IOSG 주간 브리핑 │칼시를 통해 예측 시장과 경쟁 환경 살펴보기 #284

예측 시장은 미래 사건의 결과를 기반으로 거래되는 일종의 투기 시장입니다. 예측 시장의 핵심 기능은 계약 가격을 통해 분산된 정보를 종합하는 것입니다. 특정 조건에서 계약 가격은 사건에 대한 확률적 예측으로 해석될 수 있습니다. 1980년대 이후 대량 연구를 통해 예측 시장이 매우 정확하며, 여론조사나 전문가 의견과 같은 전통적인 예측 방식보다 더 나은 경우가 많다는 것이 밝혀졌습니다. 이러한 예측 능력은 "대중의 지혜"에서 비롯됩니다. 누구나 시장에 참여할 수 있으며, 더 나은 정보를 가진 거래자 거래에 참여할 경제적 유인을 갖게 되어 가격을 실제 확률에 더 가깝게 만듭니다. 간단히 말해, 잘 설계된 예측 시장은 대량 개별적인 믿음을 효율적으로 통합하여 미래 결과에 대한 합의된 추정치를 도출할 수 있습니다.

현대 예측 시장의 기원은 1980년대 후반의 몇 가지 선구적인 실험으로 거슬러 올라갈 수 있습니다. 최초의 학술 예측 시장은 1988년 아이오와 대학교에 설립된 아이오와 전자 시장(IEM) 이었습니다 .

IEM은 미국 대선 결과에 초점을 맞춘 소규모 실물 화폐 시장(규제 당국은 1인당 약 500달러로 베팅 한도를 정함)입니다. 규모는 작지만 IEM은 오랫동안 뛰어난 예측 정확도를 입증해 왔습니다. 선거 전 주에 IEM은 민주당과 공화당 후보를 평균 절대 오차 1.5%p 로 예측했는데, 이는 같은 기간 마지막 갤럽 여론조사의 2.1%p 보다 높습니다 . 아래 차트는 선거일이 다가오고 시장에 더 많은 정보가 유입됨에 따라 예측 정확도가 지속적으로 향상되고 있음을 보여줍니다.

동시에, 불확실한 사건을 예측하기 위해 시장을 활용하는 몇 가지 미래지향적인 아이디어들이 점차 구체화되고 있습니다. 경제학자 로빈 핸슨은 1990년에 "아이디어 퓨처스(Idea Futures)"라는 개념을 제안했는데, 이는 사람들이 과학적 또는 사회적 명제에 베팅할 수 있는 제도를 구축하는 것을 의미합니다. 그는 이를 통해 "눈에 띄는 전문가 합의"를 형성하고 정확한 예측에는 보상을, 잘못된 판단에는 처벌을 통해 정직한 기여를 유도할 수 있다고 믿습니다. 본질적으로 그는 예측 시장을 편견에 저항하고 진실의 공개를 촉진하는 메커니즘으로 보고 있으며, 이는 과학 연구, 공공 정책 및 기타 분야에 적용될 수 있다고 생각합니다. 이 개념(즉, "아이디어 퓨처스 시장")은 당시 매우 진보적이었고 예측 시장의 이론적 확장을 위한 토대를 마련했습니다.

1990년대에는 실제 현금 시장과 "가상화폐" 시장을 아우르는 온라인 예측 시장이 등장하기 시작했습니다. 아이오와 대학교의 학술 시장은 여전히 운영되고 있는 반면, "가상화폐" 시장은 대중의 관심을 더 많이 받고 있습니다. 예를 들어, 할리우드 증권거래소(HSX)는 1996년에 영화와 배우의 "주식"을 가상 화폐로 거래하는 엔터테인먼트 예측 시장으로 설립되었습니다.

HSX는 영화 개봉 주말 박스오피스는 물론 오스카상까지 예측하는 데 매우 뛰어난 것으로 입증되었으며, 때로는 전문 영화 평론가보다 더 정확할 때도 있습니다. 2007년 HSX는 39개 주요 부문에서 32개의 오스카상 후보를 정확하게 예측했고, 8개 주요 부문에서 7개의 수상작을 예측했습니다. HSX는 예측 시장의 전형적인 사례로 여겨집니다.

