작성자: 그레이스케일 연구팀
번역: 진써차이징(Jinse) xiaozou
본문 요점:
•2025년 7월, 이더리움(ETH) 네트워크 토큰 가격이 약 50% 상승했습니다. 투자자들은 스테이블코인, 자산 토큰화, 기관 채택률 등에 주목했으며, 이는 이 원로 스마트 계약 플랫폼의 핵심 경쟁 우위입니다.
•'GENIUS 법안' 통과는 스테이블코인 및 암호화폐 자산 분야의 분수령이 되었습니다. 시장 구조 입법은 미국 의회에서 통과되는 데 상당한 시간이 걸릴 것이지만, 규제 기관은 다른 정책 조정을 통해 디지털 자산 산업을 계속 지원할 수 있습니다. 예를 들어 암호화폐 투자 상품의 스테이킹 기능을 승인하는 것입니다.
•암호화폐 자산 가치는 단기적으로 조정될 수 있지만, 향후 몇 달 동안 여전히 밝은 전망을 가지고 있다고 봅니다. 암호화폐 자산은 블록체인 혁신에 대한 노출을 제공할 뿐만 아니라 미국 달러의 지속적인 약세 위험을 포함한 전통 자산의 특정 리스크를 회피할 수 있습니다. 이러한 이유로 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 및 기타 많은 디지털 자산은 계속해서 투자자들의 관심을 받을 것으로 예상됩니다.
(이하 생략, 전체 번역 완료)그래프5：이더리움(ETH)선물 미결제 계약 성장 상황
비트코인(BTC) 투자 상품이 안정적인 자금 유입을 유지하고 있음에도 불구하고, 이더리움은 7월에 주목을 받았습니다. 미국에 상장된 현물 비트코인 ETP는 해당 월에 순유입 60억 달러를 기록했으며, 현재 보유량은 약 130만 개의 비트코인(BTC)으로 추정됩니다. 여러 상장 기업들도 비트코인 자금 관리 전략을 확대했습니다: 업계 선두 기업 Strategy(구 MicroStrategy)는 비트코인 추가 매수를 위해 25억 달러 규모의 새로운 우선주를 발행했습니다. 비트코인 초기 개척자이자 Blockstream의 최고경영자인 아담 백(Adam Back)은 새로운 비트코인 자금 관리 회사인 비트코인 스탠다드 트레저리 컴퍼니(주식 코드: BSTR)를 설립한다고 발표했습니다. 이 회사는 백과 다른 초기 채택자들이 보유한 비트코인을 자본 기반으로 하며, 동시에 지분 투자를 진행할 예정입니다. BSTR의 운영 모델은 칸터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)가 이전에 Twenty One Capital을 위해 설계한 SPAC(특수목적인수회사) 거래와 매우 유사합니다. 후자는 테더(Tether)와 소프트뱅크의 지원을 받는 비트코인 자금 관리 회사입니다.
3. 알트코인 열풍
7월 암호화폐 시장의 각 섹터 평가는 전반적으로 상승했습니다. 암호화폐 산업 분류에 따르면, 스마트 컨트랙트 섹터의 성과가 가장 좋았습니다(이더리움(ETH)의 49% 상승의 혜택). 인공지능 섹터의 성과가 가장 약했습니다(일부 토큰의 특수성으로 인한 부진). 해당 월 대부분의 암호화폐 자산의 선물 미결제 계약과 자금 비용(레버리지 롱 포지션의 자금 조달 비용)이 동시에 상승했으며, 이는 투자자들의 위험 선호도가 증가하고 투기적 순 롱 포지션이 증가했음을 나타냅니다.
그래프6：7월 암호화폐 시장 전선 상승
강력한 수익 주기 후에는 평가에 조정 또는 횡보 위험이 항상 존재합니다. 'GENIUS 법안' 통과는 암호화폐 자산 카테고리에 중요한 촉매제를 제공했지만(절대 수익과 위험 조정 수익의 이중 강세 성과 설명), 단기적으로 입법 동력은 약화될 수 있습니다. 미국 의회는 암호화폐 시장 구조에 대한 입법을 심의 중이지만(하원 버전 'CLARITY 법안'은 7월 17일 양당 지지로 통과), 상원은 자체 버전을 추진 중이며 9월 전에는 실질적인 진전이 어려울 것으로 보입니다.
그럼에도 불구하고, 우리는 향후 몇 달간 이 자산 카테고리의 전망을 긍정적으로 보고 있습니다. 첫째, 규제 혜택은 입법 없이도 지속적으로 해제될 수 있습니다: 백악관이 최근 발표한 디지털 자산 특별 보고서는 94개의 구체적인 발전 제안을 제시했습니다(이 중 60개는 규제 기관의 권한 범위에 속하며, 나머지 34개는 의회 또는 부처 간 협력이 필요합니다). 둘째, 규제 기관은 스테이킹 기능 승인, 현물 암호화폐 ETP 제품 매트릭스 확대 등의 조치를 통해 투자 도구를 개선하고 증분 자금의 유입을 지속적으로 유도할 수 있습니다.
또한, 우리는 거시경제 환경이 암호화폐 자산에 계속해서 유리할 것으로 예상합니다. 이러한 자산은 블록체인 혁신에 대한 익스포저를 제공하면서 동시에 전통 자산의 특정 위험을 회피할 수 있습니다. 7월 암호화폐 관련 입법에 서명한 것 외에도, 트럼프 대통령은 'OBBBA 법안'(One Big Beautiful Bill Act)에 서명했습니다. 이 법안은 향후 10년간의 연방 정부 막대한 예산 적자를 제도화합니다. 트럼프는 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하를 희망한다고 명확히 밝혔으며, 미 달러 약세가 미국 제조업체에 유리할 것이라고 강조하며 여러 제품과 무역 파트너에 관세를 부과했습니다. 막대한 예산 적자와 낮은 실질 금리는 특히 백악관이 묵인하는 상황에서 미 달러 가치를 지속적으로 압박할 수 있습니다. 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 같은 희소성 디지털 상품은 이러한 환경에서 혜택을 받을 수 있으며, 투자 포트폴리오에서 미 달러 지속 약세 위험을 헤지하는 부분 도구로 활용될 수 있습니다.
