토큰화는 시범 사업에서 실제 사업으로 확대되고 있습니다. 세계경제포럼(WEF)은 사모펀드와 벤처 자본 시장이 약 7천억 달러 규모로 성장할 것으로 전망했으며, 이 시장은 토큰화될 것으로 예상됩니다. 이러한 잠재적 규모는 여전히 세계 금융을 재편할 것입니다.
아시아 태평양 지역은 이미 앞서 나가고 있습니다. 홍콩의 현물 ETF는 출시 첫날 4억 달러를 유치했습니다. 일본은 프랭클린 템플턴과 함께 SBI 지원 ETF를 준비 중입니다. 싱가포르는 토큰화 프레임워크를 구축하고 있습니다. 이러한 ETF의 이정표는 개별적으로 중요할 뿐만 아니라 더 광범위한 토큰화를 향한 디딤돌로서도 중요합니다.
일본의 ETF 추진: 개인 먼저, 기관 나중에
비인크립토(BeInCrypto) 와의 단독 인터뷰에서 Franklin Templeton Investment Solutions(FTIS)의 부최고투자책임자(Deputy Chief Investment Officer)인 맥스 고크만은 소매 자금 흐름, 대리 베팅, 국가 채택이 다음 단계를 주도할 수 있는 이유를 설명했습니다.
그의 발언은 기회와 위험을 모두 강조합니다. ETF가 첫 번째 진입점이지만, 더 중요한 것은 토큰화가 어떻게 자산군 전반에 걸쳐 확장되고 시장 구조를 재편할 수 있을지입니다. 하지만 역사적으로 시장은 거의 직선적으로 움직이지 않았습니다.
일본 금융청(FSA)은 2025년에 펀드 가이드라인을 개정하여 SBI 홀딩스와 같은 파트너사와 함께 새로운 ETF를 출시할 수 있는 여지를 마련했습니다. 고크만은 개인 투자자들이 가장 먼저 유동성을 공급할 것으로 예상합니다. 그는 유통 시장이 성숙되면 기관 투자자들도 뒤따를 것이라고 주장합니다.
그는 소매업을 촉매제로 삼지만, 역사적으로 보면 연금과 펀드의 탄탄한 수요 없이는 초기 자금 흐름이 약화될 수 있습니다. 일본의 ETF 사례는 단기 소매 수요가 기관들이 결국 수용할 수 있는 토큰화 시장의 토대를 어떻게 마련할 수 있는지를 보여줍니다.
고크만은 기관들이 부분형 유동성 공급자(LP) 펀드에는 관심이 적다고 강조했습니다. 대신, 그들은 변동성을 관리하고 유동성을 강화하는 수단을 원합니다. 이는 대규모 도입에 필요한 조건입니다.
"소매 수준에서 시작됩니다... 소매업에는 더 많은 유동성이 필요할 수 있지만, 소매업이 충분히 커져서 2차 시장이 실제로 번성하기 시작하면 기관에도 유동성을 제공합니다."
프록시 베팅 및 27억 달러 규모의 솔라나(Solana) 공급
ETF가 출시되기 전에는 투자자들이 대리모를 이용했습니다. 메타플래닛(MetaPlanet)은 15,000 비트코인(BTC) 이상을 축적했다고 밝혔습니다 . 리믹스 포인트(Remix Point) 또한 투기적 자금 흐름을 이끌었습니다. 홍콩 규제 당국은 현물 ETF 출시 당시 레버리지와 거래상대방 위험 노출에 대해 경고했습니다 .
고크만은 솔라나의 대출 시장이 이미 27억 달러 규모의 약정을 보유하고 있다고 지적했습니다. 이로 인해 공급이 감소하고 가격이 상승하는데, 이는 수요 증가를 보여주는 동시에 시스템 리스크를 증폭시킵니다. 이러한 대리 투자는 수요가 증가하고 있음을 보여주며, 규제된 토큰화 수단이 안정성에 필수적인 이유를 설명합니다.
"프록시 상품은 레버리지를 활용할 수 있으며, 거래상대방 위험이 더 큽니다. 예를 들어, 솔라나(Solana) 채권의 상당수가 이미 약정된 27억 달러 규모의 공급량을 추가로 매수하고 있습니다. 이는 제한된 공급량에 대한 수요 증가로 이어지면서 가격을 상승시킵니다. ETF의 경우, 대부분의 기존 암호화폐 ETF는 일대일 거래입니다. 주식을 매수하면 금 ETF처럼 기초 자산을 온체인으로 보유하게 됩니다."
APAC의 토큰화 우위
APAC 시장은 먼저 움직이지만, 동시에 더욱 심도 있게 움직입니다. 싱가포르에서 열린 토큰2049에서 프랭클린 템플턴 임원진은 패밀리 오피스와 OCIO 고객들을 만났습니다. 그들은 단순한 투자 유치가 아닌 체계적인 전략을 요구했습니다.
싱가포르의 MAS는 Project Guardian을 확대 하고 토큰화된 펀드에 대한 프레임워크를 확정했으며 , 2027년까지 개인이 접근할 수 있도록 목표를 설정했습니다. WEF 보고서는 PE/VC 시장이 2030년까지 약 7조 달러에 이를 것으로 추정했으며, 이 중 약 10%가 토큰화될 것으로 예상했습니다 (약 0.7조 달러).
