비트코인(BTC)은 6월에 104,000달러 이상을 기록하며 역대 최고의 월간 마감과 2분기 성과를 달성했습니다.
이는 전통적인 온체인 지표가 미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 견고한 수치에도 불구하고 구매 수요가 약한 것을 시사하고 있음에도 불구하고 그렇습니다.
6월에 미국 현물 비트코인 ETF는 총 약 40억 달러에 달하는 12일간의 자금 유입을 경험했으며, 6월 25일에는 약 5억 5천만 달러를 포함하여 강력하고 일관된 기관 수요를 반영했습니다. SoSoValue의 데이터에 따르면 그렇습니다.
그럼에도 불구하고, 관찰자들은 기관이 비트코인을 구매하는 방식과 개인 투자자의 방식 간의 괴리를 지적합니다. 이는 대부분의 기관 구매가 눈에 띄지 않게 이루어지기 때문입니다. 전문가들은 디크립트(Decrypt)에 이렇게 말했습니다.
이러한 거래는 공개적 가시성을 피하도록 구조화되어 있으며, 오프체인에서 이루어지거나 거의 움직이지 않는 지갑에 최종적으로 도달합니다.
결과적으로 전통적인 블록체인 지표는 종종 기관 자금의 규모와 특성을 놓치게 됩니다. 마이스턴 랩스의 DeepBook 원래 기여자인 아슬란 타슈타노프에 따르면 그렇습니다.
"온체인 데이터 지표가 기관 투자자 행동에 대한 전체 이야기를 말해주지 못하는 몇 가지 이유가 있습니다." 타슈타노프는 디크립트(Decrypt)에 말했습니다.
기관 참여자들은 "중앙화된 거래소와 장외(OTC) 데스크를 통해 구매하는 경향이 있으며", 이는 시장을 방해하지 않고 대규모 거래를 처리하도록 설계되었습니다.
그 결과, 기관 자본은 일반적인 온체인 신호를 트리거하지 않고도 가격을 움직일 수 있는 시장 역학이 발생합니다.
비트코인의 현물 개인 거래 활동은 최근 가격 변동과 지난 몇 주간의 점진적인 상승 추세에도 불구하고 중립적입니다.
한편, 알려진 장외(OTC) 주소에서 보유한 비트코인의 누적 잔액은 역사적 최저치로 떨어졌으며, 평균 채굴자 관련 잔액은 1월 이후 18% 감소하여 약 156,000 BTC를 기록했습니다. CryptoQuant의 데이터에 따르면 그렇습니다.
채굴자들은 상당한 보유량으로 인해 기관과 동등한 것으로 간주되며, 시장 움직임에 영향을 줄 수 있는 집단을 대표합니다.
특히 채굴자와 연관된 장외 잔액의 감소는 대규모 비트코인이 이동하는 방식과 장소의 변화를 나타냅니다. 하지만 이는 전체 그림의 절반에 불과합니다.
"대규모 기관 구매는 일반적인 온체인 지표에 나타나지 않습니다." GAIB의 CEO이자 공동 창립자인 코니 콰오는 디크립트(Decrypt)에 말했습니다. "이러한 괴리는 자본이 미국 ETF나 유럽 ETP와 같은 기관 수단을 통해 계속 흐르더라도 수요가 약해 보이게 만듭니다."
GPU를 수익 창출 디지털 자산으로 토큰화하여 AI 컴퓨팅 경제를 위한 금융 인프라를 구축하는 GAIB는 기관 활동을 면밀히 모니터링한다고 주장합니다.
"반감기 이후 환경에서는 새로운 공급이 제한되기 때문에 심지어 적당한 기관 수요도 시장을 움직일 수 있습니다." 콰오는 말했습니다.
그러나 2024년 4월의 비트코인 반감기는 채굴자 보상을 절반으로 줄였음에도 불구하고 즉각적인 큰 가격 상승으로 이어지지 않았습니다.
1년 후, 비트코인은 기록상 가장 약한 반감기 이후 성과를 보였으며, 트럼프의 관세가 시장 안정성을 위협하고 위험 자산을 흔들면서 4월 초에 75,000달러까지 하락했습니다.
80,000달러에서 90,000달러 사이의 낮고 제한된 범위는 기관 시장 인텔리전스 기업인 카이코 리서치의 데이터에 따르면 이전 반감기 이후의 폭발적인 랠리와는 다른 양상을 보입니다.
하지만 공급이 제한되는 동안, 역사적 추세는 시장 반응이 종종 점진적으로 펼쳐지고 크게 다를 수 있음을 나타냅니다. 기관에게 중요한 것은 단순히 시기뿐만 아니라 인프라입니다.
타슈타노프는 인프라 격차로 인해 다른 네트워크가 개입하게 되었다고 주장하며, 수이(Sui)와 같은 블록체인이 비트코인의 탈중앙화 금융 섹터에 뿌리를 내렸다고 언급했습니다.
수이(Sui)는 비트코인 디파이 전략에 대한 기관 접근을 지원하는 적극적인 역할을 했으며, 비트코인이 수이의 총 예치 가치(TVL)의 10% 이상을 차지한다고 타슈타노프는 덧붙였습니다.
"가장 큰 이유는 실제로 실용적인 것입니다." 타슈타노프는 말했습니다. "기관 수요를 촉진하기에 충분한 온체인 유동성이 없습니다."
작성 시점에 비트코인은 약 106,200달러에 거래되고 있으며, 일일 거래량은 CoinGecko 데이터에 따르면 약 257억 달러에 가깝습니다.
편집: 세바스찬 싱클레어
