여러분과 최근에 본 동영상을 공유하고 싶습니다.
최근 한 private equity 펀드 매니저가 인터뷰에서 다음과 같은 사례를 언급했습니다:
그는 2012년 마오타이를 연구했는데, 그 후 3년 동안 마오타이는 거의 상승하지 않았습니다. 하지만 같은 기간(2012년부터 2015년) 레시는 거의 30배나 상승했습니다.
당시 마오타이를 산 사람들은 레시를 산 사람들과 함께 식사할 때 조롱당했습니다.
이런 상황은 쉽게 다음과 같은 느낌을 줄 수 있습니다:
기본면을 보지 말고 자금 흐름만 보면 된다. 쓰레기 주식도 여러 배 오를 수 있고, 실적 좋은 주식을 몇 년 지키는 것보다 쓰레기 주식을 몇 달 사는 게 더 많이 오를 수 있다.
하지만 이 매니저는 오히려 이런 시장일수록 리스크에 더욱 주의해야 한다고 생각했습니다. 쓰레기까지 하늘을 찌를 듯 오를 때, 상식적으로 이것이 기회인지 리스크인지 알아야 합니다.
이런 시장에서 장기 운용의 결과는 반드시 제로섬 게임입니다. 흥미로운 점은 이런 시장에서 적극적으로 활동하는 참여자들 대부분이 자신이 다른 사람보다 더 똑똑하다고 생각하지만, 최종 결과는 거의 참혹하고 누구도 예외가 없다는 것입니다.
이 펀드 매니저는 사후에 레시를 사서 몇십 배 오른 것을 자랑스러워했던 주변 사람들을 조사했는데, 결과적으로 그 누구도 레시 주식에서 돈을 벌지 못했습니다.
이 예시가 반영하는 이치는 사실 매우 간단합니다:
시장은 많은 경우 매우 비이성적이며, 특히 거품이 엄청날 때 더욱 그렇습니다. 더 나쁜 것은, 이런 거품이 불어날 때마다 많은 참여자들이 자신이 이 거품을 잘 활용할 수 있다고 생각하며 무모하게 뛰어든다는 것입니다. 이때 투자 대상의 가치에 대한 이해와 고수가 더욱 중요하고 귀중해집니다. 이는 투자자를 보호하는 마지막 방어선일 뿐만 아니라 투자자가 함정에 빠지지 않는 유일한 방법입니다.
이런 이야기는 여러 투자 시장, 여러 시기의 투자 시장에서 반복해서 재현됩니다. 많은 투자자들이 이러한 교훈을 반복해서 배우고 심지어 후회했지만, 역사가 다시 반복될 때마다 인간의 탐욕은 즉시 대부분의 참여자들로 하여금 역사와 교훈을 잊게 하고, 다시 그 안에 투자하며 즐깁니다.
암호화폐 생태계와 비교해보고 제 과거 경험을 생각해보았습니다. 적어도 지금까지는 제가 큰 포지션으로 참여한 자산(비트코인과 이더)은 마오타이와 같은 사례가 없었습니다: 구매(정기 투자 시작) 이후 3년 동안 가격이 전혀 오르지 않은 경우.
제가 생각하기에, 만약 제가 구매한 비트코인과 이더가 앞선 예와 같이 기본면은 계속 좋아지는데 가격은 3년 동안 오르지 않는다면, 저는 여전히 비트코인과 이더에 가치가 있다고 믿을 수 있을까요?
더 나아가, 만약 동시에 다른 잠재적인 쓰레기 코인이 이 3년 동안 수십 배 폭등하고, 제가 심底에서 그것에 가치가 없다고 알고 판단하더라도, 그때의 저는 시장의 극도의 비이성성 때문에 제 판단 기준과 가치관이 흔들리고 대세를 따라 행동을 바꿀까요?
지금 이 순간 저는 확실한 답을 내릴 자신이 없습니다.
이런 관점에서 보면, 버핏, 멍거, 단영핑 같은 선배들이 수십 년간 투자 시장을 경험하고, 수많은 마오타이와 레시 사례를 보고, 수많은 시장의 비이성성을 겪으면서도 여전히 그렇게 차분하게 자신의 방식, 방법, 신념을 고수할 수 있다는 것은 평범한 사람이 할 수 있는 일이 아닙니다.
현재의 올바른 기준으로 보면, 신념, 믿음, 가치관이 그들에게는 정말로 머리와 마음, 영혼에 깊이 새겨졌습니다.
