2025년 6월 , 서클(Circle )의 주가는 상장 첫날 168% 이상 급등하며 시장의 열기를 불러일으켰습니다. 하지만 이는 유통시장 투자자들에게는 환호였지만, 더 주목할 만한 통계가 있었습니다. 벤처 캐피털 저널(Venture Capital Journal) 에 따르면, 초기 단계 벤처 캐피털 회사들은 이미 투자금 대비 약 8 배에 달하는 수익을 올린 것으로 나타났습니다.
발행시장 규모가 엄청나지만 폐쇄적입니다. 수조 달러 규모의 IPO 이전 시장은 여전히 소수의 기업이 장악하고 있습니다.
Ventuals는 유니콘 기업의 지분을 " 분할 " 함으로써 진입 장벽을 낮추고 벤처 캐피털 회사의 독점을 깨뜨려 일반 투자자들이 기업 상장 전에 이익의 일부를 얻을 수 있도록 함으로써 이러한 상황을 바꾸고자 합니다.
프로젝트의 장점 및 혁신
알빈 샤 그리고 에밀리 시아 남매는 기발한 아이디어를 떠올렸습니다. 평범한 사람들이 헤지펀드처럼 오픈아이얼 의 기업 가치 거품을 숏(Short) 하거나, 100 달러의 레버리지를 이용해 차세대 스페이스X 에 롱(Long) 수 있다면 어떨까?
사용자 @LS J1mmy가 X에 남긴 댓글처럼, 벤처스를 이용해 유니콘 기업인 서클(Circle) 에 투자하면 IPO 이전 기업가치인 70 억 달러에 장기 투자 할 수 있습니다 . 벤처스를 이용하지 않았다면 미국 증시 상장 상장 기업가치인 155 억 달러에만 주식을 매수할 수 있었을 것입니다. 결과적으로 벤처스를 이용한 투자는 240% 의 수익률을 기록한 반면, 벤처스를 이용하지 않았을 경우에는 55%의 수익률에 그쳤습니다.
Ventuals 의 핵심 과제이자 가장 큰 혁신은 공개 거래 시장 없이 private equity 펀드의 가치를 평가하는 방법에 있습니다. 기존의 오라클 거래소 가격에 의존하지만, OpenAI는 거래소 도 없고, 캔들스틱 차트도 없고, 시장 심도 정보도 없고, 심지어 일일 거래량조차 없습니다. 그렇다면 어떻게 가치를 산정할까요?
Ventuals 의 솔루션은 고성능 기반 인프라와 효율적인 가격 책정 메커니즘이라는 두 부분으로 구성됩니다.
첫째, 이 회사는 가장 어려운 길을 택했습니다. 바로 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 플랫폼 에 무기한 계약 시장을 구축하는 것입니다. 하이퍼리퀴드를 선택한 이유는 명확합니다. 1초 미만의 지연 시간과 초당 10만 건의 주문 처리 능력 때문입니다. 하이퍼리퀴드는 일반적인 블록체인이 아닙니다. 고빈도 거래를 위해 구축된 금융 인프라로서, 복잡한 파생상품 거래에 대한 성능 보장을 제공합니다.
둘째로, 그리고 가장 중요하게는, 벤투알스는 가치 평가 문제를 해결하기 위해 " 낙관적 오라클" 을 설계했습니다. 간단히 말해, 누구든 가치 평가를 제출하고 스테이킹 보증금 제공할 수 있습니다. 동의하지 않는 사람이 있으면 이의를 제기할 수 있고, 이의를 제기하는 사람이 없으면 해당 평가는 시장 합의의 " 진실 " 로 간주됩니다. 이의가 있는 경우에는 투표를 통해 해결됩니다.
이 메커니즘은 " 누가 최종 결정권을 갖는가 " 라는 권력 투쟁을 " 누가 돈으로 발언권을 행사할 수 있는가 " 라는 경제 게임으로 바꾸어 놓으며, 주관적인 오프체인 합의를 온체인 안정적으로 도입합니다. 암호화폐 세계에서는 이를 " 코드를 통한 정의 실현 " 이라고 부릅니다.
창립팀의 기술적 진화
이처럼 대담한 아이디어에는 창업팀의 배경과 경험이 매우 중요합니다. 앨빈 과 에밀리 시아는 갑자기 나타난 인물이 아닙니다. 패러다임 레지던시 기업가 출신인 그들의 이전 프로젝트인 섀도우는 패러다임 주도의 시드 융자 으로 900 만 달러를 확보하며 이미 그 가능성을 입증 했습니다.
