타이거 리서치(Tiger Research)에서 작성한 이 보고서는 비트코인의 적정 가치를 계산하는 체계적인 평가 프레임워크인 타이거 밸류에이션 모델(TVM)을 간략하게 설명합니다. 시장 심리 지표, 네트워크 펀더멘털, 그리고 거시경제 지표를 종합하여 비트코인의 적정 가치를 산정합니다.
1. 서론
모든 자산에는 가격이 있습니다. 슈퍼마켓 진열대에 놓인 사과 단 하나조차도 어떤 사람에게는 비싸게 느껴지고, 다른 사람에게는 싸게 느껴질 수 있습니다. 이러한 인식 차이는 각 개인이 가치를 평가하기 위해 자신만의 내부 기준을 사용하기 때문에 발생합니다. 무언가가 싸다고 느껴지면 더 많이 사고, 비싸다고 느껴지면 더 많이 사거나 파는 경향이 있습니다.
"그렇다면 비트코인의 적정 가치는 얼마인가요?"
이 질문은 개인 투자자와 기관 투자자를 막론하고 거의 모든 암호화폐 투자자가 던졌을 법한 질문입니다. 어떤 투자자는 기술적 차트 패턴을 보고, 어떤 투자자는 뉴스에 반응하며, 또 어떤 투자자는 본능에 의존합니다.
전통적인 주식 시장에서는 밸류에이션이 표준 지표와 모델에 의해 뒷받침됩니다. 분석가들은 주가수익비율(P/E), 주가수익비율(P/S), EV/EBITDA와 같은 지표뿐만 아니라 배당할인모형 (DDM)이나 할인현금흐름 모형(DCF)과 같은 모델을 사용하여 목표주가를 도출합니다. 투자자들은 이러한 프레임워크를 활용하여 적정가치를 평가하고 의사 결정을 내립니다.
반면, 비트코인에는 널리 받아들여지는 가치 평가 체계가 없습니다. 어떤 데이터를 사용해야 하고 어떻게 해석해야 하는지에 대한 합의가 없습니다. 어떤 이들은 비트코인을 금에 비유하거나 세계 자본 시장의 일부를 흡수할 수 있을 것이라고 추측하기도 하는데, 이러한 접근 방식은 아직 이론적이고 현실적으로 구현하기 어렵습니다.
"비트코인이 출시된 지 15년이 지났는데도 여전히 비트코인의 공정가치를 추정하는 게 불가능한가요?"
시장 현실이 바뀌었습니다. 비트코인의 시가총액은 이제 2조 달러를 넘어섰고, 비트코인은 이미 확고한 입지를 굳힌 자산군으로 자리 잡았습니다. 기관 투자자들의 참여가 늘어나면서 기존 금융 시장과의 상관관계도 높아지고 있습니다. 한때 개인 투자자들의 투기로 주도되었던 변동성은 완화되었습니다.
비트코인은 더 이상 신생 자산이 아닙니다. 온체인 데이터를 통해 거래량, 지갑 활동, 그리고 장기 보유자의 구매 가격을 포함한 행동을 실시간으로 확인할 수 있습니다. 네트워크 활동은 기존 금융 자산을 능가하는 투명성으로 모니터링될 수 있습니다.
이러한 근본적인 변화에 대응하여 Tiger Research는 비트코인에 대한 체계적인 평가 프레임워크를 도입했습니다.
핵심은 비트코인의 고유한 특성을 반영하는 것입니다. 주식이나 금에 사용되는 모델을 적용하는 대신, 저희 프레임워크는 온체인 데이터와 기관의 행동을 활용하여 가치를 추정합니다. 그 결과, 개인 투자자와 기관 투자자 모두 사용할 수 있는 객관적인 벤치마크가 탄생합니다. FOMO(공포심)나 FUD(불안정성, 두려움, 불확실성)로 인한 감정적 반응을 넘어, 더욱 합리적이고 증거 기반의 투자 결정을 내릴 수 있도록 하는 것이 저희의 목표입니다.