예측 시장의 기본 메커니즘은 시장 참여자들이 자신의 진실된 정보를 공개하도록 동기를 부여하는 인센티브와 양립 가능한 구조를 만드는 것입니다. 거래자 실제 돈(또는 가상 화폐)으로 베팅하기 때문에, 자신의 진실된 믿음과 개인 정보를 바탕으로 거래하는 경향이 있습니다.

경제적 관점에서 볼 때, 잘 설계된 시장이란 거래자 주관적 확률에 맞는 가격을 제시하여 예상 수익을 극대화할 수 있도록 하는 시장이어야 합니다.

조작 방지 측면에서, 학계 연구에 따르면 예측 시장은 가격 조작에 매우 강합니다. 펀더멘털에서 가격을 벗어나려는 시도는 종종 다른 합리적인 거래자 에게 차익거래 기회를 만들어내고, 이들은 반대 방향으로 거래하여 가격을 더 합리적인 위치로 되돌립니다. 실증적 데이터에 따르면 조작은 종종 빠르게 해결되며 시장 유동성을 개선하는 데에도 도움이 됩니다. 다시 말해, 시장을 조작하려는 사람들은 결국 똑똑한 거래자"보조"하는 "리크(leek)"가 되고, 시장 가격은 궁극적으로 정보의 진실된 상태를 반영하게 됩니다.

칼시는 연방 규제를 받는 예측 시장 거래소 로 , 사용자들이 실제 사건의 결과를 바탕으로 거래할 수 있습니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 승인을 받아 이벤트 계약을 제공하는 최초의 거래소입니다 . 이벤트 계약은 이벤트 발생 시 계약 가치가 1달러, 발생하지 않을 경우 0달러인 이진 선물(예/아니오)입니다.

사용자는 $0.01에서 $0.99 사이의 가격으로 "예"/"아니요" 계약을 사고 팔 수 있으며 , 이 가격은 이벤트 발생 확률에 대한 시장의 암묵적 기대치를 나타냅니다.

예측이 맞으면 계약은 1달러에 체결되고 거래자 수익을 낼 수 있습니다. Kalshi는 자체적으로 포지션 하지 않습니다(도박 웹사이트와 달리 뱅커 역할을 하지 않습니다). 단지 롱 포지션과 숏 포지션을 매칭하는 매칭 플랫폼 역할을 하며, 거래 수수료를 통해 수익을 창출합니다.

설정: P = 계약 가격, C = 계약 수량

Polymarket 개요: Polymarket은 Polygon 기반 분산형 예측 시장 플랫폼으로, 사용자는 이벤트 결과에 따라 바이너리 결과 토큰(예/아니요 토큰)을 거래할 수 있습니다. 조건부 토큰 프레임워크(CTF)를 사용하여 각 결과 토큰 쌍을 스테이블코인(USDC)으로 완전히 담보하며, 거래 메커니즘은 효율적인 규정 준수를 위해 하이브리드 중앙 지정가 오더북(CLOB)을 사용합니다. 시장 정산은 논란의 여지가 있는 분산 결산 시스템인 UMA의 Optimistic Oracle을 통해 이루어집니다.

Polymarket은 Gnosis의 조건부 토큰 프레임워크를 사용하여 각 시장 결과를 온체인 배포되는 조건부 토큰으로 표현합니다. 바이너리 시장의 경우, Yes 토큰과 No 토큰 등 두 개의 ERC-1155 토큰이 생성되며, 동일한 양의 USDC가 담보로 제공됩니다.

1 USDC를 분할하면 1개의 Yes + 1개의 No 토큰이 생성되고, Yes/No 토큰을 병합하면 1 USDC를 잠금 해제하고 반환하여 각 토큰 쌍의 담보가 완전히 확보됩니다. 이벤트가 종료되면 올바른 결과에 해당하는 토큰만 1달러의 가치를 가지며, 잘못된 결과에 해당하는 토큰은 가치가 감소합니다.

Polymarket은 바이너리 리밋 오더북(BLOB)이라는 하이브리드 아키텍처를 사용하여 오프라인 주문 관리와 온체인 거래를 통합합니다. 사용자가 오프라인에서 주문에 서명하면 운영 노드가 일치하는 주문을 검색합니다. 일치하는 주문이 있으면 스마트 계약을 통해 온체인 경제 거래가 완료됩니다.

