미국이 강력하게 지원하면서 전 세계가 암호화폐 시장에 대한 규제를 완화하는 것처럼 보이지만, 그 반대의 움직임을 보이는 국가가 하나 있습니다.
싱가포르 통화청(MAS)은 5월 30일 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)에 대한 최종 정책 지침을 발표하며, 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)에 대한 새로운 규정이 6월 30일에 공식적으로 시행될 것이라고 발표했습니다 . 새로운 규정에 따르면, 싱가포르에 등록되거나 운영되는 모든 암호화폐 서비스 제공업체는 DTSP 라이선스를 취득하지 못할 경우 2025년 6월 30일까지 해외 고객에게 서비스 제공을 중단해야 합니다.
이러한 움직임은 암호화폐 시장을 경악하게 했고, 현지 암호화폐 업계 종사자들은 비통한 심정을 금치 못했으며, 싱가포르의 웹3(Web3) 후퇴를 외치는 구호들도 시장에 울려 퍼졌습니다. 이는 후퇴인가, 방어인가? 계획인가, 아니면 급진적인 독재인가? 규제 상황의 갑작스러운 변화는 시장을 교란시켰고, 전 세계적으로 규제 준수를 요구하는 목소리가 높아지고 있으며, 업계는 필연적으로 시대의 흐름에 따라 흔들리고 있습니다.
01 규제적 이점을 활용해 싱가포르는 Web3 개발의 중심지로 부상
4년 전 으로 돌아가 봅시다 . 당시 중국의 암호화폐 산업은 대대적인 재정비 과정을 겪고 있었습니다. 홍콩은 아직 가상자산 신고서를 제출하지 않았습니다. 서구 암호화폐 세계의 주권적 지위가 높아지고 있었습니다. 중국 웹3 기업가들은 모두 싱가포르를 다음 안전한 거주지로 선택했습니다.
싱가포르를 선택한 이유도 간단합니다. 싱가포르는 서구 시장 진출의 최적의 발판입니다. 선진 경제와 안정적인 정치 상황이라는 장점뿐만 아니라 중국인들에게 더욱 적합한 문화적 배경을 갖추고 있기 때문입니다. 이러한 배경에서 인재, 프로젝트, 파생 투자, 서비스 기관들이 모여 싱가포르는 중국 웹3 투자의 중심지로 자리 잡았습니다. 당시 싱가포르에는 47개가 넘는 암호화폐 거래소 있었습니다. 코인베이스, 바이낸스, FTX 등 유명 거래소 모두 싱가포르를 아시아 태평양 지역의 본사 또는 R&D 센터로 활용했습니다. 거물들도 한때 싱가포르를 안전한 피난처로 활용했습니다. 자오창펑 (CZ) 싱가포르에 오랫동안 거주한 이력이 있으며, 우지한은 이미 싱가포르 영주권자입니다.
물론 이 모든 것의 핵심은 싱가포르의 정책적 개방성과 불가분의 관계에 있습니다. 정책 및 규제 측면에서 싱가포르는 2019년 결제 서비스법을 시행하여 디지털 토큰에 대한 라이선스를 명확히 하고, 암호화폐 거래소와 같은 서비스를 제공하는 국내 기업의 라이선스 신청을 의무화했습니다. 서비스의 성격과 범위에 따라 "환전" 라이선스, "표준 결제 기관" 라이선스, 그리고 주요 결제 기관 라이선스를 신청할 수 있습니다. 2020년에는 "암호화폐 제공 지침"을 통과시키고 "금융 산업 종합 법안"을 제안하여 암호화폐 라이선스에 대한 명확한 라이선스 및 책임의 기반을 마련했습니다. 당시 글로벌 암호화폐 시장을 살펴보면, 중국은 이미 금지 조항을 명확히 규정했고, 미국 규제 당국은 시장 지배력 다툼에 휘말려 있었으며, 유럽 국가들은 시스템을 통합하는 데 어려움을 겪었습니다. 싱가포르는 비교적 완화적이고 명확한 정책 규제 환경을 조성한 최초의 국가였으며, 특정 결제 서비스 제공을 일시적으로 허용하는 면제 규정도 존재했습니다.
싱가포르는 5월 30일에 디지털 토큰 서비스 제공자(DTSP)에 대한 최종 정책 지침을 발표하였고 , 이후 금융 서비스 및 시장법 2022 제9부에 따라 디지털 토큰 서비스 제공자(DTSP)에 대한 규제 협의에 대한 최종 응답 문서를 발표했습니다. 최종적으로 라이선스 없이는 서비스가 없다는 점을 분명히 하였고, 전환 기간도 주지 않아 모든 업계 종사자들이 당황하게 되었습니다.
