GENIUS 법이 통과되면 스테이블코인 발행사는 18개월에서 36개월 동안 규정을 준수해야 합니다. 이를 준수하지 않을 경우 미국 시장에서의 운영이 금지됩니다. 세계 최대 스테이블코인 발행사인 테더(USDT)는 어려운 결정에 직면해 있습니다.
투명성 부족과 정기 감사 결과 미공개로 악명 높은 테더는 세 가지 선택지 중 하나를 선택할 수 있었습니다. 법안을 준수하거나, 미국 시장에서 철수하거나, 아니면 GENIUS 법의 엄격한 투명성 요건을 준수하고 위험한 관행을 억제하는 별도의 스테이블코인을 발행하는 것이었습니다.
스테이블코인의 새로운 시대
GENIUS 법안은 스테이블코인에 대한 필요한 규제적 보호를 제공함으로써 미국에서 암호화폐와 전통 금융을 연결하는 것을 목표로 합니다. 스테이블코인은 암호화폐가 제공하는 가장 변동성이 낮은 디지털 자산이며, 위험을 회피하는 개인에게 가장 매력적입니다.
이 법안의 통과는 한때 많은 사람이 사기극으로 여겼던 업계에 큰 승리를 가져다주었지만, 이 법안의 지침에 따라 누구나 이길 수 있는 것은 아닙니다.
글로벌 스테이블코인 공급량의 60% 이상을 차지하는 테더의 USDT는 이 법안이 전례 없는 투명성과 감독 요건을 도입함에 따라 피해를 볼 수 있습니다.
상원을 통과하여 최종 승인을 위해 하원으로 이송 된 이 법안은 스테이블코인 발행자의 정확한 준수 기간을 명시합니다. 상원안은 3년, 하원은 18개월을 제안했습니다.
테더의 문제가 된 투명성 기록
GENIUS 법이 통과되기 전, 테더는 투명성과 엄격한 감사 기준 준수, 특히 매장량과 관련하여 상당하고 오랜 비판 에 직면해 왔습니다.
스테이블코인 발행사는 수년간 주요 회계법인의 포괄적이고 독립적인 감사를 반복적으로 거부해 왔습니다. 테더가 보유 자산을 어떻게 뒷받침하는지에 대한 우려는 결국 미국 사법부의 중대한 법적 조치로 이어졌습니다.
2021년, 테더는 뉴욕 검찰총장과의 수사를 타결해야 했습니다. 검찰총장은 테더와 계열 거래소인 비트파이넥스가 스테이블코인 USDT를 지지한다는 내용의 허위 진술을 했다고 주장했습니다.
조사의 핵심은 비트파이넥스가 제3자 결제 처리업체가 보유한 약 8억 5천만 달러 규모의 고객 자금에 대한 접근 권한을 잃은 사건에 집중되어 있습니다. 비트파이넥스는 이러한 부족분을 충당하고 고객 인출을 원활하게 하기 위해 테더의 보유 자금에서 상당한 금액을 차입한 것으로 알려졌습니다.
결과적으로 테더의 USDT는 한동안 공식적으로 밝힌 바와 같이 법정화폐로 완전히 뒷받침되지 못했습니다. 이 합의로 두 기관은 1,850만 달러의 민사상 벌금을 납부해야 하며, 뉴욕주에서 운영하거나 고객에게 서비스를 제공하는 것이 금지됩니다.
그 이후 테더는 분기별 보유량 보고서를 발표하기 시작했습니다. 그러나 이는 GENIUS 법(GENIUS Act)에 따라 여전히 충분하지 않습니다.
감사 외에도 발행자는 스테이블코인 사용과 관련된 위험한 관행을 제한하는 요구 사항을 엄격히 준수해야 합니다.
불법 사용 제한
역사를 살펴보면, 악의적인 행위자들이 스테이블코인을 이용해 제재를 회피하고 전 세계적인 간첩 활동을 벌인 사례가 있습니다.
세계 최대의 스테이블코인 발행기관인 테더는 러시아와 북한 등의 경쟁국이 미국 제재를 회피하기 위해 USDT를 사용하고 있다는 증거가 나온 이후 조사를 받고 있습니다.
