세계에서 가장 널리 사용되는 셀프호스팅 암호화폐 지갑인 메타마스크(MetaMask)가 드디어 자체 토큰 출시를 발표했습니다. 컨센시스(ConsenSys) CEO 조 루빈(Joe Lubin)은 2025년 9월 18일 인터뷰에서 메타마스크 자체 토큰(아마도 $MASK로 불릴 듯) 이 "예상보다 빨리 출시될 수 있다"고 밝혔습니다.
이 소식은 즉시 시장의 큰 관심을 불러일으켰습니다. 이더 생태계의 가장 중요한 트래픽 게이트웨이 중 하나인 메타마스크의 토큰 발행은 무엇을 의미할까요? 왜 지금 선택해야 할까요? 메타마스크 토큰은 어떤 잠재적 용도와 가치를 가지고 있을까요? 그리고 전체 암호화폐 지갑 시장의 경쟁 환경에 어떤 영향을 미칠까요? 이 글에서는 이러한 질문들을 심층적으로 살펴보고 메타마스크의 제품 포트폴리오, 발행 동기, 토큰 이코노미 모델, 가치 평가 분석, 그리고 생태계 시너지 효과를 바탕으로 통찰력을 제공합니다.
코인 발행 임박: MetaMask의 중년 위기
2016년 출시 이후 MetaMask는 지갑 업계에서 가장 큰 영향력을 발휘하며 가장 큰 사용자 기반과 높은 인지도를 자랑합니다. MetaMask는 단순한 이더 지갑에서 포괄적인 웹 3.0 포털로 발전했으며, 다음과 같은 제품을 제공합니다.
- 멀티체인 셀프 호스팅 지갑 : 이더 및 EVM 호환 체인을 지원하는 브라우저 확장 프로그램과 모바일 지갑을 제공하며, Snaps 플러그인을 통해 EVM이 아닌 체인까지 지원합니다. 월간 활성 사용자는 약 3천만 명입니다.
- 내장된 거래 기능 : 여러 DEX의 견적을 통합할 수 있는 토큰 스왑 집계기를 통합하여 누적 수수료 수입이 약 3억 2,500만 달러에 달합니다.
- 브리징 및 법정 통화 채널 : 법정 통화로 암호화폐를 구매할 수 있는 크로스체인 브리징 서비스와 채널을 제공하고, 커뮤니티 계정으로 로그인하는 등의 방법을 통해 신규 사용자를 위한 간소화된 등록 프로세스를 지원합니다.
- 스테이킹 및 수익 : 내장된 이더 스테이킹 포털과 포트폴리오 자산 관리 인터페이스를 통해 사용자는 멀티체인 자산 포트폴리오를 쉽게 관리할 수 있습니다.
- 기관용 지갑 : MetaMask Institutional(MMI)은 기관 사용자를 위해 특별히 설계되었으며, 더욱 고급 권한 관리 및 다중 서명 기능을 제공합니다.
- 메타마스크 USD 스테이블코인(mUSD) : 2025년 8월 발표된 이 USD 스테이블코인은 스트라이프(Stripe)의 브릿지(Bridge)에서 발행 및 관리하며, 이더 과 리네아(Linea)에서도 출시될 예정입니다. 자체 호스팅 지갑에서 발행되는 업계 최초의 네이티브 스테이블코인으로, 사용자가 지갑에서 USD 자산을 더욱 쉽게 보관하고 사용할 수 있도록 설계되었습니다.
- MetaMask 카드 암호화폐 카드 : Mastercard와 협력하여 출시한 직불 카드로, 소비자 지불 및 즉각적인 변환을 위해 암호화폐 자산을 직접 사용할 수 있도록 지원합니다.
하지만 "왕좌"는 안전하지 않으며, 사방에서 도전자들이 점점 더 강력해지고 있습니다.
- 트러스트 월렛(TWT): 바이낸스 생태계의 핵심 지갑인 트러스트 월렛은 모바일 기기에서 2억 회 이상 다운로드되었으며, 수천만 명의 활성 사용자를 보유하고 있어 메타마스크와 동등한 수준입니다. 또한, 2020년에는 TWT 토큰을 출시하여 토큰 인센티브를 활용하여 대량 의 사용자를 성공적으로 유지했습니다.
- 솔라나 생태계를 선도하는 지갑인 팬텀은 탁월한 사용자 경험으로 유명하며, 솔라나 생태계 내에서 수백만 명의 사용자를 빠르게 확보했습니다. 이제 팬텀은 이더 포함한 멀티체인 으로 확장하여 메타마스크의 핵심 영역을 직접적으로 위협하고 있습니다.
