미국 주식의 토큰화 열풍: Robinhood의 온체인 금융 분야 돌파구

2025년 6월 30일, 프랑스 칸. 무대 한가운데에서 Robinhood CEO Vlad Tenev는 눈길을 끄는 새로운 기능들을 발표했습니다. Arbitrum 기반 Robinhood 체인, 미국 주식 토큰화 거래, 무기한 선물, ETH/SOL 스테이킹, private equity 펀드 토큰 구독, 그리고 오프체인 소비자 캐시백을 암호화폐 자산으로 직접 전환하는 Rabbit Gold 카드 등이 그 예입니다.

저자: 다니엘 리

2025년 6월 30일, 프랑스 칸. 무대 한가운데에서 로빈후드 CEO 블라드 테네프는 눈길을 사로잡는 새로운 행보들을 발표했습니다. 아비트럼(Arbitrum) 기반 로빈후드 체인, 미국 주식 토큰화 거래, 무기한 선물, ETH/SOL 스테이킹, private equity 펀드 토큰 구독, 그리고 오프체인 소비자 캐시백을 암호화폐 자산으로 직접 전환하는 래빗 골드 카드 등이 그 예입니다. 이 컨퍼런스는 "토큰을 잡자(To Catch a Token)"라는 이름으로 진행되었지만, 실제로는 기존 금융 시스템 전체의 핵심을 겨냥했습니다. 이 소식이 발표된 후 로빈후드의 주가는 거의 10% 상승했고, 시총 760억 달러를 돌파했습니다. 암호화폐 시장과 미국 주식 투자자들은 동시에 들끓었습니다.

"제로 수수료" 혁신 기업에서 온체인 으로 성장하며, 로빈후드는 글로벌 금융 구조에 깊이 파고들고 있습니다. 이는 더 이상 증권사가 진출해야 할 길이 아니라, 기술, 상품, 규제, 그리고 트래픽 유입을 아우르는 전략적 변화입니다. 트럼프 행정부가 미국 내 암호화폐 규제 완화를 추진하고 글로벌 자산 토큰화 열풍이 거세지는 가운데, 로빈후드는 "토큰화된 미국 주식 + private equity 펀드 + 네이티브 레이어2" 폐쇄 루프를 완벽하게 구축하여 7x24시간 온체인 거래와 자산 발행을 지원하는 새로운 질서를 구축하고자 합니다.

이 글은 세 부분으로 나뉩니다. 먼저 로빈후드의 성장 궤적을 살펴보고, 이 "새로운 금융 거물"이 블록체인 기술과 규제 준수의 이점을 활용하여 "저렴하고 사용하기 쉬운" 증권사에서 토큰화된 미국 주식 시장의 핵심 기업으로 어떻게 발전했는지 점진적으로 분석합니다.

Robinhood 의 부상 : 수수료 없는 혁신에서 온체인 금융 생태계의 시작까지

2013년, 스탠퍼드 대학교 대학원생 블라드 테네프와 바이주 바트는 월가 점거 운동에서 영감을 받아 기존 금융 시스템의 구조적 불의를 예리하게 인지했습니다. 기관 투자자들은 기술과 비용 이점에 의존하여 거래 특혜를 누렸지만, 일반 개인 투자자 높은 수수료와 복잡한 장벽에 가로막혔습니다. "금융 민주화"라는 이상을 품은 두 창업자는 1990년대 이후 사용자들의 고충을 정확히 해결하는 혁신적인 상품, 로빈후드를 개발하기 시작했습니다. 2015년, 로빈후드 앱은 공식 출시되었고, 수수료와 거래 문턱 없는 증권 거래 서비스로 빠르게 인기를 얻었습니다. 초기 테스트 단계에서 5만 건 이상의 예약이 접수되었고, 공식 출시 전 대기자 명단은 100만 명을 넘어섰습니다. 2018년에는 플랫폼 등록 사용자 수가 400만 명에 달하여 36년 역사의 기존 증권사 E*TRADE를 앞지르며 인터넷 증권 플랫폼 시대의 도래를 알렸습니다.

