2024년 9월 9일
당시 원래 이름인 Cypherpunk Holdings로 운영되던 Sol Strategies는 아직 리브랜딩 과정을 거치지 않았습니다.
이 회사는 여전히 캐나다 거래소 에 상장되어 있는데, 이 시장은 일반적으로 중소형 기업과 초소형 기업만 거래할 수 있는 시장입니다. 불과 몇 달 전, 이 회사는 발키리(Valkyrie)의 전 CEO였던 리아 월드(Leah Wald)를 신임 CEO로 영입했습니다. 당시 사이퍼펑크(Cypherpunk)는 상대적으로 인지도가 낮았고 투자자들의 관심도 거의 없었습니다.
한편, Upexi는 DTC 브랜드의 소비자 제품 판매 증진에 집중하며 반려동물 케어 및 에너지 솔루션과 같은 아마존 틈새 시장을 공략하고 치열한 경쟁 속에서 트래픽 확보에 주력했습니다. DeFi Development Corp(DFDV, 당시에는 Janover라는 옛 이름을 사용)는 부동산 신디케이터와 투자자를 연결하는 플랫폼 출시를 준비하고 있었습니다. 반면 Sharps Technology는 특수 의료용 주사기를 생산했는데, 이는 매우 틈새시장을 공략하는 의료 기술이었지만 투자자 유치에 어려움을 겪었습니다.
당시 이 회사들은 규모와 야망 모두 작았습니다. 이들이 보유한 솔라나(SOL) 지분을 모두 합치면 5천만 달러도 채 되지 않았습니다.
1년이 흐른 지금 상황은 엄청나게 달라졌습니다.
오늘날, 그들은 세계에서 두 번째로 큰 거래소 인 나스닥에 자랑스럽게 상장되어 600만 개가 넘는 SOL 토큰과 15억 달러의 가치를 보유하고 있습니다. 솔라나의 포지션 가치만 해도 1년 만에 30배나 급등했습니다.
마진에서 센터로: 나스닥의 인지도
이번 화요일, 뉴욕 나스닥의 개장 종은 Sol Strategies의 공식 상장 알렸을 뿐만 아니라, 온체인 울렸습니다. 사용자는 stke.community를 통해 Solana 거래를 보내 "가상 종 울림"에 참여하여 이 역사적인 순간을 영구적으로 기록할 수 있습니다.
이전에 캐나다 거래소(기호: HODL)와 장외거래소(OTCQB) 시장(기호: CYFRF)에서 거래되었던 솔 스트래티지스(Sol Strategies)에게 이는 진정한 졸업 선물이었습니다. 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓(Nasdaq Global Select Market) 가입은 결코 쉬운 일이 아닙니다. 엄격한 기준과 일반적으로 우량 기업만 가입시키는 것으로 유명한 나스닥 글로벌 셀렉트 상장 솔 스트래티지스에게 대부분의 암호화폐 기업들이 갈망하는 정통성을 확보해 주었습니다.
월가에서 솔라나에 투자하고자 하는 기관들이 이미 업엑시와 디파이 개발 코퍼레이션에 투자할 수 있음에도 불구하고, 솔 스트래티지스 상장 중요한 이유입니다.
솔라나 재무 시스템으로 전환하기 전에 이미 상장 기업이었던 Upexi와 DeFi Dev Corp와는 달리, Sol Strategies는 다소 느린 전략을 택했습니다. 검증인 운영을 시작하고, ARK의 360만 SOL과 같은 기관 투자를 확보했으며, SOC 2 감사 통과하고, 거래소 의 최상위 시장인 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에 전략적으로 진출했습니다.
다른 회사들이 단순히 SOL을 보유하고 있는 반면, Sol Strategies는 이를 뒷받침하는 인프라를 적극적으로 운영하여 이러한 포지션 실행 가능한 업무 으로 전환하고 있습니다.