Tiger Research와 함께 아시아 웹3 생태계를 더욱 깊이 있게 살펴보세요. 16,000명 이상의 선구자들과 함께 시장 상황에 대한 최신 정보를 독점적으로 확인하세요.
2. 타이거 가치 평가 모델(TVM)
타이거 리서치의 타이거 밸류에이션 모델 (TVM)은 비트코인의 적정 가격을 추정하기 위해 설계된 프레임워크입니다. TVM의 주요 목표는 비트코인 가격에 영향을 미치는 다양한 요소를 종합적으로 평가하는 것입니다. 이 접근법은 주식 분석가들이 공시, 펀더멘털, 그리고 더 광범위한 경제 상황을 활용하여 기업을 평가하는 방식을 반영합니다.
온체인 데이터나 거시경제 추세에만 의존하는 다른 방법과 달리, TVM은 두 가지를 결합하여 비트코인의 공정 가치에 대한 보다 포괄적이고 정확한 추정치를 제공합니다.
목표는 투자자에게 보다 객관적이고 신뢰할 수 있는 평가 기준을 제공하는 것입니다.
2.1. TVM 공식
공정가격 = 기본가격 × 기본지표 × 거시지표
TVM은 비트코인의 적정 가격을 계산하기 위해 단계별 접근법을 사용합니다. 이 방법은 시장 심리, 네트워크 펀더멘털, 그리고 거시경제 환경을 순차적으로 검토하는 세 단계로 구성됩니다.
첫 번째 단계는 온체인 데이터를 사용하여 투자자 심리를 평가하고 과매수 또는 과매도 상태를 파악합니다. 이 단계에서는 시장의 극단적인 감정을 걸러내 심리 중립적인 하한가를 추정합니다.
두 번째 단계는 비트코인 네트워크 활동을 기반으로 하한가를 측정합니다. 2024년 이후 BTCFi 생태계는 크게 성장하기 시작했으며, 비트코인 네트워크 활동도 점진적으로 증가했습니다. TVM은 네트워크 활동 변화를 분석하여 하한가를 조정함으로써 이러한 변화를 포착합니다.
마지막 단계에서는 글로벌 유동성, 기관 자본 흐름, 규제 변화 등 더 광범위한 경제적 요인을 고려합니다. 이러한 변수들은 조정된 기준 가격에 적용되는 거시 승수에 통합됩니다.
TVM 접근법의 핵심 특징은 이러한 요소들 간의 상호작용 효과입니다. 각 요인은 독립적으로 가격에 영향을 미치지만, 결합될 경우 결과를 증폭시킬 수 있습니다. 예를 들어, 거시경제 상황이 개선되고 기관 자본이 유입되며 사용자 증가도 증가할 경우, 결합된 영향은 개별 영향의 합을 초과할 수 있습니다. 반대로, 유동성이 감소하는 가운데 사용자 도입이 정체될 경우, 하방 위험이 커질 수 있습니다.
이러한 강화 추세는 최근 시장 사이클에서 두드러지게 나타납니다. 2020년 팬데믹 기간 동안, 완화된 통화 여건으로 인해 펀더멘털이 다소 개선되었음에도 불구하고 상당한 가격 상승이 발생했습니다. 반대로, 2022년에는 네트워크 건전성이 안정적으로 유지되었지만, 전반적인 시장 위축으로 인해 가격이 급락했습니다.
TVM은 네트워크 지표와 거시 지표에서 파생된 승수를 감정에 맞춰 조정된 기준 가격에 적용하여 이러한 역학을 고려합니다.
구조화된 TVM 접근법은 기존 방식보다 비트코인의 복잡한 가격 형성 과정을 더 명확하게 설명한다고 생각합니다. 다양한 시장 신호를 통합함으로써 TVM은 투자자에게 더욱 실용적이고 투명한 가치 평가 프레임워크를 제공합니다.
