우선, 스테이블코인 분야에서는 향후 "백 코인 전쟁"이 발생할 것이며, 치열한 경쟁 후에도 테더 USDT(USDT)는 여전히 오프쇼어 스테이블코인의 선두주자, 서클(Circle)의 USDC는 여전히 규제 준수 스테이블코인의 선두주자가 될 것이지만, 많은 중소 규모의 스테이블코인들이 남게 될 것입니다.
이러한 중소 규모의 스테이블코인은 주로 두 가지 유형입니다: Web2 기업에서 만든 규제 준수 스테이블코인과 Web3 기업에서 만든 탈중앙화 스테이블코인입니다.
1, Web2 기업의 스테이블코인에 여전히 긍정적
다양한 국가와 지역, 그리고 다른 업무 시나리오에서 "지역 강자"와 같은 국지적 선두주자들이 등장할 것입니다. 예를 들어 홍콩의 홍콩달러 스테이블코인, 전자상거래 분야의 징동 스테이블코인 등이 있습니다.
이는 USDC와 테더 USDT(USDT)가 접근하기 어려운 영역이며, 이러한 세분화된 시나리오의 스테이블코인은 현지 기업이나 자체 업무와 더 깊이 융합될 수 있습니다.
정치적 관점에서 보면, 각 국가와 지역은 자금 유출을 방지하고 미국 달러의 흡수를 막기 위해 현지 법정화폐의 스테이블코인을 추진하여 규제 수단을 통해 자금을 자국의 금융 시스템 내에 머물게 하려 합니다.
현재 존재하는 거래소 구조를 참고할 수 있습니다: 절대적인 선두 거래소들 외에도 많은 중소 규모 거래소들이 있습니다.
이러한 중소 규모 거래소들은 어떻게 생존하고 있을까요?
핵심적으로 두 가지 전략을 채택하고 있습니다:
첫째, 알트코인과 소수 거래 쌍에 깊이 집중하여 다양한 업무 시나리오에 연결됩니다;
둘째, 소수 국가나 지역에 깊이 집중하여 세분화된 시장을 포착합니다;
따라서 선두 기업의 압박에도 불구하고 중소 규모 스테이블코인들은 여전히 생존 공간이 있습니다.
2, Web3 기업의 탈중앙화 스테이블코인에 여전히 긍정적
현재 미국의 스테이블코인 법안에는 한 가지 규정이 있습니다: 스테이블코인 기업이 사용자에게 이자를 지급하는 것을 금지합니다.
홍콩의 스테이블코인 의견 수렴안에도 동일한 규정이 있습니다.
이 규칙의 목적은 스테이블코인을 실제 지불 도구로 만들고, 은행 예금과 경쟁하는 투자 수익의 수단으로 사용되지 않도록 하는 것입니다.
하지만 시장에서는 "이자 지급 스테이블코인"에 대한 매우 강한 수요가 있습니다. 예를 들어 기업이나 대규모 투자자의 경우, 대량의 준비 자금이 있으며 안전을 보장하면서 안정적인 수익을 얻기를 기대합니다.
테더 USDT(USDT)나 서클(Circle)의 USDC로 전환하면 아무런 수익이 없지만, 테더와 서클 두 회사는 무비용으로 얻은 미국 달러를 자체적으로 투자하여 수익을 가져갑니다. 따라서 이는 이자 지급 스테이블코인의 기회입니다.
오직 Web3 기업의 탈중앙화 스테이블코인만이 규제 제한을 우회하여 일부 CeFi, DeFi 금융 상품을 스테이블코인으로 포장하고 사용자에게 안정적이거나 심지어 높은 수익을 제공할 수 있습니다.
이번 주기에서 가장 대표적인 것은 "중립 전략 스테이블코인"으로, Ethena의 USDe, 비트코인 생태계의 BitFi 등이 있습니다.
영구 선물 계약을 활용하여, 프로젝트가 1개의 이더리움(ETH)을 보유하고 영구 선물 시장에서 동일한 가치의 이더리움(ETH)을 숏(Short)합니다. 결과적으로 이더리움(ETH)의 가격 변동과 상관없이 총 가치는 거의 변하지 않아 "중립"을 달성하며, 프로젝트는 자금 대여율 수익을 스테이블코인 보유자에게 제공할 수 있습니다.
안전성이 보장되고 안정적인 수익이 있다면, 이러한 탈중앙화 스테이블코인의 매력은 여전히 매우 강력합니다.
요약
스테이블코인 시장은 빙산과 매우 유사합니다:
규제 준수 스테이블코인은 해수면 위의 부분으로, USDC가 대부분을 차지하며 앞으로 더 커질 것이지만, 다양한 지역 규제 준수 스테이블코인도 존재할 것입니다;
오프쇼어 스테이블코인은 해수면 아래 부분으로, 테더 USDT(USDT)가 대부분을 차지하며 해수면 위 부분보다 훨씬 더 큽니다;
하지만 더 깊은 위치, 즉 USDC와 테더 USDT(USDT)가 접근할 수 없는 곳에는 세분화된 업무 시나리오 스테이블코인, 탈중앙화 이자 지급 스테이블코인 등 많은 스테이블코인들이 존재할 것입니다.