재무 보고서 심층 분석: 스테이킹 은 수입이고 현금 흐름은 긍정적으로 전환되었습니다.
저는 Sol Strategies의 대차대조표를 파헤쳐 숫자 뒤에 숨은 이야기를 알아보았습니다.
6월 30일 마감 분기에 Sol Strategies는 253만 캐나다 달러(약 183만 달러)의 매출을 기록했습니다. 이 수치 자체는 미미해 보일 수 있지만, 실제 내용은 세부 내용에 있습니다. 이 매출은 약 40만 SOL을 스테이킹 하고 Solana 네트워크를 보호하는 검증인 운영을 통해 발생했으며, 기존 상품 판매에서 발생한 것이 아닙니다. Upexi는 암호화폐가 아닌 재상거래 업무 으로 어려움을 겪고 있는 반면, DFDV는 지속적인 융자 에 크게 의존하여 성장을 촉진하고 있으며, 여전히 매출의 40%를 암호화폐가 아닌 부동산 업무 에서 창출하고 있습니다.
솔 스트래티지스(Sol Strategies)는 검증 서비스를 제공함으로써 솔라나 재무 업무 에서 새로운 수익원을 창출했습니다. 이러한 접근 방식은 채무 증가나 전통적인 간접비 부담 없이 정기적인 수입을 창출합니다.
솔 스트래티지스(Sol Strategies)는 기관 고객을 대신하여 SOL을 위임하고 있으며, 7월에는 캐시 우드(Cathie Wood)의 ARK 인베스트(ARK Invest)로부터 360만 SOL을 위임받았습니다. 이러한 위임을 통해 발생하는 수수료는 꾸준한 수익을 창출합니다. 수입이라고 부르든, 수수료라고 부르든, 회계적으로는 수익입니다. 많은 암호화폐 금융 기관이 이를 제대로 보여주지 못하는 것입니다.
일반적인 솔라나 검증인은 스테이킹 보상에 대해 약 5~7%의 수수료를 부과합니다. 기본 스테이킹 수익률이 약 7%에 머물고 있으므로, 위임된 토큰은 검증인에게 연간 명목 가치의 약 0.35~0.5%를 제공합니다.
360만 SOL(현재 가치로 8억 5천만 달러 이상)은 Sol Strategies 자체 자금의 가격 상승이나 이익 없이도 연간 300만 달러 이상의 수수료 수입으로 환산됩니다. 이는 사실상 추가 수입원이며, Sol Strategies 포지션 40만 SOL에서 발생하는 스테이킹 수입의 절반 이상을 전적으로 외부 자본으로 창출합니다.
그러나 Sol Strategies의 3분기 순이익은 820만 캐나다 달러(약 590만 달러)의 순손실을 기록했습니다. 그러나 인수한 검증자 IP 상각, 주식 기반 보상, 상장 비용과 같은 일회성 비용을 제외하면, 사업 자체의 현금 흐름은 흑자입니다.
핵심 장점
Sol Strategies를 경쟁사와 차별화하는 가장 중요한 요소는 Solana를 바라보는 시각입니다.
솔라나에게 이 제품은 단순한 솔라나 토큰이 아니라 솔라나 생태계 그 자체입니다. 이러한 독창적인 관점 혁신적이면서도 전략적이며, 솔 스트래티지스를 업계의 다른 경쟁사들과 차별화합니다.
더 많은 위임자가 참여할수록 네트워크 보안이 강화되고 노드의 평판이 향상되어 더 많은 위임을 유치하게 되며, 이는 플라이휠 효과를 만들어냅니다. Sol Strategies에 SOL을 위임하는 모든 사용자는 고객이자 수익 창출의 공동 창출자가 되며, 커뮤니티 참여는 주주 가치의 측정 가능한 동인으로 전환됩니다.