02절벽 같은 규제? 싱가포르, 가장 엄격한 새 규제 도입
우선, 시장에 만연한 "큰 후퇴"와 "절벽 같은 규제"는 과장된 표현이라는 점을 분명히 해야 합니다. 싱가포르의 암호화폐 분야 규제 조짐은 오래전부터 뚜렷하게 나타났습니다. 2022년 싱가포르 금융통화청(MAS)은 금융서비스시장법(Financial Services and Markets Act) 제9부를 도입했는데, 이 법의 제9부에서는 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)에 대한 허가 제도를 구체적으로 명시했습니다. 이 제도가 싱가포르 법률에 처음 도입된 것입니다. 6월, 싱가포르 핀테크 정책 책임자는 싱가포르가 암호화폐 산업의 부정 행위에 대해 "잔혹하고 무자비한 조치"를 취할 것이라고 밝혔습니다.
2022년 말 FTX 사태는 결정적인 전환점이었습니다. FTX의 붕괴로 여러 투자 기관들이 생겨났는데, 그중 하나가 싱가포르 국부펀드인 테마섹 투자회사였습니다. FTX 사태로 인해 테마섹은 2억 7,500만 달러 규모의 투자를 손실 처리해야 했습니다. 이 사건 이후 싱가포르 정부는 회사의 평판이 실추되었음을 분명히 했고, 당시 투자팀과 고위 경영진의 급여를 삭감하는 징계까지 내렸습니다.
2023년 5월, 자금세탁 방지 및 테러 융자 조달 감독을 위해 금융기관 간 고객정보 공유를 강화하는 금융서비스 및 시장법(개정)이 통과되었고 , 같은 해 8월에는 스테이블코인도 이 프레임 에 포함되었습니다.
2024년, MAS는 이 법에 따라 디지털 토큰에 대한 규제 접근 방식, 규정, 고지 및 지침에 대한 협의 문서를 발표했습니다. 문서의 문구는 매우 흥미롭습니다. "디지털 토큰 서비스는 인터넷 기반이며 국경을 넘나드는 특성을 가지고 있기 때문에 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)는 자금세탁/테러 융자(ML/TF) 리스크 에 더 취약합니다... DTSP가 싱가포르에 미치는 주요 리스크 평판 리스크 입니다. 즉, 불법적인 목적에 연루되거나 악용될 경우 싱가포르의 평판이 손상될 수 있습니다."
마침내 올해 6월 30일, 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)에 대한 새로운 규정이 공식 시행되었습니다. 규제 과정을 살펴보면, 제안부터 시행까지 3년의 준비 기간이 있었고, 이 기간 동안 정부도 명확한 진전 신호를 보냈으며, 절벽과 같은 규제는 없었습니다.
전 세계적으로 볼 때, 미국, 홍콩, 유럽을 포함한 암호화폐 규제의 핵심은 라이선스 시스템입니다. 싱가포르의 이전 납부 법안 또한 라이선스를 주체 통제의 도구로 사용했습니다. 이번에 소규모 라이선스가 왜 이렇게 큰 논란을 불러일으켰는지에 대해서는 결국 규제 차익거래로 귀결됩니다.
암호화폐 산업은 글로벌 사업이지만, 규제 시스템은 일반적으로 지역적 성격을 띠고 있어 차익거래의 가능성이 존재합니다. 규제 불황기에 라이선스를 취득하고 글로벌 업무 운영하는 것이 업계의 기본 원칙이 되었습니다. 싱가포르의 기존 규제법은 국내 업무 운영에는 엄격한 요건을 적용했지만, 해외 업무 에는 매우 완화되어 있습니다. 즉, 싱가포르에 등록된 기업은 해외 고객에게 자유롭게 서비스를 제공할 수 있으며, 이는 암호화폐 업무 에 매우 적합한 조건입니다. 이러한 맥락에서 많은 거래소 싱가포르로 몰려들고 있습니다.
