어제 이야기했던 쿠글러의 이임 후 트럼프가 지명한 이사 후임 후보자는 기본적으로 다음 연방준비제도 의장 후보자가 될 것입니다. 이것이 흥미롭습니다: 쿠글러가 조기 사임하지 않았다면, 트럼프가 미리 지명한 다음 연방준비제도 의장은 외부에서만 목소리를 낼 수 있었을 것입니다. 하지만 쿠글러의 조기 사임으로 연방준비제도 의장과 "그림자 의장"이 연방준비제도 이사회에서 미리 만나게 되었고, 이는 올해 남은 세 차례 금리 결정 회의에서 현직 의장과 "그림자 의장"이 직접 충돌할 수 있음을 의미하며, 심지어 많은 FOMC 투표 위원들의 입장에 영향을 미칠 수 있고, 다른 투표 위원들이 "그림자 의장"에게 미리 접근할 수도 있습니다. 이는 쿠글러의 사임이 트럼프나 베센트의 비공개 운영 또는 압박의 결과가 아닐까 하는 의심을 하지 않을 수 없게 합니다. 결국 쿠글러의 임기는 5개월도 채 남지 않았는데, 이 시점에 갑자기 사임할 이유가 없어 보입니다. 다른 관점에서 보면 트럼프와 베센트의 감축에 대한 절박함을 알 수 있습니다. 핵심은 <大美丽法案> 통과 후 재정 확장 2.0 시대의 가장 큰 정책 제약이 채무 규모의 지속적인 확대와 이자 지출의 지속적인 상승이며, 오직 감축만이 이자 비용을 빠르게 낮출 수 있다는 것입니다. 이전에 기관에서 연방준비제도가 1%p 감축할 때마다 미국 국채 이자 지출이 2~3천억 달러 줄어들 수 있다고 계산했습니다. 트럼프가 상반기에 관세로 큰 소동을 벌여 미국 평균 관세율을 3.5%에서 16% 정도로 높여 매년 4천억 달러 이상의 관세 수입을 늘렸지만, 감축의 채무 압박 완화 효과는 즉각적입니다.