출처: Grayscale Research; 번역: 진써차이징(Jinse) xiaozou
요점
암호화폐 가치가 상대적으로 평온한 달에, 시장의 관심은 기본면에 집중되었고 스테이블코인 분야에서 많은 긍정적인 진전이 있었습니다.
《GENIUS 법안》이 양당의 지지로 상원을 통과하고 하원 심의에 제출되었으며, 이 법안은 미국에 규제된 지불 스테이블코인을 도입할 예정입니다. 동시에 미국 스테이블코인 발행사 서클(Circle)이 상장을 완료했고, 그 주가는 상승했습니다(마스터카드와 비자의 가치 하락과는 대조적으로). 이는 전통적인 디지털 결제 네트워크가 직면할 수 있는 파괴적인 충격을 강조합니다. 또한 다른 미디어 보도에 따르면 아마존과 월마트 등 대기업들도 스테이블코인 사업을 탐색하고 있습니다.
화폐 관련 암호화 자산 섹터와 금융 관련 암호화 자산 섹터가 전체 암호화 시장보다 우수한 성과를 보였으며, 이는 규제의 투명성 향상과 탈중앙화 금융(DeFi) 기술의 더 광범위한 채택 전망에서 비롯된 것으로 보입니다. 예측 시장 폴리마켓(Polymarket)은 뉴욕 시장 선거로 인한 관심을 얻었고 추가 위험 투자를 성공적으로 유치했습니다.
우리는 규제 투명성 개선과 유리한 거시경제적 배경(대규모 예산 적자와 잠재적 금리 인하)이 2025년 하반기에 계속해서 암호화 자산을 지지할 것으로 예상합니다.
FTSE/Grayscale 시리즈 지수에 따르면, 암호화폐 세부 시장 중 화폐 유형 암호화 자산 섹터와 금융 유형 암호화 자산 섹터가 두드러진 성과를 보였습니다(그림 4). 화폐 유형 섹터의 상승은 주로 비트(Bit)코인 가격의 소폭 상승을 반영합니다. 금융 유형 섹터에서는 하이퍼리퀴드, 유니스왑(Uniswap), 에어로드롬, 메이플 파이낸스/시럽, 아베(AAVE)가 가장 큰 긍정적 수익을 기여했으며, 이러한 프로젝트들은 현재 Grayscale Research Top 20 목록에 선정되었습니다. 하이퍼리퀴드, 유니스왑(Uniswap), 에어로드롬 등 탈중앙화 거래소(DEX)는 현재 가격 경쟁력에서 중앙화 거래소(CEX)에 뒤지지 않으며, 장기적으로 롱테일 체인 자산 거래 영역에서 우위를 유지할 가능성이 있습니다.
그림 4: 화폐 유형 및 금융 유형 암호화 자산 섹터의 더 안정적인 성과
우리의 견해로는, 스테이블코인을 제외하고 지난 1년간 어떤 암호화 애플리케이션도 예측 시장만큼 획기적인 성공을 거두지 못했습니다. 뉴욕 시장 선거, NBA 결승전 7차전, 글로벌 갈등으로 인한 대중의 관심으로 6월 하순 폴리마켓의 열기가 다시 급상승했습니다(그림 5). 거래량이 가장 큰 두 예측 시장인 폴리마켓과 칼시는 6월에 투자자들로부터 추가 투자를 받았습니다: 폴리마켓은 파운더스 펀드 등 기관으로부터 2억 달러를 10억 달러 이상의 기업 가치로 조달했고, 칼시는 패러다임 등 기관으로부터 1.85억 달러를 20억 달러의 기업 가치로 모집했습니다.
그림 5: 폴리마켓이 뉴욕 시민 민주당 시장 예비선거의 흐름 포착
거시적 관점에서 비트(Bit)코인에 대한 수요는 지금까지 암호화 자산 카테고리의 가장 중요한 동력이라고 할 수 있습니다. 하지만 6월의 진전은 블록체인 금융을 뒷받침하는 기술 범위가 얼마나 광범위한지 잘 상기시켜 주었습니다. 여기에는 스테이블코인, 탈중앙화 거래소, 예측 시장 등이 포함됩니다. 2025년 6월 전체 암호화 가치평가가 소폭 조정되었지만, 산업의 기본 요인은 지속적으로 개선되고 있으며, 우리는 시간이 지나면 이것이 가치평가에 반영될 것이라고 믿습니다.
또한, 거시 정책 배경은 향후 몇 개월 동안 계속해서 지원적일 수 있습니다. 단기적으로 '대미 법안'이 곧 트럼프 대통령의 서명을 받을 수 있습니다. 예산 전문가들은 현재 문구로 이 법안이 향후 10년간 약 3조 달러의 연방 적자를 증가시킬 것으로 추정하며, 일부 만료 조항이 연장된다면 적자 규모는 5조 달러까지 높아질 수 있습니다. 또한 트럼프는 여러 차례 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하를 요구했습니다. 비록 미 연방준비제도는 독립 기관이지만, 트럼프는 내년에 새 의장을 임명할 기회(상원 승인 필요)가 있습니다. 전반적으로 우리는 지속되는 재정 적자, 낮은 실질 이자율, 그리고 약화될 수 있는 미 달러가 비트(Bit)코인과 암호화 자산 카테고리에 유리한 복합 동력을 형성할 것으로 판단합니다.