2.2. TVM 상세 프레임워크
1단계: 기본 가격 결정
TVM의 첫 번째 단계는 현재 비트코인 가격이 과매수 또는 과매도 상태 인지 평가하고 감정 중립적인 적정 가격을 도출하는 것입니다. 이 과정에는 두려움 이나 탐욕 과 같은 시장 감정의 영향을 제거하여 기준선을 설정하는 과정이 포함됩니다.
이 개념은 "주가는 목줄에 묶인 개와 같다"라는 주식 시장의 격언과 일맥상통합니다. 단기 변동성( 개 )은 장기적인 가치( 주주 )에서 멀어질 수 있습니다. 마찬가지로 비트코인 시장에서도 감정이 단기 가격 변동을 주도할 수 있지만, 장기적인 가격은 내재 가치로 회귀하는 경향이 있다고 생각합니다. 최저가는 온체인 데이터를 사용하여 극단적인 감정을 걸러낸 감정 중립적인 적정 가치를 나타냅니다.
이 값을 추정하기 위해 널리 사용되는 세 가지 온체인 지표인 MVRV-Z 점수 , aSOPR, NUPL을 적용했습니다. 이러한 지표는 불변하는 블록체인 데이터를 기반으로 시장 심리를 평가합니다. 각 지표의 지난 4년을 분석하고 특정 신호 발생 후 가격 변동을 측정하여 미래 수익률 프로필을 정량화했습니다. 예를 들어, MVRV-Z 점수가 저평가 구간에 진입한 기간 이후의 평균 수익률을 추적했습니다.
각 지표의 결과는 예상 수익률로 변환되어 기준 가격을 형성합니다. MVRV-Z에는 평균 50%, aSOPR에는 30%, NUPL에는 20%의 가중치를 적용합니다. 이렇게 산출된 심리 조정 공정가치는 이후 조정의 기초가 됩니다.
2단계: 기본 지표 적용
최저가는 시장 중립성을 반영하지만 비트코인의 진정한 가치를 반영하지는 않습니다. 기존 자산과 달리 비트코인은 현금 흐름이 없으며 할인된 현금 흐름 (DCF)과 같은 표준 모델을 사용하여 가치를 평가할 수 없습니다. 또한 비트코인은 금과 같은 헤지 수단의 특성을 완전히 충족하지 못합니다.
따라서 비트코인의 진정한 가치는 중앙 기관의 통제를 받지 않는 탈중앙화 네트워크의 함수로 정의됩니다. 이 네트워크 가치는 메트칼프의 법칙과 유사하게 사용자 참여와 활동에서 비롯됩니다. 사용자 참여가 높을수록 네트워크의 유용성과 장기적인 가치가 커집니다. 반대로, 활동이 감소하면 인지 가치가 감소할 수 있습니다. 최근 BTCFi 생태계가 등장하여 비트코인의 사용 사례가 확대됨에 따라 네트워크 활동 분석의 중요성이 더욱 커졌습니다.
네트워크의 기본 사항을 측정하기 위해 우리는 세 가지 주요 지표를 사용합니다.
거래 수 - 네트워크 사용 빈도
이전량 – 경제 활동 규모
활성 및 새 주소 수 - 네트워크 성장 및 사용자 채택
이러한 지표는 네트워크가 얼마나 활발하게 사용되는지를 반영하며 비트코인의 근본적인 가치를 측정하는 데 도움이 됩니다.
각 지표를 과거 평균과 비교하여 기본 승수(Fundamental Multiplier)를 생성합니다. 현재 활동량이 평균보다 높으면 승수가 증가하고, 낮으면 승수가 감소합니다. 이러한 조정은 네트워크 변동을 반영하기 위해 기준 가격에 적용되며, 최종 단계의 입력 자료로 사용됩니다.