치열한 경쟁 대면 메타마스크는 단순한 제품 개선만으로는 더 이상 충분하지 않습니다. 메타마스크는 고전적인 "코인 발행" 전략을 채택하여 "어떤 지갑이 더 나은가"에서 " 어떤 생태계를 공동 소유하고 성장 배당금을 공유할 수 있는가 "로 초점을 전환했습니다. 수천만 명의 충성도 높은 사용자에게 대규모 에어드랍 제공함으로써 $MASK는 휴면 사용자를 활성화하고, 시장 영향력을 확대하며, 사용자 충성도를 강화하는 강력한 도구가 될 것입니다. 이 시기에 코인을 발행함으로써 메타마스크는 시장 점유율을 회복하고 웹 3.0 시대의 선도적인 관문으로서의 입지를 강화할 것으로 예상됩니다.
더욱이, 현재 코인 발행 시점은 규제 환경과 밀접한 관련이 있습니다. 2025년 2월, ConsenSys는 SEC와 합의를 이루었고, SEC는 MetaMask에 대한 미등록 증권 또는 중개 수수료를 면제해 주었으며, 이로써 MetaMask에 대한 규제 압력이 일시적으로 완화되었습니다. 이 시기에 코인을 발행하는 것은 기회를 놓친 것으로 간주될 수 있습니다 .
동시에, ConsenSys 생태계의 다른 제품들(예: Linea 및 mUSD)은 이러한 "규제 배당금"의 흐름을 이용하여 주도권을 잡았습니다. MetaMask가 느리게 움직인다면, 이러한 제품들과 협력할 기회를 놓칠 수 있으며, 이는 ConsenSys 생태계 전체의 플라이휠 작동을 저해할 수 있습니다.
단순한 "스캠코인" 이상: $MASK의 잠재적 사용 사례와 가치 포착
아직 공식 토큰 백서 공개되지 않았지만(토큰 심볼 $MASK도 커뮤니티 에서 추측한 것일 뿐), 업계 경험에 비추어 볼 때, $MASK 토큰은 실제 가치가 없는 "스캠코인"이 되는 것을 피하기 위해 다음과 같은 핵심 기능을 갖추고 있을 것으로 합리적으로 추측할 수 있습니다.
- 거버넌스: 이는 모든 주요 프로토콜 토큰의 기본적인 기능입니다. $MASK 보유자는 프로토콜의 향후 개발 방향에 대해 투표할 권한을 갖습니다. 결정에는 MetaMask 스왑 수수료 조정, 새로운 기능의 우선순위 지정, 커뮤니티 자금 사용 관리 등이 포함될 수 있습니다.
- 수수료 할인: 고빈도 트레이더에게 가장 직접적인 혜택입니다. 일정량의 $MASK 토큰을 보유하거나 스테이킹 하면 사용자는 메타마스크 스왑(현재 0.875%) 및 크로스 체인 브릿지 수수료 할인 또는 면제 혜택을 누릴 수 있습니다. 이 모델은 트러스트 월렛의 TWT 토큰을 통해 성공적으로 시연되었으며, 사용자 참여도와 거래량을 효과적으로 증가시켰습니다.
- 스테이킹 및 수익 공유: 토큰 보유자가 프로토콜 성장에 직접 참여할 수 있도록 MetaMask는 스테이킹 메커니즘을 설계할 수 있습니다. $MASK 토큰을 스테이킹 하면 사용자는 프로토콜 수익의 일정 비율을 받을 수 있습니다. 이 수익은 MetaMask Swap에서 발생하는 수수료나 자체 스테이블코인인 mUSD에서 발생하는 이자, 또는 미국 국채와 같은 준비 자산을 통해 발생하는 이자 등 다양한 출처에서 발생할 수 있습니다.
- 독점적 접근/부가가치 서비스: $MASK 토큰은 신원이나 지분 증명서 역할도 할 수 있으며, 보유자에게 새로운 베타 기능에 대한 우선 경험, 한정판 MetaMask 카드 신청 자격 또는 연회비 면제, MetaMask가 육성하거나 전략적으로 파트너십을 맺은 프로젝트의 조기 토큰 판매에 참여할 수 있는 기회 등 일련의 독점적 혜택을 제공합니다.
