베라체인 생태계 내 네이티브 DEX인 코디악(Kodiak)은 PoL 생태계에 효율적인 중앙화된 유동성 솔루션을 제공하여 공식 DEX인 BEX의 본격적인 AMM 모델을 보완할 수 있도록 설계되었습니다. Build-a-Bera가 인큐베이팅 대표적인 DEX 프로젝트인 코디악은 PoL 환경 내에서 유동성 관리, 거래 실행, 토큰 발행과 같은 핵심 문제 해결에 전념해 왔으며, 이를 통해 사용자들이 베라체인의 거버넌스 토큰인 BGT의 획득 및 배포에 더욱 편리하게 참여할 수 있도록 지원합니다.
코디악의 전체 거래량은 45억 달러를 넘어섰고, 베라체인 생태계의 유동성 허브로 빠르게 성장하고 있다는 점도 언급할 가치가 있습니다.
이 글에서는 Kodiak Finance의 핵심 메커니즘과 고유한 장점에 초점을 맞춰, 기술과 인센티브 설계를 통해 온체인 유동성 운영을 어떻게 재구성하는지 분석합니다.
Kodiak Finance의 핵심 기능 및 메커니즘
Kodiak DEX 자체에 중점을 두고 v2(풀레인지 AMM)와 v3(중앙집중형 유동성 AMM)의 두 가지 AMM 모델을 지원합니다. 이러한 디자인은 Uniswap에서 영감을 얻었지만 Berachain의 고유한 생태계에 맞춰 최적화되었습니다.
Kodiak v2는 Uniswap v2의 상수 곱 공식(x*y=k)을 기반으로 구축된 Kodiak의 기본 거래 모델입니다. 이 모델은 완전한 유동성 분배, 낮은 진입 장벽, 그리고 간단하고 안정적인 메커니즘을 제공하여 저변동성 자산과 일반 사용자에게 이상적입니다. 또한, Kodiak은 거버넌스 및 인센티브를 위해 프로토콜 시작 시점부터 거래 수수료의 일부를 징수하는 수수료 스위치를 도입했습니다. 이는 프로토콜의 지속 가능성을 향상시킬 뿐만 아니라 v2의 장기적인 수익 창출을 보장합니다.
반면, v3는 자본 효율성 향상을 추구하는 전문 LP와 기관 투자자를 대상으로 합니다. v3는 유동성을 지정된 가격 범위(예: BERA/USDC 1~1.1 범위)에 집중시켜 자금이 활성 구간으로 제한되도록 합니다. 이를 통해 자본 활용도가 크게 향상되고 슬리피지(slippage)가 감소합니다. 또한, Kodiak은 실제 자본 부족을 줄이기 위해 가상 준비금 메커니즘을 도입합니다.
이 메커니즘은 v3의 자본 활용률을 v2에 비해 5~10배 높입니다. 동시에 자본 분배가 더욱 정확해지면서 무형 손실이 줄어들고 거래 가격이 시장 기대치에 가까워져 대규모 고빈도 거래에 더욱 적합합니다.
더 많은 사용자가 v3의 효율적인 자본 활용 혜택을 쉽게 누릴 수 있도록, 코디악은 자동화된 유동성 금고인 코디악 아일랜드(Kodiak Islands)를 출시했습니다. v3의 중앙화된 유동성 관리와 지능형 관리 기능을 결합한 아일랜드는 "설정 후 관리(set-and-forget)" 모델을 사용합니다. 사용자는 BERA 또는 HONEY와 같은 자산을 한 번 예치하기만 하면 시스템이 자동으로 유동성 포지션을 생성하고 동적으로 리밸런싱합니다. 기본 알고리즘은 시장 변동성과 풀 깊이를 실시간으로 모니터링하여 포지션이 항상 최적의 범위 내에 있도록 보장함으로써 수수료 확보를 높이고 관리 비용을 절감합니다.
코디악 아일랜드는 수동적 수익을 얻고자 하는 일반 사용자와 기관 투자자에게 특히 적합하며, 기존 AMM에 비해 자금 활용률을 5~10배까지 높일 수 있습니다.