비즈니스 모델이 성숙해짐에 따라 Robinhood의 기업 포지셔닝은 "무료 증권 플랫폼"에서 "차세대 금융 포털"로 점진적으로 업그레이드되었습니다. 2025년 1분기 기준, Robinhood 플랫폼은 입금 사용자 2,580만 명을 확보하여 분기별 전년 대비 8% 이상 증가했습니다. 총 고객 자산은 2,210억 달러로 증가했으며, 평균 사용자 관리 자산은 8,566달러로 사상 역대 신고점 기록했습니다. 이러한 도약은 Robinhood의 자산 운용 능력을 향상시킬 뿐만 아니라, 사용자 구조가 "얼리 개인 투자자"에서 "중산층 주력"으로 전환되었음을 의미합니다. 특히 눈길을 끄는 것은 Robinhood Gold 유료 회원 수가 2025년 1분기에 전년 대비 90% 증가한 320만 명을 돌파했다는 점입니다. 이는 중·고액 순자산을 보유한 젊은 사용자층 사이에서 Robinhood 플랫폼의 침투율과 자산 고착도를 여실히 보여줍니다.

하지만 Robinhood의 야망은 "자산을 체인에 올리는 것"을 훨씬 넘어섭니다. Robinhood는 온체인 자산 관리를 위한 완전한 생태계를 구축하고 "Fidelity의 암호화폐 버전"이라는 원스톱 플랫폼 포지셔닝을 지향하고 있습니다. 2022년 초, 이 전략의 윤곽이 구체화되었습니다. 그해 Robinhood는 사용자가 BTC와 ETH를 자유롭게 입출금할 수 있도록 지원하고 주류 DeFi 프로토콜과 연결되는 비수탁형 지갑 Robinhood Wallet을 출시하는 데 앞장섰습니다. 2023년에는 중앙 집중형 계좌의 장벽을 허물기 위해 온체인 자산 클레임 더욱 확대했습니다. 2024년에는 유럽에서 가장 오래된 규정 준수 거래소 인 Bitstamp를 2억 달러에 인수하고 영국, EU, 싱가포르 등 50개 이상의 금융 라이선스를 단번에 취득했습니다. 또한, 5,000개 이상의 기관을 포괄하는 심층적인 유동성 네트워크와 전천후 거래 엔진을 통합했습니다. 이 거래는 규정 준수 주기를 크게 단축할 뿐만 아니라 Robinhood의 기관 서비스 역량과 글로벌 규정 준수 프레임"패키지화하고 출시"하여 온체인 진입하기 위한 마지막 단계를 열어줍니다.

수수료 제로부터 암호화 설계까지, Robinhood는 항상 업계를 선도해 왔으며, 이러한 전략적 변화는 빠르게 실질적인 수익을 창출했습니다. 2025년 1분기 재무 보고서에 따르면, Robinhood의 총 매출은 5억 8,300만 달러에 달했으며, 그중 암호화 업무 2억 5,200만 달러에 달해 43% 점유비율 옵션(2억 4,000만 달러)과 주식 거래(1억 8,400만 달러)를 처음으로 추월하며 주요 수입원이 되었습니다. 이는 토큰화된 주식과 같은 새로운 업무 의 빠른 성장을 보여줄 뿐만 아니라, Robinhood가 암호화 거래 진입, 유동성 엔진, 금융 서비스 폐쇄 루프라는 세 가지 핵심 역량을 이미 완벽하게 구축했음을 보여줍니다. 창립자 테네브는 "Robinhood의 궁극적인 사명은 월가의 복제판이 되는 것이 아니라, 누구나 접근할 수 온체인 금융 기반 시스템을 구축하는 것입니다."라고 거듭 강조했습니다.

Robinhood 의 전환: 토큰화된 미국 주식과 글로벌 온체인 투자의 새로운 시대를 열다

2025년 6월 30일, 프랑스 칸에서 열린 "To Catch a Token" 컨퍼런스에서 Robinhood는 암호화 전략을 공식적으로 최고조에 달하고 지역 시장 구조와 상품 시스템을 처음으로 명확히 했습니다. 컨퍼런스에서 발표된 핵심 전략은 유럽을 전초기지로 삼아 "토큰화된 미국 주식 + 무기한 계약 + 올인원 투자 앱"을 중심으로 전개됩니다. 기술적으로 Robinhood는 200개 이상의 미국 상장 주식과 ETF가 토큰화되어 Arbitrum Layer2를 통해 체인에 등록되었으며, 사용자는 앱에서 24시간 실시간 거래를 수행할 수 있다고 발표했습니다. 사용자의 실질적인 권리와 이익을 보장하기 위해 온체인 배당금 및 주식 분할 동기화 메커니즘이 동시에 출시되었습니다. Robinhood는 연말까지 수천 개의 타겟으로 확장하여 세계에서 가장 유동적이고 경험 기준이 가장 낮은 온체인 증권 시장을 구축할 계획입니다.