샤 남매의 창업 여정을 되돌아보면 놀랍도록 명확한 논리적 흐름을 확인할 수 있습니다.
Shadow는 " 온체인 에서 데이터를 효율적으로 클레임 방법 " 이라는 질문에 대한 해답을 제시합니다. 공개 블록체인 상태를 미러링하고 읽기 전용 실행 환경을 구축함으로써 개발자는 저렴한 비용으로 온체인 정보를 얻을 수 있습니다. 이는 데이터를 외부로 " 출력 " 하는 과정입니다.
Ventuals는 " 오프체인에 저장된 주관적인 데이터를 온체인 안정적으로 가져오는 방법 " 이라는 질문에 대한 해답을 제시합니다. Ventuals가 다루는 상장 기업의 가치 평가는 본질적으로 오프체인 합의를 기반으로 하며, 이를 온체인 사실로 변환하는 메커니즘이 필요합니다. 이는 데이터를 블록체인 내부에 " 입력 " 하는 과정입니다.
두 프로젝트는 겉보기에는 다르지만, 실제로는 같은 목표를 향해 나아가고 있습니다. 둘 다 블록체인을 위한 더욱 견고한 데이터 레이어를 구축하고 있기 때문입니다. 이는 기술 연구로 유명한 최고 수준의 펀드인 패러다임이 이 두 프로젝트에 꾸준히 투자해 온 이유를 설명해 줍니다. 패러다임은 데이터 인프라가 차세대 탈중앙화 금융(DeFi) 의 핵심이라고 보고 있습니다. 이러한 명확한 기술 발전 방향은 벤처스 프로젝트에 대한 가장 강력한 신뢰의 기반을 형성합니다.
차기 CME(임상 의학 교육)를 위한 발판일까, 아니면 리스크 놀이터일까?
Ventuals 의 야망은 단순한 거래를 넘어섭니다. 다음 시나리오를 상상해 보세요. OpenAI의 차기 융자 유치에서 기업 가치가 너무 높게 평가되면 시장은 대규모 숏(Short) 통해 불만을 표출합니다. 유니콘 기업의 스캔들이 드러나면 기업 가치가 순식간에 폭락합니다. 온체인 모든 거래는 공개적이고 투명하며, 금융 언론을 통해 실시간으로 보도됩니다. 이러한 대중의 압력은 기업의 개혁을 강제합니다. 이것이야말로 진정한 시장 민주화입니다 . 누구나 주식을 살 수 있게 하는 것이 아니라, 누구나 기업 가치에 대한 자신의 판단을 표현할 수 있게 하는 것입니다.
하지만 혁명가들은 종종 혁명의 길에서 목숨을 잃습니다. 규제는 우리 머리 위에 드리워진 다모클레스의 검과 같습니다. 미국 증권거래 위원회(SEC)는 이러한 계약을 미등록 증권으로 분류할까요? 미국 상품선물거래 위원회(CFTC)는 이를 불법 선물 거래로 판단할까요? 더 우려스러운 것은 오라클 안정성입니다. 일단 평가가 조작되면 대규모 청산으로 모든 신뢰가 무너질 것입니다. 가격 결정에 있어 " 합의 " 에 의존하는 시스템에서 신뢰가 붕괴되면 모든 노력이 물거품이 됩니다.
마이크로스트래티지가 비트코인을 보유함으로써 기업 금융의 규칙을 새로 썼을 때, 그리고 테슬라의 주가가 전통적인 주식보다는 암호화폐에 더 가까웠을 때, 금융의 경계는 모호해지고 있습니다. 벤투알스는 바로 이 갈림길에 서 있습니다. 왼쪽으로 가면 리스크 거래자 위한 틈새시장 카지노가 될 수 있고, 오른쪽으로 가면 수조 달러 규모 시장의 가격 결정 메커니즘을 재정의하는 private equity 시장의 시카고 상품 거래소( CME )가 될 수 있습니다.
Circle의 IPO 첫날 엄청난 수익 차이가 드러났듯이, 정보 비대칭으로 인한 초과 이익은 DeFi가 무너뜨리고자 하는 마지막 보루입니다. 다윗 과 골리앗의 싸움에서, 패러다임의 두 추종자는 바로 그 결정적인 돌멩이를 쥐고 있을지도 모릅니다.
