번역: 테크플로우(TechFlow)
Tiger Research가 작성한 이 보고서는 바이비트(Bybit), 바이낸스(Binance), 코인베이스(Coinbase)와 같은 주요 중앙화 거래소(CEX)가 디파이(DeFi) 영역에 진출하는 이유와 그들의 전략을 분석했습니다.
이러한 지연은 실제 기회 비용을 초래했습니다. 거래량은 유니스왑(Uniswap)과 같은 탈중앙화 플랫폼으로 흘러갔고, 중앙화 거래소(CEX)는 상장 수수료 수입을 잃었습니다. 더 중요한 것은 사용자들이 토큰 발견과 혁신을 중앙화 거래소가 아닌 탈중앙화 거래소(DEX)와 연관 짓기 시작했다는 점입니다.
자체 온체인 제품을 출시함으로써 중앙화 거래소는 절충안을 만들었습니다. ByReal과 바이낸스 알파(Binance Alpha)와 같은 플랫폼은 반(半) 샌드박스 환경 역할을 했습니다: 토큰은 공식 상장 경로 없이 거래될 수 있지만 여전히 통제되고 브랜드 안전한 환경에 있습니다. 이를 통해 거래소는 초기에 교환 수수료나 토큰 발행 메커니즘을 통해 사용자 활동을 수익화하면서 법적으로 거리를 유지할 수 있습니다. 거래소는 접근 경로를 제공하지만 이러한 자산을 직접 보관하거나 보증하지 않습니다.
이러한 구조는 중앙화 거래소에 토큰 발견에 참여할 수 있는 경로를 제공하면서 동시에 규제 책임을 트리거하는 것을 피할 수 있게 해줍니다. 그들은 유동성을 포착하고 수익을 창출하면서 활동을 자신의 생태계로 유도할 수 있으며, 동시에 공식 상장 검토 프로세스가 따라잡기를 기다릴 수 있습니다.
3.2 사용자를 온체인에 머무르게 하고 이탈 방지
두 번째 동인은 사용자 행동에서 비롯됩니다. DeFi가 토큰 혁신과 자본 효율성 측면에서 선두에 있지만, 주류 사용자는 여전히 쉽게 접근하기 어렵습니다. 대부분의 사용자는 수동으로 자산을 크로스체인 이동하거나, 지갑을 관리하고, 스마트 계약을 승인하거나, 예측할 수 없는 가스 수수료를 지불하는 것을 꺼립니다. 이러한 장애에도 불구하고, 가장 매력적인 기회(예: 새로운 토큰 거래 상장, 수익 전략)는 점점 더 온체인에서 발생하고 있습니다.
중앙화 거래소(CEX)는 이러한 격차를 인식하고 DeFi 접근성을 직접 플랫폼에 통합함으로써 대응했습니다. 앞서 언급한 모든 중앙화 거래소 통합은 사용자가 익숙한 중앙화 거래소 인터페이스를 통해 온체인 유동성과 상호작용할 수 있도록 허용합니다. 대부분의 경우, 거래소는 지갑 관리와 가스 비용을 완전히 추상화하여 사용자가 Web2 애플리케이션을 사용하듯이 쉽게 DeFi에 접근할 수 있게 합니다.
이 접근 방식은 두 가지 목표를 달성합니다. 첫째, 사용자 이탈을 방지합니다. 탈중앙화 거래소(DEX)로 전환할 수 있었던 거래자들이 이제 DeFi 제품을 사용하더라도 중앙화 거래소 생태계 내에 머물 수 있습니다. 둘째, 플랫폼의 방어력을 강화합니다. 접근 계층을 통제하고 심지어 점진적으로 유동성 계층을 장악함으로써, 중앙화 거래소는 현물 거래를 넘어서는 네트워크 효과를 구축합니다.
시간이 지남에 따라 이 방식은 플랫폼의 사용자 잠금 효과로 전환될 것입니다. 사용자가 더욱 성숙해지면서 많은 사용자들은 크로스체인 라우팅, 수익 제품, 거래 전략을 찾게 될 것입니다. 중앙화 거래소가 자체 탈중앙화 거래소 인프라, 런치패드 계층, 심지어 전용 체인(예: 코인베이스의 Base)을 보유하고 있다면, 사용자, 개발자, 유동성을 확실히 자신의 생태계에 묶어둘 수 있습니다. 사용자 활동은 추적되고, 수익화되며, 제3자 프로토콜로 흘러가지 않고 재순환됩니다.
실제로, 온체인화는 중앙화 거래소가 사용자 자금의 전체 생명주기를 제어할 수 있게 합니다: 법정화폐 입금부터 DeFi 탐색, 최종 토큰 상장 및 출금까지 - 모든 것이 하나의 통합되고 수익을 창출하는 시스템 내에서 완료됩니다.