하지만 이러한 지표들이 아직 가격에 큰 영향을 미치지 않는다는 점을 인지하는 것이 중요합니다. 비트코인은 여전히 금처럼 투자 자산으로 기능하고 있으며, BTCFi 생태계는 아직 초기 단계에 있습니다. 네트워크 활동 지표는 이론적으로는 강력하지만 가격에 미치는 영향은 제한적입니다. 그러나 BTCFi가 확장되고 비트코인 네트워크의 유용성이 증가함에 따라 이러한 기본 지표의 영향력이 더욱 커질 것으로 예상됩니다.
3단계: 매크로 지표 삽입
마지막 단계는 거시경제적 요인을 통합하는 것입니다. 비트코인이 전 세계적으로 거래되는 금융 자산으로 발전함에 따라, 비트코인 가격은 외부 환경의 영향을 점점 더 많이 받고 있습니다. 펀더멘털과 관계없이, 거시경제 상황의 변화는 상당한 가격 변동을 초래할 수 있습니다.
예를 들어, 2020년 코로나19 팬데믹 당시 전 세계 유동성이 급증하면서 비트코인 가격은 1만 달러에서 6만 달러로 6배나 상승했습니다. 반대로, 2022년 미국 연방준비제도(Fed)가 긴축 통화정책을 시행했을 때 비트코인은 안정적인 펀더멘털에도 불구하고 2만 달러 아래로 떨어졌습니다. 이러한 사건들은 비트코인이 거시경제 상황에 매우 민감하게 반응함을 보여줍니다. 금과의 상관관계는 시간이 지남에 따라 변화하여 비트코인을 위험 자산 또는 안전 자산으로 명확하게 분류하기 어렵게 만들었습니다.
2024년 SEC(미국 증권거래위원회)가 현물 비트코인 ETF를 승인하면서 비트코인과 글로벌 시장 간의 연관성이 더욱 강화되어 기관 자금 유입이 가속화되었습니다. 블랙록과 피델리티 같은 회사들은 ETF를 통해 비트코인에 상당한 자금을 투자하고 있으며, 총자산은 1,350억 달러에 달해 비트코인 가격이 10만 달러를 돌파하는 데 기여하고 있습니다. 스트래티지(Strategy)와 같은 상장사들 또한 대규모 투자를 통해 비트코인에 기여하고 있습니다. 이러한 동향은 특히 미국의 규제 동향과 밀접한 관련이 있으며, 향후 자본 흐름은 정책 변화에 따라 달라질 것으로 예상됩니다.
이러한 거시적 요인을 정량화하기 위해 TVM은 세 가지 주요 지표를 사용합니다.
글로벌 유동성(M2) – 주요 경제국(미국, EU, 중국, 일본, 한국) 중앙은행의 총 통화 공급량
기관 자본 흐름 – ETF 펀드 유입/유출을 실시간으로 모니터링하여 기관의 심리를 측정합니다.
규제 환경 - 정부 정책이 비트코인을 지원하는지 방해하는지에 대한 질적 평가
각 요인을 과거 기준과 비교하여 거시 승수(Macro Multiplier)를 산출하고, 이를 기본 승수에 의해 조정된 가격에 적용합니다. 최종 산출물은 12개월 적정 가격입니다.
2.3. 극심한 변동성 및 소음에 대한 안전 메커니즘
단기 충격에 대한 과잉 반응을 방지하기 위해 타이거 밸류에이션 모델 (TVM)은 조정 승수에 최대 한도( cap )를 적용합니다. 이는 과도한 노이즈를 걸러내고 밸류에이션 안정성을 유지하기 위한 것입니다. 구체적으로, 기본 승수는 ±10%로, 거시 승수는 ±40%로 제한됩니다.
예를 들어, 네트워크 발전이 매우 긍정적이라 하더라도 근본적인 조정은 +10%를 초과할 수 없습니다. 마찬가지로, 세계 금융 위기와 같은 심각한 거시경제 충격 상황에서도 거시경제 조정은 기업 가치를 40% 이상 하락시키지 않습니다.