최근 몇 년 동안 테더는 불법 활동을 퇴치하려는 의지를 더욱 강조해 왔으며, 법 집행 기관과의 협력을 공개적으로 표명했습니다.
발행사에 따르면, 테더는 엄격한 지갑 동결 정책을 가지고 있으며 불법 활동에 연루된 스테이블코인을 동결하라는 여러 법 집행 기관의 요청을 준수하기 위해 이를 사용해 왔습니다.
3월에 테더는 미국 비밀 경호국을 도와 허가된 거래소와 관련된 2,300만 달러를 동결했으며, 다른 사건에서는 법무부와 연방수사국과 협력했습니다.
이러한 발전은 테더에 긍정적이지만, 발행자는 엄격한 새로운 규제 요건을 준수해야 합니다. GENIUS 법은 외국 기관을 포함한 모든 스테이블코인 발행자가 스테이블코인을 동결 및 압류할 수 있는 기술적 역량을 갖추고 당국의 합법적 명령을 준수할 것을 명시적으로 요구합니다.
또한, 정기적으로 자금세탁방지(AML) 프로그램을 시행하고 고객확인(KYC) 절차를 수행해야 합니다.
테더는 이러한 새로운 조치를 준수할지, 아니면 미국 시장에서 완전히 철수하는 것이 더 유리한 전략인지 결정해야 합니다. 고려해야 할 요소가 많습니다.
USDT는 미국 시장 없이 성장할 수 있을까?
테더는 스테이블코인 시장에서 압도적인 우위를 점하고 있습니다 . 코인게코(CoinGecko)에 따르면, 테더의 총 발행량은 약 1,580억 개입니다. 서클(Circle)의 USDC는 620억 개로 테더에 이어 2위를 차지하고 있습니다.
미국은 중요한 스테이블코인 시장이지만, 테더의 주요 사업 분야는 아닙니다. 테더의 가장 중요한 사업은 아시아, 라틴 아메리카 및 기타 신흥 시장에서 이루어집니다.
실제로 어제 620억 달러를 돌파한 테더의 스테이블코인 거래량의 대부분은 미국 외 플랫폼, 특히 바이낸스에서 이루어집니다. 그런 점에서 미국 시장에서의 철수는 테더에게 큰 충격이 아닐 수 있습니다.
BeInCrypto는 테더 측에 논평을 요청했지만 즉각적인 답변을 받지 못했습니다. 그러나 테더가 유사한 상황에서 어떻게 행동했는지 살펴보면 발행사의 향후 조치를 추측해 볼 수 있습니다.
유럽 연합이 암호화폐 시장 규제(MiCA) 를 시행하자 테더는 시장에서 철수했습니다. MiCA는 스테이블코인 발행자에게 엄격한 허가 및 규제 승인을 요구하기 시작했으며, 투명성을 극대화하기 위해 엄격한 준비금과 강화된 감사를 요구했습니다.
테더의 핵심 사업이 미국 외 지역에서 번창하고 있지만, 미국 시장이 엄청나게 중요하기 때문에 미국 시장에서 철수하면 발행자에게 여전히 치명적일 수 있습니다.
금단증상의 위험이 높다
미국은 금융 혁신과 유동성의 핵심 시장입니다. 인출은 대규모 사용자 기반, 기관 투자자, 그리고 상당한 글로벌 거래량에 대한 직접적인 접근을 잃는 것을 의미합니다.
테더의 인출은 투자자, 사용자, 그리고 전통적인 금융 기관들에게 잘못된 메시지를 전달하게 될 것입니다. 테더는 엄격한 규제 기준을 충족할 수 없거나 충족할 의지가 없음을 인정함으로써 평판에 손상을 입히고 신뢰를 약화시킬 것입니다.
한편, Circle의 USDC는 상당한 이점을 가질 수 있습니다. 미국과 EU의 규정을 준수하기 위해 적극적으로 노력하는 완벽한 스테이블코인인 Circle은 테더의 사용자와 시장 점유율을 확보할 수 있습니다.
