탈중앙화의 본질은 안정화폐 메커니즘을 통해 중앙화된 주권 화폐의 지위를 강화했다.
일부 학자들은 백악관의 "전략적 비트코인 준비금" 설립이 자국의 미국 달러 패권에 위협이 된다고 지적했습니다. 그 이유는 비트코인이 전통적인 법정화폐와 대립각에 서 있기 때문이며, 비트코인은 "탈중앙화"되어 있어 그 강력함이 "미국 달러"에 중대한 도전을 제기할 수 있다는 것입니다. 이러한 주장은 표면적으로는 일리가 있지만, 안정화폐가 수행하는 "수혈" 기능을 고려하면 답은 오히려 정반대일 수 있습니다.
한 가지 사실은 미국 달러 안정화폐의 총 시총과 비트코인 가격의 움직임이 매우 높은 상관관계를 보인다는 것입니다. 몇 가지 숫자 예를 들면, 2017년 비트코인 가격은 19배 상승했고 대응하는 미국 달러 안정화폐(테더 USDT(USDT)) 시총은 4배 증가했습니다. 2021년 비트코인 가격은 1.2배 상승했고 테더 USDT(USDT) 시총은 3배 증가했습니다. 2023년 4분기부터 2024년 1분기까지 비트코인 가격은 1.6배 상승했고 미국 달러 안정화폐(테더 USDT(USDT), USDC, 다이(Dai), FDUSD)의 총 시총은 30% 상승했습니다. 반면 2024년 2분기부터 2024년 3분기까지 비트코인 가격은 횡보했고, 미국 달러 안정화폐의 시총도 전반적으로 큰 변화가 없었습니다. 아래 그래프는 이 둘의 긍정적인 강한 상관관계를 매우 충분히 보여줍니다.
그래프 1: 안정화폐 시총과 비트코인 가격의 높은 상관관계
이 전달 사슬은 매우 명확합니다. 비트코인 가격 상승 → 신규 자금이 암호화폐 시장으로 유입 → 투자자들이 법정화폐를 먼저 안정화폐로 교환 (거래소의 핵심 입금 도구) → 안정화폐 수요 급증 → 발행인의 안정화폐 추가 발행 → 안정화폐 시총 상승.
이는 안정화폐가 국경 간 지불, 빠른 송금 등의 실제 응용 사례가 있으며, 이는 안정화폐 발전을 추진하는 중요한 요인 중 하나임을 보여줍니다. 그러나 동시에 부인할 수 없는 더 중요한 이유는 사실 비트코인의 "강세"가 가져온 투자 수요가 안정화폐의 큰 발전을 촉진했다는 점입니다.
안정화폐의 가치를 뒷받침하는 것은 실제 미국 달러 준비 자산이며, 이 중 80%가 단기 미국 국채(일반적으로 3개월 이내 만기)에 투자됩니다. 뉴욕 연방준비은행의 데이터에 따르면, 2024년 미국 달러 기반 안정화폐는 약 400억 달러 규모의 미국 단기 국채를 구매했으며, 이 구매 규모는 미국 최대 정부 채권 화폐 시장 펀드와 거의 동일하고 대부분의 외국 투자자의 구매량을 초과합니다. 이는 안정화폐가 이미 단기 미국 국채의 중요한 구매자 중 하나임을 의미합니다.
안정화폐 총 시총 2,500억 달러를 기준으로 계산하면, 안정화폐 발행사가 보유한 단기 미국 국채 규모는 약 2,000억 달러로, 이 규모는 이미 중국 등 주요 외국 투자자들이 보유한 단기 미국 국채 규모를 초과했습니다.
뉴욕 연방준비은행의 수량 모델에 따르면, 단기 국채 수요가 100억 달러 증가할 때마다 단기 국채 수익률을 약 0.06 퍼센트포인트 낮출 수 있습니다. 따라서 2024년 안정화폐의 수요 증가는 단기 국채 수익률을 약 0.3 퍼센트포인트 정도 낮출 수 있습니다.
그래프 2: 안정화폐는 이미 미국 단기 국채의 중요한 구매자 중 하나가 되었습니다
비트코인의 탈중앙화 본질은 안정화폐 메커니즘을 통해 중앙화된 미국 달러 자산(미국 국채)과 긴밀하게 연결되었습니다. 비트코인 강세 → 안정화폐 시총 증가 → 단기 국채 수요 증가 → 단기 국채 수익률 하락. 다시 말해, 비트코인 강세 → 달러화.
루자쉐이 금융 포럼에서 제12기 전국정협 부주석이자 중국인민은행 전 행장인 저우샤오촨은 미국 달러 안정화폐가 달러화를 촉진할 수 있으므로 항상 경계해야 한다고 언급했습니다. 이 판단은 매우 통찰력 있습니다. 비트코인의 전략적 준비금 계획과 안정화폐의 빠른 발전 이면에는 암호화 자산에서의 미국 달러 주권 화폐의 확장이 있습니다.
홍콩 특별행정구 정부의 '안정화폐 조례'가 8월 1일부터 발효됩니다. 이는 안정화폐를 수용하고 선제적 우위를 확보하는 중요한 한 걸음입니다. 홍콩이 해외 위안화에 연동되거나, 미국 달러, 유로, 엔화, 해외 위안화, 심지어 싱가포르 달러 등을 포함한 통화 바스켓에 연동된 안정화폐를 탐색하고 발행하고, 동시에 응용 시나리오를 확대하고 안정화폐의 투자 영역을 다양화한다면, 이는 암호화 자산에서 위안화의 비중을 높이고 달러화 균형을 위한 중요한 힘이 될 수 있을 것입니다.
