작성: 용월, 월스트리트 인사이트
트럼프가 미리 포석을 마련하며, 「그림자 연방준비제도 의장」이 부상하다.
추풍 트레이딩 데스크의 소식에 따르면, 도이치은행의 최신 보고서는 미국 대통령 트럼프가 다음 연방준비제도 의장 인선에 대한 질문에 관련 소식이 「곧 발표될 수 있다」고 말했다. 비록 파월의 의장 임기가 2026년 5월까지이고, 이사회 자리는 2028년까지 연장되었지만, 트럼프는 2026년 1월 연방준비제도 이사 크루거(아드리아나 크루거)의 자리가 공석이 되는 시점을 틈타 후임자를 미리 포진시킬 수 있다.
도이치은행은 트럼프가 재무부 장관 베센트(베센트)가 처음 제안한 「그림자 연방준비제도 의장」 개념, 즉 매우 이른 시기에 다음 의장을 임명하는 전략을 지지할 수 있다고 지적했다. 이 전략은 정부가 통화 정책에 대한 발언권을 중요하게 여기는 것을 반영한다.
트럼프 정부의 《대박 법안》이 7월 중순에 통과될 것으로 예상되고 향후 몇 달간 무역 정책이 더욱 명확해질 것으로 보임에 따라, 시장의 초점은 연방준비제도 다음 의장 인선으로 옮겨갈 것이다.
세 가지 이슈 후보자들의 특징, 정책 성향이 핵심
도이치은행 보고서는 최근 미국 언론에서 자주 언급된 세 명의 잠재적 후보를 정리했다:
케빈 워시(Kevin Warsh): 2006-2011년 연방준비제도 이사를 역임했으며, 현재 후버 연구소 연구원이다. 베팅 시장에서는 그를 선두주자로 보고 있지만, 역사적으로 매파적 입장을 취해왔으며, 연방준비제도의 양적 완화 정책을 비판했고, 작년 9월 50베이시스 포인트 감리와 연방준비제도 대차대조표 규모에 의문을 제기했다.
케빈 하세트(Kevin Hassett): 현 트럼프 국가경제위원회 의장이지만, 그의 통화 정책 성향은 아직 명확하지 않다.
크리스 월러(Chris Waller): 현직 연방준비제도 이사로, 최근 더 비둘기파적인 관점을 보이며 연방준비제도가 관세로 인한 인플레이션을 무시하고 금리를 인하할 수 있다고 주장했다.
미국 재무장관 베센트도 예상치 못하게 「전투」에 휘말렸다. 도이치은행은 기관 고객들이 베센트가 연방준비제도를 인수할 가능성이 있는지 여러 차례 문의했다고 언급했다.
도이치은행, 월러의 승산을 높게 평가
도이치은행 보고서는 트럼프가 「경제에 로켓 연료를 주입하기 위해 100베이시스 포인트 감리를 요구」했기 때문에, 필연적으로 비둘기파 후보를 선호할 것이라고 지적했다.
도이치은행의 알위브(AI) 도구 분석에 따르면, 월러는 2024년 이후 두 번째로 비둘기파적인 관료로, 시카고 연방준비제도 총재 굴스비(굴스비)에 이어 두 번째다. 월러는 최근 「관세 인플레이션을 무시하고 우선 금리를 인하해야 한다」고 공개적으로 주장하며 트럼프의 요구를 정확히 겨냥했다.
그러나 해당 은행의 분석에 따르면, 비둘기파 성향만으로는 충분하지 않다. 정부가 고려하는 후보들이 모두 금리 인하를 약속할 수 있지만, 실제로 완화 정책을 실시하는 것이 진정한 도전이다.
보고서는 새로운 연방준비제도 의장이 동료들을 설득하여 다른 정책 경로를 채택해야 한다고 지적했다. 연방준비제도 정책은 연방공개시장위원회(FOMC) 다수결로 통과되므로, 현직 이사인 월러는 이미 투표 연합 기반을 구축했으며, 외부 후보들보다 정책 전환을 더 쉽게 추진할 수 있다.
동시에, 연방준비제도 외부 출신 후보, 특히 과거에 연방준비제도를 비판했거나(워시) 연방준비제도의 독립성에 의문을 제기할 수 있는 경제 정책을 지지했던 후보(베센트 또는 하세트)는 더 큰 장애에 직면할 수 있다.
베센트가 연방준비제도 의장으로 전환될 경우, 「심판이자 선수」라는 비난에 직면할 것이다. 자신의 재임 중 추진한 재정 정책의 효과를 평가하면서도 정치적 개입을 부인해야 하기 때문이다.
이에 비해 도이치은행은 현직 이사 월러의 승산이 더 크다고 판단했다.
새 의장은 독립성 시험에 직면할 것
도이치은행은 최종 인선과 무관하게 시장이 다음 연방준비제도 의장의 독립성과 인플레이션 목표 달성 약속의 신뢰성을 시험할 수 있다고 경고했다. 후보가 정부 내부에서 나올 경우 이러한 도전은 더욱 엄중해질 수 있다.
현재 상황에서 이러한 시험은 더욱 엄중할 수 있다: 트럼프는 파월을 해임하겠다고 위협했고, 경제의 회복력이 강하고 관세로 인해 인플레이션이 상승하는 상황에서 연방준비제도에 대규모 금리 인하를 요구하며 미국 경제에 「제트 연료」를 제공하려 한다.
현재 미국 경제의 회복력과 관세로 인한 인플레이션 압박이 겹치면서, 시장 인플레이션 예상치가 조기에 상승할 수 있으며, 새로운 연방준비제도 의장은 연방준비제도의 귀중한 반인플레이션 신뢰를 유지해야 할지 결정해야 한다.