ETF 시장 성장세는 시장 참여 의지를 보여주는 것이지만, 아시아 태평양 지역의 기관 참여가 더 깊다는 점은 토큰화가 현재 진행 중인 더 큰 변화임을 시사합니다. 반면 유럽은 규정 준수에 중점을 두고 있습니다. 미국은 여전히 불확실성에 휩싸여 있습니다.
고크만은 미국이 프랭클린 템플턴의 전체 매출 1위 시장이 될 것으로 예상되지만, 아시아 태평양 지역의 고객들은 디지털 자산 분야에서 더 높은 성숙도를 보인다고 언급했습니다. 이러한 차이는 글로벌 전략이 미국 시장의 규모와 아시아 시장의 혁신을 균형 있게 조율해야 함을 보여줍니다.
"아시아 태평양 지역은 특히 패밀리 오피스와 OCIO 고객사들이 서구 지역에 비해 훨씬 더 정교하게 구성되어 있습니다. 단순히 '노출을 원해요'라고 말하는 것이 아니라, 특정 방식으로 구조를 구성하거나 레이어 2 리서치를 진행해 달라고 요청합니다. 아시아 태평양 지역은 저희에게 절대적으로 중요한 성장 동력입니다."
지정학과 탈달러화
BIS는 달러 지배력이 서서히 약화되고 있음을 기록했습니다 . 고크만은 트럼프 시대 정책이 달러의 매력을 떨어뜨려 디지털 자산에 대한 수요를 가속화했다고 주장했습니다.
그는 이러한 배경이 지정학적이라고 말했습니다. 미국이 동맹국들과도 충돌하면서 달러 수요가 약화되고 있습니다. 국경 간 결제의 경우, SWIFT를 피하는 것이 블록체인을 대안으로 제시합니다. 이러한 역학 관계는 디지털 자산을 국제 거래의 중립적인 수단으로 강화합니다. 달러화의 탈(脫)달러화는 지정학적 압력으로 작용할 수 있으며, 토큰화된 수단이 ETF 도입보다 더욱 시급하게 요구될 수 있습니다.
트럼프 행정부는 달러의 매력이 감소함에 따라 디지털 자산에 대한 수요를 늘리는 데 실제로 큰 도움을 주었습니다. 국채는 달러화에서 벗어나고 있습니다. 대형 투자자들이 DeFi 시장에 진출하여 대규모 매수를 시작함에 따라, 해당 자산군을 중앙화할 것이며, 이는 변동성을 줄일 것입니다. 연간 변동성이 30%인 자산군은 70%인 자산군보다 통합하기가 훨씬 쉽습니다.
토큰은 잠들지 않습니다
주말에 가동이 중단되는 기존 자산과 달리 토큰화된 자산은 24시간 연중무휴 운영됩니다. 고크만은 이를 한 문장으로 요약했습니다. "돈은 잠들지 않지만 토큰은 그렇지 않습니다."
투자자들에게 이는 토큰화가 단순히 상품 메뉴를 확장하는 데 그치지 않고 금융의 흐름을 근본적으로 바꿀 것임을 의미합니다. 포트폴리오는 시장이 끊임없이 변화하는 세상에 적응해야 할 것입니다.
실제로 CoinGecko 에 따르면 토큰화된 국채는 55억 달러를 돌파했고, 스테이블코인은 2,249억 달러에 달했습니다. ETF는 더 많은 투자자들에게 암호화폐 투자 기회를 제공할 수 있지만, 토큰화는 자산의 거래, 결제, 가치 저장 방식을 재정의할 수 있습니다.
리소스: CoinGecko토큰화의 첫 물결이 모든 자산을 한꺼번에 포괄하지는 않을 것입니다. 역사적으로 시장은 이미 유동성이 높고 기관의 신뢰를 받는 상품부터 시작되었습니다. 즉, 머니마켓펀드(MMF), 국채, 지수 추종 ETF 등이 초기 후보가 될 가능성이 높습니다.
신뢰가 쌓이면 토큰화는 사적 신용, 부동산, 심지어 문화 자산으로까지 확장될 수 있습니다. 고크만은 블록체인이 이러한 분야를 독특하게 가능하게 한다고 믿습니다.
"저희는 모든 자산의 미래가 토큰화될 것이라고 믿습니다. 기존 시장에는 기존 운영 리스크가 존재합니다. 이에 대비하여 저희는 자체 온체인 스택, 디지털, 퍼블릭, 프라이빗 자산 클래스를 혼합한 턴키 포트폴리오를 적극적으로 구축하고 있으며, 토큰화를 통해서만 존재할 수 있는 문화 자산과 같은 범주도 탐색하고 있습니다."
혁신과 파트너십
프랭클린 템플턴은 ETF 외에도 새로운 투자 상품을 시험하고 있습니다. 고크만은 바이낸스와의 파트너십에 대한 세부 사항은 아직 제한적이지만, 토큰화 활용 사례를 확대하기 위해 다른 전략적 협력도 모색하고 있다고 밝혔습니다.
투자자들에게 중요한 점은 자산 운용사들이 규모 확장을 위해 실험을 확대하고 있다는 것입니다. 비록 많은 전략이 아직 베일에 싸여 있지만 말입니다. 파트너십은 단순히 시장 점유율만을 의미하는 것이 아닙니다. 기존 기업들이 토큰화된 인프라가 주류로 자리매김할 준비를 하고 있다는 것을 보여주는 신호입니다.