1. 사용자는 체인 밖에서 EIP-712 주문에 서명합니다(예: YES 구매 @$0.62)

2. 운영 노드는 오프라인 오더북 유지합니다.

3. 매칭 순서가 있는 경우 작업 노드는 매칭 결과를 Exchange.sol 계약에 제출합니다.

4. 온체인 원자 스왑을 실행하여 결제를 완료합니다.

• 매수 vs. 매도: 한 사람은 Yes를 $0.40에 매수하고, 다른 사람은 Yes를 $0.40에 매도합니다. USDC와 Yes 토큰은 계약을 통해 교환됩니다.

• 매수 vs. 매수: 두 사람이 서로에게 Yes/No를 매수합니다. 계약은 두 사람에게서 총 1달러를 인출하여 두 사용자의 Yes/No 토큰으로 나눕니다.

• Sell vs Sell: 두 사람이 동시에 Yes/No를 판매하고 토큰을 병합하여 보증금을 반환합니다.

• 부분 거래, 다중 주문 매칭, 가격 공제, 통합 거래 및 원자 실행을 지원합니다.

내부 규정이나 데이터 소스를 사용하는 기존 거래소 와 달리 Polymarket은 UMA의 Optimistic Oracle을 통해 커뮤니티 통해 합의를 형성합니다.

• 이벤트가 종료된 후에는 누구나 시장에 제안을 제출하고 보증금 넣어 분쟁 기간에 들어갈 수 있습니다.

• 분쟁이 없을 경우 결과는 그대로 받아들이고, 분쟁이 있을 경우 UMA 커뮤니티 의 투표를 통해 해결합니다.

6월 Polymarket의 전체 플랫폼(정치, 기술, 엔터테인먼트 및 기타 시장 포함) 거래량은 11억 6천만 달러 로 , Kalshi의 약 8억 달러 보다 약간 높았습니다 .

시장 확장 전략/성장 모멘텀

최근 동료 심사를 거친 연구 "암호화폐 토큰 도박?"은 암호화폐 자산과 도박 행동 사이의 연관성에 대한 강력한 증거를 제시합니다. 연구진은 구글 트렌드를 개인 투자자 투자자의 관심을 측정하는 지표로 활용하여 몇 가지 주목할 만한 패턴을 발견했습니다.

Google 검색량 지수(SVI_{i,d})는 특정 시장 영역(DMA) d에서 ICO(ICO) 또는 NFT 프로젝트 i가 출시 당시 받은 관심을 나타냅니다. 회귀 모델의 핵심 계수 β₁는 해당 지역의 도박 경향이 암호화폐 자산에 대한 관심에 미치는 영향을 측정합니다. f(X_d)는 ICO 또는 NFT에 대한 관심에 영향을 미칠 수 있는 지역 통제 변수를 나타냅니다.

모델에서 X_d의 주요 설명 변수는 1인당 복권 판매액 이며, 토큰 특성과 상호 작용 항목을 포함합니다.

회귀 분석 결과, 1인당 복권 판매액이 높은 미국 DMA는 다음 영역에서 Google 검색 활동이 상당히 높은 것으로 나타났습니다.

• ICO(ICO) : 회귀 계수는 6.28 ~ 6.88 사이이며 , p값은 0.01 미만으로 통계적으로 유의미합니다.

이는 도박꾼과 암호 개인 투자자 투자자 사이에 행동이 상당히 중복된다는 것을 보여줍니다.

• 1인당 복권 판매가 많은 지역에서는 ICO나 NFT가 출시된 후 지갑 활동이 급격히 상승 .

• ICO/NFT 출시 기간 동안 지갑 관련 검색(Wallet SVI) (예: MetaMask, Coinbase Wallet 등) 의 급증은 복권 판매가 많은 지역 에서 더욱 두드러졌습니다 .

• 이러한 지역은 융자 규모가 더 높고 , 참여자가 더 많으며 , NFT 민트 속도가 더 빠른 것으로 나타났습니다 .