Islands의 또 다른 주요 장점은 Berachain의 PoL 메커니즘과 긴밀하게 통합되어 있다는 것입니다. 화이트리스트에 등록된 Islands 포지션은 정기적인 수수료를 받을 뿐만 아니라 BGT 거버넌스 토큰을 포함한 지속적인 보상을 받고 PoL을 통해 네트워크 합의 보안에 기여합니다. 자산을 예치하면 사용자는 유동성 점유율 나타내는 Island LP 토큰을 획득합니다. 이러한 토큰은 DeFi 생태계 내에서 2차 유통에 사용될 수 있습니다. 예를 들어 다음과 같습니다.
- 코디악 농장에 스테이킹 하면 추가 인센티브를 받을 수 있습니다.
- Beraborrow와 같은 대출 프로토콜에 접근하여 유동성을 방출하기 위한 담보로 사용됩니다.
- 옵션, 펀드 등 파생상품 거래에 계속 활용됩니다.
시장 변동으로 인해 아일랜드의 포지션이 최적 범위를 벗어나는 경우, 코디악은 공식 탈중앙화 거래소(DEX)인 BEX의 풍부한 유동성을 활용하여 자동으로 리밸런싱을 진행하여 생태계의 깊이와 안정성을 보장합니다. 이를 통해 사용자는 잦은 수동 조정의 필요성을 없애면서도 다양한 인센티브를 제공받을 수 있으며, 일부 풀의 연이율은 10%~50%에 달합니다.
코디악은 장기 투자자(LP)를 더욱 유치하기 위해 표준 아일랜드에 보상 및 보조금, 그리고 락업 기간 배수를 결합한 Sweetened Islands를 출시했습니다. 인센티브는 PoL 발행량, 프로토콜 수익, 그리고 프로젝트 토큰 보조금에서 비롯되며, 락업 기간이 길수록 배수가 높아집니다. 일부 핵심 거래쌍(BERA-WETH, WBTC-BERA 등)은 피크 타임에 연간 500%~1000%의 수익률을 달성했습니다. PoL을 통해 달성되는 이러한 지속 가능한 유동성 보조금은 단기 채굴 보다 생태계에 깊이를 더하는 데 있어 더욱 안정적이고 장기적인 접근 방식입니다.
최적화된 거래 경험
코디악의 거래 경험은 풍부한 유동성뿐만 아니라 베라체인 기반 인프라의 높은 TPS와 낮은 지연 시간 덕분에 더욱 향상됩니다. PoL 최적화 체인을 활용하는 코디악의 매칭 및 결제 속도는 중앙화 거래소 근접합니다. 변동성이 큰 시장 상황에서도 코디악의 매칭 및 확인 절차는 신속하게 완료되어 슬리피지와 선행 거래 비용을 크게 줄여주며, 이는 대규모 및 전략적 거래자 에게 매우 중요한 이점입니다.
이를 기반으로 Kodiak에 내장된 지능형 라우팅 엔진은 사용자가 주문을 하는 순간 로컬 풀과 연결된 애그리게이터(예: 0xProject)를 자동으로 스캔합니다. 그런 다음 풀 깊이와 가격 조건에 따라 주문을 분할하고, 여러 경로에 걸쳐 주문을 병렬로 매칭하여 최적의 전체 거래 가격을 달성합니다. 이러한 다중 경로 주문 분할은 개별 풀에 대한 가격 영향을 줄일 뿐만 아니라, 대량 주문도 낮은 슬리피지로 체결될 수 있도록 합니다.
v3의 중앙화된 유동성이 제공하는 높은 자본 밀도와 깊이를 바탕으로, Kodiak은 대부분의 주요 풀에서 슬리피지(slippage)를 0.01%~0.1%로 줄여 거래 가격이 예상 호가에 근접하도록 보장합니다. 기관 투자자에게는 자체 보관 및 투명성의 이점을 누리면서 온체인 CEX 수준의 체결 품질을 확보할 수 있음을 의미합니다.
