더 나은 기초 자산: 100개의 이자 발생 스테이블코인을 연구한 후, 우리는 5개의 잠재력 있는 코인 발견했습니다.

스테이블코인이 시장의 공감대가 되고 있습니다.

Stripe의 Bridge 인수는 시작에 불과하며, Huma가 스테이블코인으로 은행 중개 역할을 대체하고, 서클(Circle)이 USDC로 Coinbase 이후 코인업계의 신흥 강자가 되었으며, 이 모든 것은 테더(USDT)의 졸렬한 모방입니다.

Ethena가 선제적으로 나서고, MakerDAO가 Sky로 개명하여 생息 스테이블코인으로 전환하며, 펜들(Pendle), 아베(Aave) 등이 빠르게 USDC--PT/YT--USDe화되고 있는 것이 온체인 스테이블코인의 최근 이야기를 요약한 것입니다.

적어도 현재로서는 YBS(생息 스테이블코인, Yield-Bearing Stablecoin)가 여전히 스테이블코인 개념에 속하며, 사람들은 USDe와 USDT의 근본적인 차이를 이해하기 어렵습니다. 제 관점에서 USDe 등 YBS 프로젝트는 생息을 통해 사용자를 유치하고, 일부 자산 수익을 사용자에게 분배하여 예치 후 계속해서 자산 수익을 창출합니다.

이전에 USDT 발행은 새로운 자산을 창출하는 과정이었습니다. USDT의 준비금은 규제 기관이나 프로젝트 측에서 자체적으로 책임지며 사용자와는 아무런 관련이 없고, 사용자는 수동적으로 USDT가 1달러를 대표한다는 것을 받아들이고 다른 이들도 그 가치를 인정하기를 기대할 뿐입니다.

이미지 설명: 스테이블코인 분류

이미지 출처: @zuoyeweb3

YBS는 온체인 은행의 예치-대출 논리를 따르며 자산 발행 권력을 해체합니다. 서클(Circle)이 USDC를 만들기 위해서는 정부와 기업의 협력과 거래소 지원이 필요하지만, YBS는 이미 폭발적인 성장을 보이고 있습니다.

다시 한 번 강조하건대, 암호화폐 산업의 역사는 자산 발행 모델의 혁신사이며, 이번에는 안정성의 이름으로 다소 온화하게, ERC-20, NFT(ERC-721), 밈 코인의 온체인 PVP만큼 강렬하지 않습니다.

예를 들어, f(x) 프로토콜은 최소 5가지 스테이블코인을 가지고 있습니다. V1과 V2는 각각 rUSD와 fxUSD를 가지고 있으며, 그 외에도 $btcUSD, $cvxUSD가 있고, 심지어 fETH도 스테이블코인으로 간주되는데, 이는 ETH의 일부 변동성을 포착하여 가격을 고정하고 나머지 변동성은 xToken이 흡수하기 때문입니다.

이미지 설명: f(x) 프로토콜 스테이블코인 다수

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안정성은 변동성에서 비롯되며, 변동성이 스테이블코인을 만듭니다.

이미지 설명: 1차 선별 후 프로젝트

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위의 52개 프로젝트가 생息 스테이블코인 분야의 나머지 자리를 다투는 참가 진영입니다. 예를 들어, 폴카닷(Polkadot)의 하이드레이션을 바로 제외하겠습니다. 누가 아직 폴카닷의 부활을 기대하겠습니까?

또한, 피겨 마켓(Figure Markets)이 발행한 YLDS는 온체인 생息 스테이블코인의 반대편에 있지만, 합법적 등록 자격을 획득하여 규제 준수에 특별한 요구사항이 있는 전통 금융 고객에게 적합합니다. 구체적인 제외 이유는 모두 비서 문서에서 확인할 수 있습니다.

1차 선별 후, 기본면, 생息 방식, APY의 세 가지 차원에서 세부 사항을 조사합니다.

• 기본면: 공식 웹사이트, 트위터, CA

• 생息 방식: 전략과 액션, 수익 원천, 수익 분배 방식, 보상

• APY 계산 방식

간단한 설명으로, 전략과 액션은 YBS에 해당하는 재무 전략을 의미하며, 액션은 구체화된 운영 단계입니다. 수익 원천은 프로토콜 수입의 출처이고, 수익 분배 방식은 일반적으로 스테이블코인 스테이킹을 통해 지급되지만, 구체적인 사례는 개별적으로 분석해야 합니다.

아발론(Avalon)을 예로 들면, 그 스테이블코인은 USDa이고 생息 스테이블코인은 sUSDa이며, 각 차원의 세부 사항은 다음과 같습니다:

• 수익 원천: USDa 대출 이자율 수익 + USDa 대출 업무 수입

• 전략: 베라체인(Berachain) 생태계 코디악파이(KodiakFi) USDa/sUSDa 그룹 LP 스테이킹

또한 아발론은 특히 전형적이어서 펜들(Pendle)과 관련이 있습니다. 현재 YBS 생태계에서 펜들과 아베(Aave)의 조합이 최대 수익자이며, 전성기의 커브(Curve)를 넘어섰습니다. 여기에 구멍을 내고 나중에 채우겠습니다.

물론 여기서는 새로운 프로토콜의 보안성과 안정성에 대한 평가와 분류를 다루어야 합니다. 수이(Sui)의 세투스(Cetus)가 그 전례입니다. 새로운 함정 두 개(오늘 세투스는 보상을 받을 수 있을까요?)

DeFi 레고에서 YBS 블록으로

새로운 대륙에 도달하는 것이 승리를 의미하지는 않습니다. 생존의 위기가 더욱 절박해질 것입니다.

너무 많습니다. 우리는 결과를 시작점으로 삼아 금액을 줄이기 위해 선택을 시도하겠습니다. YBSBarker의 데이터와 각 프로토콜의 온체인 데이터를 참고하여, 프로젝트의 기본 자산, 핵심 메커니즘, Total Value Locked(TVL) 등의 정량적 데이터를 기반으로 다음 12개 프로토콜을 선별했습니다.

이미지 설명: 2개 선택 프로젝트

이미지 출처: @YBSBarker

반드시 주목해야 할 점은, 이는 현재 상황의 시장 분석일 뿐이며 이 프로젝트들이 저절로 성공한다는 의미는 아닙니다. DeFi 거대 기업들과 기관 채택 외에, 이 12개 프로젝트는 주로 개인 투자자 시장의 이자, 가치 평가 및 지불 시나리오를 경쟁하며, 이는 가장 어렵고 수익도 가장 큰 분야입니다.