그러나 이러한 유형의 차익거래는 이 새로운 규정에서 공식적으로 종료됩니다. DTSP의 구체적인 내용으로 미루어 볼 때, 감독이 엄격하다고 할 수 있습니다. 첫째, 주제가 명확하고 범위가 넓습니다. 즉, 개인과 기업이 싱가포르에 업무 을 두고 사업을 수행하는 한, 사업 장소와 관계없이 디지털 토큰 관련 업무 하는 경우 DTSP 라이선스를 취득해야 합니다. 둘째, 사업장의 정의가 매우 광범위합니다. 관계자는 "사업장"은 노점과 같은 임시 또는 이동식 장소를 포함하여 업무 수행하는 데 사용되는 모든 장소를 의미함을 명확히 지적했습니다. 이는 암호화 산업, 특히 원격 및 재택근무를 하는 개인과 기업을 위한 완전히 특별한 규정입니다. 규제 대상 서비스는 거의 모든 산업 체인을 포괄합니다. 기술 컨설팅 및 마케팅 홍보 외에도 토큰 발행, 보관, 중개, 거래 매칭, 이체 결제, 검증 거버넌스, 심지어 보관 기술 개발까지 라이선스 업무 에 포함되며, 감독은 사실상 어떠한 허점도 발견하지 못했습니다.
라이선스 규정 내용 외에도 라이선스 진입 기준 또한 매우 높습니다. 관할 기관인 싱가포르통상청 (MAS)은 "극도로 제한적인 상황"에서만 DTSP 라이선스를 발급한다고 명시하며, 신청자의 사업 모델이 합리적일 뿐만 아니라 운영 방식이 규제 분쟁을 야기하지 않아야 한다고 요구합니다. 즉, 사업장의 규제 승인을 받아야 하며, 조직 구조, 거버넌스 프레임, 자본 적정성 요건까지 충족해야 합니다. 실제로 라이선스 발급의 엄격성은 현재 라이선스 발급 건수에서도 확인할 수 있습니다. 2021년 싱가포르 열풍 속에서 500개가 넘는 기관이 싱가포르에 라이선스를 신청했지만, 4년이 지났습니다. 현재 싱가포르통상청 공식 웹사이트에 따르면 BITGO, CIRCLE, COINBASE, GSR, Hashkey, OKX SG 등 33개 기업만이 DTSP 라이선스를 취득했으며, 승인률은 10% 미만입니다.
라이선스 시스템에는 일정 수준의 면제 여지가 있다는 점에 유의해야 합니다. 싱가포르의 증권선물법, 재무자문법, 지불서비스법 프레임 에서 이미 라이선스를 취득한 기업은 DTSP를 다시 신청할 필요가 없지만, 새로운 규정에서 요구하는 감사, 리스크 관리 및 기타 요구 사항만 이행하면 됩니다. 이는 이전의 비교적 완화된 단계에서 라이선스를 신청한 기업에 더 유리합니다. 공식 웹사이트에 따르면 COBO, ANTALPHA, CEFFU, MATRIXPORT 등 24개 기업이 면제 목록에 올라 있습니다. 반면, 개인이 직원 자격으로 원격으로만 일하고, 싱가포르 해외 등록 법인과 계약을 체결하고, 해외 고객에게만 서비스를 제공하는 경우 라이선스를 신청할 필요가 없지만, 개인 자격으로 싱가포르에서 업무 에 참여하는 경우 규정에 포함됩니다.
간단히 말해, 허가를 신청하지 않고 감독 대상인 기관들이 조속히 절차를 마련하지 않을 경우, 개인과 기업 모두 6월 30일 이전에 청산 절차가 종료될 수 있으며, 이는 거의 모든 산업 체인에 해당합니다. 특히 스타트업 프로젝트의 경우, 최소 납입자본금 25만 싱가포르 달러와 허가 기관의 연회비는 최대 1만 싱가포르 달러입니다. 높은 비용은 스타트업 프로젝트에 대한 또 다른 대규모 이주를 초래할 수 있습니다. 현재로서는 개인 투자자들뿐만 아니라 일부 가상화폐 거래소 도 싱가포르를 떠날 계획을 세우고 있습니다. "다른 지역에 비해 싱가포르의 인건비는 유리하지 않습니다. 규제 강화에 따라 일부 거래소 시장 상황을 고려하여 홍콩으로 이전할 수 있습니다. 개인 투자자들에게는 더 많은 선택권이 주어질 것입니다. 비용이 저렴한 다른 동남아시아 국가들 외에도 두바이와 일본 또한 이슈 목적지입니다. 새로운 규제가 없더라도 최근 몇 년 동안 싱가포르를 떠나는 투자자들의 수가 증가하고 있습니다." 싱가포르에서 일하는 거래소 화폐 거래소 실무자는 이렇게 말했습니다.