이러한 한계는 간단한 이유에서 발생합니다. 시장을 움직이는 대부분의 뉴스는 일시적인 혼란만 야기할 뿐 근본적인 변화는 일으키지 않습니다. 비트코인은 규제 당국의 논평으로 20% 하락하거나 유명인의 트윗으로 10% 상승할 수 있지만, 그렇다고 해서 비트코인의 근본적인 가치는 변하지 않습니다. TVM 프레임워크는 이러한 노이즈를 걸러내고 합리적인 장기 가치 평가 범위에 집중하도록 설계되었습니다.
2.4. 사례 연구: 2022년 11월
TVM의 본질을 살펴보았으니, 이제 이 모델을 실제 시장 상황에 어떻게 적용할 수 있는지 살펴보겠습니다. 대표적인 사례 연구를 통해 실제 구현 과정을 분석해 보겠습니다.
2022년 11월, 비트코인이 2만 달러 근처에서 거래되던 중 FTX 파산 위기가 발생했습니다. 암호화폐 시장 전체가 공황에 빠졌습니다. 이러한 상황에서 TVM을 사용하여 적정 가치를 추정해 보겠습니다.
먼저 최저 가격을 설정해 보겠습니다. MVRV-Z 점수가 0 아래로 떨어졌고, aSOPR 과 NUPL 도 공포 수준 에 진입했습니다. 일반적으로 MVRV-Z 점수가 0 아래로 내려간다는 것은 현재 가격이 시장 참여자들의 평균 매수 가격보다 낮다는 것을 의미합니다. 이는 시장이 극도의 공포 수준에 도달했으며 추가적인 매도 압력은 제한적일 가능성이 높다는 것을 나타냅니다. 과거 데이터를 기준으로 볼 때, 유사한 조건은 일반적으로 약 10%의 반등 가능성을 제공하므로, 최저 가격은 22,000달러로 설정되었습니다.
이러한 시작점에서 기본 지표를 살펴보면 흥미로운 점을 발견할 수 있습니다. FTX 폭락 이후 중앙화 거래소에 대한 신뢰는 사라졌고, 비트코인 네트워크 활동은 오히려 일시적으로 증가했습니다. 사용자들은 거래소에서 개인 지갑으로 자산을 이동시키면서 거래 건수, 이체량, 그리고 활성 지갑 수가 소폭 증가했습니다. 제한적이기는 하지만, 이러한 네트워크 활동 증가는 사람들이 여전히 비트코인 네트워크를 신뢰하고 있음을 시사합니다. 저희는 이를 긍정적인 기본 요인으로 보고 5% 상향 조정했습니다. 기준가가 22,000달러이고 기본가가 5% 조정된 현재 가격은 23,100달러입니다.
거시경제 측면에서는 세계 M2 증가율이 둔화되어 시장 유동성이 감소했습니다. 중국의 부동산 위기는 세계 거시경제 지표에 위험을 가중시켰습니다. 더욱이 FTX의 붕괴는 단순히 단일 기관의 실패가 아니라 암호화폐 생태계에 대한 광범위한 불신을 심화시켰습니다. 주요 경제권의 명확한 규제 체계 부재로 인해 기관의 참여는 여전히 제한적입니다. 이러한 요인들을 고려할 때, 30%의 하락 조정이 예상됩니다.
흥미롭게도, 극심한 공포는 종종 강한 반등 조건을 조성합니다. MVRV-Z가 깊은 마이너스 영역에 있을 때, 이 가격대는 장기 투자자들의 매수를 유도하는 경우가 많습니다. 극단적인 상황에서 형성된 저점은 종종 견고한 지지선이 됩니다. 거시경제 상황이 개선되거나 규제 불확실성이 완화되면 급격한 회복이 예상됩니다.
