파올로의 스테이블코인 사업 모델 분석, 타겟 시장 홍보 전략, 테더의 투자 논리는 현재 스테이블코인에 대한 대중 과학 연구 보고서에서 다루지 않는 맹점이며, 웹 3.0 결제 실무자가 실제로 주의를 기울여야 할 부분입니다.
저자: Will Awang , 투자 융자 변호사, Web3 및 디지털 자산에 중점을 두고 있음, 독립 연구원, 토큰화, RWA, 지불, DeSci에 중점을 두고 있음
테더 CEO 파올로 아르도이노는 스테이블코인 세계의 거장으로서 매우 겸손한 자세를 보이지만, 테더의 지속적인 발전과 지배력을 위한 야심 찬 계획을 가지고 있다고 말해야겠습니다. 이 새로운 디지털 시대에, 우리는 방금 미국에서 획기적인 스테이블코인 법안이 상원을 통과하는 것을 보았습니다. 앞으로 몇 달 안에 이 법안은 트럼프 대통령의 책상으로 보내져 서명될 것입니다.
Circle IPO 열풍 속에서 우리는 스테이블코인 전쟁의 다음 단계가 어디일지 궁금해하고 있습니다.
특히, Genius Stablecoin Act의 "결제 스테이블코인"에 대한 정의는 암호화폐 시장에서 실제 결제 및 정산 시나리오로 전장을 옮길 것입니다.
Bankless는 시의적절하게 테더 CEO 파올로 아르도이노와의 인터뷰 프로그램을 시작하여, 스테이블코인의 왕 테더 USDT에 대한 이해를 드러냈는데, 이는 매우 중요한 참고 자료가 될 것입니다. 서클(Circle)의 IPO 붐과 달러의 온체인 확장에 대한 국민적 의지가 우리 사회에 널리 퍼져 있다는 사실도 여기에 있습니다. 파올로의 스테이블코인 사업 모델 분석, 목표 시장 홍보 전략, 그리고 테더의 투자 논리는 현재 스테이블코인 관련 대중 과학 연구 보고서에서 다루지 않는 맹점이며, 웹 3.0 결제 업계 종사자들이 진정으로 관심을 가져야 할 부분입니다.
스테이블코인 킹, 뱅크리스 | 테더 CEO 파올로 아르도이노, GENIUS 법안, 서클 IPO, 비트코인, 테더로 수조 달러 달성에 대해 이야기하다
https://www.bankless.com/podcast/the-stablecoin-king-tether-ceo-paolo-ardoino?ref=bankless.ghost.io
핵심 포인트
- 스테이블코인은 미국과 세계 다른 지역에서 완전히 다른 적용 시나리오를 가지고 있으며, 미국 시장의 현재 스테이블코인 사업 모델은 효과가 없을 것으로 보입니다.
- 미국은 세계에서 자본 흐름 효율성이 가장 높은 시장 중 하나이며, 금융 채널의 효율성은 최대 90%에 달합니다. 스테이블코인의 도입은 효율성을 90%에서 95%까지 높일 수 있지만, 프리미엄을 위한 여지는 매우 제한적입니다. 반면, 세계 다른 지역에서는 스테이블코인의 도입으로 금융 효율성이 30~40% 향상될 수 있습니다. 따라서 이러한 국가에서는 스테이블코인이 더욱 중요합니다.
- 예를 들어, 전 세계에는 여전히 은행 계좌가 없는 사람이 30억 명이나 되고, 테더는 현재 4억 5천만 명의 사용자를 확보하고 있습니다. 테더의 기회는 무궁무진하지만 아직 갈 길이 멉니다. 따라서 파올로는 이 두 가지 제품과 적용 시나리오를 구분하는 것이 중요하다고 강조했습니다.
- 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카에 깊이 진출하고, 인프라에 투자하며, 혁신적인 유통 채널을 구축하고, 신흥 시장에 깊이 침투하는 것이 테더가 스테이블코인 분야에서 선도적인 입지를 굳건히 하는 핵심입니다. 테더는 기술적으로 앞선 것은 물론, 전 세계적으로 유례없는 달러 유통 네트워크를 구축했는데, 이는 테더의 잘 알려지지 않은 장점 중 하나입니다.
- 테더 시가 시총 의 40% 미만만이 암호화폐 시장과 관련이 있습니다. 다시 말해, 시총 증가의 60% 이상이 신흥 시장에서 USDT를 사용하는 풀뿌리 시장에서 비롯됩니다. USDT 시총 증가의 다음 동력은 상품 거래에서 비롯될 수 있습니다.
- 사용자들은 블록체인 자체에는 관심이 없습니다. 그들이 관심 있는 것은 오직 하나, 수수료가 낮아야 한다는 것, 거의 0에 가까워야 한다는 것입니다.
- 사용자: 비트코인은 이해하지만, 저는 여전히 USDT를 사용하고 싶습니다.
1. Genius Stablecoin Act에 관하여
미국 상원은 방금 Genius Stablecoin Act를 통과시켰고, 트럼프 미국 대통령은 "최대한 빨리 법안을 우리 측에 제출하세요. 우리는 디지털 자산 시장에서 포괄적인 이점을 얻을 것입니다!"라는 트윗을 올리기를 손꼽아 기다리고 있었습니다.
1.1 스테이블코인법과 테더
이 법안은 의심할 여지 없이 해외 스테이블코인 발행사인 Circle에게는 엄청난 이점이 되지만, 해외 스테이블코인 발행사인 Tether는 Genius Act에 대해 어떻게 생각할까?
파올로는 테더가 스테이블코인 산업의 선구자로서 2014년 설립 이후 이 분야의 발전을 위해 헌신해 왔다고 말했습니다. 처음 10년 동안은 이 개념에 거의 아무도 관심을 두지 않았습니다. 이 과정은 결코 쉽지 않습니다. 우리는 완전히 새로운 산업을 처음부터 구축하고 있으며, 이는 기존 금융 시스템과의 마찰을 야기하고 특히 은행 시스템으로부터 많은 어려움에 직면하게 될 것입니다. 하지만 우리 팀은 결코 물러서지 않았으며, 주류 금융에서 소외된 사람들에게 달러를 제공한다는 신념을 항상 지켜왔습니다.
파올로 개인적으로도 이번이 그가 미국에 처음 발을 디딘 때였습니다. 40세가 된 이후로 처음이었죠. 지난 몇 년 동안 "Chokepoint 2.0"과 같은 규제 조치는 테더에 매우 불리했지만, 최근 국회와 행정부에서 있었던 논의를 보면 태도가 개선되기 시작했다는 것을 느낄 수 있었습니다.
오늘 테더 팀은 세계 최강국과 정부들이 스테이블코인 기술에 관심을 갖고 규제 법안을 제정하기 시작하는 것을 보고 큰 영광과 격려를 느낍니다. GENIUS 법안은 올바른 방향으로 나아가는 중요한 발걸음입니다. 이 법안은 아직 하원의 통과가 필요하지만, 좋은 모멘텀을 보이고 있는 것으로 보입니다. 테더는 최종안을 기대하며, 이를 통해 미국에서 스테이블코인 관련 계획을 계속 추진할 수 있기를 기대합니다.
Genius Act는 미국 내 국내 스테이블코인뿐만 아니라 USDT와 같은 해외 스테이블코인에도 강력한 프레임 제공하여, 관련 시스템을 통해 규제 요건을 충족할 수 있도록 지원합니다. 파올로는 해외 스테이블코인 발행사로서 USDT가 이미 규정 준수 측면에서 유리한 위치에 있다고 생각합니다.