가치 기하학: $MASK 토큰의 다차원 가치 분석
가치 평가는 시장의 주요 관심사입니다. $MASK 토큰은 아직 발행되지 않았지만, 프로젝트 기본 요소, 비교 가능한 프로젝트 가치 평가, 생태계 논리 등 다양한 관점에서 잠재적 가치를 추정할 수 있습니다.
예상 수익에 따른 평가
먼저 소득원을 고려하세요.
- MetaMask의 주요 수익원은 각 거래에 0.875%의 서비스 수수료를 부과하는 내장된 스왑 기능입니다. DeFiLlama에 따르면, MetaMask의 연간 수익은 약 4,900만 달러에서 5,700만 달러로 안정화되었습니다.
- mUSD 스테이블코인 출시로 MetaMask는 사용자 예치금에 대한 이자율 차이로부터 수익을 창출할 기회를 얻게 되었습니다. 예를 들어, mUSD의 온체인 유통량이 10억 달러(적은 목표치)에 도달하면, 현재 미국 재무부 채권 금리가 5%인 상황에서 연간 약 5천만 달러의 이자가 발생할 수 있습니다. 이러한 수익은 파트너사인 Bridge/M0 프로토콜과 공유해야 하지만, 여전히 상당한 신규 수익원이 될 것입니다.
- MetaMask의 다른 수입원, 예를 들어 입출금 수수료, 다른 거래 수수료에서 발생할 수 있는 수수료 등을 고려해 보세요.
전반적으로 메타마스크의 매출은 향후 1~2년 내에 연 1억 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. 기술 기업의 10~15배에 달하는 주가매출비율(P/S)을 기준으로 볼 때, 메타마스크의 기업 가치는 10억 달러에서 15억 달러 사이로 평가될 것입니다.
Trust Wallet과 사용자 기반 비교
MetaMask의 월간 활성 사용자(MAU)는 약 3천만 명으로 Trust Wallet( 약 1,700만 명 )의 두 배에 달하며, TWT의 FDV는 약 12억 달러 입니다. 따라서 $MASK의 FDV는 약 24억 달러 로 두 배 높을 것으로 추정됩니다.
Trust Wallet으로 수익을 비교해보세요
TWT의 연간 매출 은 약 350만 달러 이지만, 완전 희석 가치(FDV)는 최대 12억 달러에 달합니다 . "FDV/연간 매출" 배수는 무려 342배로 , 이는 시장이 TWT를 뒷받침하는 "바이낸스 생태계"에 대해 매우 높은 프리미엄을 부여하고 있음을 반영하지만, 이 평가는 지나치게 높을 수 있습니다.
반면, 메타마스크의 스왑 수수료만으로 발생하는 연간 수익은 약 5천만 달러 로, TWT의 약 15배에 달합니다. 트러스트 월렛 대비 메타마스크의 우수한 사용자 기반, 브랜드 평판, 그리고 수익 채널을 고려할 때, 시장에서는 메타마스크의 가치를 TWT보다 낮지 않은 $MASK 수준으로 예상해야 합니다.
mUSD와 MetaMask 카드와 같은 신규 업무 의 미래 수익을 고려하지 않더라도 현재 연간 수익이 약 5,000만 달러 에 불과하고 다양한 시장 정서 결합하면 다음과 같은 가치 평가 범위를 얻을 수 있습니다.
- 비관적인 시나리오 : P/S가 30(TWT의 약 10%)일 때 FDV는 15억 달러 입니다.
- 기본 사례 : P/S가 100(TWT의 약 30%)일 때 FDV는 50억 달러 입니다.
- 낙관적 시나리오 : P/S가 200(TWT의 약 60%)일 때 FDV는 100억 달러 입니다.
ConsenSys의 융자 내역을 참조하세요.
모회사인 컨센시스(ConsenSys)의 private equity 펀드 가치 평가도 참고할 수 있습니다. 2022년 시리즈 D 융자 유치 이후 컨센시스의 전체 가치는 70억 달러에 달했습니다 . 이 가치 평가에는 인퓨라(Infura)와 같은 다른 자산도 포함되지만, 메타마스크(MetaMask)는 의심할 여지 없이 컨센시스의 주요 가치 창출원입니다. 따라서 이 수치는 가치 평가 상한선에 대한 참고 자료가 됩니다.
Consensys의 융자 내역을 바탕으로 볼 때, MetaMask의 가치는 최소한 30억 달러 를 넘을 것으로 생각합니다.
