Hyperliquid의 기본 스테이블코인인 USDH는 9월 23일에 출시되었으며, 초기 거래량 거래량 220만 달러였습니다.
이번 출시는 Native Markets가 경쟁적 거버넌스 투표에서 승리한 데 따른 것으로, 이 투표에서 이 스타트업은 Paxos와 Ethena Labs 등 기존 업체를 물리치고 탈중앙거래소(DEX) 에서 USDH를 발행할 권리를 차지했습니다.
HyperCore에서 USDH/USDC 현물 페어로 거래가 시작되었고, Native Markets는 최초 배포를 위해 준비된 사전 발행 토큰이 1,500만 달러가 넘었다고 보고했습니다.
스테이블코인은 초기 거래 세션 동안 1.00달러의 페깅 유지했으며, 시장 참여자들이 새로운 자산의 유동성과 안정성 메커니즘을 테스트하는 동안 1.001달러까지만 변동했습니다.
네이티브 마켓, USDH 통제 출시 시작
Native Markets는 점진적인 확장 방식으로 출시를 진행했으며, 처음에는 사용자당 개별 거래 한도를 800달러로 제한한 후 핵심 기능에 대한 실제 테스트를 진행했습니다.
Hyperliquid는 HIP-1 과 이더리움 요청 사항(ERC)-20 토큰 배포가 모두 완료되었음을 강조하며, "USDH가 이제 모든 Hyperliquid 사용자에게 제공됩니다."라고 회사는 소셜 미디어를 통해 발표했습니다.
향후 몇 달 동안 여러 통합 단계가 진행될 예정이며, 먼저 HyperEVM 통합을 시작으로 USDH의 현물 견적 자산으로서의 역할이 확대될 예정입니다.
향후 개발에는 제안된 HIP-3 프로토콜 업그레이드를 통해 HyperCore에서 직접 네이티브 채굴과 USDH 마진 영구 계약이 포함됩니다.
발행자는 BlackRock이 오프체인으로 관리하는 현금과 단기 미국 트레져리 채권을 사용해 USDH 준비금을 구성하고, 온체인 토큰화 자산은 Superstate와 Stripe의 Bridge 인프라를 통해 운영합니다.
한편, 네이티브 마켓은 준비금 수익의 50%를 하이퍼리퀴드 지원 기금으로 투입하고, 나머지는 USDH 생태계 개발에 할당하기로 약속했습니다.
이 수익 분배 모델은 9월 거버넌스 과정에서 잘 알려진 경쟁사보다 검증자 승인을 확보한 회사의 경쟁적 제안에서 나왔습니다.
Hyperliquid는 현재 Circle의 USDC에 55억 달러 이상을 투자하고 있으며, 이는 토큰 총 공급량의 약 8%에 해당하고 서클(Circle) 의 연간 트레져리 수익률 수입으로 약 2억 2,000만 달러를 창출합니다.
플랫폼이 수익 독립성을 추구함에 따라 스테이블코인 경쟁이 심화되고 있습니다.
USDH 출시는 거래 플랫폼이 외부 스테이블코인 발행자에 대한 의존도를 줄이고 내부적으로 준비금 수익 수익을 확보하려고 하기 때문에 DeFi 내부의 더 광범위한 변화에 기여합니다.
Coingecko의 데이터 에 따르면, Tether의 테더 USDT(USDT) 현재 시장을 장악하고 있으며, 유통량은 1,730억 5천만 달러에 달하고 트론(TRON) 에서만 매일 약 240만 건의 거래를 통해 246억 달러 이상을 처리하고 있습니다.
이러한 인프라의 이점은 준비금 지원으로 확장되는데, 테더(Tether) 준비금 포트폴리오 전반에 걸쳐 미국 트레져리 75.86%와 하룻밤 레포 12.09%를 보유하고 있습니다.
USDH와 같은 네이티브 스테이블코인은 기존 업체의 특징인 크로스체인 보편성보다는 특정 생태계 통합을 목표로 하여 다른 전략적 접근 방식을 취하고 있습니다.
블룸버그는 기관들이 스테이블코인 매장량에서 상당한 수익 잠재력을 인식함에 따라 DeFi 플랫폼 전반에 걸쳐 확산되고 있는 유사한 거버넌스 경쟁을 "입찰 전쟁"이라고 특징지었습니다 .
USDT의 지배력에도 불구하고 스테이블코인 시장은 점점 더 분열되고 있으며, Chainalysis는 전문 업체를 수용하는 부문 전체 거래량이 2조 5천억 달러에 달한다고 보고했습니다.
바이낸스는 현재 전체 거래소 스테이블코인 보유액의 67%인 442억 달러를 보유하고 있으며, 이 중 371억 달러는 테더 USDT(USDT) 이고 71억 달러는 USDC입니다.
규모가 작은 스테이블코인도 빠른 성장세를 보였으며, 유로화로 표시된 EURC의 거래 규모는 지난해 4,700만 달러에서 75억 달러로 전월 대비 89% 증가했습니다.
마찬가지로 PayPal의 PYUSD는 같은 기간 동안 7억 8,300만 달러에서 39억 5,000만 달러로 급증했습니다.
이러한 경쟁적 역학은 규제 프레임워크가 진화함에 따라 나타나고 있으며, 트럼프가 지원하는 GENIUS Act 와 EU의 MiCA는 규정을 준수하는 대안이 시장 점유율을 확보할 수 있는 기회를 창출하고 있습니다.
시티그룹의 업계 전망에 따르면, 이 부문은 2030년까지 시가총액이 2조 달러를 넘어 설 수 있으며, 이는 승자독식의 상황이 아닌 여러 기업이 공존할 수 있는 여지를 만들어낼 가능성이 있습니다.
앞으로 생태계 중심 스테이블코인의 성공은 해당 플랫폼의 성장 궤도에 달려 있을 가능성이 높습니다. 예를 들어, 하이퍼리퀴드는 2025년 8월에만 1억 600만 달러의 매출을 창출했으며, 스테이블코인 출시를 앞두고 유동성을 강화하기 위해 현물 거래 수수료를 80% 슬래싱 .
