된 주식의 등장과 함께 올지도 모릅니다.
전통 금융은 쇠퇴하고 암호화폐는 상승
Ryan: 기존 금융 시장의 포화 상태에 대해 이야기해 보겠습니다. 마치 눈덩이를 언덕 위로 밀어 올리듯 암호화폐 개발을 촉진하기 위해 노력해 왔다고 하셨는데, Larry Fink의 합류로 모든 것이 바뀌었고 이제는 더 많은 지원을 받고 있는 것 같습니다.
기존 금융계는 암호화폐를 광범위하게 수용했을까요? 기관 투자자들이 모두 암호화폐로 눈을 돌리기 시작했을까요? 아니면 암호화폐와 블록체인이 미래라는 것을 그들에게 확신시키기 위해 아직 극복해야 할 과제가 남아 있을까요?
마이크: 전통 금융계가 과거보다 암호화폐에 더 호의적인 것은 분명하지만, 여전히 대응이 더딘 것은 사실입니다. 이는 다소 불공평한 처사입니다. 그럼에도 불구하고, 현재 암호화폐 시장의 규모는 뱅크 오브 아메리카 CEO를 걱정시킬 만큼 크지 않습니다.
저는 전체 금융계의 관심을 진정으로 끌 것은 토큰화된 주식이라고 생각합니다. 전통 금융의 "총아"들이 토큰화되어 시장에서 거래되기 시작하면, 각 자산은 중요해질 것이고, 모두가 "옛 시대에서 새 시대로 넘어가야 한다"는 것을 깨닫게 될 것입니다. 하지만 저는 그것이 비트코인이 될 것이라고 생각하지 않습니다. 비트코인이 계속 거래된다 하더라도, 그 역할은 금과 비슷할 것입니다. 대기업들이 금 거래 데스크를 운영하더라도, 금은 그들의 핵심 업무 이 아닙니다. 암호화폐는 전체 금융 시장에 진정한 영향을 미치려면 단일 자산을 넘어야 합니다.
테라 루나 케이스
데이비드: 갤럭시 외부에서는 거의 논의되지 않는 테라 루나 합의에 대해 질문이 있습니다. 갤럭시가 루나를 지원하면서 루나를 판매한 혐의로 2억 달러의 벌금을 부과받았다는 소식이 있습니다. 이 사건과 갤럭시 내부 논의에 대한 소감과 그 과정에서 얻은 교훈을 공유해 주시겠습니까?
마이크: 어떤 기관, 특히 뉴욕 검찰총장과 합의를 할 때는 AOD라는 문서에 서명하게 되는데, 이 문서에는 해당 기관의 주장을 인정하거나 부인할 수 없습니다. 그래서 이 문제에 대해 자세히 논의할 수는 없습니다. 다만, 전화를 받았을 때 결코 유쾌한 순간은 아니었다는 점만 말씀드릴 수 있습니다. 제가 놀란 것은 이 문제가 그렇게 오랫동안 질질 끌었고, 새 정부가 우리에게 명확한 전망을 제시하고 있다는 것을 알았기 때문에 불리한 시기에 발생했다는 것입니다. 동시에 우리는 상장) 도 계획하고 있었습니다. 우리는 막 상장 했고, 앞으로 자금을 조달하기 위해 은행들과 협력할 수도 있는데, 은행들은 보통 재정적으로 탄탄할 때만 지원해 줍니다. 이러한 요소들을 고려했을 때, 마음속으로는 싸우고 싶은 충동이 들었지만, 그냥 넘어가는 것이 가장 현명한 선택이었습니다. 거래자 로서 좋은 점은 잘못된 거래는 금붕어처럼 금방 잊어버리고 넘어가게 된다는 것입니다. 그래서 저는 이 문제에 대해 크게 생각하지 않았습니다. 큰 합의였고 정말 고통스러웠지만, 사건 발생 이틀 후부터는 그 일에 대해 생각하지 않았습니다. 저희의 모토는 '말도 안 하고, 뉴욕에서 계속 사업을 하고, 삶을 계속 살아가자'입니다.
라이언: 암호화폐 업계 전체에 한 가지 교훈은 알고리즘 기반 스테이블코인이 얼마나 리스크 는 점이라고 생각합니다. 매우 빠르게 통제 불능 상태가 될 수 있죠. 사실 저는 다른 시나리오를 상상해 봅니다.
