5월 비농업 고용 보고서는 안정적이었으며, 고용 인구는 13.9만 명 증가해 월가의 예상인 12.6만 명을 상회했습니다. 하지만 신규 일자리는 주로 여가 및 엔터테인먼트와 의료 서비스 분야에 집중되었고, 정부 부문과 제조업에서는 순 감소가 발생했습니다. 세부 데이터는 다소 약세를 보였으며, 실업률은 4.19%에서 4.24%로 상승했고, 노동 참여율 하락이 없었다면 실업률은 4.6%에 근접할 수 있었습니다.
비농업 고용 데이터는 최근의 실업 수당 신청 데이터보다 우수한 성과를 보였으며, 주식시장과 미국 국채 수익률이 동시에 상승했습니다. 이는 경성 데이터가 마침내 약세 조사 데이터와 일치하기 시작했음을 의미합니다. 또한 '해방의 날' 이후 지정학적 리스크가 완화되고 트럼프 진영 내부의 긴장감으로 인해 시장은 다시 '나쁜 소식 = 좋은 소식' 모드로 전환되어 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하에 대한 근거를 지속적으로 모색하고 있습니다.
'빅 뷰티풀 빌' 법안의 통과에 여전히 리스크가 존재하지만, 시장 정서는 이미 최고점으로 회복되었으며, 변동성 지수와 신용 스프레드는 모두 역대 최저 수준으로 하락했습니다. VIX의 급락 속도는 역사상 가장 빠른 것 중 하나로, 심지어 팬데믹 기간을 능가했으며, 주요 피해자는 해방의 날 이후 정책 변동으로 크게 약세를 보인 미 달러화입니다.
미 달러화와 관련해, 우리는 새로운 상관관계 메커니즘에 진입하고 있으며, 주가가 미 달러화와 정(+)의 연동을 시작했습니다. 이는 매우 드문 현상으로, 팬데믹 이후 처음으로 지속적인 구조적 변화가 나타났습니다. 이는 트럼프 정책의 변동이 미국 자산에 미치는 잠재적 의미에 대한 시장의 관심을 반영하며, 현재 미국 주식 시장의 가격 성과가 연방준비제도의 금리 변동 예상보다는 국제 자금 흐름의 영향을 더 크게 받고 있음을 보여줍니다.
채권 시장에서는 비위기 환경에서 수익률이 일반적으로 미 달러화와 동시에 변동하지만, '해방의 날' 이후 이러한 연관성이 깨졌습니다. 수익률은 미 달러화가 약세임에도 불구하고 지속적으로 상승했으며, 미 달러화의 약세는 전통적으로 연방준비제도의 향후 금리 인하를 의미했습니다. 이러한 괴리 현상은 예산 지출 법안 및 트럼프 정부가 향후 몇 달 내에 무역 협정을 달성할 수 있는지에 대해 더 명확한 결과가 나올 때까지 지속될 수 있습니다.
이번 주는 시장 리스크의 중요한 시험대가 될 것입니다. 주중에는 장기 미국 국채 입찰이 예정되어 있으며, 최근 상황 악화 후 재개된 미중 무역 협상이 동반됩니다. 무역 협상의 어떤 진전도 희토류 공급과 관련된 돌파구에 초점을 맞출 것으로 예상되며, 채권 시장은 곧 발표될 소비자 물가 지수(CPI) 데이터와 10년 및 30년 채권의 공급 압박에 동시에 대응해야 합니다.
현재 시장은 핵심 소비자 물가 지수가 전월 대비 0.25% 증가할 것으로 예상하고 있으며, 관세로 인한 비용 상승 효과는 여름 후반에야 나타날 것으로 보입니다. 이는 연방준비제도가 올해 3분기 말에서 4분기 초에 금리 인하를 재개할 수 있는 근거를 제공합니다.
암호화폐 측면에서 지난주는 전반적으로 변동성이 컸으며, 블록체인 원시 영역에서는 특별한 이슈가 없었고 주요 초점은 전통 금융 영역에 맞춰졌습니다. 여기에는 서클(Circle)의 기업공개(IPO)와 은행 업무 동향이 포함됩니다. 비트코인(BTC) ETF 자금 흐름은 등락이 엇갈렸지만, 이더리움(ETH)은 상대적으로 긍정적인 성과를 보였으며, 14일 연속 자금 순유입을 기록해 총 8억 달러 이상을 기록했습니다. 동시에 CME의 이더리움 선물 미결제 약정도 역대 최고치를 기록했습니다.
서클(Circle)의 기업공개(IPO)는 엄청난 성공을 거두었으며, 상장 후 주가는 약 4배 상승해 시가총액은 약 320억 달러에 달했습니다. 암호화폐 은행 업무도 매우 활발했으며, 로빈후드는 비트스탬프(Bitstamp)를 2억 달러에 인수했고, 제미니(Gemini)도 뜨거운 공개 시장 분위기 속에서 기업공개(IPO) 신청서를 제출했습니다.
주목할 점은 이러한 상황이 비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH) 같은 자산에 대해 일방적인 강세를 뒷받침하지 않는다는 것입니다. 현재 일반 투자자들은 ETF, MSTR 또는 기타 비트코인 대리 도구를 통해 암호화폐 자산에 접근할 수 있는 더 많은 방법을 가지고 있으며, 규제 준수 거래소와 감독 대상 스테이블코인 발행 기관도 곧 등장할 것입니다. 암호화폐 자산이 점진적으로 성숙하고 투자 가능한 거시 자산군으로 자리 잡으면서, 현재의 주기는 더욱 복잡하고 다양해질 것입니다.
이번 주 거래 순조롭고 행운이 함께하기를 바랍니다!
