서론
2009년 1월 3일, 비트코인(BTC)의 제네시스 블록이 성공적으로 채굴되어, 블록체인 기술이 탈중앙화 디지털 화폐 영역에 최초로 적용되었음을 표시하며, 비트코인 네트워크가 공식적으로 시작되었습니다. 그 후 10여 년간, 비트코인과 그것이 선도한 암호화폐 시장은 뚜렷한 장기 상승 추세를 보였습니다. 하지만 이 여정은 결코 순탄치 않았으며, 그 가격 추세는 극심하고 특징적인 주기적 변동을 보였고, 열광적인 강세장에서 깊은 약세장으로 여러 차례 전환되었습니다. 이러한 변동은 무작위가 아니라 시장 구도에 깊은 영향을 미치는 일련의 핵심 사건들과 밀접하게 연결되어 있었습니다.
[이하 생략]이더리움 스마트 계약 기술의 성숙에 따라 2017년 글로벌 초기 코인 공개(ICO) 시장은 폭발적인 성장을 보였습니다. 당해 11월 말까지 전 세계적으로 총 430개의 ICO 프로젝트가 탄생했으며, 총 자금 조달 규모는 46억 달러에 달했습니다. 중국 시장을 예로 들면, 칭화대학교 국가금융연구원의 2017년 연구 브리핑에 따르면, 상반기에만 국내 ICO 자금 조달 규모가 26억 위안에 달했고, 투자자 수는 10만 명을 넘어 시장 참여도의 뚜렷한 상승을 반영했습니다.
이러한 열풍은 양측의 구동 요인에서 비롯되었습니다
프로젝트 측면에서 ICO는 전통적인 IPO의 엄격한 심사를 회피할 수 있는 자금 조달 채널을 제공하며, 기본 기술 문서만으로 자금을 모집할 수 있고 동시에 지분 희석 문제를 피할 수 있습니다;
일반 투자자 측면에서 초기 프로젝트에 낮은 진입 장벽으로 참여하여 토큰 상장 후 단기 프리미엄 수익을 얻을 수 있어 강력한 투기 동기를 구성했습니다.
그러나 시장 확장은 시스템적 리스크 누적과 함께 진행되었습니다. ICO 프로젝트는 일반적으로 정보 공개 메커니즘과 자격 심사 기준이 부족했으며, 자금 조달 규모와 유통 방식 또한 명확한 규범이 없었습니다. 규제가 부재한 환경에서 자금 조달 범위는 블록체인 핵심 기술 개발에서 무질서하게 사물인터넷, 도박, 소셜 미디어 등 영역으로 확장되었습니다. 더욱 심각한 것은 스마트 계약의 기술적 보안 취약점이 지속적으로 노출되어 시장 리스크를 더욱 확대했다는 점입니다.
연쇄 리스크 사건과 심각한 침체
LUNA 붕괴, 셀시우스 파산, FTX 파산 등 연쇄 리스크 사건의 충격 속에서 암호화폐 시장은 2023년 심각한 침체에 빠졌습니다. 비트코인(BTC) 가격은 2022년 말부터 지속적으로 하락하여 2023년 초에는 2만 달러 아래로 떨어졌습니다.
2022년 5월 테라(Terra) 생태계 붕괴로 알고리즘 스테이블코인 UST가 심각하게 디페깅되었고, 이로 인해 LUNA 토큰 가치가 파괴되었습니다. 이 사건은 탈중앙화 스테이블코인 경제 모델에 대한 체계적인 재고를 불러일으켰습니다. 공포감은 전체 스테이블코인 시장으로 확산되어 테더 USDT(USDT) 등 주요 스테이블코인도 일시적으로 뱅크런 압박을 받았습니다.
암호화폐 대출 기관 셀시우스는 테라 USD 및 루나 붕괴와 관련된 최초의 암호화폐 기관 중 하나로, 2022년 7월 파산을 신청했습니다. 이는 규제 기관이 대출 플랫폼에 대한 규제 요구사항을 가속화하도록 만들었습니다.
2022년 11월 FTX 거래소의 파산은 거래소에 대한 신뢰 위기를 불러일으켰고, 시장 신뢰를 무너뜨리는 블랙스완 사건이 되었습니다. 이로 인해 시장은 거래소의 투명성과 신뢰성에 대해 더 높은 요구를 하게 되었고, 산업에 대한 성찰과 개선을 촉진했습니다.
단계적 특징: 일련의 블랙스완 사건은 리스크 관리, 투명성, 거버넌스 측면에서 산업의 문제를 드러냈고, 시장은 베어장(Bear Market)에 진입하여 고통스럽지만 필요한 정리를 강요받았으며, 전체 산업의 안전성, 투명성, 규제 준수에 대한 성찰과 업그레이드를 추진했습니다.
제6단계(2024-2025): 제도적 돌파구와 거시적 서사의 공명
출처: CoinGecko
시장 회복과 역사적 돌파
규제 준수와 통화 정책 전환의 이중 추진력 하에 암호화폐 시장은 2024년 역사적 돌파구를 마련했습니다. 비트코인(BTC) 가격은 처음으로 10만 달러 선을 돌파했고, 이더리움은 캉쿤 업그레이드를 통해 레이어2 확장성을 크게 향상시켰으며, 밈(meme) 코인 섹터도 동시에 폭발적인 성장을 보였습니다.
2024년 1월 미국 증권거래위원회(SEC)는 11개의 비트코인(BTC) 현물 ETF 상장을 승인했고, 전통 기관의 대규모 자금이 암호화폐 시장에 유입되어 암호화폐 시장의 규제 준수 발전을 더욱 촉진했습니다. 같은 해 5월에는 이더리움 현물 ETF가 승인되었습니다.
2024년 9월 미 연방준비제도(Fed)는 4년 만에 처음으로 50베이시스포인트 금리를 인하했고, 이는 전통 시장 자금이 고위험 자산으로 이동하는 것을 촉진하여 대량의 유동성을 암호화폐 시장에 주입했습니다.
2024년 11월 트럼프가 미국 대통령으로 당선되었고, 그의 암호화폐에 대한 공개적인 지지 입장은 비트코인(BTC) 가격이 10만 달러를 돌파하도록 촉진했습니다.
단계적 특징: 제도적 돌파구와 거시 정책, 정치적 서사의 공명은 기관이 주도하고 더욱 규제에 부합하는 성장 주기로 시장을 밀어냈습니다.
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