마이크: 네, 시장에는 다양한 생태계가 있고, 시장 구조에 대해서도 이야기해 왔지만, 각 생태계 태그 매우 신중해야 합니다. 알고리즘 기반 스테이블코인을 스테이블코인이라고 불러야 한다고는 생각도 못 했습니다. 사실, 뱅크런 스테이블코인 생태계의 붕괴를 어느 정도 초래했으니까요. 명명법은 정말 중요합니다.
Celsius, BlockFi, Voyager를 떠올려 보세요. 이들도 공시를 했을 거라고 생각하지만, 대부분의 사람들은 예금을 받고 있고 모든 사람의 예금이 보호된다고 생각했습니다. 하지만 실제로는 자산-부채 미스매치가 있는 고레버리지 헤지펀드에 투자하고 있었던 것입니다. 그래서 제가 워싱턴에서 보고 싶은 것은 상품이 실제로 무엇을 제공하는지에 대한 더 짧지만 더 확실한 공시입니다. 마지막으로 어떤 상품에 대한 공시를 본 적이 언제였습니까? 한 번도 없었습니다. 아무도 본 적이 없습니다.
하지만 예를 들어, 담배 라벨에 "암을 유발할 수 있다"라고 적혀 있다고 해 봅시다. 아주 간단한 얘기죠. 이게 정부에서 보장하는 건가요, 아니면 안 하는 건가요? 저희 신용 리스크 감수하시는 건가요, 아니면 감수하지 않으시는 건가요?
실수 없는 공시가 있어야 합니다. 특히 우리 업계에는 아직 경험이 없는 신규 투자자들이 많기 때문에 과대 광고가 많습니다. 그래서 폴 앳킨스가 공시를 매우 중요하게 생각한다는 것을 알고 있습니다. 제가 지금 여기 앉아 있다면, 그에게 실수 없는 공시를 하자고 제안할 것입니다.
라이언: 이게 천재법(Genius Act)의 일부인가요? 천재법은 스테이블코인을 테라 루나(Terra Luna) 같은 게 아니라 국채처럼 준비금으로 전액 뒷받침되어야 한다고 규정하고 있나요?
마이크: 맞아요. 정확한 내용은 모르겠네요. 40일 만기 국채였거나 미국 재무부에 예치한 예금이었던 것 같아요.
갤럭시와 암호화폐의 미래
Ryan: 그러면 표준과 명칭을 표준화하는 데 도움이 될 것 같은데요, 그렇죠? 그리고 2022년에 이런 법안이 통과되는 건 거의 다행스러운 일이죠. Galaxy 관련해서 말씀드리자면, 암호화폐와 AI를 결합해서 정말 멋진 일들을 하고 계시네요. 전에는 크게 신경 쓰지 않았는데, 이 대화를 준비하면서 알게 된 건 2022년 12월에 텍사스에 있는 160에이커 규모의 비트코인 채굴장인 Helius를 인수했다는 소식입니다.
마이크, 갤럭시가 AI 산업에 AI 클라우드를 구축하는 데 활용할 계획인 것 같습니다. 이에 대한 계획이 궁금합니다. 앞으로 이런 비트코인 채굴장이 더 생길까요?
마이크: 갤럭시는 두 개의 별도 업무 를 가진 지주 회사입니다. 하나는 업무 이고, 다른 하나는 이미 운영 중인 데이터 센터 업무 입니다. 최소 한 건의 유사한 임대 계약을 체결했는데, 향후 15년간 140억 달러의 임대료가 발생할 것으로 예상됩니다. 이는 현재 데이터 센터의 3분의 1에 불과합니다. 따라서 이는 대규모 프로젝트로, 당사 측에서 60억 달러의 건설 투자와 60억~80억 달러의 장비 구매가 포함됩니다. 총 140억 달러 규모의 자본 지출 프로젝트가 텍사스에서 2년 안에 완료될 예정입니다.