GENIUS 법은 높은 준수 기준을 설정하는데, 파올로는 특히 자금세탁 방지 및 규정 준수 측면에서 매우 공정하고 칭찬할 만하다고 생각합니다. 테더는 전 세계 법 집행 기관과 적극적으로 협력해 왔습니다. 55개국 이상에서 250개 이상의 법 집행 기관과 파트너십을 맺었는데, 이는 다른 금융 기관보다 훨씬 많은 수치입니다. 동시에 테더는 자체 모니터링 기술을 통해 블록체인 생태계의 유통시장 활동을 효과적으로 파악하고 법 집행 기관에 적시에 알릴 수 있습니다.
Bankless는 이전에 GENIUS 법안의 공동 발의자인 빌 해거티 상원의원과 연락을 취해 테더에 대해 구체적으로 질문했습니다. 빌 해거티 상원의원은 테더와 같은 해외 발행사가 미국 시장에 진출하려는 경우, 이 법안에 따라 재무부가 비교가능성 테스트를 실시할 수 있다고 밝혔습니다. 테더가 위치한 국가의 규정이 미국의 규정과 일치한다면 테더는 계속 운영될 수 있습니다. 그렇지 않을 경우, 테더는 미국에 자회사를 설립해야 하며, 이 자회사는 다른 회사와 동일한 준비금 및 공시 기준을 충족해야 합니다. 빌 해거티 상원의원은 또한 테더가 이러한 규정을 즉시 준수할 수 있다고 언급했습니다.
파올로는 빌 해거티 상원의원의 GENIUS 법이 해외 발행사들이 유사한 규제 시스템을 구축함으로써 상호 이익을 달성할 수 있는 방안을 제공한다는 관점 옳다고 생각합니다. 그는 각국이 이에 상응하는 시스템을 구축해야 하며, GENIUS 법은 다른 국가들에게 모범이 될 것이라고 강조했습니다. 미국이 GENIUS 법을 통과시키면 다른 국가들도 이를 따를 것이며, 이는 글로벌 스테이블코인 산업 발전의 토대가 될 것입니다.
1.2 테더의 응답
Bankless는 GENIUS 법안 통과 후 Tether의 계획에 대해 Paolo로부터 더 많은 정보를 얻기를 바라고 있습니다. Tether는 현재 해외/해안 운영이든, 국내에서 새로운 스테이블코인 발행이든 여러 개발 방향에 직면해 있는 것으로 보이기 때문입니다.
A. 강력한 수익성
이와 관련하여 파올로는 테더가 특히 USDT와 관련하여 GENIUS 법의 요건을 충족할 수 있을 것으로 확신한다고 말했습니다. 그는 테더가 작년에 137억 달러의 수익을 달성했으며 올해는 이 수치를 넘어설 것으로 예상된다고 지적했습니다. 그는 테더가 1,550억 달러의 자산만 보유하고 있더라도 현재 금리를 적용하면 약 75억 달러의 수익을 창출할 수 있다고 강조했습니다. 또한 테더는 금과 비트코인을 포함한 다른 투자에도 나서고 있으며, 이는 테더의 수익률을 더욱 높일 것으로 예상됩니다.
B. 막대한 미국국채 준비금
파올로는 테더가 법안 요건을 충족할 수 없다는 관점 에 의문을 제기했습니다. 그는 테더가 수익성이 높을 뿐만 아니라 미국 국채 매입에도 탁월하다고 지적했습니다. 그는 테더가 작년 미국 국채 매입 규모 5위였으며, 비국가 기관 중에서는 18위였다고 밝혔습니다. 그는 스테이블코인의 힘은 미국 경제에 대한 지원에 있다고 생각하며, 대통령도 이를 잘 알고 있습니다.
테더의 자금은 미국 최대 금융기관인 "캔터 피츠제럴드"에 보관되어 있습니다. 테더는 이 기관에 1,200억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있는데, 이는 테더가 자금을 은닉하지 않고 미국에서 투명한 금융 운영을 하고 있음을 보여줍니다. 파올로는 이러한 자금 보관 방식이 GENIUS 법의 정신에 부합한다고 강조했습니다. 이러한 기관들이 연방준비제도와 직접 연결되어 있기 때문에 테더는 당일 역환매 및 환매조건부 업무(RP) 거래도 수행합니다. 즉, 수천억 달러 규모의 환매가 발생하더라도 테더는 아무런 문제 없이 이러한 수요를 충족할 수 있습니다.
파올로는 이 펀드 보관 및 운영 모델의 장점은 테더가 막대한 환매 압력에 직면하더라도 안정적으로 운영될 수 있도록 보장한다는 점이라고 생각합니다. 그는 정부와 GENIUS 법안이 전체 산업의 안정성을 높이고 테더를 비롯한 스테이블코인 발행사들에게 더욱 명확하고 안전한 운영 환경을 제공할 것이라고 믿습니다.
또한 그는 USDT의 가장 큰 강점은 USDT가 미국 해외 시장에 집중되어 있다는 점이라고 강조했습니다. 즉, 해외 사용자가 USDT를 매수하면 테더는 이 자금을 활용하여 미국 국채를 매수함으로써 미국 채무 의 소유권을 다각화하고 단일 지점 매도 리스크 줄인다는 의미입니다. 그는 미국 국채는 해외 사용자가 보유하는 것이 더 이상적이며, 그렇지 않으면 치명적인 결과를 초래할 수 있다고 생각합니다.
C. 강력한 대차대조표
테더는 GENIUS 법에 명시된 다양한 준수 요건을 준수할 수 있다고 확신합니다. 테더는 이 부분에서 다른 기관들보다 더 나은 성과를 낼 수 있다고 믿기 때문입니다. 테더는 테라루나 사태와 같은 사태의 재발을 막기 위해 탄탄한 재무 상태를 유지하는 것이 얼마나 중요한지 잘 알고 있습니다. 테더는 현재 1,250억 달러 이상의 국채를 보유하고 있으며, 스테이블코인 가치의 안정성을 보장하기 위해 이 규모는 계속 증가하고 있습니다.
자본 측면에서 테더 그룹은 현재 약 1,760억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 스테이블코인의 시총 는 1,550억 달러입니다. 테더 그룹은 스테이블코인에 대한 단일 준비금을 엄격하게 관리합니다. 즉, USDT 스테이블코인 100%를 기준으로 약 60억 달러를 추가로 보유하고 있습니다. 이와 대조적으로, 기존 은행 시스템은 일반적으로 부분 준비금 제도를 채택하여 유동자산의 약 10%만 보유하고 있습니다. 테더는 스테이블코인에 대한 준비금으로 유동자산의 약 105%를 보유하고 있으며, 여기에 150억 달러의 그룹 자본을 추가로 보유하고 있습니다. 이처럼 강력한 준비금 모델은 업계에서 전례 없는 수준입니다.
1.3 스테이블코인 법안 통과 후
파올로는 천재법(Genius Act)이 현행 형태로 통과될 경우 테더와 업계 전체에 많은 기회가 생길 것이라고 믿습니다. 그는 지난 4년 동안 업계가 "작전 찹 포인트 2.0(Operation Chop Point 2.0)" 조치에 직면했으며, 미국 통화감독청(OCC)과 같은 정부 부처가 암호화폐에 반대해 암호화폐 친화적인 은행의 발전이 제한되었다고 지적했습니다. 이는 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 과 실버게이트 시그니처(Silvergate Signature)가 파산하고 테더의 경쟁사인 서클(Circle)이 거의 파산할 뻔했던 이유 중 하나이기도 합니다.
그러나 트럼프 행정부는 현재 암호화폐 친화적인 은행을 지원하기 위한 프레임 구축하고 있으며, 이는 업계 전체의 보안을 강화할 것이며, 테더는 이를 기대하고 있습니다. 파월 연방준비제도이사회 의장은 최근 금융 시스템의 보안과 건전성이 보장되는 한, 은행들이 암호화폐 업계에 은행 서비스를 제공하고 관련 업무 수행할 수 있다고 밝혔습니다.
JP모건, 아마존, 월마트 등 수많은 은행 컨소시엄이 스테이블코인 개발 의향을 밝혔습니다. 파올로는 경쟁이 치열할수록 기술 발전, 효율성 증대, 비용 절감 효과가 더 크다고 생각합니다.
