연방준비제도(Fed)의 전달자로 알려진 월스트리트저널의 닉 티미라오스 기자는 오늘 연방준비제도 내부의 금리 인하에 대한 의견이 분열되어 이번 주 8월의 구체적인 조치를 논의할 수 없으며, 9월의 상황을 보고 결정할 것임을 예고했다.
닉 티미라오스는 이번 주 연방준비제도 결의 전에 워싱턴과 실리콘밸리가 이 글로벌 경제의 '슈퍼 유조선'이 언제 방향을 전환할지 주시하고 있으며, 금리 인하 시기는 원래 기술적 문제였지만 현재는 트럼프 대통령의 관세와 공개 압박으로 정치적 전선에 놓였다고 언급했다.
세 가지 진영의 입장, 금리 방향에 대한 각자의 주장
연방준비제도 내부는 관망파, 즉시 금리 인하파, 인플레이션 경계파로 나뉘며, 주요 분쟁은 관세가 인플레이션에 미치는 강도와 노동 시장의 우려에 집중되어 있다.
관망파 대표인 샌프란시스코 연방준비은행 총재 메리 데일리는 조기 행동이 물가를 다시 상승시킬 수 있지만, 장기 고금리도 고용을 압박할 수 있다고 강조했다. 그녀는 "영원히 기다릴 수는 없다"고 경고하면서도 앞으로 2개월간의 데이터를 더 관찰하자고 주장했다.
즉시 금리 인하파는 이사 크리스토퍼 월러와 미셸 보먼이 이끌고 있다. 월러는 관세는 일회성 충격이며 "9월에 금리를 인하한다면 지금 왜 기다리는가?"라고 지적했다. 그는 표면적인 실업률이 민간 부문의 채용 부진을 감추고 있다고 보고 선제적 대응이 필요하다고 주장했다.
인플레이션 경계파는 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱이 이끌고 있다. 보스틱은 "파이프라인 내" 가격 압력이 아직 해소되지 않았고, 관세 뉴스가 물가에 대한 불안을 연장시키고 있어 더 명확한 약화를 보기 전까지는 금리 인하에 신중해야 한다고 우려했다.
데이터 이외의 정치적 소음
닉 티미라오스는 트럼프가 파월을 공개적으로 지목하고 연방준비제도 사무실 리모델링을 시찰하면서 독립성 문제가 수면 위로 떠올랐다고 언급했다. 백악관 고문들의 지출 낭비 비판은 시장의 정책이 정치에 좌우될 것이라는 의구심을 더욱 키웠다.
전 달라스 연방준비은행 총재 로버트 카플란은 연방준비제도를 '슈퍼 유조선'에 비유하며 다음과 같이 말했다:
"결정을 내리는 시기가 한두 차례 회의보다 늦어지면 그것은 전술적 문제이며 통제 가능하다."
그에게 진정한 리스크는 2021-22년의 인플레이션 실패를 되풀이하는 것이지, 잠시 뒤처지는 것이 아니다.
전 정책 책임자 윌리엄 잉글리시도 최종 시험은 "소통과 정치"에 있다고 경고했다. 향후 몇 달간의 인플레이션이나 실업률에 대한 영향이 제한적이더라도 어조와 시기는 금융 시장을 흔들 수 있다.
시장 베팅: 9월에 금리 인하할까 말까?
금리 인하 가능성은 거래자들의 실시간 베팅이 되었다. 골드만삭스의 예측에 따르면, 9월 금리 인하 가능성은 '약간 50% 이상'으로, 일부 투자자들이 관세 충격이 통제 가능하고 경제 동력이 둔화되고 있다고 믿음을 반영한다.
하지만 연방준비제도는 두 가지 핵심 데이터에 더 주목한다: 관세로 인해 인플레이션 추세가 다시 상승할지, 노동 시장이 계속 약화될지. 여름에 물가 압력이 누적되고 고용이 여전히 강하다면 관망파와 인플레이션 경계파의 비중이 늘어날 것이고, 인플레이션이 온화하게 하락하고 고용이 약화된다면 즉시 금리 인하파의 기세가 강해질 것이다.
슈퍼 유조선의 리스크 관리
세 가지 진영의 분열은 의사 결정의 복잡성을 부각시킨다: 너무 이른 금리 인하는 물가를 다시 점화할 수 있고, 너무 늦으면 성장을 억제할 수 있다. 양날의 관세와 만연한 정치적 소음 속에서 파월 팀은 독립성 유지와 정책 실수 방지 사이의 균형을 잡아야 한다.
이번 주 회의 결과가 금리를 유지하거나 금리 인하 신호를 보내든 진정한 시험은 후속 소통에 있다: 이 '슈퍼 유조선'이 여전히 방향키를 쥐고 있으며 단기 정치적 흐름에 좌우되지 않는다는 것을 시장에 어떻게 믿게 할 것인가. 글로벌 자본 시장은 가격으로 신뢰를 표결할 것이며, 경제는 성장과 고용 데이터로 결정의 성패를 검증할 것이다.
결국, 금리 인하 시점은 아마도 한 분기 차이에 불과하지만, 연방준비제도의 명성과 미국 달러 자산 평가에 미치는 영향은 수년간 지속될 수 있다. 세계는 지금 워싱턴의 다음 말을 기다리고 있다.