그러나 Circle의 2위는 여전히 Tether에 크게 뒤처져 있어, 규정 준수만으로는 시장 선두주자를 따라잡기에 충분하지 않을 것으로 보입니다.
실제로 테더의 엄청난 시장 지배력으로 인해 미국 의원들은 테더가 미국에서 계속 운영되도록 장려하기 위해 양보를 할 수도 있습니다.
타협의 여지가 있는가?
상원에서 GENIUS 법안이 통과되었지만, 하원으로 이관되면 법이 변경될 수 있습니다. 양원 의원들은 GENIUS 법안의 조항들을 STABLE Act로 알려진 하원 법안과 조정해야 합니다.
이러한 조정 과정은 스테이블코인 발행자에게 중요한 규정 준수 시간을 포함하여 수정의 기회를 제공합니다.
이 일정 외에도, 두 법안 간의 다른 주목할 만한 차이점, 예를 들어 스테이블코인 발행에 대한 공공기관의 제한과 외국 발행자에 대한 구체적인 요건 등은 협상을 거쳐 양보될 가능성이 있습니다.
GENIUS 법안 입법 과정에 정통한 익명의 소식통은 미국 의원들과 테더가 공통점을 찾을 가능성이 높다고 말했습니다.
이러한 추세는 스테이블코인이 미국 국채와 같은 달러화 자산에 많은 준비금을 보유해야 하기 때문에 미국 국채에 대한 수요가 늘어나 달러 가치를 간접적으로 뒷받침할 수 있다는 이해에서 비롯된 것일 수 있습니다. 특히 현재의 달러 안정성에 대한 우려를 감안할 때 더욱 그렇습니다.
GENIUS 법안 통과 이후 스테이블코인 수요가 급증할 것으로 예상되므로 이 측면이 중요해졌습니다.
"미국 정부와 테더 모두 서로 밀접하게 연결되어 있다는 점을 인지 하고 있습니다. 테더의 국채 수요는 독일보다 큽니다. 규모가 워낙 커서 미국이 지나치게 엄격한 규제로 테더의 국채를 모두 처분하도록 강요하는 것은 미국에 이롭지 않습니다. 양측 모두에게 이익이 되는 지점에서 만나야 합니다."라고 소식통은 BeInCrypto에 전했습니다.
그러나 테더는 공개적으로 고려하고 있다고 밝힌 세 번째 옵션이 있습니다.
테더가 미국을 대상으로 별도의 스테이블코인을 출시할까?
테더 CEO 파올로 아르도이노는 올해 초 회사가 올해 새로운 미국 기반 스테이블코인을 출시할 계획이라고 발표했습니다. 이 제품은 USDT와는 다른 기능을 갖추고 있으며, 미국 내 수요를 충족하도록 특별히 설계될 예정입니다.
그는 USDT가 주로 전 세계의 은행 서비스를 받지 못하는 지역 사회에 서비스를 제공하지만, 미국 시장에서는 별도의 GENIUS 법을 준수하는 스테이블코인이 더 효과적으로 작동할 것이라고 덧붙였습니다.
하지만 이것은 테더에게는 최선의 선택이 아닐 수도 있습니다.
"기능적으로는 아마 그렇게 하지 않는 편을 선호할 겁니다. 비용이 더 많이 들고 관리 및 규정 준수의 비효율성만 초래하거든요. 미국 사용자들을 분리해서 다른 지역에서 일어나는 일을 추적해야 하는 건 그들에게 이상적인 상황이 아닙니다." 같은 소식통이 이 주제에 대해 이렇게 말했습니다.
궁극적으로 테더의 앞날은 중요한 선택들로 가득 차 있습니다. GENIUS 법이 투명성과 위험 관리에 대한 새로운 기준을 제시함에 따라, 세계 최대 스테이블코인 발행사인 테더는 미국 시장 진출의 이점과 규정 준수에 따른 비용을 신중하게 고려해야 합니다. 이는 테더의 운영에 새로운 시대를 열거나, 규정을 더 잘 준수하는 경쟁사에게 자리를 내줄 수 있습니다.