공정 가격 = 기준 가격 × 기본 지표 배수 × 거시 지표 배수
16,170달러 = 22,000달러 × 1.05 × 0.70
기본 가격: $22,000( MVRV-Z < 0 기준, 10% 조정 적용)
네트워크 기본 배수: 1.05(네트워크 활동 증가, 개인 지갑으로의 전송 증가)
거시 지표 승수: 0.70(FTX 폭락, 글로벌 M2 수축, 규제 불확실성)
공정가치 평가: $22,000 × 1.05 × 0.70 = $16,170
이제 이 예측을 실제 결과와 비교해 보겠습니다. 2022년 12월, 비트코인 가격은 15,000달러로 하락했습니다. TVM(가상화폐 평균)으로 계산된 16,170달러는 약 7%의 오차만 발생했는데, 이는 상당히 정확한 수치입니다. 가격 하락 후, 온체인 데이터는 극심한 우려를 나타냈지만, 펀더멘털 지표는 네트워크에 대한 신뢰가 여전히 유지되고 있음을 보여주었습니다. 이는 중기적인 반등 가능성을 시사합니다.
2022년 말부터 비트코인 ETF 승인에 대한 기대감이 커지면서 기관 투자자들의 진입 가능성이 높아졌습니다. 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 지정학적 불확실성 또한 비트코인의 "디지털 금" 역할에 대한 관심을 높였습니다. 거시경제 상황이 개선되기 시작하면서 온체인 데이터가 예측했던 반등세가 나타나기 시작했습니다.
2023년 3월부터 거시경제 상황이 크게 개선되었습니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 금리 인상 속도를 늦춰 위험 감수 성향을 회복했고, 중국의 코로나19 제로 정책 종료는 세계 경제 회복에 대한 기대감을 높였습니다. 그 결과, 비트코인은 연말까지 4만 달러를 돌파하며 166% 상승했습니다.
이 사례는 TVM 프레임워크의 힘을 분명히 보여줍니다. 이 모델은 기술적 패턴이나 감정적 판단에 의존하는 대신, 온체인 데이터, 펀더멘털, 거시경제 변수를 결합하여 객관적인 공정가치 추정치를 생성합니다. 더 중요한 것은, 이 모델이 극한 상황에서 잠재적인 반등을 사전에 파악하여 투자자가 합리적인 결정을 내릴 수 있도록 체계적인 프레임워크를 제공한다는 것입니다.
3. 기본 가격 인하
TVM이 MVRV-Z 점수 , NUPL , 그리고 aSOPR을 사용하여 최저가를 계산하는 이유는 매우 간단합니다. 이 세 가지 지표는 블록체인에 기록된 실제 거래 데이터를 기반으로 하기 때문입니다. 이 데이터는 완전히 투명하며 비트코인 구매 시점, 가격, 매도 여부, 그리고 현재 보유량을 보여줍니다.
이러한 객관적인 데이터는 감정적인 반응 없이 분석의 논리적인 시작점을 제공하기 때문에 중요합니다. 예를 들어, 모든 투자자의 평균 매수 가격이 5만 달러이고 현재 가격이 8만 달러라면, 대부분의 참여자는 60%의 미실현 이익을 얻게 됩니다.
이는 이익 실현 동기가 증가하고 시장의 매도 압력이 높아지고 있음을 시사할 수 있습니다. 하지만 이는 큰 그림의 일부에 불과합니다. 전체적인 그림을 파악하려면 다양한 관점이 필요합니다. 다음 세 가지 핵심 지표는 각각 시장 구조의 서로 다르지만 상호 보완적인 측면을 보여줍니다.
첫 번째 지표는 현재 가격이 과거 평균과 비교했을 때 얼마나 높거나 낮은지를 측정합니다.
두 번째 지표는 시장 전체가 현재 얼마나 많은 이익을 얻고 있는지를 보여줍니다.
세 번째 지표는 가장 최근의 판매자가 이익을 냈는지, 아니면 손실을 봤는지 추적합니다.
이 세 가지 관점을 종합하면 시장 상황에 대한 포괄적인 시각을 얻을 수 있습니다. 이는 의사가 환자의 건강 상태를 평가하기 위해 혈압, 체온, 심박수를 측정하는 방식과 유사합니다. 데이터 하나만으로는 충분하지 않습니다. 세 가지를 모두 결합하면 더 명확한 그림을 얻을 수 있습니다.
