일본 금융 시장은 도쿄뿐 아니라 전 세계에 경고 사이렌을 울리고 있습니다. 한때 거의 무한정 돈을 찍어낸 것으로 악명 높았던 일본은행(BOJ)이 대규모 개입을 중단하기 위한 첫걸음을 내딛고 있습니다. 숏, 일본의 부채 딜레마가 절정에 달하고 있습니다.
이번 주, 일본은행(BOJ)은 79조 엔(5천억 달러 이상)이 넘는 상장지수펀드(ETF)를 대량 매각하기 시작할 것이라고 발표했습니다. 이는 주요 중앙은행 중 이 정도 규모의 매각을 시도한 적이 없는 조치로, 세계 금융 시장에 파장을 일으키고 있습니다.
더 큰 문제는 바로 여기에 있습니다. 일본의 부채가 약 1,324조 엔으로 급증했는데, 이는 전체 경제(GDP)의 거의 235%에 해당합니다. 다른 선진국은 이에 근접하지 못합니다. 10년 만기 국채 수익률은 현재 1.6%를 넘어섰는데, 이는 수십 년 만에 처음 있는 일입니다.
금리가 높아지면 일본은 이자만 갚는 데도 더 많은 비용이 들게 되는데, 빚 자체를 갚는 건 더더욱 어렵습니다.
일본의 부채 딜레마가 미국에 중요한 이유
일본이 막대한 부채 부담을 감당하기 위해 안간힘을 쓰는 동안, 미국은 비슷하지만 더 큰 위기에 직면해 있습니다. 2025년 9월 기준, 미국의 국가 부채는 37조 달러를 넘어섰습니다. 이는 미국 국민 1인당 10만 달러가 넘는 금액이며, GDP의 약 120%에 달합니다.
트레져리 시장 기능을 유지하고 차입 비용을 억제하기 위해 자체 채권을 매입하기 시작했습니다.
미국이 일본식 수익률 곡선 통제를 채택한다는 이야기가 나오고 있는데, 이는 장기 금리를 인위적으로 제한하여 엄청난 빚을 관리하는 것을 의미합니다.
린 올든이 그녀의 "이 기차를 멈추는 것은 없다" 논문에서 설명했듯이, 이는 쉽게 역전될 수 있는 문제가 아닙니다. 미국의 재정 적자는 자동 조종 장치에 달려 있으며, 정치적 교착 상태로 인해 지금 당장은 대규모 지출 삭감이나 세금 인상이 거의 불가능합니다.
두 나라 모두 부채를 실제로 갚지 못할 수도 있다는 냉혹한 현실에 직면해 있습니다. 이러한 상황에서 종이 화폐에 대한 오랜 믿음은 흔들리기 시작할 수 있습니다. 그렇기 때문에 점점 더 많은 투자자들이 비트코인이나 금처럼 마음대로 발행할 수 없는 자산인 하드머니(Hard Money) 대안에 관심을 보이고 있습니다.
린 알덴의 명제는 이러한 이야기의 핵심입니다. 세계 최대 경제 대국들이 쉽게 벗어날 수 없는 재정 위기에 처해 있다는 것입니다. 그녀의 견해, 그리고 점점 더 현명한 투자자들의 시각에서 볼 때, 비트코인과 같은 자산은 단순한 투기적 투자 수단이 아니라 멈출 수 없는 정부 지출과 통화 개입 시대에 잠재적 안전 자산이 되고 있습니다.
큰 그림
일본에서 벌어지고 있는 일은 단순한 지역적 위기를 넘어선 문제입니다. 이는 선진국들이 중앙은행의 지원으로 적자를 계속 감출 경우 직면하게 될 어려움을 미리 보여주는 사례입니다.
구조 개혁이 이루어지지 않으면, 하드머니(경화폐)로의 추세가 가속화될 수 있으며, 세계 금융 질서의 균열은 더욱 커질 수 있습니다. 이로 인해 많은 사람들이 연준의 지혜에 의문을 제기하고, 나아가 중앙은행의 존재 여부에 대해서도 의문을 제기합니다. 오스트리아 경제학자 피터 세인트 옹게는 다음과 같이 논평했습니다.
"연준은 경기 침체와 은행 공황을 끝내고 달러를 보호할 수 있다고 홍보되었습니다. 하지만 실제로는 15번의 경기 침체와 4번의 은행 위기를 초래했습니다. 그리고 1달러의 가치는 3센트였습니다."
일본의 부채 문제는 재정적으로 인터컨티넨탈 거래소 을 걷는 선진국 경제에 어떤 예치(stake) 이 도사리고 있는지를 여실히 보여줍니다. 부채 규모가 현재 9조 달러에 육박하는 가운데, 일본의 재정 건전성 확보 노력은 날이 갈수록 어려워지고 있습니다. 특히 이자 비용이 점점 높아지고 투자자들의 신중한 태도가 더욱 강화되고 있기 때문입니다. 전 세계가 지켜보는 가운데, 일본은 무제한 차입에 유혹받는 모든 국가들에게 경고의 메시지를 던지고 있습니다.