이 모델은 현재보다 훨씬 더 많은 SOL을 보유한 경쟁사들에 비해 유리한 위치를 점하고 있습니다. 현재 최소 7개 상장 가 총 650만 SOL(15억 6천만 달러 상당)을 보유하고 있으며, 이는 전체 SOL 공급량 의 1.2%에 해당합니다.
솔라나 재무부를 둘러싼 경쟁에서 각 회사는 솔라나에 대한 노출을 얻기 위해 프록시 투자자의 첫 번째 선택이 되기 위해 노력하고 있습니다.
각 회사의 상황은 약간씩 다릅니다. Upexi는 할인된 가격으로 SOL을 인수하고, DFDV는 글로벌 확장에 베팅하고 있으며, Sol Strategies는 다각화된 자금에 베팅하고 있습니다.
게임은 똑같습니다. SOL을 모으고, 스테이킹 하고, 월가에 래퍼를 판매하는 것입니다.
비트코인이 월가에 도입되는 길은 소프트웨어 업무 에서 레버리지 기반 BTC 국채로 전환한 마이크로스트래티지(MicroStrategy)와 매우 성공적인 현물 ETF를 통해 이루어졌습니다. 이더 비트마인 이머전(BitMine Immersion), 조 루빈의 샤프링크 테크놀로지(SharpLink Technologies), 그리고 최근에는 현물 ETF를 통해 유사한 길을 걸었습니다.
솔라나의 경우, 네트워크 내 운영 기업들을 통해 도입이 주로 이루어질 것으로 예상합니다. 이러한 기업들은 자산을 보유할 뿐만 아니라 검증인 운영, 수수료 및 스테이킹 보상 획득, 분기별 수익률 발표 등의 역할을 합니다. 이 모델은 ETF보다는 액티브 매니저에 더 가깝습니다.
순자산가치(NAV) 상승과 실질 현금흐름의 조합이 투자자들이 이 경로를 통해 투자하도록 설득할 수 있는 요인입니다. 솔 스트래티지스가 이 모든 것을 실현할 수 있다면, 솔라나 시장의 블랙록으로 자리매김할 수 있을 것입니다.
리스크 경고: 새로운 단계의 도전
미래는 월가와 솔라나 사이의 더욱 긴밀한 관계를 암시합니다.
솔 스트래티지스는 자사 주식을 토큰화하여 온체인 으로 발행하는 가능성을 모색하고 있습니다. STKE 주식이 나스닥 온체인 존재할 뿐만 아니라 솔라나 토큰이 되어 디파이 풀에서 교환 가능하고 USDC로 즉시 결제되는 상황을 상상해 보세요. 이러한 "상장 주식 + 온체인 거래"는 ETF로는 불가능한 연결 고리입니다. 여전히 투기적이지만, 이러한 추세는 상장 주식과 암호화폐 자산의 경계를 모호하게 만들고 있습니다.
하지만 쉽지는 않았습니다. 나스닥 상장 Sol Strategies에게 더 큰 책임을 맡게 되는 등 새로운 도전을 안겨주었습니다.
- 검증자 운영 오류 또는 거버넌스 실수로 인해 투자자로부터 즉각적인 피드백이 발생할 수 있습니다.
- Solana 생태계(토큰뿐만 아니라)에 베팅하는 것은 더 높은 리스크 과 보상을 의미합니다.
- SOL 네트워크 자체는 여전히 새로운 퍼블릭 체인으로 인한 중단 및 경쟁 리스크 에 직면해 있습니다.
- 주가가 NAV보다 훨씬 낮으면, 중재자는 기본 원칙에 관계없이 매도할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 솔라나(Solana)가 월가의 선두 자리를 차지할 수 있는 가장 좋은 기회는 솔라나의 상장 입니다. 솔라나는 온체인 재무 자산을 투자 상품으로 패키징하여 나스닥에 통합할 수 있을까요? 솔 스트래티지스(Sol Strategies)는 이미 그 책임을 맡았습니다.
