작성자｜리처드 첸
번역｜오데일리 (odaily) 골렘
원제목: 2025년, 벤처캐피털은 더 이상 암호화폐 원생 프로젝트에 투자하고 싶어하지 않는다
2025년, 암호화폐는 "주류화의 새벽"을 맞이한다. 미국의 '지니어스 법안'이 이미 법률로 서명되었고, 암호화폐 시장은 마침내 명확한 스테이블코인 규제를 갖게 되었으며, 주류 기관들이 적극적으로 암호화폐를 채택하고 있다. 지난 10년과 비교하면, 대박이다!
암호화 기술이 격차를 넘어서면서, 초기 벤처캐피털은 단순한 암호화폐 원생 프로젝트가 아닌 더 많은 암호화 융합 프로젝트를 보기 시작했다. "암호화폐 원생"은 "암호화폐 전문가"가 "암호화폐 전문가"를 위해 구축한 프로젝트를 의미하며, "암호화 융합 프로젝트"는 다른 더 큰 전통 영역에서 암호화 기술을 사용하는 프로젝트를 의미한다. 이는 내 커리어에서 처음 목격하는 변화이며, 이 글에서는 두 가지를 구축할 때의 핵심 차이점을 논의할 것이다.
암호화폐 원생 사용자를 위해 만들어진 프로젝트
지금까지 가장 성공적인 암호화폐 제품은 거의 모두 암호화폐 원생 사용자를 위해 만들어졌다: 하이퍼리퀴드, 유니스왑(Uniswap), 에테나, 아베(AAVE) 등등. 다른 모든 하위문화 운동과 마찬가지로, 암호화 기술은 너무나 선구적이어서 암호화폐 원생 버블 밖의 사람들은 이를 "이해"할 수 없고 열정적인 일상 활성 사용자가 될 수 없다. 오직 최전선에서 싸우는 암호화폐 원생 디젠(Degen)들만이 충분한 리스크 감수 능력을 가지고 있어 직접 나서서 모든 새로운 제품을 테스트하고 해킹, 네트워크 사기 등의 시련을 견딜 수 있다.
[이하 생략]아이러니하게도, 암호화폐 결제는 오랫동안 매력적이지 않은 카테고리였지만, 2023년 이전에는 암호화 금융 기술 회사를 설립하고 유통 채널을 차지하기에 완벽한 시기였습니다. Stripe가 Bridge를 인수한 후, 우리는 DeFi에서 결제로 전환하는 암호화 네이티브 기업의 창립자들을 보았지만, 그들은 불가피하게 금융 기술의 노하우를 잘 아는 전 Revolut 직원들에 의해 밀려날 것입니다.
암호화 벤처캐피털은 어떻게 해야 할까?
암호화 벤처캐피털에게 암호화 기업의 융합은 무엇을 의미할까요? 중요한 것은 비암호화 전문 벤처캐피털 회사들이 포기할 창립자들에 대해 역선택을 하지 않는 것입니다. 왜냐하면 암호화 벤처캐피털 회사들은 종종 비암호화 네이티브 산업에 대해 충분히 이해하지 못하는 바보들이기 때문입니다. 이러한 역선택은 대부분 최근 암호화 산업으로 전환한 암호화 네이티브 창립자들을 선택하는 것으로 나타납니다.
하지만 불안한 사실은 일반적으로 암호화폐 분야가 Web 2에서 성공하지 못한 창립자들을 역선택한다는 것입니다.
역사적으로 볼 때, 암호화 VC 창립자들이 차익을 얻는 좋은 방법은 실리콘밸리 네트워크 밖의 인재를 찾는 것이었습니다. 그들은 화려한 이력(예: 스탠포드 대학, Stripe)이 없고 VC에 프레젠테이션을 잘 하지 못하지만, 암호화 네이티브 문화를 깊이 이해하고 열정적인 온라인 커뮤니티를 구축했습니다. 헤이든은 지멘스 기계공학 부서에서 사직하고 Vyper를 배워 유니스왑(Uniswap)을 만들었습니다. 스타니는 핀란드에서 법학 과정을 마치는 동안 아베(Aave, 원래 ETHLend)를 만들었습니다.
하지만 성공적인 융합 암호화 프로젝트의 창립자 원형은 암호화 네이티브 프로젝트의 창립자 원형과 완전히 다릅니다. 그들은 암호화 네이티브 산업의 변수를 깊이 이해하고 자신과 토큰 네트워크 주변에 개인 숭배를 만들어내는 거친 서부 금융 카우보이가 아닙니다. 대신 더 성숙하고 비즈니스 감각이 있는 창립자로, 전통 산업에서 왔으며 사용자를 확보하기 위한 독특한 마케팅 전략을 가지고 있을 수 있습니다. 암호화 산업이 점점 성숙해지면서 다음 성공적인 창립자들도 마찬가지입니다.
융합 암호화 프로젝트 기업가들에 대한 통찰
2018년 초 Telegram ICO는 실리콘밸리 벤처캐피털리스트와 암호화 네이티브 벤처캐피털리스트의 사고방식 차이를 잘 보여줍니다. Kleiner Perkins, Benchmark, Sequoia, Lightspeed, Redpoint 등의 회사가 Telegram에 투자한 이유는 Telegram이 주도적인 애플리케이션 플랫폼이 될 수 있는 사용자와 유통 채널을 가지고 있다고 생각했기 때문입니다. 반면 거의 모든 암호화 네이티브 벤처캐피털리스트들은 이를 포기했습니다.
현재 암호화 산업에는 소비자 애플리케이션이 부족하지 않습니다. 하지만 대부분의 소비자 애플리케이션은 수익의 지속성 부족으로 인해 벤처캐피털이 지원하기를 꺼리는 산업입니다. 이러한 기업의 경우, 창립자들은 벤처캐피털을 찾지 말고 스스로 해결책을 찾아 수익을 창출해야 합니다. 그리고 소비자 트렌드가 전환되기 몇 달 전까지 현재의 소비자 열풍을 이용해 수익을 내야 합니다.
Nubank(브라질에 본사를 둔 디지털 은행 플랫폼)는 "금융 기술"이라는 용어가 명확히 정의되기 전에 해당 분야에 선도적으로 진입했기 때문에 불공정한 이점을 가지고 있습니다. 마찬가지로, 그들은 다른 금융 기술 스타트업과 경쟁하는 것이 아니라 브라질의 기존 대형 은행과 경쟁하고 있었습니다. 브라질 사람들은 기존 은행에 지쳐 있어서 Nubank 제품이 출시되자마자 즉시 Nubank로 전환했고, 이로 인해 Nubank는 거의 제로에 가까운 고객 획득 비용(CAC)과 제품 시장 적합성을 동시에 가질 수 있었습니다.
만약 신흥 시장을 위한 스테이블코인 은행을 만들고 있다면, 샌프란시스코나 뉴욕에 살면 안 됩니다. 해당 국가의 사용자들과 직접 소통하며 현장에 있어야 합니다. 이는 실제로 좋은 초기 선별 기준입니다.
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