Kodiak의 독보적인 거래 경험은 속도와 안정성을 제공하는 고성능 체인, 비용을 최적화하는 지능형 라우팅, 그리고 심층적인 거래를 보장하는 중앙화된 유동성을 통해 가능합니다. 이러한 특징으로 인해 Kodiak은 기관 MM (Market Making) 와 고빈도 거래 전략을 위한 Berachain의 가장 적합한 탈중앙화 거래 플랫폼입니다.
팬더 팩토리
Panda Factory는 Kodiak에서 출시한 코드리스 토큰 배포 도구로, 밈코인 및 기타 변동성이 높은 자산 발행을 위해 특별히 설계되었습니다. 맞춤형 본딩 곡선을 사용하여 초기 가격을 결정하고 초기 유동성이 인출되지 않도록 하여 기존 출시 모델의 보안 위험을 방지합니다. 출시 후, 새로운 토큰은 Kodiak DEX에서 즉시 거래 심도를 확보하고 PoL 보상을 받아 신규 자산의 콜드 스타트 효율성을 크게 향상시킵니다.
동시에 Baults 모듈 Islands 볼트의 BGT 수익을 자동으로 복리로 계산하여 사용자가 수익을 극대화하고 PoL이 가져오는 인센티브 효과를 더욱 확대하는 데 도움을 줍니다.
Kodiak 및 Infrared 듀얼 허브 구성
현재 Berachain 생태계에서 Kodiak과 Infrared Finance는 PoL 플라이휠에서 듀얼 허브를 형성합니다.
- Infrared는 LSD(유동성 스테이킹) 자산의 파생 및 유통에 중점을 둡니다. iBERA 및 iBGT와 같은 상품을 통해 스테이킹 자본을 유동 자산으로 전환하여 PoL 생태계에 지속적이고 안정적인 자금 공급원을 제공합니다.
- 코디악은 유동성의 생성, 할당 및 거래 실행을 담당하여 생태계에서 자금을 효율적으로 활용하고 상당한 시장 심도를 형성합니다.
두 플랫폼은 상호 보완적인 공급 및 배분 모델을 형성합니다. Infrared는 안정적인 자금 유입을 보장하는 반면, Kodiak은 생태계 내 자금의 지속적인 순환을 촉진하여 Berachain의 PoL 플라이휠에 탄탄한 원동력을 제공합니다. 이러한 역할 분담은 네트워크 보안과 자본 효율성을 향상시킬 뿐만 아니라 상위 계층 DeFi 애플리케이션에 안정적인 유동성과 결제 기반을 제공합니다.
더욱이 코디악은 베라체인(Berachain)의 상위 3대 검증인 중 하나로, 노드 운영을 통해 PoL 합의에 직접 참여하고 축적된 유동성 가치를 생태계 거버넌스와 네트워크 보안에 활용합니다. 이러한 두 가지 역할을 통해 코디악은 유동성 허브이자 보안의 핵심 요소로 자리매김하며, 기반 인프라로서의 역할을 더욱 강화합니다.
결론
전반적으로 Kodiak의 기능적 설계는 매우 모듈 있으며 구성 가능성이 높습니다. Kodiak에서 사용자가 생성한 LP는 PoL 인센티브를 받을 수 있을 뿐만 아니라 대출, 무기한 계약, 옵션과 같은 파생상품 거래에서 담보 자산으로 활용될 수 있어 펀드의 유동성과 수익 창출 기회를 확대합니다.
DEX, Islands, PoL의 긴밀한 통합과 Infrared와 같은 생태계 파트너와 형성된 듀얼 허브 플라이휠을 통해 Kodiak은 단일 거래 플랫폼에서 Berachain의 핵심 유동성 인프라 및 경제적 동인으로 성장하고 있으며, 전체 네트워크의 보안, 자본 효율성, 거버넌스 가중치에 대한 지속적인 지원을 제공하고 있습니다.