정해진 시간과 예산 안에서 완료해야 합니다. 그래서 저는 이 업무 이 규모가 얼마나 큰지 이해하기 시작했습니다. 데이터 센터를 완전히 구축하면 현재 800메가와트 규모이지만, 1,600메가와트, 총 2,600메가와트 규모로 확장할 수 있을 것으로 생각합니다. 그렇게 되면 외딴 지역에 위치한 미국 최대 규모 또는 상위 3위권 데이터 센터 중 하나가 될 것입니다. 700억 달러 규모의 자본 지출 프로젝트가 될 것입니다.
우루과이 GDP에 해당하는 700억 달러를 들여 대규모 컴퓨팅 센터를 건설하는 것입니다. 이를 통해 마이크로소프트, 구글, 오픈AI, 테슬라, 아마존 같은 기업들이 인공지능의 미래에 얼마나 놀라운 투자를 하고 있는지 직감적으로 깨달았습니다. 우리는 비선형적인 방식으로 생각해야 하는데, 우리의 사고방식은 아직 이러한 변화에 적응하지 못했습니다. 부모님이 몰던 차와 당신이 몰던 차를 생각해 보세요.
우리는 이렇게 점진적으로 성장할 것입니다. 우리의 사고방식은 그렇게 큰 발전에 익숙하지 않습니다. 그래서 이것은 용감한 신세계입니다. 솔직히 말해서, 사람들이 거액을 투자하여 건설하려는 모습을 보면 이것이 현실이라는 것을 깨닫게 됩니다. 저에게는 매우 현실적인 일입니다. 예측 가능하기 때문에 좋은 업무 입니다. 물론 리스크 있습니다. 좋은 데이터 센터를 적시에 건설, 납품, 운영해야 하지만, 동시에 부동산 개발업체로 변모하고 있습니다. 지난 12년 동안 제 재무제표의 절반은 극심한 변동성의 세상에서 운영되어 왔습니다.
네, 안정적인 높은 현금 흐름과 암호화폐 업무 의 다른 측면을 모두 갖추면 좋을 것 같습니다. 암호화폐 업무 자체도 큰 잠재력을 가지고 있으며, 앞으로 훌륭한 업무 으로 발전할 수 있을 것입니다.
토큰화가 어떻게 발전할지, 그리고 이 분야의 가치가 어디에서 나올지는 아직 확실하지 않습니다. 하지만 우리가 확실히 알고 있거나, 적어도 믿고 있는 것은 비트코인의 가치가 상승할 것이라는 것입니다. 따라서 비트코인을 대량 보유하지는 않겠지만, 단순히 보관 목적으로만 보유하지도 않을 것입니다.
제게 암호화폐의 매력은 탈중앙화 혁명을 만들어낼 수 있을까 하는 것입니다. 모든 것을 토큰화하고 금융 및 통화 민주주의를 실현할 수 있을까요? 우리는 그 시작점에 서 있습니다.
데이비드: 암호화폐의 시발점은 사실 데이터 센터죠. 모든 것은 비트코인 채굴자들의 전문화에서 시작되었는데, 이는 암호화폐 분야 최초의 대규모 업무 이기도 합니다. 사실 암호화폐와 인공지능은 거의 동시에 발전했는데, 그 핵심은 바로 데이터 중심입니다.
AI와 암호화폐의 미래는 정말 깊이 연결되어 있을까요? 아니면 그저 역사적 우연일까요?
마이크: 네, 데이터 센터의 등장은 역사적 우연의 일치입니다. 일종의 행운이죠. 비트코인 채굴자들은 원대한 비전을 가지고 있고, 우리도 마찬가지입니다. 하지만 이 산업은 대량 전력을 소비하고, 우리는 막대한 전력 자원을 통제할 수 있는 몇 안 되는 기업 중 하나입니다. 사람들은 종종 다른 대형 데이터 센터 기업들이 왜 이 분야에 진출하지 않았는지 묻습니다. 답은 간단합니다. 전력 자원이 없기 때문입니다. 제가 이 분야를 공부하기 시작했을 때, 우리는 이미 800메가와트 용량의 세계 최대 규모 데이터 센터 중 하나를 보유하고 있었습니다. 그 전에는 아무도 그렇게 큰 데이터 센터를 건설하지 않았습니다. 따라서 전력 계약을 통제할 수 있는 사람이 이 산업에서 유리한 고지를 점할 것입니다.
데이비드: 미래에 인공지능과 블록체인 기술이 교차하는 지점이 있을 것이라고 생각하시나요?
