전 세계적인 탈달러화 추세가 현재 중대한 기로에 서 있습니다. JP모건 체이스의 보고서에 따르면 미국 달러 보유 비중이 20년 만에 처음으로 60% 아래로 떨어졌습니다. 71개국이 달러 보유량을 줄이고 있는 가운데, 중앙은행들은 전례 없는 속도로 금으로 자산을 이동시키고 있으며, 이는 미국의 경제적 패권의 미래에 대한 심각한 우려를 불러일으키고 있습니다.
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71개국이 달러 비중을 줄이는 가운데 금 가격과 JP모건의 경고가 높아지고 있다.
JP모건, 가속화되는 변화에 대한 경고 발표
현재 시점에서 세계적인 탈달러화 추세가 수치상으로 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 중앙은행의 달러 표시 증권 총 보유액은 2024년에 590억 달러 감소했으며, 이러한 감소세는 가속화되고 있습니다. 작년 말 기준 달러는 전 세계 외환보유액의 57.8%만을 차지했는데, 이는 1994년 이후 최저치이며 지난 10년간 7.3% 감소한 수치입니다. 2002년에는 달러가 전체 외환보유액의 약 72%를 차지했던 것을 고려하면, 이러한 변화는 상당한 규모입니다.
JP모건의 분석은 세계적인 탈달러화 추세와 금에 관해 흥미로운 점을 지적했습니다. 신흥 시장 중앙은행의 금 보유량은 여전히 9%로 상대적으로 낮은 수준이지만, 10년 전 4%에서 두 배 이상 증가했다는 것입니다. 이러한 추세가 지속됨에 따라 미국에 대한 탈달러화의 불리한 점이 더욱 분명해지고 있습니다.
JP모건 체이스의 금리 전략 책임자인 제이 배리는 다음과 같이 말했습니다.
"지난 10년 이상 해외 수요가 미국 트레져리 시장의 성장 속도를 따라가지 못했지만, 보다 적극적인 조치가 어떤 의미를 가질지 고려해야 합니다. 일본은 최대 해외 채권국으로, 단독으로 1조 1천억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있으며 이는 전체 시장의 거의 4%에 해당합니다. 따라서 상당한 규모의 해외 매도는 수익률을 상승시키는 결과를 초래할 수 있습니다."
글로벌 변화 속 금 매입 급증
현재 중앙은행들은 약 36,000톤의 금을 보유하고 있으며, 지난 3년간 매년 1,000톤 이상을 매입해 왔습니다. 이러한 매입 속도는 지난 10년간 평균의 두 배가 넘습니다. 현재 금값이 온스당 3,500달러를 넘어서면서 중앙은행의 금 보유량은 약 4조 5천억 달러에 달하며, 이는 미국 국채 보유량인 3조 5천억 달러를 크게 웃도는 수치입니다.
폴란드는 2024년에 90톤을 추가하여 총 448톤, 즉 전체 보유량의 약 17%를 확보하며 최대 구매국으로 부상했습니다. 같은 해에 터키도 약 75톤을 추가했습니다. 미국, 독일, 이탈리아, 프랑스, 러시아는 collectively 18,700톤 이상의 금을 보유하고 있습니다. 이러한 금 매입은 세계적인 탈달러화 추세를 직접적으로 반영하고 있으며, 각국은 달러 기반 자산에 대한 대안을 모색하는 동시에 정치적 위험으로부터 스스로를 보호하고자 합니다.
탈달러화가 미국 경제에 미치는 부정적인 영향이 커지고 있다
탈달러화의 단점이 워싱턴에 점점 더 커지고 있습니다. 해외 트레져리 보유 비중은 대공황 당시 50%에서 2025년 초 30%로 떨어졌으며, 이러한 추세는 15년 동안 지속되어 왔습니다. 국가 부채에 대한 이자 비용은 6월 한 달 동안에만 1,446억 달러에 달해 연간 비용이 9,210억 달러로 증가했는데, 이는 2024년 같은 기간보다 6% 증가한 수치입니다.
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국가들이 달러화를 외면하는 이유는 무엇일까요?
2022년 미국이 러시아의 외환보유고 3천억 달러를 동결한 이후 71개국이 탈달러화를 추진하는 움직임이 가속화되었습니다. 세계금협회에 따르면 중앙은행의 76%가 향후 5년 동안 금 보유량을 늘릴 계획이며, 75%는 달러 표시 자산에 대한 노출을 줄이려 하고 있습니다. 중국 인민은행은 현재 2,300.4톤의 금을 보유하고 있으며, 인도는 미국 트레져리 비중을 줄이는 동시에 금에 대한 투자 비중을 늘리는 방향으로 포트폴리오를 꾸준히 재편하고 있습니다.
탈달러화의 단점은 채권 시장에서도 나타납니다. 연방 정부는 이미 금리 상승과 국채 수요 부진으로 인한 차입 비용 증가에 대처하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 전 세계적으로 달러 수요가 감소함에 따라 달러가 미국으로 다시 유입되기 시작하여 달러 과잉 공급을 초래하고 국내 인플레이션 압력을 높일 것입니다. 세계 기축 통화인 달러가 국제 금융에 대한 영향력을 잃어가는 글로벌 탈달러화 추세는 심각한 위험을 내포하고 있으며, 이러한 상황은 계속해서 변화할 것입니다.