본 논문의 표 7은 미국 여러 주에서 스포츠 베팅 합법화에 걸리는 시간 차이를 자연 실험으로 활용합니다. 그 결과, 한 주에서 도박이 합법화되면 복권 판매가 많은 지역에서 암호화폐 관련 관심이 크게 감소하는 것으로 나타났습니다 .

• 회귀 모형의 상호작용 항(PostSG × 복권 판매)은 강한 음의 관계를 보이고 매우 유의미합니다 .

논문 전체의 결론은 매우 명확합니다. "도박 선호도는 암호화폐 시장에 대한 개인 투자자 투자자의 관심을 강력하게 예측할 수 있습니다."

일부 사용자에게 암호화폐 거래는 단순히 "도박과 같다"는 것이 아니라 , 도박 그 자체입니다.

이러한 결과는 대조를 더욱 입증하고 이러한 사용자 범주, 즉 리스크 감수성이 높고 카지노나 Coinbase와 같은 플랫폼에서 투기적 흥분을 추구하는 사용자의 존재를 강조합니다 .

시장 규모를 가늠해 보려면 Stake.com과 같은 암호화폐 기반 도박 플랫폼(암호화폐 입금만 지원하는 플랫폼)의 부상을 고려해 보세요.

단 몇 년 만에 Stake는 글로벌 사용자 사이에서 리스크 고수익 엔터테인먼트 에 대한 엄청난 수요를 확보 하고 폭발적인 성장을 이루었습니다.

• 놀라운 매출 규모 : 스테이크(Stake)는 2022년 약 26억 달러 의 게임 총 매출을 달성하며 (2020년 1억 500만 달러 대비), 세계 최대 게임 회사 중 하나로 자리매김했습니다. 성장세는 계속됩니다. 스테이크의 2024년 매출은 약 47억 달러에 달하며 2022년 대비 약 80% 증가했습니다. 이와 대조적으로, 기존 거대 기업인 엔테인(Entain)의 2024년 매출은 약 50억 달러, 플러터(Flutter)의 매출은 약 140억 달러였습니다. 스테이크도 같은 수준에 도달했습니다.

• 사용자 규모 및 적용 범위 : 2023년 기준, 이 플랫폼은 미국 및 영국 등의 시장에서 차단되었음에도 불구하고 60만 명 이상의 활성 사용자를 보유하고 있습니다 . 사용자는 주로 동남아시아, 일본, 브라질 등 온라인 도박 규제가 느슨한 지역에 집중되어 있습니다. 전 세계 수십만 명의 사람들이 지리적 제한을 극복하고 여전히 암호화폐 도박 플랫폼으로 몰려들고 있는데, 이는 시장의 엄청난 수요 감소를 반영합니다.

• 글로벌 탑 플레이어 : 스테이크(Stake)는 폭발적인 성장으로 매출 기준 세계 7위의 북메이커 로 자리매김했으며 , 여러 기존 스포츠 베팅 회사들을 앞지르고 있습니다. 미국의 유명 도박 플랫폼인 드래프트킹스(DraftKings)의 매출이 스테이크에 뒤처졌다는 점은 주목할 만합니다. 이는 암호화폐 기반 도박 모델이 기존 북메이커들이 접근하기 어려운 새로운 시장(TAM)을 개척 하고 있음을 시사합니다 .

예측 시장이 기존 북메이커에 비해 유리한 이유:

• 이벤트 기간 동안 거래가 가능합니다(조기 지급/수익 실현)

• Kalshi와 같은 예측 시장을 이용하면 이벤트가 끝나기 전에 사용자 가 포지션 매수하거나 매도하여 사전에 수익과 손실을 확정할 수 있습니다 (홍콩 조키 클럽의 "빠른 지급" 기능과 유사). 다음과 같은 이점이 있습니다.
  

• 전통적인 북메이커(Stake, Bet365 등)

  일부 현대식 북메이커도 조기 결제 기능을 제공하지만 다음과 같은 제한 사항이 있습니다.

스테이크는 암호화폐 도박 시장의 한 예일 뿐입니다. 업계 보고서에 따르면, 2024년 암호화폐 카지노의 총 도박 수익은 810억 달러를 돌파했으며 , 여러 국가의 규제 강화에도 불구하고 성장세를 멈추지 않았습니다.