평가 결과 목록
위의 평가 논리를 더 명확하게 제시하기 위해 다음과 같이 요약합니다.
| 평가 방법 | 핵심 논리 및 주요 가정 | FDV 예측 |
|---|---|---|
| 예상 수익 기준 | 현재 연간 매출은 약 5천만 달러입니다. mUSD와 같은 신규 업무 추가되면 연간 매출은 1억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 당사는 주가매출비율(P/S)을 10~15배로 산정했습니다. | 10억~15억 달러 |
| TWT와 사용자 규모 비교 | MetaMask의 월간 활성 사용자(약 3,000만 명)는 Trust Wallet(약 1,700만 명)의 약 2배이고, TWT의 FDV는 약 12억 달러입니다. | 24억 달러 |
| TWT와 수익을 비교해보세요 | TWT의 주가수익비율(P/S)은 약 342로, 명백히 너무 높습니다. 연 매출이 약 5천만 달러인 메타마스크는 더 합리적인 주가수익비율을 고려해야 합니다. | 15억(비관적), 50억(기준선), 100억(낙관적) |
| 참고 ConsenSys 융자 | 2022년 D 시리즈 융자 라운드에서 ConsenSys의 가치는 70억 달러로 평가되었으며, 핵심 자산인 MetaMask가 큰 점유율 차지했어야 했습니다. | 30억 달러 |
위의 평가 방법을 결합하면 MetaMask의 완전 희석 평가액(FDV)은 15억 달러에서 50억 달러 범위에 속할 가능성이 높다고 생각합니다.
생태계 플라이휠: $MASK가 ConsenSys의 성장 엔진이 된 과정
$MASK의 가치를 정확하게 평가하려면 모회사인 ConsenSys가 구축한 더 광범위한 생태계에 포함되어야 합니다. 이더 기반으로 도구와 인프라를 구축하는 블록체인 소프트웨어 대기업인 ConsenSys의 제품 포트폴리오는 사용자 측 도구(MetaMask)와 개발자 플랫폼(Infura, Truffle)부터 기반 프로토콜(Linea)까지 전체 스택을 포괄합니다. $MASK 토큰은 이 광대한 제국을 연결하는 핵심 가치 전달 수단이 되어 강력한 생태계를 주도할 것입니다.
$MASK와 Linea의 공생 관계
Linea 는 ConsenSys가 개발한 zkEVM Layer 2 네트워크로, 이더 리움에 더 저렴하고 효율적이며 완벽하게 EVM과 호환되는 확장 솔루션을 제공하는 것을 목표로 합니다.
$MASK와 Linea는 긴밀한 공생 관계를 형성할 것입니다. 수천만 명의 사용자를 보유한 최고의 Web3 게이트웨이인 MetaMask는 Linea 네트워크로의 막대한 사용자 및 자본 흐름을 최저 비용과 가장 원활한 사용자 경험으로 원활하게 유도할 수 있습니다. 이는 다른 어떤 L2 네트워크도 따라올 수 없는 중요한 이점입니다.
동시에 $MASK 토큰은 Linea 생태계의 "스타트업 연료"로 사용될 수 있습니다. Linea에서 유동성을 제공하거나, 거래를 수행하거나, 애플리케이션을 개발하는 사용자와 개발자에게 $MASK를 에어드랍 하거나 보상함으로써 초기 참여자를 빠르게 유치하고 생태계의 유동성과 활동을 활성화할 수 있습니다.
MASK 에어드랍 기준은 아직 발표되지 않았지만, 많은 사용자들은 Linea 토큰을 보유하거나 Linea 네트워크에서 활동하는 것이 에어드랍 자격에 직접적인 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다. ConsenSys CEO Joe Lubin은 2025년 9월 11일 게시물에서 이를 암시하며, " Linea를 보유하는 것만으로도 더 많은 보상 기회가 열리게 되는데, 대부분은 다른 토큰입니다 . ConsenSys 토큰과 저희가 제휴한 프로토콜의 토큰이 있습니다. MetaMask와 Linea는 이를 실현하기 위해 ETH를 함께 개발하고 있습니다 . ... 따라서 만약 여러분이 m일 동안 n개의 LINEA 토큰을 보유했다면, 향후 다른 토큰이 여러분의 계정에 입금될 수도 있습니다 ."라고 말했습니다. 이는 커뮤니티 의 추측을 강력하게 뒷받침합니다.
$MASK, mUSD 및 MetaMask 카드의 금융 폐쇄 루프
ConsenSys는 금융 상품을 결합하여 온체인 에서 오프체인까지 원활한 결제 폐쇄 루프를 구축하고 있으며, $MASK은 이 폐쇄 루프의 핵심 인센티브 계층입니다.