미국 외 시장의 경우, Paolo는 더 많은 국가가 GENIUS Act와 유사한 입법 프레임 채택하기를 희망합니다.Paolo는 유럽의 MICA 준수에 따라 스테이블코인 발행자 자산의 최소 60%가 은행에 예치된 무보험 현금 형태여야 한다고 지적했습니다.이는 스테이블코인의 준비 자산이 미국 달러 또는 미국 재무부 채권이어야 한다고 규정한 미국의 GENIUS Act와는 극명한 대조를 이룹니다.Paolo는 미국의 예금 보험 한도가 25만 달러인 반면 유럽은 10만 유로이기 때문에 이 요구 사항이 미국에서 더 엄격하다고 생각합니다.그는 스테이블코인 회사가 60%의 무보험 현금 예치를 보유하고 있다면, 특히 은행 파산 시 큰 리스크 될 것이라고 언급했습니다.
미국과 유럽 외에도 다른 지역들도 스테이블코인 관련 법안을 적극적으로 추진하고 있습니다. 예를 들어 홍콩은 스테이블코인법을 통과시켰고, 싱가포르 또한 2023년에 스테이블코인 규제 프레임 발표했습니다. 이러한 입법 동향은 전 세계적으로 스테이블코인 규제에 대한 공감대가 점차 형성되고 있음을 보여주며, GENIUS법은 다른 국가의 입법 과정에 참고가 될 수 있습니다.
파올로는 GENIUS법이 스테이블코인 시장에 대한 명확한 규제 프레임 제공하며, 특히 준비자산에 대한 더욱 강력한 요건을 제공한다고 생각합니다. 그는 유럽이 미국의 경험을 통해 배우고 스테이블코인의 건전한 발전을 촉진하기 위해 입법 요건을 조정하기를 바랍니다. 동시에 다른 국가들도 글로벌 스테이블코인 시장의 통합과 표준화를 촉진하기 위해 유사한 입법 프레임 채택하기를 기대합니다.
1.4 유로 스테이블코인과 CBDC에 대한 유럽의 태도
뱅크리스는 파올로에게 유럽이 미국처럼 민간 기업이 스테이블코인을 출시하는 것보다 EU 중앙은행이 주도하는 디지털 화폐를 개발하는 것을 선호하는지 물었습니다. 파올로는 유럽이 CBDC를 완전히 도입할 가능성이 있다고 생각하지만, 이에 대해서는 의구심을 품고 있습니다.
파올로는 유럽이 미국 달러 스테이블코인의 인기에 대해 우려하고 있으며, 미국 달러가 유로의 국제적 지위를 대체할 것을 우려하고 있다고 지적했습니다. 그는 유럽 외 지역 사람들에게 자국 통화와 미국 달러 중 어느 것을 선호하는지 무작위로 물어보면 대부분의 사람들이 미국 달러를 선택할 것이라고 말했습니다. 반면 유로는 유럽 외 지역에서 인지도와 수용도가 낮습니다. 따라서 유럽은 보호무역 조치를 통해 자국 통화의 지위를 유지하려고 노력합니다.
파올로는 CBDC, 특히 프라이버시와 자유에 대한 우려를 표명했습니다. 그는 현재 신용카드와 직불카드 거래에서 은행이 중개자 역할을 하며 개인과 국가 사이에 고립층을 형성하고 개인의 프라이버시를 보호한다고 지적했습니다. 국가는 개인을 추적하거나 모든 거래 내역을 추적할 수 없습니다. 예를 들어, 밀라노의 술집에서 디지털 유로를 사용하더라도 중앙은행이 이를 알게 될 것입니다. 저는 이것이 지나치다고 생각합니다. 유럽이 때때로 미쳐 날뛰며 언론의 자유는 더 이상 선택 사항이 아니며 축소되어야 한다고 결정하는 것을 볼 수 있습니다.
그러나 CBDC가 사용될 경우 중앙은행이 모든 거래를 추적할 수 있게 되어 과도한 개인 정보 침해로 이어질 수 있습니다. 그는 이러한 과도한 감시가 언론의 자유와 기타 기본권을 제한하는 데 사용될 수 있다고 강조했습니다. 사람들의 돈을 통제한다면 결국 이 힘을 이용하여 사람들의 복종을 요구할 수도 있습니다.
파올로는 유럽이 CBDC를 추진하는 동기 중 일부는 미국 달러 스테이블코인의 인기에 대응하고 유로의 국제적 지위를 보호하기 위한 것이라고 생각합니다. 그러나 그는 이러한 접근 방식이 개인의 사생활과 자유를 침해할 수 있다는 점을 우려합니다. 그는 유럽이 목표 달성을 위해 중앙은행 디지털 화폐에 지나치게 의존하기보다는 민간 부문의 혁신에 더욱 개방적인 자세를 취하기를 바랍니다.
1.5 Circle IPO에 대하여
뱅크리스는 서클의 시장공개 (IPO) 이후 주가가 발행가 31달러에서 300달러로 상승한 것을 언급했습니다. 그는 트위터에서 테더가 비슷한 평가를 받는다면 시가총액이 약 3조 달러에 달할 것이라는 분석을 보았습니다. 그는 파올로에게 서클의 주가 성과에 대해 어떻게 생각하는지 물었습니다.
Paolo는 Tether가 현재 상장 할 계획이 없다고 답했습니다. 그는 기업들이 상장 선택하는 데는 보통 두 가지 주요 이유가 있다고 설명했습니다. 하나는 자금이 필요하지만 Tether의 수익성이 매우 뛰어나 외부 재정 지원이 필요하지 않습니다. 두 번째는 주주들에게 출구 메커니즘을 제공하기 위한 것이지만 Tether는 현재 주주 출구 문제를 고려할 필요가 없습니다. 그는 Tether의 수익성이 회사 자체 운영을 지원할 뿐만 아니라 대규모 투자를 할 수 있게 해준다고 강조했습니다. 지난 2년 동안 Tether는 미국에 50억 달러 이상을 투자했는데, 이는 종종 간과되지만 회사에 매우 중요한 사실입니다. 그들은 미국 달러라는 위대한 통화를 만든 나라인 미국에 환원하는 데 전념하고 있습니다.
파올로는 상장 일반적으로 저렴한 자본을 확보하거나 주주들의 퇴출 요구를 충족하기 위한 것이지만, 테더는 둘 다 필요하지 않다고 언급했습니다. 그는 테더가 아직 개발 잠재력이 크고 입증해야 할 부분이 많기 때문에 회사를 떠날 생각이 전혀 없습니다. USDT라는 개념 하에서 여전히 탐색할 수 있는 다양한 분야와 산업이 있으며, 이들은 소수 기업의 이익만을 위해 노력하는 것이 아니라, 혁신적인 방식으로 대중의 이익을 위해 헌신하고 있습니다.
테더는 현재 상장 계획이 없지만, 파올로는 서클의 주가가 가치 평가 측면에서 매우 인상적이라고 인정했습니다. 그는 테더의 가치 평가가 비슷한 수준에 도달한다면 매우 좋은 결과가 될 것이라고 생각합니다. 하지만 그는 또한 현재 가치 평가 수준의 지속 가능성에도 주목할 것이라고 덧붙였습니다. 어쨌든 이는 테더에게 긍정적인 신호입니다.
2. 스테이블코인 사업 모델
Circle의 IPO 붐과 많은 대기업이 자체 스테이블코인 발행을 준비하고 있다는 사실에도 불구하고, 파올로는 스테이블코인이 미국과 세계 다른 지역에서는 완전히 다른 적용 시나리오를 가지고 있다고 생각하는데, 이는 논란의 여지가 있는 관점 일 수 있습니다.
