작성: 맷 하우건, 비트와이즈 최고투자책임자
번역: AIMan@진써차이징
서클(Circle)의 IPO는 암호화폐 투자자들이 암호화 자산과 암호화 관련 주식을 동시에 구성하면 얻을 수 있는 이점을 상기시켜준다.
글로벌 두 번째로 큰 스테이블코인 USDC의 발행사인 서클(Circle)은 지난주 목요일 뉴욕증권거래소에 상장했으며, 주식 코드는 CRCL이다. 이는 최근 가장 성공적인 IPO 중 하나이다:
이번 발행은 25배 초과 청약되었으며, 기관 투자자의 청약 수요는 회사 계획 발행량의 25배에 달했다;
발행 가격은 주당 31달러로, 투자설명서의 25-27달러 가격 범위보다 높게 책정되었다;
상장 첫날, 주가는 높은 거래량 속에서 167% 급등했으며, 제가 이 글을 쓰는 화요일 기준으로 105달러까지 상승했다.
투자자들이 CRCL에 대한 익스포저를 갈망하는 것은 이해할 만하다. 스테이블코인은 비트코인 이후 암호화 분야의 '두 번째 킬러 애플리케이션'이 되었다. 지난 5년간 스테이블코인의 운영자산(AUM)은 40억 달러에서 2,500억 달러로 증가했으며, 미국 재무부는 2030년까지 이 수치가 2조 달러를 돌파할 수 있다고 예측했다 - 향후 5년간 성장률이 700%에 달할 것으로 예측된 산업을 찾기는 어렵다.
서클(Circle)과 같은 스테이블코인 발행사는 생태계의 핵심 위치에 있다: 투자자로부터 미국 달러를 흡수하고, 이러한 달러를 대표하는 디지털 토큰(스테이블코인)을 발행하며, 자금을 미국 국채에 투자하고, 투자자에게 언제든 1:1 비율로 스테이블코인을 미국 달러로 교환할 수 있음을 약속하며, 국채 이자를 통해 수익을 창출한다(스테이블코인 자체는 보유자에게 수익을 지급하지 않는다).
이는 간단하지만 우수한 비즈니스 모델이다. 현재 단기 국채 금리는 약 4%이며, 스테이블코인은 매년 발행사에 약 100억 달러의 높은 매출 수익을 가져다준다. 스테이블코인 AUM이 2조 달러로 증가하면 연간 수익은 800억 달러에 달할 것이다.
하지만 오늘 제가 논하고 싶은 것은 서클(Circle)의 비즈니스 모델이나 경제적 전망이 아니다. 비록 제가 그들이 충분히 훌륭하다고 생각하지만.
오히려 더 중요한 관점이다.
포괄적인 암호화 투자 포트폴리오 구축
비트코인의 범주를 벗어나, 암호화 분야에서 가장 오래되고 중요한 논쟁 중 하나는: 가치는 어디로 흘러갈 것인가? 이더리움, 솔라나(Solana)와 같은 탈중앙화 경제의 핵심 기반 시설을 제공하는 기본 자산에 집중될 것인가, 아니면 유니스왑(Uniswap), 폴리마켓 등의 프로젝트와 같이 이러한 기반 시설을 활용하여 수익을 창출하는 상위 애플리케이션으로 흘러갈 것인가?
서클(Circle)은 전형적인 애플리케이션 계층 사례이다: 공개 체인 기반 시설을 활용하면서도 매우 낮은 수수료만 지불한다. 다시 말해, 서클은 이더리움에서 1센트도 안 되는 비용으로 스테이블코인을 발행할 수 있으며, 즉시 전 세계 수억 명의 사용자에게 접근할 수 있다 - 저비용 즉시 국경 간 송금, DeFi 애플리케이션 접근, 스마트 계약 프로그래밍 등을 지원한다.
30년 전 인터넷이 전 세계 콘텐츠 제작을 민주화했듯이(누구나 인터넷에 연결되면 콘텐츠를 즉시 전 세계에 게시할 수 있음), 공개 체인은 금융 분야에서 동일한 혁신을 실현하고 있다: 누구나 개발할 수 있는 금융 기반 시설이다.
이는 서클(Circle)과 스테이블코인에만 국한되지 않는다. 점점 더 많은 암호화 관련 상장 기업들이 블록체인을 기반으로 새로운 비즈니스 모델을 구축하고 있다:
코인베이스는 이더리움 위에 배포된 Layer-2 네트워크 Base에서 상당한 수익을 얻고 있다;
암호화 거래로 유명한 갤럭시(Galaxy)는 매년 스테이킹 업무에서 약 1억 달러를 벌 수 있다;
마스터카드는 이더리움, AVA 등 블록체인과 통합된 플랫폼을 운영하여 기업의 대출 및 국경 간 지불을 더욱 효율적으로 만들고 있다.
이는 암호화 생태계의 여러 부분이 장기적으로 공생 관계를 형성할 것임을 의미한다: 핵심 기반 시설은 더 많은 애플리케이션의 접속으로 가치가 높아지며, 애플리케이션 계층도 기반 시설의 지속적인 개선에 따라 가치를 창출할 것이다.
물론 블록체인 자체와 그 위에 구축된 기업 중 누가 더 많은 가치를 포착할지는 확실하지 않다 - 이것이 바로 두 가지를 동시에 구성하는 것이 최적의 전략이라고 생각하는 이유이다.
