1. 먼저 PoL 합의 메커니즘에 대해 이야기해 보겠습니다
사실 PoL의 운영 논리는 간단하면서도 흥미롭습니다. 이는 PoS 합의 메커니즘, 유동성 채굴, 그리고 커브(Curve)가 도입한 veCRV 유동성 게임 모델을 융합하여 온체인 거버넌스와 인센티브 분배를 위한 새로운 패러다임을 구축했습니다.
Berachain은 현재 두 가지 핵심 온체인 원시 자산을 설계했습니다:
- BGT: 원시 거버넌스 토큰 및 인센티브 분배의 주요 자산;
- BERA: 검증자의 스테이킹 자산이며, 동시에 온체인 가스 수수료 기능을 수행합니다.
동시에 PoL 모델의 주요 참여자 역할에는 Berachain의 온체인 프로토콜, 네트워크의 검증자, 그리고 유동성 공급자(LP)가 포함됩니다.
이 메커니즘에서 BGT 인센티브를 얻고자 하는 모든 프로토콜 또는 DApp은 먼저 PoL 보상 금고 화이트리스트 풀에 가입 신청을 하고, 검증자의 BGT 할당을 유도하기 위해 충분히 매력적인 뇌물을 제공해야 합니다. Berachain의 검증자는 네트워크의 블록 생성 역할을 하며(검증자가 되려면 BERA 토큰을 스테이킹해야 함), 검증자가 블록 생성에 성공하면 시스템은 BGT 토큰 보상을 제공합니다. 이는 두 부분으로 구성됩니다:
- 검증자를 위한 기본 블록 생성 보상 부분,
- 다른 부분은 "가변 보상"이라고 불리며, 시스템은 검증자의 "부스트" 값(검증자에게 위임된 $BGT가 모든 검증자의 총 위임 $BGT의 백분율로 계산)에 따라 검증자에게 다른 수량의 BGT 토큰을 할당합니다("부스트" 값이 높을수록 이 부분의 BGT 토큰 보상이 더 많아지며, 최고점에 도달한 후 감소하여 BGT의 공정한 분배를 보장합니다).
블록 생성 및 보상 획득 후, 검증자는 이 가변 보상의 대부분을 BeraChef 계약을 통해 거버넌스에서 승인한 화이트리스트 PoL 풀에 자신의 전략에 따라 분배합니다. 사실, 검증자의 경우 가변 BGT 보상을 Reward Vaults에 분배할 때 금고 소유자가 설정한 비율에 따라 인센티브를 받게 됩니다. 예를 들어 HONEY, USDC 또는 금고에서 제공하는 수익입니다.
일반적으로 LP에게 더 높은 수익을 제공할 수 있는 프로토콜은 검증자에게 더 좋은 수익을 가져올 수 있으므로, 검증자들은 더 높은 프로토콜 인센티브를 제공할 수 있는 PoL 풀에 더 많은 BGT 보상을 할당하는 경향이 있습니다.
프로토콜의 PoL 풀이 BGT 보상을 받으면 LP 사용자에게 분배됩니다. 따라서 Berachain의 일부 프로젝트의 PoL 풀에서 LP가 되면 일반적인 농사 보상(수수료 분배, 프로토콜 자체의 거버넌스 토큰 보상 등) 외에도 프로토콜 기본 BGT 토큰 인센티브를 원시적으로 얻을 수 있으며, APY는 대개 매우 높습니다.
BGT 스테이킹 참여자의 경우 BGT 토큰을 검증자에게 위임하여 검증자의 "부스트" 값을 높일 수 있으며, 반대로 검증자는 정기적으로 얻은 프로토콜 뇌물을 자신을 지지하는 BGT 위임자에게 정해진 비율로 분배합니다.
따라서 PoL 모델에서 우리는 다음을 볼 수 있습니다:
첫째, 프로토콜 간에는 더 나은 유통을 위해 일반적으로 장기적인 게임이 형성되며, 수익을 통해 지속적으로 유동성을 유인합니다. 이러한 "수익 군비 경쟁"은 Berachain에 더 나은 유동성 기반을 제공할 것입니다.