이 수치는 암호화폐 베팅에서 발생한 총 수익을 나타내며 , "암호화폐 × 도박"의 교차점이 엄청나게 큰 사용자와 자본 풀을 형성했으며 , 현재는 주로 해외 또는 규제되지 않은 플랫폼으로 흘러가고 있음을 나타냅니다.

다음과 같은 거대한 시장 집단이 있습니다.

• 암호화폐 거래에 익숙해지세요.

• 추측과 변동성이 큰 사건을 좋아합니다.

• 전통적인 채널을 벗어나 "베팅"에 참여하고 싶어합니다.

이들은 본질적으로 예측 시장의 핵심 사용자 그룹 이지만 , 현재는 Stake와 같은 비규제 플랫폼에 집중하고 있습니다.

칼시(Kalshi) 와 거래소 건전한 시장 구조와 규제 준수를 갖춘 규제 거래소는 이러한 사용자 그룹의 일부를 유치하는 동시에 규정을 준수하고 자극적인 경험을 제공할 것으로 예상 됩니다. 스테이크(Stake)의 성장 규모는 이러한 사용자들이 합법적인 플랫폼으로 이전할 경우, 미국 시장에서 "암호화폐 기반" 도박 활동의 연간 총 시장 규모(TAM)가 수십억 달러에 달할 수 있음을 시사합니다.

이는 단순한 이론적인 중복이 아닙니다. 여러 연구와 설문조사를 통해 코인 거래 투기자와 도박꾼은 주요 인구통계학적 및 행동적 특성에서 상당한 수준의 중복을 보인다는 것이 확인되었습니다.

많은 경우, 그들은 같은 유형의 사람들이거나 심지어 같은 사람입니다. 다음은 몇 가지 눈에 띄는 중복 지점입니다.

• 젊고, 남성적이며, 리스크 감수 성향 : 암호화폐 거래와 스포츠/카지노 베팅은 일반적으로 리스크 감수 성향이 높은 젊은 성인 남성 에게 더 많이 집중되어 있습니다. 이들은 높은 변동성 자산과 높은 수익을 추구합니다. 러트거스 대학교 연구에 따르면 월간 도박꾼의 50% 이상이 지난 1년 동안 암호화폐를 거래했으며, 리스크 거래자 의 75% 이상도 코인 거래. 연구진은 "암호화폐 거래는 도박 행동을 통제하기 어려운 사람들에게 매우 매력적입니다."라고 지적했습니다. 다시 말해, 전형적인 로빈후드 암호화폐 데이 거래자(젊고, 스릴을 추구하며, 직감에 따라 스터드 밈 코인을 매수하는 사람)는 승리를 쫓는 스포츠 베터나 포커 플레이어와 매우 유사합니다.

• 24시간 온라인 : 암호화폐 시장은 24시간 연중무휴로 운영되며 전 세계에서 운영됩니다. 온라인 도박 또한 언제든 참여할 수 있어 지속적인 도파민 자극을 제공합니다. 도박에서 암호화폐 거래로 전환하는 많은 사람들은 특히 주말이나 늦은 밤에 "언제든지 거래"하는 기능에 매료된다고 말합니다. 인터넷을 자주 사용하고 충동적인 사람들에게 암호화폐와 도박은 끊임없는 자극을 제공할 수 있습니다. 항상 베팅할 게임이 있고, 항상 상승과 하락을 반복하는 화폐가 있기 때문입니다.

따라서 Kalshi가 타겟팅할 수 있는 대상 그룹은 바로 투기에 열광하는 개인 사용자 , 즉 암호화폐 거래 커뮤니티와 도박 커뮤니티를 아우르는 개인 사용자입니다. 이러한 사용자들은 이미 유사한 행동을 하고 있으며 , 핵심은 규정을 준수하고 안전한 프레임 하에서 유사한 자극적인 경험을 제공할 수 있는 제품을 제공하는 것입니다. 이러한 행동 패턴의 중복은 Kalshi의 마케팅이 시장 예측의 즐거움(도박 사용자에게 깊은 인상을 주기 위해) 과 재무적이고 합리적인 거래 속성(투자자의 자기 인식을 높이기 위해)을 모두 강조해야 함을 보여줍니다 .

