2025년, 비트코인을 준비 자산으로 사용하는 기업들이 크게 증가했으며, 이로 인해 비트코인 관련 주식과 채권이 상승했습니다. 펀드 매니저 린 알든은 이러한 추세의 두 가지 주요 이유를 지적했습니다.
이러한 이유들은 기관의 수요를 반영하고 기업들이 비트코인을 활용하여 얻는 전략적 이점을 강조합니다.
이유 1: 투자 제한 펀드의 대안
린 알든이 언급한 핵심 이유 중 하나는 많은 투자 펀드가 직면한 제한입니다. 여러 펀드는 주식이나 채권에만 투자할 수 있으며, 비트코인이나 암호화폐 관련 ETF를 직접 구매하는 것이 금지되어 있습니다.
결과적으로, 이는 비트코인에 대한 익스포저를 원하는 펀드 매니저들에게 상당한 장벽을 만듭니다. 이 제한을 우회하기 위해 스트래티지(이전 마이크로스트래티지)(MSTR)와 같은 비트코인을 보유한 기업의 주식이 유효한 대안이 되었습니다.
비트코인, MSTR, SPY 성과 비교. 출처: 린 알든린 알든이 제공한 차트에 따르면 MSTR의 총 가격 수익률은 2021년부터 2025년 중반까지 2,850%였습니다. 비트코인(BTC/USD)은 같은 기간 동안 816.3% 상승했고, SPY는 단 99.03% 증가했습니다. 이는 MSTR이 더 넓은 주식 시장을 능가하고 펀드가 간접적으로 비트코인에 노출될 수 있는 방법임을 시사합니다.
"요약하자면, 많은 펀드는 위임에 따라 비트코인 익스포저가 있는 주식이나 채권만 소유할 수 있고, ETF나 유사한 증권은 소유할 수 없습니다. 비트코인 재무 법인은 그들에게 접근을 제공합니다," 린 알든이 설명했습니다.
그녀는 또한 자신의 모델 포트폴리오를 관리하는 개인적인 경험을 공유했습니다. 2020년, 그녀의 거래 플랫폼이 직접 비트코인이나 GBTC 구매를 지원하지 않아 MSTR을 선택했습니다. 이러한 유연성은 전략적 제한이 있는 펀드가 규칙을 위반하지 않고 비트코인에 노출될 수 있게 해주었습니다.
이유 2: 장기 채권과 더 안전한 레버리지의 장점
린 알든은 두 번째 이유로 기업들의 장기 채권 발행 능력을 강조했습니다. 이는 헤지 펀드가 종종 직면하는 마진 콜 위험을 피하는 데 도움이 됩니다.
헤지 펀드는 일반적으로 마진 대출을 사용하며, 이는 비트코인 가격이 급격히 하락할 때 자산 강제 매각을 트리거할 수 있습니다.
반대로, 스트래티지와 같은 기업들은 수년간의 채권을 발행할 수 있습니다. 이를 통해 변동성이 큰 시장 상황에서도 비트코인 포지션을 유지할 수 있습니다.
이 접근 방식은 더 안전한 형태의 레버리지를 만듭니다. 이는 기업이 레버리지 ETF보다 비트코인의 가격 변동을 더 효과적으로 활용할 수 있게 해줍니다.
린 알든은 장기 채권이 마진 대출보다 변동성에 대해 더 큰 회복력을 제공한다고 지적했습니다. 기업들은 단기 하락장에서 청산되지 않습니다.
"이러한 유형의 더 긴 기간의 기업 레버리지는 장기적으로 레버리지 ETF보다 보통 더 좋습니다. 레버리지 ETF는 장기 부채를 사용하지 않기 때문에 레버리지가 매일 재설정되고, 따라서 변동성이 그들에게 종종 매우 나쁩니다," 그녀는 덧붙였습니다.
투자자들의 DAT에 대한 관심 증가
린 알든의 통찰은 전략적 암호화폐 준비금을 수용하는 기업의 주식에 대한 투자자들의 관심 증가를 조명합니다.
판테라 캐피털의 최근 보고서는 디지털 자산 재무(DAT) 주식이 전통 금융과 디지털 자산을 연결한다고 강조했습니다. 이를 통해 투자자들은 익숙한 수단을 통해 익스포저를 얻을 수 있습니다.
판테라는 또한 DAT에 투자하면 기본 디지털 자산보다 더 높은 수익을 창출할 수 있다고 믿습니다.
DAT 거래의 수익 프로필. 출처: 판테라 캐피털"코인베이스가 S&P500에 포함된 후 게임이 바뀌었습니다. 모든 전통 금융 PM은 갈망하고 일부 디지털 자산을 추가하도록 강요받고 있습니다. 대체 코인 시즌이 아니라 DAT 시즌입니다... 이 추세는 아직 초기 단계입니다," 투자자 나치가 댓글을 달았습니다.
추가로, 최근 비인크립토 보고서는 대체 코인 침체기 동안 코인베이스, 서클, 로빈후드와 같은 암호화폐 중심 기업의 주식이 주요 토큰을 능가하고 있음을 보여줍니다.
그러나 이러한 외부 수익 기회로의 투자자 초점 변화는 암호화폐 산업의 성장 모멘텀을 잃게 할 수 있습니다.
