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암호화폐 시장의 레버리지가 불 시장 수준으로 다시 급증하고 있으며, 지난 목요일의 하락은 과도하게 확장된 베팅이 얼마나 빨리 해제될 수 있는지를 트레이더들에게 상기시켰습니다.
갤럭시 리서치의 2분기 암호화폐 레버리지 보고서에 따르면 암호화폐 담보 대출은 지난 분기에 27% 확대되어 530억 달러에 달했으며, 이는 2022년 초 이후 최고치로, DeFi 대출의 기록적인 수요와 위험에 대한 새로운 appetite로 인해 추진되었습니다.
이러한 배경이 지난주의 시장 흔들림을 만들었습니다.
비트코인(BTC)이 12만 4천 달러에서 11만 8천 달러로 하락하면서 암호화폐 파생 상품 전반에 걸쳐 10억 달러 이상의 청산이 발생했으며, 이는 8월 초 이후 가장 큰 롱 포지션 청산이었습니다. 분석가들은 이를 추세 반전의 시작이 아니라 건강한 수익 실현으로 보았지만, 레버리지가 이렇게 빠르게 쌓이면 시장이 얼마나 취약해질 수 있는지를 보여주었습니다.
갤럭시 분석가들은 이미 스트레스 지점이 보인다고 주장합니다.
7월에 아베(AAVE)에서 대규모 인출이 발생하면서 이더리움(ETH) 차입 금리가 이더리움 스테이킹 수익률을 초과했고, 이는 스테이킹된 이더리움을 담보로 더 많은 이더리움을 차입하는 인기 있는 "루핑" 거래의 경제성을 깨뜨렸습니다. 이로 인해 스테이킹 포지션 탈출이 급증하여 이더리움 비콘 체인 탈출 대기열이 기록적인 13일에 도달했습니다.
갤럭시는 또한 장외 시장에서 USDC의 차입 비용이 7월 이후 계속 상승하고 있지만 온체인 대출 금리는 평평하게 유지되고 있다고 지적했습니다.
두 시장 간 스프레드는 2024년 말 이후 최고 수준으로 확대되었습니다. 이러한 불일치는 체인 외부의 달러 수요가 온체인 유동성을 앞서고 있음을 시사하며, 조건이 더욱 긴축되면 변동성을 증폭시킬 수 있습니다.
기관 수요와 ETF 유입이 여전히 강세 배경을 뒷받침하고 있어 전략가들은 암호화폐에 대해 여전히 긍정적입니다.
그러나 대출 규모 팽창, 대출 능력 집중, DeFi 유동성 부족, 온체인 및 체인 외부 달러 시장 간 격차 확대 등으로 시스템에 더 많은 스트레스 지점이 나타나고 있습니다.
목요일의 10억 달러 청산은 레버리지 재개가 양날의 검임을 경고했습니다.
시장 움직임
비트코인(BTC): 제롬 파월의 잭슨홀 연설을 앞두고 시장 변동성이 급격히 하락했으며, 트레이더들은 9월 금리 인하에 베팅하고 있지만, 일부는 안이함이 위험을 감추고 있을 수 있다고 경고합니다. 현재 비트코인(BTC)은 11만 8,061.51달러에서 0.44% 상승 중입니다.
이더리움(ETH): 기록적인 38억 달러의 이더가 언스테이킹 대기 중이며 15일 대기 시간이 있어 ETF 및 트레저리 수요가 급증하는 가운데 추가적인 수익 실현 압박이 있을 수 있습니다. 현재 이더리움(ETH)은 4,524.10달러에서 2.13% 상승 중입니다.
금: 미국의 더 높은 인플레이션 데이터로 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 줄어들면서 금은 3,332.95달러에서 0.11% 하락했으며, 파월의 잭슨홀 연설을 앞두고 주요 3,310달러 지지선 위에서 통합되고 있습니다.
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