둘째, 검증자 간에도 게임이 진행되고 있으며, 그들은 더 많은 BGT 보유자가 자신을 지지하여 더 나은 "부스트" 값과 잠재적 수익을 얻기를 희망합니다. 따라서 검증자는 실제로 네트워크의 유동성 최적화를 지속적으로 돕고 있습니다.
따라서 셋째, 더 많은 유동성을 제공할 수 있는 주체가 더 많은 발언권과 경제적 수익을 확보할 수 있으며, 유동성, 보안성, 인센티브 분배의 세 가지가 하나로 합쳐진 성장 선순환 구조를 형성합니다.
(이하 생략, 번역 계속됨)즉, 온체인에서 실제로 BERA 보상을 발행하지만, 이는 다른 PoS 네트워크와 같은 허구적인 인플레이션이 아니라, 실제 자금이 뒷받침되는 것으로, 이 과정은 네트워크가 "발행권"을 판매하고 그 변현 수입을 스테이킹자에게 지급하는 것과 유사합니다.
이에 대해 Berachain의 문서에서 좋은 예를 들었다고 생각합니다.
만약 이더리움(ETH)과 BERA가 모두 연간 $100M의 토큰을 발행한다면:
이더리움(ETH)은 직접 스테이킹자에게 $100M을 지급합니다;
Berachain은 뇌물 메커니즘을 통해 인플레이션을 매각하여, 효율성이 80%라면 추가로 ~$80M의 실수익을 얻게 됩니다.
결과적으로: 동일한 인플레이션에서 Berachain은 $180M의 온체인 가치 유입을 실현할 수 있지만, 이더리움(ETH)은 $100M만 가능합니다.
따라서 BERA의 스테이킹 수익은 "프로토콜 레이어의 실수익"에 속하며, 더욱 지속 가능하고 원시 스테이킹 시나리오에 장기적 가치 지원을 제공합니다.
기관 친화성
또 다른 하나는 Berachain이 언급한 기관 친화성입니다.
이전에 언급했듯이, Berachain PoL v2 모델은 인플레이션을 프로토콜 실수익으로 변환하여 BERA에 대해 구조가 명확하고 출처가 분명한 온체인 실수익 모델을 구축하며, 제3자 프로토콜이나 유통시장의 투기에 의존하지 않고 완전히 온체인 프로토콜의 실제 뇌물 지출에서 비롯되며, 경매를 통해 추적 가능한 인센티브 자금으로 전환됩니다.
이 모델에서 발생하는 수익은 중앙화 거래소(CEX) 위탁 환경에서 통합 포장, 분할 및 배포될 수 있어 BERA 스테이킹이 기관에 의해 금융 상품, 위탁 프로토콜 및 구조화된 수익 도구로 포장될 잠재력을 갖습니다. 이는 기관 사용자에게 직접 접근하기 어려운 통증점을 해결합니다.
다른 한편으로, 최근 주목받고 있는 '클래리티 법안'을 떠올렸는데, 이는 암호화폐 자산에 대해 더욱 명확한 규정 프레임워크를 수립했습니다. 따라서 PoL v2의 출시는 시의적절하며, 메커니즘 레이어를 통해 수익을 실제 경제 활동과 연결하고, 온체인 금융 도구는 명확한 수입원, 투명한 감사가 가능한 기본 구조, 그리고 보유자에게 위탁 및 설명 가능한 자산 특성을 갖추어야 합니다. 이는 클래리티 법안이 제창하는 방향 중 하나입니다.
향후 BERA가 디지털 자산 트레져리를 출시한다면, 기관 및 상장 기업에 규정을 준수하고 위탁 가능하며 지속적인 현금 흐름 특성을 가진 온체인 수익 경로를 제공할 것입니다.
따라서 전체적으로 v2의 출시는 단순히 생태계 내 선순환을 가속화하는 것이 아니라, 더욱 깊고 장기적인 생태계 발전 전략적 의미를 지닙니다.