마이크: 앞으로는 분명 교차점이 있을 거라고 생각합니다. 블록체인은 탈중앙화 라는 특징을 가진 반면, 인공지능은 강력한 중앙집중형 기술입니다. 두 기술 사이에는 분명 경쟁이 있을 것입니다. 예를 들어, 미래에는 AI 에이전트가 특정 채널을 통해 생필품 구매를 도와줄 수 있는데, 이러한 채널은 암호화폐 기술에 기반할 가능성이 높습니다. 저희는 리스크 업무 부문에서 이러한 채널이 되기를 희망하는 몇몇 기업에 투자했으며, 이들의 목표는 자체 토큰을 통해 스테이블코인을 전송하는 것입니다. 미래에는 인공지능에 특화된 블록체인 기술이 등장할 수도 있습니다. 따라서 인공지능과 암호화폐 사이에는 많은 시너지 효과가 있을 것이라고 생각합니다.
데이터 센터 업무 의 성장은 대량 전력 자원 덕분입니다. 인공지능과 암호화폐를 완전히 혼동하고 싶지는 않지만, 둘 사이의 연관성은 매우 흥미로운 이야기입니다. 저는 이 둘을 충돌시키고 이를 통해 새로운 가능성을 모색해 왔습니다. 예를 들어, 테넌트와 협력할 때, 이 테넌트들은 누구일까요? 구글, 마이크로소프트, 오픈AI, 테슬라처럼 인공지능 기술 개발을 주도하는 기업들입니다. 이러한 기업들과 협력하면 단순히 제프 베조스에게 전화로 무엇을 하고 있는지 묻는 것보다 인공지능 분야의 핵심에 더 가까이 다가갈 수 있습니다. 이러한 기업들과 협력하는 것은 사업적으로 도움이 될 뿐만 아니라, 지적인 차원에서 이 산업의 최첨단을 탐구하는 데에도 도움이 됩니다.
데이터 센터 구축 및 확장
라이언: 데이터 센터 업무 정말 매력적입니다. 겉보기에는 "물리적인" 사업처럼 보이지만, 10년 전만 해도 데이터 센터를 일반적인 인프라로 생각했을지도 모릅니다. 하지만 지금은 그 중요성이 거의 지정학적 수준까지 상승. 특히 미국과 중국의 인공지능 경쟁에서 더욱 그렇습니다. 핵심은 중국이나 다른 경쟁국보다 더 빠르게 데이터 센터를 구축하고 확장할 수 있을까요? 에너지를 더 효율적으로 확보할 수 있을까요?
마이크: 텍사스에서는 어렵지 않기 때문에 많은 데이터 센터가 텍사스에 상륙합니다. 데이터 센터 업무 에 종사하는 UAE 출신의 한 사람이 이런 말을 한 적이 있습니다. 그는 아인슈타인의 공식 E=mc²을 이제 E=I, 즉 에너지는 지능과 같다고 재해석할 수 있다고 말했습니다. 전기가 많을수록 지능이 높아지는 것은 사실입니다. 현재 전기 수요는 공급을 훨씬 초과하고 있는데, 전기가 지능의 생성을 직접적으로 촉진하기 때문입니다. 주커버그는 인터뷰에서 과거에는 많은 것들이 미래의 방향을 예측할 수 있었다고 말했지만, 이번에는 모든 것이 기하급수적으로 성장하는 것처럼 보이기 때문에 예측할 수 없다고 말했습니다. 저는 앞으로 최소 3~4년 동안은 지속적인 불장(Bull market) 지속될 것이라고 생각합니다.
라이언: 미국이 에너지와 데이터 분야에서 중국에 대한 선두를 유지할 수 있다고 생각하시나요?
마이크: 이 분야 전문가는 아니지만, 미국을 믿습니다. 우리는 때때로 실수를 저지르지만, 항상 그 실수를 바로잡을 방법을 찾아냅니다. 최근 노벨상 수상자 및 과학자의 36%가 이민자이고, 유니콘 기업 CEO의 50%가 이민자라는 기사를 읽었습니다. 인재의 흐름을 개방하고, 교육 시스템을 보호하고, 학계의 정치적 부패를 막는다면, 미국은 AI 분야에서 계속해서 선두를 달릴 수 있다고 생각합니다.
