작성: imToken
스테이블코인은 암호화 금융에서 RWA와 가장 가까운 제품 형태로, 전례 없는 규제의 대변혁을 맞이하고 있습니다.
2025년 6월 18일 새벽, 미국 상원은 68표 찬성, 30표 반대로 암호화 지급 입법의 이정표로 여겨지는 'GENIUS 법안'(Giving Every Nation a United Stablecoin)을 통과시켰습니다. 이는 미국이 연방 차원에서 처음으로 스테이블코인에 대한 명확한 규정 경로를 설정한 것으로, 암호화 자산이 기술 실험에서 제도화로 나아가는 핵심적인 전환점을 의미합니다.
동시에 중국 홍콩도 '스테이블코인 조례'와 향후 관련 라이선스 신청을 통해 선제적인 배치를 하고, 8월 1일부터 스테이블코인 발행 라이선스 신청을 공식적으로 접수할 예정으로, 전 세계 최초로 현지 스테이블코인 발행 허가 메커니즘을 도입하는 금융 중심지가 될 것입니다.
《전통 기관 입장 전체 지형도: 포지션, 스테이블코인, 입법 동시 진행, 거대 기업이 Web3를 재구성하고 있는가?》에서 언급했듯이, 미국과 홍콩을 대표로 하는 규제의 새로운 주기는 글로벌 금융 시스템에서 스테이블코인의 위치를 근본적으로 재편할 수 있으며, 이러한 모든 변수 뒤의 잠재적 흐름이 가속화되고 있습니다.
01 미국: 스테이블코인 규제의 첫 포문 열다
지난 5년간 전 세계에서 가장 성공적인 암호화 금융 제품은 무엇일까요?
답은 어렵지 않습니다. 유니스왑(Uniswap) 같은 DeFi 여름을 점화한 온체인 금융 혁신도 아니고, 크립토펑크(CryptoPunks) 같은 NFT 열풍을 일으킨 디지털 예술품도 아닙니다. 오히려 우리가 이미 익숙해진 스테이블코인입니다.
맞습니다. DeFi, NFT 등 대형 투자자 속성을 지닌 게임 외에, 일반 사용자를 대상으로 하는 스테이블코인은 이미 암호화/비암호화 사용자들에게 널리 받아들여지는 사용 사례 중 하나로, 점진적으로 온체인 지급, 국경 간 정산, 금융 거래, 심지어 Web2 시나리오에서 중요한 교량 역할을 하며 암호화 경제의 사용자 기반을 크게 확장하고 심화시켰습니다.
객관적으로 말해, 그 광범위한 적용은 항상 회색 지대를 배회해 왔습니다. 통일된 규제 부재, 불투명한 준비금 메커니즘, 모호한 법적 속성은 기관의 진입과 주류 채택을 저해하는 핵심 문제였습니다.
글로벌 금융 규칙의 방향타인 미국의 'GENIUS 법안' 통과는 의심의 여지없이 이정표적 의미를 지닙니다. 이 법안은 연방 차원에서 처음으로 스테이블코인의 정의, 발행 자격, 준비금 메커니즘, 사용자 권리에 대해 포괄적인 규정을 만들었습니다. 핵심 요점은 1:1 준비금 지원 의무화로, 모든 발행자는 발행된 스테이블코인과 동일한 가치의 법정화폐 준비금을 유지해야 하며, 사용자는 언제든 1:1로 보유한 스테이블코인을 상환받을 수 있습니다.
동시에 발행 자격은 은행, 라이선스를 받은 비은행 금융기관, 감사 규정 준수 기업으로 제한되며, 적용 대상은 광범위하여 기업 정산형 스테이블코인, 소비자 지향 지급형 스테이블코인 등을 포함합니다. 이는 장기간 회색 지대를 배회해 온 스테이블코인 사업이 처음으로 '법적 근거가 있고 규정을 따를 수 있는' 제도적 궤도에 진입할 것임을 의미하며, 특히 서클(Circle), 페이팔(PayPal), JP모건(JPMorgan) 등 스테이블코인 사업을 추진 중인 기업들에게 깊은 영향을 미칠 것입니다.
(이하 생략, 번역 계속됨)싱가포르 금융관리국(MAS)은 2023년 스테이블코인 규제 초안을 제시하며, 1:1 준비금, 투명한 공개 및 현지 운영 요구사항을 강조했습니다;
아랍에미리트 아부다비 글로벌 마켓(ADGM)은 스테이블코인 청산 및 결제 시범 사업을 시작하여 PayPal, USDC 등의 국경 간 사업을 유치했습니다;
일본은 새 법안을 통과시켜 은행 및 신탁 회사의 스테이블코인 발행을 허용했습니다;
전반적으로 유럽의 규제는 사용자 권익과 금융 안정성 유지에 중점을 두고 있으며, 한국은 현지 금융 및 기술 거대 기업과 협력하여 탐색하는 방향으로 나아가고 있습니다. 이는 글로벌 스테이블코인 규제 체계가 점진적으로 통일된 기준으로 나아가고 있음을 보여주며, 동시에 스테이블코인이 더 이상 회색 지대가 아니라 금융 혁신의 공식적인 구성 요소로 간주되고 있음을 의미합니다. 그 규제 실험장은 Web3 프로젝트를 유치하는 중요한 자본 정책 도구가 되었습니다.
변증법적 관점에서 보면, 2025년부터 암호화폐 자산 ETF든 스테이블코인이든 새로운 규제 주기는 Web3 및 암호화폐 산업 발전의 명확한 분수령이 되었습니다. 특히 규정 준수가 스테이블코인의 다음 단계 발전의 주요 축이 되면서, 각국의 제도적 차원의 탐색은 시장 구도에 영향을 미칠 뿐만 아니라 Web3 금융의 미래 기반 시설 형태를 깊이 있게 형성하고 있습니다.
전 세계적으로 볼 때, 스테이블코인은 '무분별한 확장'에서 '제도 주도'로의 극적인 변화를 겪고 있으며, 이러한 거대한 변화 속에서의 구도 재편은 각국의 법규가 속속 시행됨에 따라 전면적으로 펼쳐지고 있습니다.