2.1 다양한 시나리오에서의 비즈니스 모델
그는 현재 미국 시장의 스테이블코인 사업 모델이 제대로 작동하기 어려워 보인다고 지적했습니다. 서클(Circle)의 시장공개 (IPO)(IPO)가 미국에서 큰 주목을 받고 있지만, 실제로 미국에서 스테이블코인을 통해 수익을 내는 것은 거의 불가능합니다. 모든 경쟁사는 수익을 얻기 쉬운 미국 시장에 집중할 것입니다. 하지만 그는 미국 스테이블코인 시장이 바닥을 향한 경쟁에 갇혀 있다고 생각합니다.
A. 가격 경쟁으로 수익성이 저하됩니다.
파올로는 암호화폐 거래소 의 발전 과정을 살펴보았습니다. 거래소 2010년경 비트파이넥스가 거래당 20베이시스포인트(bp)를 부과하면서 등장하기 시작했습니다. 그러나 오늘날 테이커(taker)의 거래 수수료는 1베이시스포인트에 불과하며, 이는 10년 또는 12년 전에 비해 크게 낮아진 수치입니다. 이는 시장의 치열한 경쟁과 수익성 감소를 반영하는 것입니다.
B. 자본 효율성 향상
미국은 세계에서 가장 효율적인 자본 흐름 시장 중 하나이며, 금융 채널의 효율성은 90%에 달합니다. 미국에 스테이블코인이 도입되면 효율성이 90%에서 95%로 증가할 수 있지만, 이로 인해 얻을 수 있는 프리미엄 공간은 매우 제한적입니다. 반면 나이지리아, 아르헨티나, 터키와 같은 다른 지역에서는 금융 채널의 효율성이 약 10%-20%에 불과할 수 있습니다. 스테이블코인 도입 후에는 효율성이 50%까지 증가할 것으로 예상되며, 이는 효율성이 30%-40% 증가한다는 것을 의미합니다. 따라서 이러한 국가에서 스테이블코인은 더욱 중요합니다. 신흥 시장에서는 자국 통화의 일일 변동성이 테더가 제공할 수 있는 연간 수익률 4%보다 훨씬 높기 때문에 사람들이 더 낮은 금리를 기꺼이 받아들일 것입니다.
글로벌 노스의 레드오션 경쟁은 어느 정도 테더의 수익성에 도움이 될 수 있지만, 산업 발전과 최종 사용자 관점에서는 좋지 않습니다. 이론적으로는 효율성을 더욱 높이고 비용을 절감하기 위해 시장에 더 많은 경쟁자가 존재해야 하기 때문입니다. 동시에 파올로는 세상에는 많은 기회가 있다고 지적했습니다. 예를 들어, 전 세계에는 아직 은행 계좌가 없는 사람이 30억 명이나 되지만, 테더는 현재 4억 5천만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 테더의 기회는 무궁무진하며, 아직 할 일이 많습니다.
규제 또한 이 점을 고려하여 USDT와 같은 해외 발행자에 대한 적절한 안전장치를 마련해야 합니다. USDT는 미국에게는 해외 스테이블코인이지만, 달러의 세계적 위상을 유지하고 미국 국채를 매수하는 데 있어 그 중요성은 결코 작지 않으며, 오히려 더 중요합니다.
따라서 파올로는 이 두 가지 서로 다른 상품과 적용 시나리오를 구분하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 미국에서 스테이블코인은 그가 언급한 JPMD와 유사하게 토큰화된 머니마켓펀드(MMF)로 발전할 수 있습니다. 다른 스테이블코인들도 이러한 방향으로 발전할 것이며, 그 수익은 주로 사용자에게 돌아갈 것입니다.
Tether가 만들 계획인 해외 USD 스테이블코인은 USDT의 비즈니스 모델과 경쟁하기보다는 특히 프로그래밍 가능성과 서비스 측면 에서 다양한 수준에서 경쟁해야 합니다. USDT는 해외 시장을 대상으로 설계된 스테이블코인이기 때문입니다.
2.2 테더의 경쟁 우위
뱅크리스는 앞으로 미국 국내 스테이블코인 시장 경쟁이 매우 치열해질 것이라고 말했습니다. 아마존, 월마트, 심지어 메타(Meta), 트위터 등 미국 내 스테이블코인 발행사에 대한 논의가 점점 더 활발해지고 있으며, 여러 기업들이 스테이블코인을 출시했다는 보도도 나오고 있습니다. 또한 JP모건 체이스, 시티은행, 웰스파고 등 대형 은행들도 얼라이언스 스테이블코인 도입을 검토하고 있습니다. 만약 미국 대형 은행들이 토큰화된 예금을 민트 하고 연방준비제도(Fed)의 자산으로 결제할 수 있다면, 이러한 상황이 미국 전역에 확산될 경우 테더가 5년 후 어떤 경쟁 우위(해자)를 남길지 궁금해합니다.
파올로는 테더의 유통 파트너와 자체 유통망이 여전히 큰 잠재력을 가지고 있다고 답했습니다. 그는 또한 은행들이 보통 자사 고객에게만 스테이블코인을 판매하며, 테더처럼 거리에서 스테이블코인을 적극적으로 홍보하고 일반 사람들, 특히 저소득층과 중산층을 교육하지 않는다고 지적했습니다.
그는 테더가 새로운 국가에 진출할 때 경쟁사들처럼 현지 최대 은행과 직접 협력을 모색하지 않을 것이라고 강조했습니다. 대신, 거리 깊숙이 들어가 풀뿌리 교육과 홍보 활동을 펼칠 것이라고 덧붙였습니다. 테더는 집집마다 방문하여 아이디어를 공유하는 현지 파트너를 찾고, 풀뿌리 차원에서 제품을 홍보할 것입니다. 이러한 상향식 홍보 방식은 테더가 항상 추구해 온 방식입니다.
미국은 선진적인 금융 인프라를 갖추고 있지만, 많은 사람들이 은행 계좌 유지에 어려움을 겪는다는 보도를 접했다고 파올로는 말했습니다. 따라서 그는 테더의 상품이 20년 전과 같은 세상이라고 생각하는 높은 지위의 사람들보다는, 사람들과 소통하는 데 있어 더욱 직접적이고 현실적인 접근 방식을 취하기 때문에, 점점 더 많은 미국인들이 테더의 상품으로부터 혜택을 누릴 것이라고 생각합니다.
3. 스테이블코인의 다음 단계에서 승리하는 방법
이전 기사에서 언급했듯이, Arthur Hayes는 Bitfinex와 Tether가 공동으로 USDT 제품을 만들었다고 말했습니다 . 사람들은 은행 시스템을 우회하여 자유롭고 무료로, 24시간 내내 흐를 수 있는 디지털 달러를 만들어야 합니다.
암호화폐가 주류인 이 세상에서 테더는 이미 이 스테이블코인의 첫 번째 단계에서 성공을 거두었습니다.
GENIUS 법안의 통과로 스테이블코인 산업은 두 번째 단계로 접어들고 있으며, 이 단계에서 스테이블코인의 핵심은 유통에 있습니다. 업계의 선구자인 테더는 강력한 암호화폐 기반 유통 채널을 구축했습니다. 바클리스는 파올로에게 이러한 새로운 경쟁자들 대면 테더가 스테이블코인 두 번째 단계에서 어떻게 계속 승리할 수 있을지 물었습니다.
3.1 투자 관점에서 본 유통망
파올로는 우선, GENIUS Act에 대한 자신의 이해를 바탕으로, Meta와 같은 대형 기술 기업들이 자체 스테이블코인을 출시하기 어려울 수 있다고 답했습니다. 해당 법안에는 금융업에 종사하지 않는 기업들의 스테이블코인 발행을 제한하는 조항이 있는 것으로 보이기 때문입니다. 그는 이러한 대형 기술 기업들이 다른 스테이블코인을 지원하고 수익을 공유하기 위해 기존 스테이블코인 제공업체나 소규모 은행들과 협력해야 할 수도 있다고 생각합니다. 파올로는 Meta와 같은 기업들이 사용자 기반이 넓음에도 불구하고 스테이블코인 발행에 제약을 받을 수 있다고 강조했습니다.