싱가포르의 새로운 규제에 대응하여 홍콩 또한 인재 유치를 위한 선언문을 발표했습니다. 며칠 전, 홍콩 입법회 의원 우지좡은 소셜 미디어에 "홍콩은 2022년 가상자산 선언을 발표한 이후 홍콩 내 산업 발전을 적극 환영해 왔습니다. 비공식 통계에 따르면 수천 개의 웹3(Web3) 기업이 홍콩에 진출했습니다. 현재 싱가포르에서 관련 산업에 종사하고 있으며 본사와 인력을 홍콩으로 이전하는 데 관심이 있다면, 기꺼이 지원해 드리고 홍콩에서 성장하는 것을 환영합니다!"라고 게시했습니다. 비록 새로운 규제처럼 보이지만, 장기적으로는 글로벌 암호화 산업에 지대한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
03소액 투자자 드디어 후퇴, 대형기관이 앞장서다
정책적 관점에서 싱가포르의 이러한 움직임은 매우 단호합니다. 엄격한 제도로 인해 발생할 프로젝트 손실에 직면할 뿐만 아니라, 차익거래 허점에 대한 정부의 무관용 규제 태도를 명확히 보여주는 것이며, 싱가포르 국내 웹3 산업 발전에 경종을 울리는 것입니다. 규제 완화는 이제 완전히 사라졌으며, 긴축만이 최선입니다. 높은 규제 준수 비용을 통해 소규모 및 불확실한 프로젝트들이 완전히 재편되고, 탄탄한 배경과 역량, 그리고 충분한 자본을 갖춘 대기업들이 자리 잡도록 장려합니다. 건강하고 지속 가능한 산업은 싱가포르 정책의 출발점입니다.
본질을 고려할 때 싱가포르가 왜 감독을 강화하는 데 이렇게 결심했을까요? 현지에서 비롯된 법치주의 정신 외에도 핵심은 산업의 이익이 부정적인 외부 효과를 상쇄할 수 없다는 것입니다. 국가의 관점에서 암호화폐 산업은 성장하는 것처럼 보이지만, 독특한 탈중앙화 특성과 글로벌 업무 의 발전으로 인해 세금 방향은 같은 산업보다 현저히 낮습니다. 그러나 동시에 암호화폐 산업이 가져오는 전자 사기와 회색 생산은 계속해서 번식하고 있습니다. 싱가포르 경찰이 발표한 자료에 따르면 암호화폐 사기는 싱가포르 사기 사건에서 높은 발생률이 되어 2023년 약 6.8%에서 2024년 약 24.3%로 급격히 상승 상황이 심각해지고 있습니다. 암호화폐가 싱가포르에서 발생한 이전 100억 달러 자금 세탁 사건에서도 중요한 역할을 했다는 점도 언급할 가치가 있습니다. 낮은 세금, 수많은 범죄, 그리고 동시에 지역 주민의 생산 및 생활 자원을 압박하여 내부 갈등을 야기하는 상황 대면, 항상 엄격한 통치를 견지해 온 싱가포르가 이번에 규제 정책을 내놓았고, 그에 따른 이유가 있습니다.
사실, 이는 중국이 규제 전략에서 고려하는 이유이기도 합니다. 싱가포르에 비해 중국은 인구 규모가 크고 규제가 복잡하며, 정책 차익거래가 더욱 우려스럽습니다. 결국 중국은 더 엄격한 " 획일적" 거버넌스를 선택한 반면, 싱가포르는 규제와 혁신 간의 균형을 맞추기 위해 시장의 일부를 유지했습니다.
싱가포르의 변화는 글로벌 규제의 변화를 반영할 수 있습니다. 암호화폐 산업에서 컴플라이언스 준수 추세는 거스를 수 없으며, 컴플라이언스는 객관식 문제에서 필수 답안 문제로 전환되었습니다. 과거 글로벌 암호화폐 기업들의 발전 전략은 규제의 사각지대를 찾아 회색 지대가 될수록 더욱 집중되는 것이었습니다. 하지만 이제 미국, 유럽, 홍콩, 싱가포르 등 여러 국가에서 규제 메커니즘이 명확해졌다는 전제 하에, 컴플라이언스를 수용하고 미래를 향해 나아가야만 진정한 장기적인 발전을 이룰 수 있습니다. 컴플라이언스는 산업 발전의 배경을 어느 정도 결정합니다. 대형 기관의 협상력과 경쟁력은 다른 기업보다 훨씬 높아질 것이며, 스타트업의 기회 또한 크게 위축될 것입니다. 중국 본토에서 홍콩으로, 그리고 홍콩에서 싱가포르로, 다시 항해를 시작하는 스타트업에게 있어 생계유지는 그리 어려운 일이 아닙니다. 자신의 업무 가장 적합한 곳을 찾는 것은 발전 과정에서 반드시 해결해야 할 과제일 수 있습니다.
