CoinGecko의 데이터에 따르면 비트코인은 목요일에 108,000달러로 하락하여 24시간 만에 3.6% 하락했고, 이번 주에는 거의 7% 하락했습니다.
이러한 하락세로 인해 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 광범위한 손실이 발생하여 이더리움은 8% 하락해 3,887달러에 거래되었고, 이더리움의 4주간 손실은 23%로 늘어났습니다.
매도세는 청산 건수 급증과 함께 발생하여 24시간 동안 11억 달러 이상의 거래가 사라졌습니다. 10억 달러가 넘는 거래 중 대부분은 가격 상승에 대한 롱 베팅이었습니다.
도지코인(Dogecoin) 7.6% 하락하여 0.23달러 부근에서 거래되었고, 솔라나(Solana) 7.7% 하락하여 197.52달러에 거래되었습니다. 두 토큰 모두 지난 7일간 21% 하락하여 이번 주 상위 100개 토큰 중 가장 저조한 실적을 기록했습니다.
이러한 하락세는 미국 주식 시장의 약세와도 맞물렸습니다. S&P 500, 나스닥, 다우존스 산업평균지수는 모두 목요일 하락 마감했습니다.
장기 보유자들은 비트코인을 팔았고 ETF는 침묵했다
FOMC 이후 최고치인 11만 7천 달러를 기록한 비트코인의 최근 랠리는 분석가들이 전형적인 "소문에 사고 뉴스에 판다" 패턴으로 반전했습니다. 글래스노드(Glassnode) 분석가들은 목요일 ETF 수요가 정체되고 장기 투자자들이 수익을 확정하기 시작하면서 비트코인이 "고갈 조짐"을 보이고 있다고 말했습니다.
현재 124,000달러에서 113,700달러로 하락한 것은 8% 하락에 해당합니다. 이는 이번 주기의 28% 하락이나 이전 주기의 60% 하락에 비하면 완만한 수준입니다. 하지만 분석가들은 비트코인의 변동성이 시간이 지남에 따라 줄어들고 있으며, 현재는 2015년에서 2017년 사이에 나타났던 완만한 상승세와 유사하다고 지적했습니다. 아직 폭발적인 고점은 발생하지 않았습니다.
이 주기는 약 1,030일 동안 지속되었는데, 이는 지난 두 주기의 1,060일보다 약간 짧은 기간입니다. 온체인 데이터에 따르면 2022년 11월 이후 자본 투입은 세 차례에 걸쳐 진행되어 실현 자본(Realized Cap)이 1조 600억 달러로 증가했습니다. 현재 자본 유입은 6,780억 달러로, 지난 주기의 3,830억 달러의 거의 두 배에 달합니다.
이 물결은 한꺼번에 몰려온 것이 아니었습니다. 매번 이동된 코인의 90% 이상이 수익을 냈을 때, 이는 정점을 예고하는 신호였습니다. 암호화폐는 세 번째 급등에서 조금 후퇴했습니다. 장기 보유자들은 340만 비트코인(BTC) 매도했는데, 이는 이미 지난 사이클보다 많은 양입니다.
올해 초 공급량을 흡수하는 데 도움이 되었던 ETF 자금 흐름이 급감했습니다. FOMC 회의 전후로 장기 보유자들은 월 12만 2천 비트코인(BTC) 의 속도로 ETF를 매도했고, ETF 순유입은 하루 2,600 비트코인(BTC) 에서 거의 0%로 감소했습니다. 이로 인해 매도 압력이 커지고 신규 수요가 줄어들면서 시장 환경이 약화되었습니다.
선물과 옵션은 시장의 취약성을 드러냈습니다.
현물 시장이 먼저 무너졌습니다. 비트코인 거래량 폭발적으로 증가했고, 주문량이 부족해 물량을 감당할 수 없었습니다. 이로 인해 가격이 11만 3천 달러 아래로 떨어지면서 선물 가격이 급등했습니다. 미결제약정은 448억 달러에서 427억 달러로 감소했고, 레버리지가 높은 투자자들이 매도 포지션을 취하며 하락세를 더욱 심화시켰습니다.
코인글라스(Coinglass)의 히트맵은 114,000달러에서 112,000달러 사이에 주요 청산 클러스터가 형성되어 레버리지 롱 포지션이 청산되었음을 보여주었습니다. 이로 인해 단기 보유자의 비용 기준이 되는 111,800달러 부근에서 단기 바닥이 형성되었습니다.
하지만 가격은 여전히 불안정합니다. 위험 수준은 여전히 11만 7천 달러 선에 머물러 있으며, 매수세가 강해지지 않는다면 가격은 더 큰 폭으로 변동할 수 있습니다. 옵션 시장에서는 FOMC 발표 전 변동성이 급등했지만, 금리 인하가 확정되자 하락했습니다.
하지만 오래가지 못했습니다. 일요일 선물 폭락으로 공포 심리가 다시 불붙었습니다. 1주일 내재 변동성이 급등했고, 장기 계약으로 압력이 확산되었습니다. 금요일, 1주 왜도(1W)는 1.5%에서 17%로 급등했는데, 이는 트레이더들이 하락 방어를 위해 안간힘을 쓰고 있음을 보여줍니다.
그 돌풍은 진짜였습니다. 이틀 후, 2021년 이후 가장 큰 청산 시장에 발생했습니다. 그 후 투자자들이 풋옵션을 청산하고 더 저렴한 콜옵션으로 이동하면서 풋/콜 거래량 비율이 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 스큐(Skew) 데이터에 따르면 시장은 여전히 더 많은 풋옵션 쪽으로 기울어져 있어, 자산 보호는 비싸고 상승 여력은 낮은 상태를 유지하고 있습니다.
총 옵션 미결제약정은 여전히 사상 최고치에 근접해 있습니다. 이 중 대부분은 금요일 오전 만기 후 재설정될 예정입니다. 그때까지 딜러들은 최고가 감마 구간에 묶여 있어 미세한 변동에도 헤지해야 합니다.