둘째, 유통 채널 측면에서 파올로는 테더가 100개 이상의 기업에 투자했으며, 이러한 투자는 보유 자금이 아닌 테더 자체 자금으로 이루어졌다고 지적했습니다. 이는 테더의 수익성을 높이고 광범위한 유통 채널을 구축하는 데 기여했습니다. 테더는 아프리카, 중미, 남미에 걸쳐 수백만 개의 기업을 아우르는 강력한 오프라인 접점을 구축했으며, 이는 테더의 성공 요인 중 하나입니다.
파올로는 테더가 아프리카에서 진행하는 혁신적인 프로젝트에 대해 자세히 설명했습니다. 테더는 지역 전력 부족 문제를 해결하기 위해 태양광 패널과 충전식 배터리를 탑재한 키오스크를 구축하고 있습니다. 이 키오스크는 월 3 USDT의 요금으로 구독 서비스를 제공하며, 현재 약 50만 명의 사용자와 1천만 건의 배터리 교체를 처리하고 있습니다. 테더는 2026년 말까지 키오스크 1만 대를 구축하고, 2030년 말까지 10만 대까지 늘려 약 3천만 가구(아프리카 인구 평균 1억 2천만 명)에 서비스를 제공할 계획입니다. 이러한 노력은 지역 주민들에게 전기를 공급할 뿐만 아니라 USDT를 일상 거래에 사용할 수 있도록 지원합니다.
파올로는 이러한 혁신적인 유통 채널과 신흥 시장에 대한 심층적인 침투가 스테이블코인 분야에서 테더의 지속적인 리더십을 유지하는 데 중요하다고 생각합니다.
그는 테더가 기술적으로 진보했을 뿐만 아니라, 전 세계적으로 전례 없는 달러 유통 네트워크를 구축했다고 강조했는데, 이는 테더의 가장 잘 알려지지 않은 장점 중 하나이다 .
3.2 전염병으로 인한 가속화
Bankless는 테더(USDT.network)의 통계를 살펴보던 중 테더 사용자 추정치가 4억 4천만 명에 달하며, 이 사용자들이 실제로 미국 달러를 거래에 사용하고 있다는 사실을 발견했습니다. 그들은 미국 전체가 이러한 사용 사례를 무시하고 있다고 생각했습니다. 그들은 파올로에게 시장 확장 및 유통의 첫 단계가 어떻게 이루어졌는지, 신흥 시장의 이야기만으로는 설명할 수 없는 이유를 궁금해하며 질문했습니다.
파올로는 안타깝게도 USDT의 성공은 우리가 얼마나 잘하는지가 아니라, 많은 국가의 경제 상황이 너무 열악하기 때문이라고 답했습니다. 예를 들어 터키의 경우, 연간 인플레이션이 50%에 달하고 지난 몇 년 동안 현지 통화 가치가 미국 달러 대비 80%나 하락했습니다. 아르헨티나는 더 심각해서 현지 통화 가치가 90% 이상 하락했고, 여러 차례 채무 불이행을 했습니다. USDT는 이러한 국가들에게 안전한 피난처를 제공합니다.
테더의 사용자 증가 궤적에 큰 변화를 가져온 것은 바로 글로벌 팬데믹이었습니다. 그는 테더의 시총 2020년 47억 달러에 불과했으며, 테더가 실제로 마케팅 팀을 구성한 것은 2022년이 되어서였다고 언급했습니다. 따라서 2020년부터 2022년까지의 성장은 상향식 성장이며 자연스러운 사용자 증가의 결과라고 할 수 있습니다.
Paolo는 개발도상국의 신흥시장이 세 가지 공통적인 특징을 공유한다고 설명합니다.
- 이 나라들은 상대적으로 가난하다.
- 인플레이션이 높고, 부유한 나라보다 훨씬 높습니다.
- 이러한 국가들은 스마트폰 보급률이 높고, 디지털화 수준이 높으며, 인구 구조가 젊습니다.
2017년부터 2020년까지 암호화폐를 처음 접하고 이해한 사람들은 바로 이 젊은이들이었습니다. 하지만 2020년에 전염병이 발생하면서 상황이 바뀌었습니다. 전염병으로 인해 전 세계 실업률이 상승 했고, 특히 신흥 시장에서 실업률이 높아졌습니다. 그리고 실업률 상승 인플레이션을 심화시켰습니다.
팬데믹 기간 동안 사람들은 점점 더 두려움에 떨며 거리로 나가 현금으로 미국 달러를 사들이기 시작했습니다. 예를 들어 아르헨티나에서는 팬데믹이 시작되었을 때 아르헨티나 페소화가 평가절하되기 시작했고, 사람들은 일자리를 잃고 일할 수 없게 될까봐 두려워 암시장에서 현금으로 미국 달러를 사들이기 위해 거리로 나섰습니다. 그러나 2020년, 이 젊은이들은 팬데믹 기간 동안 부모님이 위험을 무릅쓰고 미국 달러를 사러 나가는 모습을 목격했습니다. 자녀들은 부모님께 이미 암호화폐 지갑에 미국 달러가 있는데 왜 굳이 암시장에서 미국 달러를 사러 가는지 따져 물었습니다. 이러한 현상은 팬데믹 기간 동안 특히 두드러졌습니다.
파올로는 이러한 현상이 신흥 시장에서 특히 두드러지는 이유는 이들 국가의 경제 상황이 상대적으로 취약하기 때문이라고 강조했습니다. 유럽과 미국도 문제가 있지만, 전반적으로 신흥 시장보다는 나은 편입니다. 사람들이 경제적 어려움에 직면하고 가족이 리스크 에 처하면 가족을 보호하기 위해 할 수 있는 모든 것을 할 것입니다. 이것이 바로 사람들이 현지 거래소, 바이낸스, 그리고 다른 플랫폼을 통해 미국 달러를 보유하고 확보하는 방법을 찾은 이유입니다.
암호화폐에 익숙하고 새로운 것을 시도하려는 젊은이들이 이러한 추세를 이끄는 핵심 동력이 되었습니다. 부모가 입소문을 통해 다른 부모에게 이 앱에서 달러를 산다고 말하는 등의 현상이 점차 확산되고 있습니다.
3.3 성장의 다음 동력
Bankless는 Paolo에게 Tether의 시총 과 전체 암호화폐 시장의 시총 사이에 상관관계가 있는지 물었고, 그는 2022년 이전에 Tether의 시총 엄청나게 증가한 후 시장이 하락했다고 말했습니다.
파올로는 통계 분석 결과 테더 시총 의 40% 미만만이 암호화폐 시장과 관련이 있다고 답했습니다. 다시 말해, 시총 성장의 60% 이상이 신흥 시장에서 USDT가 널리 사용되는 데서 비롯된다는 것입니다. 그는 이러한 시장에서 USDT가 활용된 것은 테더의 직접적인 홍보가 아닌 자연스럽게 이루어졌다고 강조했습니다.
파올로는 USDT 시총 상승의 다음 동력이 상품 거래에서 나올 수 있다고 덧붙였습니다. 그는 거의 모든 대형 상품 거래자들이 USDT가 매우 매력적인 솔루션이기 때문에 테더에 문의하고 있다고 언급했습니다. 국제 거래에서 은행에 의존하는 느린 과정은 자본 비효율로 이어질 수 있으며, USDT는 거래 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다.
USDT는 상품 거래자에게 빠르고 효율적인 결제 수단을 제공합니다. 상품은 신흥 시장에서 거래되는 경우가 많기 때문에, 거래자는 판매자가 최대한 빨리 결제를 받고 다음 거래로 넘어갈 수 있도록 해야 합니다. 따라서 USDT는 구매자와 판매자 모두에게 이상적인 선택입니다.
