메이슨 니스트롬 지음
편집자: 테크 플로우 (techflowpost)
원제: Crypto Venture Capital 2025: 어려운 융자 의 새로운 트렌드
창업자들을 위한 암호화폐 융자 의 현재 상황에 대한 통찰력을 제공하고, 암호화폐 VC의 미래에 대한 저의 개인적인 예측도 소개합니다.
명확히 말씀드리자면, 테크 플로우 (techflowpost) DPI(참고: 시총 총액 가중 지수로, 암호화폐 시장에서 탈중앙화 금융(DeFi) 자산의 성과를 추적하는 데 사용됨)와 LP 자금 조달의 어려움으로 인해 융자 환경이 어렵습니다. 전체 VC 분야를 살펴보면, 같은 기간 LP에게 반환된 자금은 과거에 비해 감소했습니다.
결국 이는 기존 및 신규 VC가 이용할 수 있는 순자본의 감소로 이어지고, 궁극적으로 창업자들이 융자 환경을 조성하기 어렵게 만듭니다.
이는 암호화폐 사업체에 어떤 의미가 있을까?
2025년에는 거래 활동이 둔화되지만 2024년에는 자본 투입 속도와 맞먹을 것입니다.
- 거래 건수가 감소한 것은 많은 VC가 자금이 고갈되고 투자할 자본이 부족하기 때문일 수 있습니다.
- 일부 대형 거래는 대형 펀드를 통해 완료되었기 때문에 자본 투입 속도는 지난 2년과 동일했습니다.
지난 2년간 암호화폐 M&A 활동은 지속적으로 개선되어 유동성과 투자 회수 기회에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 닌자트레이더(NinjaTrader), 프라이비(Privy), 브리지(Bridge), 데리비트(Deribit), 히든로드(HiddenRoad) 등 최근의 대규모 M&A 거래는 더 많은 암호화폐 리스크 벤처의 통합 및 인수에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
지난해 동안 거래 건수는 비교적 안정적으로 유지되었으며, 2024년 4분기와 2025년 1분기에 규모가 크고 후반 단계의 거래가 성사(또는 발표)되었습니다.
이는 주로 자금이 항상 풍부한 초기 시드 이전, 시드 라운드 및 가속기 단계에서 거래가 더 많이 이루어지기 때문입니다.
가속기 와 Launchpads는 각 단계에서 거래 수를 선도합니다.
2024년 이후 시장에는 가속기 와 런치패드 플랫폼이 대량 했는데, 이는 자본 환경이 어려워지고 창업자들이 토큰을 더 일찍 출시하기로 선택한 것을 반영하는 것일 수 있습니다.
초기 시장 거래 규모 중간값 반등
시드 융자 규모는 매년 꾸준히 증가하고 있으며, 이는 초기 단계에 충분한 자금이 시장에 남아 있음을 시사합니다. 시드 라운드, A 라운드, B 라운드 융자 2022년 수준에 근접하거나 그 수준으로 돌아왔습니다.
Crypto VC 미래 단계 예측
1: 토큰이 주요 투자 수단이 될 것이다
토큰과 주식의 이중 구조에서 단일 자산 가치 상승의 통합 구조로 전환합니다. 하나의 자산, 하나의 가치 상승 스토리.
2: 핀테크와 암호화폐 VC의 통합
모든 핀테크 투자자는 차세대 지불 네트워크, 새로운 은행, 토큰화 플랫폼에 투자하고자 암호화폐 투자자로 변신하고 있으며, 이는 모두 암호화폐 기반으로 구축됩니다.
암호화폐 VC 간의 경쟁이 다가오고 있으며, 아직 스테이블코인/결제 분야에 투자하지 않은 많은 암호화폐 VC는 경험이 풍부한 핀테크 VC와 경쟁하는 데 어려움을 겪을 것입니다.
3: 유동적 리스크 캐피털의 증가
"유동성 리스크 캐피털" - 유동성 토큰 시장의 리스크 캐피털 기회.
유동성 — 공공 자산/토큰의 유동성은 더 빠른 유동성을 의미합니다.
접근성 – 사모 리스크 캐피털의 경우, 접근성 확보가 쉽지 않지만, 유동성이 높은 리스크 캐피털은 투자자들이 항상 거래를 성사시킬 필요 없이 자산을 직접 매수할 수 있음을 의미합니다. 장외거래(OTC) 옵션도 이용 가능합니다.
포지션- 기업들이 토큰을 더 일찍 발행하기 때문에 소규모 펀드도 여전히 의미 있는 포지션 구축할 수 있고, 대규모 펀드도 시가총액이 큰 시총 자산에 투자할 수 있습니다.
자본 배분 - 실적이 가장 우수한 VC 중 다수는 역사적으로 BTC와 ETH와 같은 토큰에 리스크 자본을 투자하여 초과 수익을 창출해 왔습니다. 저는 개인적으로 VC가 베어장 (Bear Market) 초기에 더 많은 자본을 확보하는 것이 더 일반화될 것이라고 생각합니다.
암호화폐는 앞으로도 VC의 최전선에 있을 것이다.
리스크 캐피털 발전의 방향은 공공 및 민간 자본 시장의 통합입니다. 기업들이 상장 미루면서, 전통적인 벤처 캐피털들은 유동성이 높은 시장(IPO 이후 보유 자산)이나 유통시장 에 투자하는 것을 선호합니다. 암호화폐는 리스크 캐피털의 최전선에 있습니다.
암호화폐는 새로운 자본 시장 형성에 있어 지속적으로 혁신을 거듭하고 있습니다. 더 많은 자산이 온체인 이동함에 따라, 더 많은 기업들이 온체인 기반 자본 형성을 고려할 것입니다.
마지막으로, 암호화폐의 수익률은 전통적인 리스크 보다 거듭제곱 법칙에 더 가깝습니다(테크 플로우 (techflowpost): 거듭제곱 법칙 분포에서 대부분의 이벤트는 발생 확률이 낮은 반면, 매우 소수의 이벤트는 발생 확률이 높습니다).또한 최상위 암호화폐 자산은 주권 디지털 통화와 새로운 금융 경제의 최하위 계층이 되기 위해 경쟁하고 있습니다.이러한 분산화는 더 크겠지만, 암호화폐의 초강대국 법칙과 변동성은 자본을 암호화폐 리스크 분야로 계속 몰아넣어 비대칭적 수익을 추구할 것입니다.