이러한 전략에 따라 Robinhood는 기존 유럽 앱인 "Robinhood Crypto"를 "Robinhood"로 완전히 업그레이드하여 원스톱 종합 투자 플랫폼으로 공식 자리매김했습니다. 기존 암호화폐 거래 기능 외에도, 2025년 여름 Bitstamp의 유동성 및 청산 지원을 통해 무기한 계약 거래 기능을 출시할 예정입니다. 유럽 사용자를 위해 설계된 모바일 UI는 매우 간소화되었으며, 손절매, 로스 컷, 레버리지 설정은 모두 슬라이더를 통해 완료됩니다. 이를 통해 비전문가 사용자의 학습 비용을 크게 절감하고 "온체인 파생상품의 대중화"를 최초로 실현했습니다.

동시에 Robinhood는 SpaceX와 OpenAI와 같은 잠재력 높은 스타트업의 private equity 토큰 구독을 시작했습니다. 자격을 갖춘 사용자는 앱에서 토큰을 수령하다 수 있습니다. 이 토큰은 실물 주식을 기준으로 1:1 비율로 발행되며, 일반 사용자가 디지털 자산 형태로 private equity 에쿼티에 직접 참여할 수 있는 최초의 경로가 되었습니다. 이러한 획기적인 변화는 고액 자산가와 기관이 주도하던 시장 구조를 변화시키고, 암호화 환경에서 "private equity 에쿼티 평등"을 실현하는 데 기여했습니다. Robinhood는 참여를 장려하기 위해 "2% 입금 보상"이라는 인센티브 메커니즘을 구축하여 토큰화 개혁 과정에서 유럽 시장 활성화의 가치를 극대화하고자 노력했습니다.

유럽 외에도 Robinhood 사용자 기반의 핵심 지역인 미국 시장이 이번 컨퍼런스에서 "고급 온체인 경험"이라는 역할을 담당했습니다. 첫 번째 제품에는 ETH 및 SOL 스테이킹 서비스가 포함되며, 이는 미국 시장에 완전히 개방되어 최소 금액 제한이 없고 2%의 예치금을 보상합니다. Robinhood는 스테이킹 수익을 창출하는 도구일 뿐만 아니라 사용자가 네트워크 공동 구축에 참여하는 과정의 일부임을 강조합니다. 동시에 Robinhood의 AI 투자 보조 시스템인 Cortex도 이번 컨퍼런스에서 공식 공개되었습니다. Cortex는 Robinhood Gold 사용자에게 서비스를 제공하고, 온체인 데이터, 토큰 뉴스, 고래 거래 및 금융 이벤트를 통합하며, 개인화된 전략 추천 및 리스크 경고를 생성하는 데 중점을 둘 것입니다.

전체 기술 스택의 이면에서 Robinhood가 자체 개발한 "Robinhood Chain"은 핵심 인프라로 자리 잡았습니다. Arbitrum 기술 스택을 기반으로 구축된 이 Layer2 퍼블릭 체인은 실물 자산을 네이티브로 지원하는 최초의 RWA 체인으로 정의됩니다. 3단계 발전 경로가 명확해졌습니다. 1단계에서는 Robinhood가 미국 주식 매수 및 1:1 토큰 민트 완료합니다. 2단계에서는 Bitstamp를 거래 시스템에 포함하여 기존 시장 폐쇄 기간 동안 토큰 자산의 유동성을 확보합니다. 3단계에서는 자산의 셀프 커스터디 및 크로스 체인 마이그레이션 기능을 완전히 개방하여 진정한 자산 주권을 실현합니다. Robinhood는 퍼블릭 체인이 연말 테스트를 시작하여 2026년에 정식 출시될 것이라고 밝혔습니다. 그때쯤이면 Robinhood는 전통적인 중개 플랫폼에서 글로벌 실물 자산 디지털화를 위한 핵심 접근 계층으로 공식적으로 발전할 것입니다.

Robinhood 의 돌파구: 규정 준수 리스크 및 다차원적 경쟁 과제

글로벌 토큰화 금융을 향한 여정에서 Robinhood가 직면한 가장 큰 과제는 복잡하고 심각한 정책 간 격차입니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 아직 증권형 토큰에 대한 명확하고 구체적인 법적 프레임 확립하지 못했습니다. Robinhood의 최고준법책임자(CCO)인 Anna Lee는 여러 업계 포럼에서 솔직하게 다음과 같이 말했습니다. "토큰화된 미국 주식의 규정 준수, 특히 기존 증권 규제와 블록체인 혁신 시나리오가 교차하는 부분에서는 여전히 많은 불확실성과 규제 리스크 존재합니다." 주식, ETF, private equity 펀드의 토큰화를 추진할 때 Robinhood는 기존 증권법과 새로운 블록체인 애플리케이션 간의 균형을 찾아 규제의 한계를 극복하는 동시에 기술 혁신을 촉진해야 합니다. 미국 하원은 2024년 RWA 자산 등록 및 규정 준수 면제법을 통과시켰지만, 아직 상원 표결에 부쳐지지 않아 Robinhood에 포괄적인 법적 보호를 단기간에 제공하기는 어렵습니다.