지난 몇 년 동안 암호화폐 산업의 전반적인 분위기는 "규제되지 않은" 무료 혁신에서 기관 주도의 규제 준수 로 급격하게 변화했습니다 . 이러한 변화는 Kalshi와 같은 규제 대상 플랫폼에 유리한 경쟁 환경을 제공했을 뿐만 아니라, 규제적 우위(CFTC 승인)의 전략적 가치를 부각시켰습니다.

• 전통 기관과의 협력: 현재 추세는 대형 전통 금융 기관과 정부가 암호화폐 산업에 적극적으로 참여하여 신뢰와 규범을 확보하고 있다는 것입니다. 예를 들어, 2023년 세계 최대 자산운용사인 블랙록(BlackRock)은 비트코인 ETF 신청을 통해 증권거래위원회 (SEC)가 현물 ETF를 승인할 수 있다는 시장의 정서 불러일으켰습니다. 2025년 6월, 미국 상원은 연방 암호화폐 규제를 제정하는 스테이블코인 규제법(GENIUS Act)을 통과시켰습니다 . 지정학적 측면에서는 트럼프 전 미국 대통령 측이 "국가 비트코인 준비금(National Bitcoin Reserve)"과 같은 암호화폐 친화적 정책을 제안하기도 했습니다. 이러한 모든 징후는 암호화폐가 더 이상 비주류가 아니라, 규제 준수 및 주류 금융 시스템에 편입되고 있음을 시사합니다.

• 규정 준수는 해자입니다. 이 새로운 환경에서 규정 준수는 곧 경쟁력입니다 . 업계는 "빠른 시행착오"에서 "규정을 준수하고 안정적인 구축"으로 전환했습니다. Kalshi는 6년 동안 CFTC 승인을 받아 미국 전역의 규정 준수 거래소(지정 계약 시장, DCM)가 되었습니다 . 이로써 캘리포니아나 텍사스처럼 스포츠 베팅을 금지하는 주를 포함하여 50개 주에서 이벤트 계약 거래를 합법적으로 제공할 수 있게 되었습니다. 이러한 자격은 다른 거래소에서 재현하기 매우 어렵습니다 . 반면, Kalshi의 암호화폐 기반 경쟁사인 Polymarket은 아직 규제의 모호한 영역에 있으며 미국에서 합법적으로 운영할 수 없어 정책 공격에 취약합니다. "제도화된 암호화"라는 현재 추세 속에서 Kalshi의 연방 규정 준수 지위는 그 자체로 매력적인 요소이며 , 신뢰, 법적 명확성, 그리고 전국적인 접근성을 제공합니다. 이는 업계 발전 방향과 정확히 일치합니다. 간단히 말해, Kalshi는 이미 규정 준수 분야에서 앞서 나가고 있지만, 다른 플랫폼들은 여전히 따라잡기 위해 고군분투하고 있습니다.

칼시는 브랜드 포지셔닝에 매우 신중하며 , 의도적으로 "도박"이라는 꼬리표를 피하고 대신 "이벤트 계약"을 위한 투자 도구를 제공하고 규제된 거래소 자격을 갖춘 새로운 유형의 거래 플랫폼으로 자리매김하고 있습니다 . 이러한 전략은 매우 미래지향적입니다.

• "우리는 북메이커가 아닙니다" - 언어 및 모델의 차이 : Kalshi의 창립자와 임원진은 플랫폼이 딜러가 아닌 매칭 거래소 거듭 강조했습니다. 딜러 역할을 하며 사용자의 손실을 예상하여 베팅하는 북메이커와 달리, Kalshi는 주문 매칭과 수수료(주식 거래 수수료와 유사) 부과만 담당합니다. Kalshi 관계자는 "우리는 단지 거래소 뿐입니다. 다른 사람의 승패에 의존하여 수익을 창출하지 않습니다."라고 말했습니다.

  CEO 타렉 만수르는 "만약 우리가 그것을 도박으로 여긴다면, 전체 금융 시장도 도박으로 간주되어야 한다"고 의문을 제기하기도 했습니다.