파올로는 또한 볼리비아 산타크루스를 비롯한 여러 도시의 매장에서 가격표에 USDT를 표시하기 시작했다는 구체적인 사례를 언급했습니다. 그는 이 모든 것이 자연스럽게 발생했으며, 테더는 볼리비아에서 어떠한 홍보 활동도 하지 않았다고 강조했습니다. 이는 신흥 시장에서 USDT의 수용과 사용이 자연스럽게 증가하고 있음을 보여주며, 이는 테더의 시총 상승에 지속적인 원동력을 제공할 것입니다.
3.4 지정학적 상황 하에서 미국 달러의 확대
그렇다면 현재의 지정학적 상황, 특히 "서구적 가치"의 확산 속에서 테더의 역할을 어떻게 이해해야 할까?
파올로: 제 생각에 돈은 궁극적인 소셜 네트워크이고, 테더가 주도하는 변화는 세 가지의 영향을 미칩니다.
첫째, 테더는 많은 국제기구, NGO, 심지어 자선단체보다 더 효과적인 금융 포용을 이루어냈습니다. 저에게는 충격적인 사실입니다. 소규모 기업이 수십 년 동안 하지 못했던 일을 해낼 수 있다면, 이는 진정으로 재고해야 한다는 것을 의미합니다. 우리는 여전히 소외된 전 세계 수억 명의 사람들에게 진정한 금융 서비스를 제공하고 있습니다.
둘째, 테더는 달러의 전 세계적 사용을 확대하고 달러 패권을 확대하고 있습니다. 이는 과장이 아닙니다. 테더는 신흥 시장에 편의점 네트워크, 휴대폰 충전소, 중앙아메리카의 신문 가판대부터 아프리카 농촌 시장까지 수백만 개의 오프라인 접점을 구축하여 직접 소통하고 있습니다. 이러한 유통 채널은 금융 교육이나 다른 상품 판매에도 활용될 수 있습니다.
셋째, 테더는 아프리카에 자체 에너지 및 금융 인프라를 구축하고 있습니다. 14억 인구 중 6억 명이 집에 전기가 들어오지 않을 정도로 전기 보급률이 매우 낮은 아프리카 대륙에 태양광 발전 금융 서비스 키오스크를 설치했습니다. 이 작은 마을에서 테더의 키오스크는 월 3달러(USDT)에 충전식 배터리를 제공합니다. 주민들은 이 키오스크를 통해 USDT 및 비트코인 지갑 개설, 저축 및 송금 방법을 배웁니다. 아프리카에 500개의 키오스크를 설치했으며, 50만 명의 사용자와 1천만 건의 배터리 교체 기록을 보유하고 있습니다. 2026년까지 1만 대, 2030년까지 10만 대까지 확대하여 약 3천만 가구의 아프리카 가구를 지원할 계획입니다. 이는 단순한 금융 유통이 아니라 조명 공급까지 아우르는 서비스입니다. 아프리카 대륙 중심부에 빛을 비추고, 이를 통해 우주에서도 그 모습을 볼 수 있도록 하고자 합니다.
3.5 사용자들이 실제로 관심을 갖는 것은 무엇인가?
파올로: 사용자들은 블록체인 자체에는 관심이 없습니다. 그들이 관심 있는 건 딱 하나, 수수료가 낮아야 한다는 것, 거의 0에 가까워야 한다는 것입니다.
저희는 일부 파트너사의 디지털 지갑을 사용자들에게 추천하고 USDT를 해당 지갑에 입금하도록 권장해 왔습니다. 하지만 한 가지 현상을 발견했습니다. 많은 지갑들이 USDT를 다른 통화로 투자하거나, 스테이킹 에 참여하거나, NFT를 구매하는 등 다양한 고급 기능을 사용자에게 홍보하고 있다는 것입니다. 이러한 기능들은 풍부해 보이지만, 사용자를 불필요한 리스크 에 빠뜨리고 가족 저축에 심각한 손실을 초래할 수 있습니다.
이러한 점을 고려하여 테더는 직접 나서서 저축 중심적이고 해당 시장에 최적화된 지갑을 개발하기로 결정했습니다. 저희는 누구나 이를 기반으로 지갑을 개발할 수 있도록 지갑 개발 키트(WDK)라는 오픈소스 SDK를 개발하고 있습니다. 이 지갑의 인터페이스는 매우 간단하며 두 개의 계정만 포함합니다. 하나는 사용자의 일일 결제를 위한 USDT 일일 계좌이고, 다른 하나는 사용자가 비트코인을 입금하고 탈중앙화 연결하여 수익을 창출할 수 있는 저축 계좌입니다. 개발자에게 새로운 기능을 추가할 수 있는 유연성을 제공하지만, 기본 버전은 아프리카 사용자를 위해 설계된 최소한의 기능을 제공하며 가장 기본적이고 실용적인 기능을 제공하는 것을 목표로 합니다.
협력 측면에서, 우리는 오페라의 MiniPay 팀과 긴밀한 협력을 유지하고 있으며, 이 프로젝트의 개발을 함께 추진하기 위해 적극적으로 더 많은 파트너를 찾고 있습니다.
테더는 전 세계적으로 비트코인 교육에 적극적으로 참여해 왔습니다. 하지만 이러한 시장에서는 "비트코인은 이해하지만, USDT를 사용하는 것을 선호합니다." 와 같은 피드백을 자주 듣습니다. 이는 사람들이 무지해서가 아니라, 비트코인을 깊이 이해할 시간이나 자원이 부족하기 때문입니다. 많은 "비트코인 극대주의자"들은 이 점을 간과하는 경우가 많습니다. 그들은 전 세계 사람들이 암호화폐를 공부할 시간과 능력이 있다고 착각하지만, 실제로는 그렇지 않습니다.
따라서 저희는 사용자들에게 친숙하고 신뢰받는 USDT부터 시작하여 신뢰 관계를 구축하고, 이후 점진적으로 비트코인으로 안내하기로 결정했습니다. 교육은 단순한 홍보가 아닌 실질적인 행동을 통해 달성할 수 있는 장기적인 과제입니다. 테더는 이러한 교육 과정을 적극적으로 홍보하기 위해 현장에 대량 자금과 자원을 투자하고 있으며, 더 많은 사람들이 안전하고 안정적으로 디지털 자산을 사용하여 저축할 수 있도록 최선을 다하고 있습니다.
4. 테더벤처스 투자 논리
테더는 지난 2~3년 동안 약 200억 달러를 벌어들였습니다. 그중 주주들에게 배분된 금액은 5%도 채 되지 않습니다. 이 자금의 대부분은 테더의 투자 부문에 보관되어야 한다는 생각입니다. 말씀하신 대로, 초과 준비금의 일부는 스테이블코인의 초과 담보 설정에 사용되지만, 나머지 약 140억 달러 이상은 현재 다른 방식으로 투자되고 있습니다.
테더 벤처스는 테더를 위해 특별히 설계된 레이어 1 체인(예: 플라스마, 스테이블), 모바일 네트워크, 통신 네트워크, 에너지 스타트업, 미디어 기술 기업, 심지어 이탈리아 축구팀까지 다양한 분야에 투자해 왔습니다. 뱅크리스는 파올로에게 테더 벤처스의 투자 전략에 대해 질문했습니다.
4.1 테더의 투자 레이아웃
파올로는 테더의 투자 포트폴리오가 매우 광범위하며 다양한 산업을 아우른다고 답했습니다. 그는 좋은 투자 포트폴리오는 보수적이고 안정적인 자산을 포함해야 하며, 테더도 예외는 아니라고 설명했습니다. 비트코인(테더 그룹은 현재 10만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있습니다)과 금(테더 그룹은 현재 80톤의 금을 보유하고 있습니다)과 같은 전통적인 자산을 매입하는 것 외에도, 테더는 토지 및 농업 기업에도 투자하기 시작했습니다. 예를 들어, 테더는 남미에 대량 토지를 소유한 기업인 아데코아그로(Adecoagro)에 투자했는데, 이 기업의 주요 업무 유제품, 바이오에탄올, 쌀, 축산물입니다. 파올로는 토지가 희소하고 안전한 자산이며 역사적으로 가치가 느리게 상승해 왔다고 지적했습니다. 또한, 농업은 상품 거래와 밀접한 관련이 있으며, 테더의 스테이블코인 USDT는 상품 거래에 잠재적인 적용 가치를 가지고 있다고 덧붙였습니다.