- 입금 램프: 사용자는 MetaMask에 내장된 법정 통화 채널을 통해 USD와 같은 법정 통화를 mUSD로 쉽게 변환할 수 있습니다.
- 온체인 활동: 사용자는 mUSD를 사용하여 Linea 네트워크에서 저비용 거래 및 DeFi 활동을 수행합니다. $MASK 토큰을 보유하거나 스테이킹 거래 수수료 할인 또는 추가 보상을 받을 수 있습니다 .
- 오프램프: 사용자는 MetaMask 카드를 통해 Linea 네트워크의 mUSD 잔액은행으로 인출하지 않고도 실제 환경에서 직접 사용할 수 있으며, 이를 통해 Web3에서 실제 환경으로 원활하게 결제할 수 있습니다. 지출로 얻은 캐시백이나 보상은 $MASK 토큰으로 설계할 수 있으며 , 이를 통해 사용자가 $MASK를 보유하고 사용하도록 유도하여 생태계 내 가치를 더욱 높일 수 있습니다.
앞으로의 길은 순탄치 않다: $MASK의 숨겨진 우려와 시장의 의심
조 루빈의 최근 긍정적인 발언에도 불구하고 시장에는 정서 여전히 남아 있습니다. 예측 시장 플랫폼인 폴리마켓(Polymarket)에 따르면, 2025년 메타마스크(MetaMask) 토큰 출시 가능성은 발표 이후 60%에서 32%로 급락했습니다. 이는 올해 코인 출시에 대한 상승 관점 을 반영하는 것입니다. 이러한 정서 두 가지 요인에서 비롯될 수 있습니다.
- "늑대 울음소리" 이야기에 대한 피로감 : 메타마스크 토큰 발행에 대한 소문은 공식적인 부인에도 불구하고 수년간 지속되어 왔습니다. 예를 들어, 2025년 3월까지도 공식 메타마스크 계정은 $MASK 토큰이 없다고 밝혔습니다 . 루빈의 최근 인터뷰는 긍정적인 신호를 보내고 있지만, 시장은 이러한 반복적인 "임박한" 주장에 지쳐 회의적인 반응을 보이고 있는 것 같습니다.
- 에어드랍 공정성 우려 : 많은 사용자들이 모회사인 ConsenSys가 이전 Linea 에어드랍 에서 심각한 문제를 겪었다고 지적했습니다. 대량 실제 사용자가 Sybil어택 계정으로 잘못 태그 되었고, 대량 거래에 연루된 많은 주소가 대량 에어드랍 받아 불공정한 분배와 시장 매도로 이어졌습니다. 이로 인해 커뮤니티 MetaMask의 에어드랍 같은 실수를 반복하여 실제 사용자의 노력에 대한 적절한 보상이 이루어지지 않고, 결과적으로 시장의 신뢰를 훼손할 수 있다는 우려를 표명했습니다.
따라서 이번 메타마스크 에어드랍 의 설계는 매우 중요합니다. 리네아의 실망스러운 사용자 경험이 반복되지 않도록 해야 합니다. 그렇지 않으면 이 에어드랍 긍정적인 평판을 구축하고 사용자를 유치하는 데 실패할 뿐만 아니라, 메타마스크, 리네아, mUSD를 포함한 전체 컨센시스 생태계의 시너지 효과를 저해하여 1+1이 1보다 작은 결과를 초래하는 부정적인 결과를 초래할 수 있습니다.
결론: 지갑 경쟁의 새로운 장을 열다
메타마스크의 코인 발행은 치열한 경쟁 속에서 불가피한 선택이며, 신중하게 계획된 전략적 업그레이드이기도 합니다.
가치 평가 관점에서 볼 때, 강력한 기본과 웅장한 생태학적 서사를 바탕으로 $MASK의 완전 희석 가치(FDV)가 수십억 달러에 도달할 가능성이 매우 높으며 , 그보다 더 높아질 것으로 예상됩니다.
제품 측면에서 메타마스크 토큰은 지갑을 새로운 차원의 "자체 구축 금융 생태계"로 끌어올립니다. 사용자, 자산, 서비스는 토큰으로 연결된 폐쇄형 루프를 형성하고, 지갑은 도구에서 플랫폼으로 업그레이드될 것입니다. 경쟁 측면에서 이러한 움직임은 업계의 힘의 균형을 변화시켜 다른 참여자들이 전략을 조정하도록 만들고, 궁극적으로 전체 산업의 발전을 가속화할 것입니다.