글로벌 투자 회사들도 이러한 지표를 사용합니다. 그레이스케일은 2024년 백서에서 MVRV-Z 와 NUPL을 핵심 분석 도구로 강조했습니다. 선도적인 온체인 분석 회사인 글래스노드는 MVRV-Z를 "시장 고점과 저점을 파악하는 가장 정확한 지표"라고 평가했습니다.
3.1. 주요 가격 심리 지표 세부 정보
3.1.1. MVRV-Z 점수: 전체 시장 수익성의 초상
MVRV-Z 점수는 시장 가치와 실현 가치의 비율에 대한 통계적 정규화를 수행하여 과거 상황에서의 현재 가격 위치를 보여줍니다.
3.1.2. NUPL: 네트워크의 미실현 손익 측정
3.1.3. aSOPR: 실시간 으로 활성 판매자 행동 추적
SOPR은 판매된 모든 코인의 손익 비율을 추적하는 반면, aSOPR은 1시간 이내의 거래를 필터링하여 노이즈를 제거하고 경제적 의미가 있는 거래에 집중합니다.
1.0 이상의 지속적인 수치는 건전한 상승 추세를 나타냅니다. 1.0 미만의 수치가 장기간 지속되면 매도자의 소진과 가격 반전 가능성을 시사할 수 있습니다.
3.2. 데이터 구축 및 분석 프로세스
3.2.1. 분석 방법론
각 기간을 과거 맥락과 비교하여 면밀히 검토하여 데이터를 분석합니다. 각 세그먼트별로 12개월 선행 수익률 패턴을 측정하고 통계적 유의성을 검증한 후, 다섯 그룹으로 분류합니다.
NUPL의 가중치는 30%입니다. 시차가 발생하여 가격 예측 능력이 제한될 수 있지만, 이 지표는 향후 매도 압력과 시장 심리 변화를 나타내는 보조 지표로서 매우 유용합니다.
4. 기본 지표
4.1. 기본 지표의 전체 세부 정보
4.1.1. 거래 수 : 네트워크 사용 빈도를 측정합니다.
거래 건수가 꾸준히 증가한다는 것은 점점 더 많은 사람들이 비트코인을 실용적인 도구로 본다는 것을 의미하며, 궁극적으로는 네트워크 효과를 통해 비트코인의 가치를 높일 수 있습니다.
4.1.2. 이전량: 경제적 유의성 측정
거래량은 단순한 거래 빈도를 넘어 비트코인이 주요 경제 활동에서 얼마나 사용되는지를 보여줍니다. 이 지표는 거래 건수 만으로는 파악할 수 없는 진정한 경제적 규모를 측정합니다.
4.1.3. 활성/신규 사용자 수 : 네트워크 성장 측정
5. 거시 지표
5.1. 거시 지표의 전체 세부 정보
5.1.1. 글로벌 유동성 지표(글로벌 M2)
5.1.2. 기관 유입
5.1.3. 규제 및 생태계 점수
이러한 모든 측면은 0~10점으로 평가되어 투자 환경에 대한 표준화된 평가를 제공합니다.
🐯 Tiger Research의 추가 정보
Telusuri lebih lanjut laporan yang relevan dengan topik ini:부인 성명
본 문서에 제시된 비트코인 가치 평가 방법론(이하 "방법론")은 교육 및 학술 연구 목적으로만 사용됩니다. 투자 자문, 매수 또는 매도 권유, 또는 어떠한 형태의 거래 활동 참여에 대한 권고를 구성하지 않습니다. 본 방법론에서 도출된 공정가치는 객관적인 데이터와 수학적 모델을 기반으로 한 이론적 결과입니다. 이러한 결과는 비트코인 매수, 매도 또는 보유를 포함한 특정 투자 행위에 대한 지침이나 지지로 해석되어서는 안 됩니다.
본 방법론은 비트코인 가치 평가에 대한 한 가지 관점을 제시하기 위한 연구 프레임워크로 설계되었으며, 실제 투자 결정의 근거로 사용하기 위한 것이 아닙니다.