제가 상품 거래와 USDT에 대해 말씀드린 내용은 농산물에도 적용될 수 있습니다. USDT와 스테이블코인은 농업 기업들의 자본 접근성을 높이고, 생산된 상품의 결제 속도를 높이는 데 기여할 것입니다 . 따라서 이 두 가지의 조합은 매우 흥미롭습니다. 그리고 테더가 보유한 또 다른 분야는 바로 신기술입니다. 인공지능이 그 중 하나입니다.
파올로는 테더가 신기술, 특히 인공지능에 투자하고 있다는 점도 언급했습니다. 테더는 자체 P2P 인공지능 플랫폼인 QVAC을 개발하고 있는데, 이 플랫폼은 인공지능을 사람들에게 더 가까이 다가가 저사양 스마트폰부터 고사양 서버까지 다양한 기기에서 구동하는 것을 목표로 합니다. 또한, 테더는 뇌-컴퓨터 인터페이스 기술 회사인 블랙록 뉴로테크에 투자했습니다. 파올로는 이 기술이 인간이 인공지능 및 로봇과의 경쟁에서 우위를 유지하는 데 필수적이라고 생각합니다.
테더는 2만 4천 대 이상의 H100 GPU와 자체 AI R&D 팀을 보유한 선도적인 AI 인프라 기업인 노던 데이터(Northern Data)에도 투자했습니다. 또한 아이작 아시모프의 단편 소설 "마지막 질문"에서 영감을 받아 "엔트로피를 역전시킬 수 있을까?"라는 궁극적인 질문을 던지는 P2P 추론 및 연합 학습 플랫폼 "CUAC"도 개발하고 있습니다. 이 플랫폼의 철학은 AI가 언젠가 이 질문에 답할 수 있도록 하려면, 중앙 집중식 기업이 통제하는 데이터 센터 시스템이 아니라 우주 구조의 일부가 되어야 한다는 것입니다.
테더의 이탈리아 축구팀 유벤투스 투자와 관련하여 파올로는 이번 투자가 테더 포트폴리오에서 점유비율 비중은 작지만, 유벤투스 팬으로서 유벤투스를 통한 글로벌 홍보의 잠재력을 높게 평가한다고 밝혔습니다. 유벤투스 팬들은 전 세계에 분포되어 있으며, 이는 테더에게 독보적인 유통 채널을 제공합니다. 테더는 유벤투스가 축구계 목표를 달성하도록 도울 수 있습니다. 유벤투스 브랜드를 전 세계에 홍보할 수 있는 글로벌 디지털 및 오프라인 유통 네트워크를 보유하고 있습니다. 또한, 테더가 투자하는 여러 기술 기업들 또한 유벤투스에 도움을 줄 수 있습니다.
전반적으로 테더 벤처스의 투자 전략은 다각화되어 있으며, 다양한 산업을 통해 장기적인 성장과 안정성을 확보하는 것을 목표로 합니다. 이러한 투자에는 전통적인 금융 자산뿐만 아니라 신기술 및 글로벌 시장 진출 기회도 포함됩니다.
4.2 투자의 핵심 논리
Bankless: 잠재적 투자를 평가할 때, 유통이 가장 중요한 고려 사항이며 모든 투자가 유통을 중심으로 이루어졌습니까?
파올로는 투자를 평가할 때 유통이 실제로 중요한 요소라고 긍정적으로 답했습니다.
예를 들어, 테더는 럼블(Rumble)과 같은 디지털 유통 네트워크에 투자합니다. 럼블은 7천만 명의 사용자를 보유한 비디오 플랫폼입니다. 흥미로운 점은 럼블 개발자들이 2023년에서 2024년 사이에 8억 5천만 달러 상당의 금을 판매했다는 것입니다. 럼블이 비트코인과 테더 골드를 지원하는 지갑을 출시한다면 얼마나 큰 기회가 될지 상상해 보세요. 그래서 테더는 이러한 디지털 인프라를 자산 유통과 결합하고자 합니다 .
그는 인공지능(AI) 분야에서도 엄청난 잠재력을 보고 있다고 덧붙였습니다. 그는 향후 15년 안에 1조 개의 AI 에이전트가 등장할 수 있으며, 각 AI 에이전트는 비수탁형 지갑을 보유하게 될 것이라고 예측했습니다. 그는 이러한 AI 에이전트가 연방준비제도(Fed)나 JP모건 체이스 같은 기존 금융 기관에 계좌를 개설할 것이라고는 생각하지 않습니다. 그래서 테더는 WDK(Wallet Development Kit)라는 지갑 개발 키트를 개발하고 있습니다. 이 툴킷은 완전 오픈소스로 제공되어 누구나 완전한 비수탁형 지갑을 구축할 수 있습니다. 테더는 어떠한 키도 보관하지 않으며, 사용자는 원하는 모델을 자유롭게 만들 수 있고, 모든 블록체인을 지원합니다.
파올로는 비전을 계속해서 설명하며, AI 플랫폼을 결합하여 원활한 사용자 경험을 제공하고자 한다고 밝혔습니다. 그는 비수탁형 지갑에 연결되는 QR 코드를 표시할 수 있는 스마트 냉장고를 예로 들었습니다. 사용자가 50달러와 같이 냉장고에 금액을 충전하면 냉장고가 자동으로 식료품을 구매해 줍니다. 그는 냉장고에 있는 돈이 페이팔과 같은 제3자 결제 플랫폼에 저장되는 것은 원하지 않는다고 강조했습니다. 이는 자신이 기대하는 사용자 경험이 아니기 때문입니다.
그는 또한 미래를 내다보며 20년, 아니 그보다 더 긴 시간 후에는 전구와 같은 기기에도 환경에 따라 최적의 전력과 조명을 자동으로 조절할 수 있는 아주 작은 인공지능이 탑재될 것이라고 예측했습니다. 그는 이러한 미래 목표를 달성하려면 각 기기를 ChatGPT와 같은 중앙 서버에 연결하는 대신, 로컬 AI의 지원이 필요하다고 생각합니다. ChatGPT는 서버 과부하와 높은 지연 시간을 유발하기 때문입니다. 따라서 로컬 AI에 대한 지갑 지원을 제공하는 것이 매우 중요하며, 이 지갑에 스테이블코인을 추가한다면 더욱 이상적일 것입니다.
5. 블록체인, 지갑, 비트코인에 대하여
Bankless: 테더의 일부 투자는 암호화폐 업계의 트렌드, 특히 플라스마(Plasma)와 스테이블(Stable)과 같은 레이어 1 블록체인과 맞물려 진행되었습니다. 이 블록체인들은 테더를 기반으로 하는 레이어 1 블록체인이 되려고 노력하고 있습니다. 그들은 파올로에게 테더 특유의 고처리량 블록체인 중 "테더 체인"이 될 가능성이 있는지, 그리고 테더가 이러한 블록체인에 대한 투자를 어떻게 생각하는지 물었습니다.
파올로는 "테더 체인"은 존재하지 않으며 앞으로도 존재하지 않을 것이라고 답했습니다. 그는 그럼에도 불구하고 이러한 블록체인 프로젝트에는 엄청난 기회가 있으며, 훌륭한 생태계를 구축할 수 있는 훌륭한 팀들이 있다고 강조했습니다. 그는 특정 블록체인의 거래 수수료는 시간이 지남에 따라 변동될 것이며, 때로는 높고 때로는 낮을 것이라고 예상합니다.
