체인캐처(ChainCatcher) 소식에 따르면, 가상화폐 거래소 비트멕스(BitMEX) 공동 창립자 아서 헤이즈가 최근 글에서 스테이블코인 시장 구도를 심층 분석했다. 문서에서는 스테이블코인의 성공 핵심은 유통 경로에 있으며, 현재 주로 가상화폐 거래소, 소셜 미디어 플랫폼 또는 전통 은행을 통해 실현된다고 지적했다. 테더(Tether)는 비트파이넥스(Bitfinex)와의 협력 및 대중화권에서 구축한 신뢰를 바탕으로 글로벌 주도적 스테이블코인이 되었으며, 특히 글로벌 남반구 시장에서 우위를 점하고 있다. 반면 서클(Circle)은 코인베이스와 협력하여 USDC를 유통시키고 있지만, 시장 점유율은 여전히 테더에 뒤처져 있다.
헤이즈는 투자자들에게 신규 진입자들이 유통 경로 폐쇄라는 엄중한 도전에 직면해 있다고 경고했으며, 서클의 IPO 성공에 따라 스테이블코인 버블이 계속 팽창하겠지만 결국에는 "바보 돈"을 분리하는 어떤 프로젝트에서 붕괴될 것이라고 예측했다. 그는 스테이블코인 발행사의 수익이 풍부하더라도(주로 국채 수익에서 비롯), 투자자들은 고평가 리스크에 주의해야 하며, 특히 전통 은행과 협력할 수 있다고 주장하면서도 실제 유통 경로가 없는 프로젝트에 대해 경계해야 한다고 강조했다.