유럽 시장 규제는 비교적 성숙되었지만, 여전히 과제가 있습니다. EU의 암호화폐 시장 규제(MiCA)가 암호화폐 규제의 프레임 마련하고 있지만, 토큰화 증권에 대한 구체적인 분류 및 규정 준수 기준은 아직 개선되고 있습니다. 로빈후드는 국가 간 규제 차이뿐만 아니라 국경 간 KYC/AML, 투자자 적합성, 세무 보고와 같은 복잡한 문제도 해결해야 합니다. 규정 준수 비용이 높고 실행 과정도 복잡합니다. 데이비드 첸은 "우리는 전 세계 여러 관할권에서 사업을 운영하고 있으며, 모든 세부 사항을 엄격하게 관리해야 합니다. 이는 규정 준수뿐만 아니라 사용자 신뢰 유지의 초석이기도 합니다."라고 강조했습니다.

업계 경쟁 또한 점점 더 치열해지고 있습니다. Coinbase는 Base Layer2를 통해 지갑, 거래, 스테이킹, DeFi 프로토콜을 통합하는 완전한 생태계를 구축했으며, 대규모 암호화폐 기반 사용자 그룹과 활발한 개발자 커뮤니티를 보유하고 있습니다. Kraken의 xStocks 프로젝트는 온체인 소수의 미국 주식 토큰을 테스트했습니다. 유동성은 여전히 부족하지만, 매우 낮은 지연 시간 덕분에 고빈도 거래자 유치하고 있습니다. 유럽 시장의 Revolut과 eToro는 암호화폐 거래와 투자 교육에 중점을 둔 "금융 슈퍼마켓" 및 "소셜 트레이딩 + ETF 시뮬레이션" 모델을 통해 사업 영역을 확대했으며, 종합 투자 서비스 분야에서 Robinhood의 강력한 경쟁자로 자리매김했습니다. 다차원적인 경쟁 대면 Robinhood는 기술 분야에서 선도적인 지위를 유지하는 동시에 규정 준수 및 사용자 경험을 통해 극복할 수 없는 장벽을 구축해야 합니다.

로빈후드는 현재 트리플 코어 해자를 구축했습니다. 첫째, 미국 증권 중개사 면허를 취득한 로빈후드는 합법적인 증권 발행 및 거래 자격을 갖추고 있어 토큰화된 증권에 대한 탄탄한 법적 보호를 제공합니다. 둘째, 비트스탬프 인수를 통해 50개 이상의 국제 규제 기관 라이선스를 획득하고 5,000개 이상의 기관 고객의 유동성 자원에 접근할 수 있게 되어 기존 거래소 폐쇄 기간 동안에도 토큰 시장이 활발하고 풍부한 유동성을 유지할 수 있게 되었습니다. 마지막으로, 로빈후드는 특히 젊은 세대 투자자들 사이에서 수천만 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있습니다. 래빗 골드 카드 신용카드의 암호화된 캐시백 기능은 오프체인 소비와 온체인 자산 관리 간의 원활한 연결을 실현하여 온체인이라는 느낌 없이도 우수한 사용자 경험을 제공합니다.

불분명한 규제 정책, 심화되는 업계 경쟁, 그리고 분열된 기술 생태계 등 여러 어려움에 직면했음에도 불구하고, 로빈후드는 엄격한 규정 준수 자격, 탄탄한 기관 유동성 네트워크, 그리고 방대한 사용자 생태계를 바탕으로 "토큰화된 미국 주식"과 다각화된 위험자산(RWA)을 위한 글로벌 디지털 금융 허브를 구축하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 애나 리(Anna Lee)의 말처럼, 규정 준수와 혁신은 상반되는 개념이 아니라 로빈후드를 발전시키는 두 가지 원동력입니다. 로빈후드는 앞으로 사용자들이 복잡한 내부 환경을 인지할 필요가 없는 "무한한 온체인 금융 경험"을 제공하여 디지털 자산을 포용적인 글로벌 투자자들을 위한 일상적인 자산 관리 도구로 만들고자 합니다.

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