1. Pump 40억 달러 가치 토큰 발행
7월 9일 Pump.fun은 공식적으로 플랫폼 토큰 PUMP를 출시했습니다. PUMP의 최대 공급량은 1조 개이며, 공식 발표에 따르면 33%의 토큰이 ICO 자금 조달에 사용될 예정입니다. 사모와 공모 라운드의 토큰 가격은 각각 $0.004/개로 통일되었으며, 전체 기업 가치는 40억 달러에 달하고 ICO에서 모든 토큰이 출시될 예정입니다. 이는 PUMP 개장 후 최소 13.2억 달러의 잠재적 매도 압박을 의미합니다. 7월 11일 기준으로 Hyperliquid와 비트마트(BitMart) 사전 거래 가격은 약 $0.0051로, 자금 조달 가격 대비 약 22% 프리미엄을 기록했습니다.
Pump.fun의 토큰 발행은 이미 팽팽했던 온체인 정서에 추가 압박을 가했습니다. 현재 시장은 유동성 축소와 정서 저하에 직면해 있으며, 밈(meme) 발사 플랫폼의 선두주자인 Pump.fun의 일일 수익과 사용자 활성도는 최고점 대비 현저히 감소했고, 시장 점유율도 새로운 경쟁 제품에 의해 점진적으로 잠식되고 있습니다. 이러한 배경에서 높은 가치의 공모는 일반적으로 구조적 문제가 있는 것으로 인식됩니다: 토큰에 실제 가치가 없고, 초기 매도 압박이 크며, 팀의 토큰 해제 계획의 투명성이 부족하고 밈 코인 하락 주기에서 명백히 가치를 과대평가했습니다. 또한 Pump.fun 팀이 이전에 지속적으로 획득한 수수료 수익을 현금화하고 커뮤니티에 환원하지 않았기 때문에 많은 사람들이 우려하고 있으며, 이번 높은 가치의 자금 조달은 프로젝트의 장기 발전 계획이라기보다는 유동성 탈출 작업에 가깝다고 봅니다.
2024년 1월 출시 이후 Pump.fun은 누적 수익 약 6.7억 달러를 기록했으며, 단일 일일 수수료 최고치는 거의 700만 달러에 달했습니다. 이로 인해 한때 솔라나(Solana) 생태계 밈(meme) 토큰 발사 플랫폼의 독점적 지위를 차지했습니다. 그러나 PUMP 발행을 앞두고 경쟁사 letsbonk.fun이 강력하게 부상했습니다. letsbonk.fun은 15,600회의 토큰 발행으로 Pump.fun의 11,500회를 초과했으며, 49.8%의 시장 점유율로 전자의 40.9% 독점 지위를 전복했습니다. 이는 2024년 1월 이후 Pump.fun이 솔라나(Solana) 밈(meme) 시장 점유율에서 처음으로 경쟁사에 뒤처진 사례입니다. 비록 이후 Pump.fun이 다시 시장 1위로 돌아왔지만, 이번 추월 경험은 시장의 독점 지위에 대한 의문을 불러일으켰고, 단기간에 다른 플랫폼으로 대체될 가능성을 보여주었습니다.
(이하 생략, 전체 번역 가능)셋째, 거시 시장 측면에서 비트코인이 최근 신고가를 경신하며 전반적인 리스크 선호도를 끌어올렸지만, 알트코인 시장은 여전히 유동성이 다소 빡빡한 상황입니다. 7월 11일 기준 CMC 데이터에 따르면 알트코인 시총은 올해 5월의 1.3조 달러로 돌아왔으며, 현재 시장에는 구조적 변화가 없는 상황입니다(데이터 출처: CMC). 따라서 사용자들은 고평가되고 매도 압박이 큰 토큰에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 충분한 내러티브 공간과 자금 릴레이가 부족한 조건에서 PUMP는 상당히 높은 하락 리스크에 직면해 있습니다;
넷째, Pump.fun의 이번 공모 규모는 6억 달러로 업계 관행을 크게 상회하며, 대부분의 잠재 구매자들은 발행시장에서 직접 인수할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 유통시장의 매수세는 심각하게 부족할 것으로 보입니다. 동시에 토큰 개시와 함께 발행시장 투자자들에게 33%(약 13.2억 달러)가 즉시 해제되며, 시장의 지속적인 자금 릴레이가 부족한 상황에서 초기 투자자들의 매도는 단기적인 가격 압박과 유동성 리스크를 더욱 악화시킬 것입니다.
전반적으로 Pump.fun의 이번 토큰 발행은 브랜드 영향력을 유지했지만, 시장 경쟁 심화, 토큰 메커니즘 부족, 자금 정서의 보수화 등 다중 압박 하에서 고평가와 높은 매도 압박 구조는 시장의 불확실성을 쉽게 확대할 수 있습니다. PUMP의 향후 성과는 대부분 프로젝트 측이 유통시장 압박이 해소된 후 더욱 지속 가능한 토큰 가치 체계를 신속하게 구축하고, 제품 혁신이나 생태계 통합을 통해 시장 주도권과 사용자 신뢰를 다시 강화할 수 있는지에 달려 있습니다.
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