테더는 연말까지 모든 네트워크를 지원하는 지갑을 출시할 예정입니다. 이 지갑은 누구나 유사한 지갑을 만들 수 있도록 WDK(지갑 개발 키트)를 사용하여 개발될 예정입니다. 파올로는 테더가 지갑을 통해 수익을 창출하는 것이 아니라, 시장에 좋은 제품이 출시되도록 보장하고자 한다고 강조했습니다.
그는 사용자 지갑이 크로스 체인 스왑 도구를 기반으로 수수료가 더 낮은 온체인 으로 USDT를 자동으로 전송할 수 있는 미래를 구상하고 있으며, 이를 통해 블록체인이 수수료를 낮게 유지하도록 유도합니다. 그는 이러한 사용자 경험이 최종 사용자에게 가장 좋다고 생각합니다. 다양한 체인 간의 공정한 경쟁을 가능하게 하고 사용자가 자신에게 가장 적합한 체인을 스스로 선택할 수 있게 해주기 때문입니다.
Bankless는 Paolo에게 Tether와 비트코인의 관계에 대해 어떻게 생각하는지, 그리고 Tether가 비트코인을 특별한 존재로 생각하는지, 아니면 그저 또 다른 체인으로 생각하는지 물었습니다. 그들은 Tether가 원래 Omni Network(비트코인 사이드체인)에서 발행되었다가 이더 에서 폭발적으로 성장했으며, 현재는 비트코인 사이드체인 Plasma를 포함하여 Tether를 지원하는 블록체인에 투자하고 인큐베이팅 하고 있다고 언급했습니다. 그들은 Paolo가 비트코인에 대해 어떻게 생각하는지 알고 싶어 했습니다.
파올로는 비트코인에 대한 애정을 표현하며, 비트코인이 탄생한 방식이 시적이었으며, 단순한 체인이 그 사명을 완수했다고 언급했습니다. 특히 비트코인은 최악의 상황에서도 작동하기 때문에 그를 좋아합니다. 비트코인의 10분 블록 생성 시간은 느리다고 여겨지지만, 파올로는 이것이 합리적이라고 생각합니다. 그는 라이트닝 네트워크, 라이트 스파크 등과 같은 레이어 2 솔루션과 플라즈마가 더 많은 기회를 제공한다고 언급했습니다.
그는 레이어 1을 결제에 사용해서는 안 된다고 생각하며, 이더 이더 조차도 레이어 1에서 결제하는 데 병목 현상이 발생할 것이라는 점을 인지하고 있습니다. 따라서 확장성 계층이 필요하며, 이것이 바로 올바른 방향입니다. 파올로는 비트코인의 블록 크기와 블록 시간 덕분에 아프리카의 외딴 마을에서도 비트코인 블록체인을 다운로드할 수 있다고 언급했습니다. 솔라나처럼 블록 시간이 더 빠르다면, 네트워크가 미개발된 국가에서는 거의 아무도 노드를 운영할 수 없습니다. 따라서 비트코인은 궁극적으로 포용적이고 최악의 시나리오, 심지어 제3차 세계 대전과 같은 상황에서도 작동할 수 있기 때문에 그에게 매우 특별한 존재입니다. 그는 다른 블록체인들은 각기 다른 사용 사례를 가지고 있지만, 각 사용 사례를 구분하는 것이 매우 중요하다고 강조했습니다. 예를 들어, Plasma는 EVM과 호환되며, Blockstream Liquid는 튜링 완전성과 유사한 계약 시스템을 개발 중인 또 다른 훌륭한 비트코인 사이드체인입니다. 파올로는 비트코인 외의 혁신도 좋아하지만, 비트코인은 그들의 열정이며 그들의 철학과 매우 일치한다고 말했습니다.
그는 또한 비트코인 블록 보상이 점차 감소함에 따라 온체인 수수료가 급격히 상승할 수 있다고 언급했습니다. 그는 비트코인 메인 체인이 라이트닝 네트워크 방식 채널의 결제 계층 또는 일부 매우 중요한 계약의 최하위 계층이 될 것이라고 생각합니다. 이 경우 사용자는 첫 번째 계층에서 비트코인 거래를 시작한 다음 두 번째 계층에서 수많은 거래를 수행하고 마지막으로 결제를 위해 첫 번째 계층으로 돌아갈 수 있습니다. 각 결제 수수료가 500달러이지만 실제로는 10억 건의 거래에 해당하는 금액이라면 거래당 평균 비용은 매우 낮아집니다. 파올로는 이러한 역학 관계가 비트코인 네트워크의 가장 아름다운 부분 중 하나라고 생각합니다. 비트코인에 점점 더 많은 새로운 계층이나 애플리케이션이 등장함에 따라, 이들은 모두 비트코인에 고정될 것이며, 비트코인은 모든 것을 고정하는 보안 계층이 될 것입니다.
6. 테더가 미국과 암호화폐에 주는 혜택
과거에도 테더에 대한 부정적인 소식이 많았고, 테더는 미국 정부와의 관계에서 여러 차례 우여곡절을 겪었지만, 뱅크리스는 2025년이 테더의 몰락의 해가 될 것으로 예상합니다. 이제 더 이상 부정적인 소식은 없으며, 미국 의원들조차 테더가 무엇이고, 얼마나 큰 규모이며, 미국 국채 시장에 얼마나 큰 가치를 가져다주는지 인지하고 있습니다.
파올로는 테더가 미국에 많은 이점을 가져다 줄 것이라고 믿는다.
첫째, 테더는 미국 달러(USD)를 통해 수억 명의 사람들에게 금융 포용성을 제공하고 있습니다. 전 세계적으로 자선단체와 NGO들이 금융 포용성 문제 해결을 위해 대량 자금을 모금해 왔습니다. 테더와 같은 기업은 거의 5억 명에게 금융 포용성을 제공할 수 있으며, 테더는 미국 달러(USD)를 통해 이를 실현하고 있습니다.
둘째, 테더는 달러를 통해 확산되고 있습니다. 다른 브릭스 국가들이 달러의 국제적 지위를 대체하려 할 때, 테더는 이를 돕고 있습니다. 실제로 테더는 미국에 가장 큰 도움을 주는 기업 중 하나입니다. 테더가 아프리카와 중남미에 진출할 때는 미국은 보이지 않지만 브릭스는 보입니다. 그들은 달러의 지위를 대체하려 하고 있으며, 테더의 존재는 수백만 개의 접점과 연결되어 있습니다. 테더는 이에 맞서 싸우며 달러를 이들 국가에서 선호되는 통화이자 가장 많이 사용되는 통화로 만들고 있습니다.
셋째, 테더는 미국 국채와 미국 채무 의 최대 매수자 중 하나입니다. 3년 전 중국은 2조 달러 규모의 미국 채무 보유하고 있었지만, 현재는 7천억 달러 미만으로 줄었습니다. 이는 미국에 대한 무기로 사용될 수 있습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 미국 채무 의 소유권을 다각화하려는 의도가 있으며, 테더는 미국이 이를 실현하도록 돕고 있습니다.
넷째, 테더는 미국에 투자합니다. 테더는 수익의 대부분을 미국에 재투자하여 우수한 미국 기업들을 지원합니다. 테더의 모든 활동은 미국과 밀접한 관련이 있습니다. 테더는 미국 국채를 아무 유럽 은행이 아닌 미국에 보관합니다.
암호화폐에 대해 흥미로운 점은 FUD(공포, 불확실성, 의심)가 실제로 많다는 것입니다. 하지만 차트를 살펴보면 FUD와 FUC(기본적인 기본 조건)는 별개의 문제라는 것을 알 수 있습니다. 차트는 거의 항상 상승하고 있습니다. 테더의 안정성과 투명성은 암호화폐 시장의 견고한 기반을 제공하고 전체 산업의 발전을 촉진합니다.
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