본 방법론은 "가상자산이용자보호법"(이하 "가상자산이용자보호법") 제10조에 명시된 시장 조작, 사기 거래 또는 기타 불공정 거래 행위가 포함되지 않도록 면밀히 검토되었습니다. 모든 분석은 온체인 블록체인 데이터 및 공식적으로 발표된 경제 지표를 포함하여 공개적으로 이용 가능한 정보만을 활용합니다. 공개적으로 이용 가능하지 않은 중요 정보나 내부자 정보는 사용하지 않습니다. 목표 가격을 포함한 모든 가치 평가 결과는 합리적인 가정에 기반하며, 중대한 허위 진술이나 사실 누락 없이 제시됩니다.
저자와 본 방법론 배포 당사자는 가상자산 이용자 보호법 제10조 제4항 제2호에 명시된 이해상충 공개 요건을 완전히 준수합니다. 저자가 본 방법론의 작성 또는 배포 시점에 해당 가상자산(비트코인)을 소유하거나 거래할 의도가 있는 경우, 해당 소유 사실을 투명하게 공개합니다.
본 방법론에 사용된 지표(기준 가격, 기본 지표, 거시 지표 등)는 저자가 합리적이라고 판단하는 접근 방식에서 도출되었습니다. 그러나 이러한 지표는 절대적인 진실이나 확정적인 답을 나타내는 것은 아닙니다. 비트코인 시장은 변동성이 매우 크고, 24시간 연중무휴로 운영되며, 전 세계 여러 관할권에 걸쳐 있고, 상당한 규제 불확실성을 안고 있습니다. 따라서 본 방법론의 평가 결과와 실제 시장 가격 사이에는 상당하고 장기적인 편차가 발생할 수 있습니다.
이 방법론은 작성 시점에 이용 가능한 과거 데이터와 정보를 기반으로 합니다. 미래 성과를 보장하거나 예측하지 않습니다. 과거의 패턴이나 상관관계가 지속되지 않을 수 있으며, 예상치 못한 시장 충격, 규제 변화, 기술적 실패 또는 거시경제적 사건은 이 프레임워크의 예측 타당성을 크게 약화시킬 수 있습니다. 암호화폐 시장의 비교적 짧은 역사와 끊임없이 변화하는 특성을 고려할 때, 과거 데이터의 신뢰성과 미래 예측에 대한 적용 가능성에는 근본적인 한계가 있습니다.
모든 투자 결정은 독립적으로 이루어져야 하며, 투자자의 전적인 책임입니다. 본 방법론은 어떠한 투자 결정의 유일하거나 주된 근거로 사용되어서는 안 됩니다. 투자자는 자신의 재정 상황, 투자 목표, 위험 감수 성향 및 경험을 신중하게 고려하고, 필요한 경우 독립적인 재무 또는 투자 자문을 구해야 합니다. 저자, 배포자 및 기타 관련 당사자는 본 방법론을 참조하여 내린 투자 결정으로 인해 발생하는 직접적, 간접적, 결과적, 특별 또는 징벌적 손실이나 손해에 대해 책임을 지지 않습니다.
이용 약관
Tiger Research는 자체적으로 수집 및 발행한 보고서 의 공정 사용을 허용합니다. '공정 사용'이란 자료의 상업적 가치를 훼손하지 않는 한, 공익을 위해 콘텐츠의 일부를 사용할 수 있도록 허용하는 원칙입니다. 이 원칙을 준수하는 경우, 사전 허가 없이도 보고서를 사용할 수 있습니다. 단, Tiger Research 보고서를 인용할 때는 다음 사항을 준수해야 합니다.
출처를 'Tiger Research'로 명확히 명시하세요.
Tiger Research 로고 (흑백)가 포함되어 있습니다.
본 자료를 재편집하여 재게시할 경우 별도의 승인이 필요합니다. 보고서의 무단 사용은 법적 조치를 초래할 수 있습니다.