  이 구절은 칼시의 포지셔닝 논리를 요약합니다. 이벤트 계약을 원유 선물이나 실적 옵션을 매수하는 것처럼 "7월이 최고 기온을 기록할지 여부"에 대한 계약을 매수하는 것처럼 금융 파생상품으로 취급하는 것이지, 주사위를 굴리는 것이 아닙니다. 이러한 언어 변환 전략은 매우 효과적이며, 규제 인지를 최적화할 뿐만 아니라 사용자가 이를 "베팅"이 아닌 "투자"로 간주하도록 유도합니다.

• Robinhood와의 통합 : Kalshi는 2025년 초 Robinhood와의 파트너십을 발표했습니다. Robinhood는 1,500만 명 이상의 활성 사용자를 보유하고 있으며, 젊은 개인 투자자 들의 만남의 장입니다. 이 협력을 통해 Robinhood는 "예측 시장" 기능 블록을 내부적으로 출시할 수 있게 되었으며, 사용자는 Kalshi에서 제공하는 이벤트 계약(예: 경제 데이터 예측 및 스포츠 경기 결과)을 앱에서 직접 거래할 수 있습니다. 이를 통해 Kalshi의 도달 범위가 크게 확대되었습니다. Robinhood의 주가는 이 통합으로 약 8% 상승했으며, 투자자들 또한 Robinhood의 부가 가치 잠재력에 대해 낙관적인 전망을 보이고 있습니다. Kalshi는 Robinhood 생태계에 통합함으로써 높은 사용자 확보 비용을 절감하고, 예측 시장을 사용자의 기존 자산 유형(주식, 옵션, 암호화폐)에 자연스럽게 통합하여 상품 표준화를 달성합니다.

• "도박"이라는 단어 사용 지양 : 칼시는 마케팅 및 미디어 자료에서 "도박"이라는 단어를 사용하지 않습니다. 예를 들어, 계약서를 "예/아니요 계약"으로 지칭하고, 블로그와 교육 자료에서는 도박의 스릴보다는 예측 기능과 정보 가치를 강조합니다.

  로빈후드와의 파트너십을 통해 홍보 자료에 사용된 언어는 도박 용어를 사용하지 않고 "대중에게 이벤트 거래를 제공"하는 데 중점을 두고 있습니다. 이러한 정교한 브랜딩은 규제에 대한 대응이자 사용자들 사이에서 도박에 대한 부정적인 인식을 불식시키려는 시도입니다. 칼시는 예측 시장을 "거래 경험"으로 패키징함으로써, 투기를 즐기면서도 "합리적인 투자"를 하고 있다고 생각하는 사람들을 포함한 더 폭넓은 사용자층을 확보하고 있습니다.

도박과 거래의 경계는 항상 모호했습니다. 양적 금융을 공부하는 학생으로서, 우리는 시장 변동이 무작위 행보와 브라운 운동이라고 자주 배웁니다. 하지만 이는 또한 한 가지 의문을 제기합니다. 만약 거래가 변동성, 투기, 그리고 정서 에 의해 좌우된다면, 그것이 도박과 정말 다른 것일까요? 기대값이 양수인 리스크 사건에 베팅한다면, 그것은 여전히 도박일까요? "도박사의 파산 이론"에 따르면, 베팅 금액을 계속 늘리지만 졌을 때 베팅 금액을 줄이지 않는 도박꾼은 각 베팅의 기대값이 양수라 하더라도 결국 파산하게 됩니다 . 그렇다면 우리는 모두 "고수준 도박꾼"일까요?

데이터는 명확합니다. 암호화폐 개인 개인 투자자 는 도박꾼과 비슷할 뿐만 아니라, 종종 같은 사람입니다.

Kalshi는 이 두 유형의 사용자 중 하나를 선택할 필요가 없으며, 두 가지 모두를 동시에 제공할 수 있습니다 . 차익거래 전략을 실행하는 "스마트 거래자"든, 스포츠 결과를 예측하는 "레크리에이션 플레이어"든, Kalshi는 이러한 행동이 공존할 수 있는 규제되고 합법적인 시장 환경을 제공합니다 .

"도박"이라는 꼬리표를 추상화하고 "시장"이라는 용어를 사용함으로써, 칼시는 두 개의 큰 사용자 그룹, 즉 게임을 즐기는 사용자와 거래를 원하는 사용자를 연결합니다. 이 과정에서 어느 쪽도 희생하지 않고, 양측의 정체성과 행동 가치를 강화합니다.