주요 지표 (7월 21일 홍콩 시간 오후 4시부터 7월 28일 홍콩 시간 오후 4시까지)
- 비트코인(BTC)/미국 달러 -0.3%(119,400 미국 달러 → 119,000 미국 달러), 이더리움(ETH)/미국 달러 +2.4%(3,800 미국 달러 → 3,890 미국 달러)
- 지난주 시장은 조정 단계에 진입했으며, 금요일에는 115,000 미국 달러 지지선을 시도했고 일시적으로 하락했다가 빠르게 반등하여 최종적으로 해당 수준을 유지했습니다. 현재 가격은 다시 조정 구간으로 돌아왔지만 상승 동력이 다소 강화되었습니다. 표면적으로 이러한 형태는 신고가 재진입을 위한 강력한 기반을 마련했으며, 돌파에 성공할 경우 목표 가격은 125,000-135,000 미국 달러 구간을 가리킬 수 있습니다.
- 115,000 미국 달러를 하회할 경우, 조정은 계속 심화될 수 있으며 최저점은 112,000 미국 달러 근처까지 내려갈 수 있습니다. 더 강력한 지지선인 109,000 미국 달러가 무너질 경우, 더 큰 폭의 가격 하락을 초래할 수 있으며, 우리는 추세를 재평가해야 합니다.
시장 테마
- 전반적으로 시장 정서는 낙관적입니다: 미국 주식의 수익 데이터는 안정적으로 유지되며 "골디락스" 상황을 지속하고 있고, 경제 데이터는 미 연방준비제도(Fed)의 향후 몇 달간 금리 인하를 위한 길을 마련했으며, 인플레이션 상승 리스크는 현재 뚜렷한 징후가 없습니다. 관세 문제에 여전히 잡음이 있지만, 불확실성의 정점은 지났으며 대부분의 국가(중국 제외)는 결국 미국/트럼프의 요구에 타협하여 미국이 최대 수혜자가 되었습니다.
- 암호화폐는 이러한 환경에서 전반적으로 강세를 유지했지만, 암호화폐 관련 주식(예: $SBET 및 $BMNR과 같은 이더리움 개념주)은 지난주 시장의 합리화와 밈(meme) 열풍 소멸로 인해 이전의 과장된 상승분을 크게 반납했습니다. 그러나 현물 가격은 뚜렷한 영향을 받지 않았습니다: 이더리움은 3,700 미국 달러 위에서 안정적이었고, 비트코인은 프로젝트 갤럭시(Galaxy)를 통해 90억 미국 달러 규모의 매도 압박(지난 금요일 실행)에 직면했음에도 불구하고 115,000 미국 달러 근처에서 강력한 지지를 보였으며, 주말 이후 119,000 미국 달러 위로 반등했습니다. 현재 불장 참여도는 여름 비수기의 영향으로 다소 저조하지만, 거시경제 환경이 안정적이라면 향후 몇 달간 더 많은 자금 유입을 유인할 수 있습니다.
비트코인 미국 달러 ATM 내재 변동성
- 실제 변동성은 지난주 초반 20% 중반으로 하락했으며(현물 가격이 118,000-119,000 미국 달러에서 정체되었기 때문), 주말 전 MSTR이 50억 미국 달러(원래 계획은 5억 미국 달러) 주식 추가 발행을 발표하여 가격이 일시적으로 120,000 미국 달러까지 상승했고, 이후 금요일 90억 미국 달러의 매도 압박으로 현물은 115,000 미국 달러로 하락했습니다. 월요일 아침 118,000 미국 달러를 회복하고 120,000 미국 달러까지 상승했음에도 불구하고 단기 내재 변동성은 계속 하락했는데, 이는 시장이 115,000-121,000 미국 달러 구간에서 롱(Long) Gamma가 과잉인 상태임이 명확하기 때문입니다.
- 만기 구조는 점진적으로 가파르게 변화하고 있지만 역사적 수준에 비해 여전히 완만하며, 시장은 장기 만기 프리미엄을 가격에 반영하기 어렵습니다. 그러나 장기 옵션 매도 유동성이 고갈되고, 국지적 가격 변동(예: 금요일 114,600 미국 달러로 하락)이 겹쳐 우리는 9-12월 만기 옵션을 통해 방향성 기회를 포착하려는 시장의 시도를 지속적으로 관찰하고 있습니다 - 기본 변동성이 낮고 레버리지가 더 높다는 점을 고려할 때.
비트코인 미국 달러 편향/첨도
- 편향: 단기 하락 옵션 수요가 급증했습니다(금요일 매도로 인해 112,000-110,000 미국 달러의 심각한 조정에 대한 우려 때문). 1-2주 기간 110,000 미국 달러 행사가의 헤지 매수가 하락 편향을 더욱 높였습니다. 실제 변동성이 크게 상승하지 않았고 가격 반등 시 변동성도 유사하게 심하기 때문에, 편향 가격이 현재 수준을 지속하기는 어려울 것으로 예상되며, 115,000 미국 달러가 하회되지 않는 한 그렇습니다. 장기 수요는 여전히 상승 옵션에 집중되어 있어 편향을 상방으로 지지합니다.
- 첨도: 단기 기간 날개 부분 하락 헤지 수요 증가로 상승했습니다. 나비 곡선이 심각하게 역전되었으며, 비트코인 자산 변동성의 변동이 역사적 최고 수준인 점을 고려할 때 "장기 나비 옵션 롱(Long) + 단기 나비 옵션 숏(Short)" 전략이 상대적으로 우수한 비용 대비 효과를 제공합니다.
- 이번 주 거래 순조롭기를 기원합니다!
