Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan 작성
편집자: AIMan@ 진써차이징(Jinse)
원제: Bitwise: 법정화폐 란 무엇이고 왜 사람들은 금 과 BTC를 사기 위해 서두르는가
세계는 불환지폐 실험의 광기에 눈을 뜨기 시작했습니다.
전설적인 작가 데이비드 포스터 월리스는 2005년 케니언 대학 졸업식 연설을 우화로 시작했습니다.
작은 물고기 두 마리가 헤엄치다가 우연히 반대 방향으로 헤엄치는 큰 물고기 한 마리를 만났습니다. 큰 물고기는 고개를 끄덕이며 "얘들아, 좋은 아침이야. 물은 어때?"라고 물었습니다. 두 마리의 작은 물고기는 한동안 헤엄치다가 마침내 한 마리가 다른 한 마리를 보고 물었습니다. "물이 정확히 뭐야?"
월리스가 관점 은 우리는 종종 가장 중요한 현실을 보지 못한다는 것입니다. 특히 그 현실이 우리의 삶 전체를 포괄하게 될 때 더욱 그렇습니다.
나는 요즘 그 물고기들에 대해 많이 생각해 왔다.
오늘날 거의 모든 금융 전문가들과 마찬가지로, 저는 평생을 법정화폐 중심의 세계에서 살아왔습니다. 국가의 통화 공급량 금이나 은과 같은 보유 자산의 축적에 의존하는 것이 아니라 정부에 의해 결정되는 세상입니다. 미국은 54년 전인 1971년에 금본위제를 탈퇴했습니다. 대부분의 사람들이 21세에 사회생활을 시작한다고 가정할 때, 오늘날 비명목화폐 시대에 일했던 가장 젊은 금융인은 아마도 75세일 것입니다.
우리 대부분이 학교에 다닐 당시, 불환화폐의 도입은 마치 진흙 속에서 기어나와 똑바로 걷는 것처럼 피할 수 없는 과정으로 여겨졌습니다.
옛날 사람들은 금이 화폐라고 생각했고, 우리는 웃었죠. 참 귀엽죠?
하지만 우리가 살고 있는 이 불환화폐 시대는 예외일지도 모른다는 인식이 점점 커지고 있는 것 같습니다. 1971년부터 시작했듯이 무에서 유를 찍어내는 것은 어쩌면 미친 생각일지도 모릅니다. 건전한 화폐에는 제한이 필요할지도 모릅니다.
다시 말해, 사람들은 주변을 둘러보며 이렇게 묻기 시작했습니다. 법정화폐란 정확히 무엇일까요?
이런 질문을 던진 그룹 중 하나는 8월에 파이낸셜 타임즈였는데, 지난 주말의 "중요한 읽을거리"는 "금이 어떻게 세계의 불확실성으로부터 안전한 피난처가 되었는가"에 대한 심층 기사였습니다.
주요 구절:
세계 경제의 수호자들에게, 금은 수천 년 전 메소포타미아에서 최초의 금괴가 주조된 이래 가치 저장소로 사용되어 왔지만, 이제는 더 이상 중요하지 않은 것으로 여겨진다.
그러나 금괴는 현대의 종이 돈을 믿지 않는 투기꾼과 소위 "금광"들뿐만 아니라 세계에서 가장 보수적인 투자자들에게까지 호평을 받으며 강력하게 돌아왔습니다.
정치적 열기가 고조되고 세계 경제에 대한 많은 핵심 가정이 의문시되는 이 시대에 금은 다시 한번 지지대 역할을 하고 있습니다.
파이낸셜 타임스는 1971년 이전까지 꾸준히 금을 매수했던 중앙은행들이 이제 다시 대규모로 금을 매수하고 있다고 지적합니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 이러한 연간 금 매수는 2008년 금융 위기 이후 시작되어 2020년 러시아의 우크라이나 침공 이후 급증했습니다. 다시 말해, 이러한 금 매수는 중앙은행들이 법정화폐를 남용하기 시작하면서 시작되었고, 각국 정부가 법정화폐 일부를 압류하기 시작하면서 더욱 가속화되었습니다.
중앙은행들이 금에 기록적인 양의 돈을 쏟아붓고 있다
중앙은행 순매수/매도(바톤)
출처: Financial Times, Metals Focus, Refinitiv GFMS 및 World Gold Council의 데이터 포함.
참고: 이 차트는 중앙은행 및 IMF와 같은 초국가적 기구를 포함한 기타 공식 기관의 순수요(즉, 총매입액에서 총매출액을 뺀 값)를 보여줍니다. 스왑 및 델타 헤징 효과는 제외되었습니다.
작년 금은 유로화를 제치고 달러에 이어 세계 2위의 기축 자산이 되었습니다. 미국의 채무 37조 달러에 육박하고 위기에서 벗어나기 위해 달러화 가치를 절하하려는 유혹이 커지면서, 중앙은행들은 리스크 헤지해야 한다는 것을 깨달았습니다. 그들은 다음과 같은 기능을 갖춘 통화를 원합니다.
* 희소성
* 글로벌
* 정부가 조종하기 어려움
* 주권적 방식으로 직접 보유할 수 있음.
아마 제 말이 무슨 뜻인지 아시겠죠. 이런 특성은 금에만 적용되는 게 아닙니다.
그들은 점점 더 비트코인 에 집중하고 있습니다.
비트코인: 법정화폐 가치 하락에 맞서는 강력한 무기
정부와 마찬가지로 개인 투자자들도 무분별한 화폐 발행의 위험성을 깨닫기 시작했습니다. 하지만 흥미롭게도, 이들은 대부분 금의 디지털 대안으로 널리 알려진 비트코인을 활용하여 화폐 발행을 헤지하고 있습니다. 2024년 1월 출시 이후 비트코인 ETF는 450억 달러의 자금을, 금 ETF는 같은 기간 340억 달러의 자금을 유치했습니다.
정부와 일반인 사이에는 왜 차이가 있을까요? 가장 큰 이유는 수용력입니다. 비트코인 시장은 2조 달러 규모로 중앙은행이 감당하기에는 여전히 너무 작고, 유동성도 중앙은행의 대규모 자금 유입과 유출을 감당하기에 충분하지 않습니다. 시간이 지남에 따라 이러한 상황은 바뀔 것으로 예상합니다. 실제로 비트코인에 대한 정부의 수요는 증가할 뿐입니다. 하지만 현재로서는 이 두 가지가 같은 거래의 양면이라고 생각합니다.
금이든 비트코인이든, 기본적인 요점은 같습니다. 지난 40년 동안 우리는 주식과 채권을 섞어 포트폴리오를 다각화하도록 교육받아 왔습니다. 하지만 어떻게 조정하든, 주식 60%/채권 40%, 70%/채권 30% 등 어떤 비율로든, 여전히 100% 법정화폐에 투자하고 있는 셈입니다.
사람들은 이런 물에서 수영하는 것이 매우 위험하다는 것을 알고 있습니다.
