리플(XRP) 2.3462달러 와 솔라나의 솔라나(SOL) 185.80달러는 주요 암호화폐로 두드러지며, 주요 감정 지표는 강세 모멘텀을 보이고 있는 반면, 비트코인 (비트코인(BTC) 106,791.91달러) 과 이더 (이더리움(ETH) 3,883.36달러)는 여전히 침체되어 있습니다.
25델타 리스크 리버설이라고 알려진 이 핵심 심리 지표는 실제로 25델타 콜옵션을 매수하고 25델타 풋옵션을 매도하거나, 그 반대로 매수하는 옵션 전략입니다. '25델타'는 외가격(out-of-the-money)인 옵션을 의미하는데, 이는 행사가격이 현재 시장가격과 차이가 있어 상대적으로 저렴하다는 것을 의미합니다.
이 전략은 하락 방어 기능을 제공하는 강세 콜 옵션과 풋 옵션의 내재 변동성을 비교하여 시장 심리를 파악합니다. 긍정적인 위험 반전은 트레이더들이 풋 옵션보다 콜 옵션에 프리미엄을 지불하고 있음을 나타내며, 이는 강세 기대감을 시사하는 반면, 부정적인 위험 반전은 약세 편향을 반영합니다. 데리빗(Deribit) 는 세계 최대 암호화폐 옵션 거래소로, 암호화폐 옵션 거래량의 80% 이상을 차지합니다.
데이터 출처 Amberdata에 따르면, 이 글을 쓰는 시점을 기준으로 리플(XRP) 와 솔라나(SOL) 위험 반전은 데리빗(Deribit) 에서 10월 31일, 11월 28일, 12월 26일 등 모든 만기일에 걸쳐 긍정적이었으며, 이는 콜 옵션에 대한 편향성을 시사합니다. 콜 옵션 매수자는 암묵적으로 시장 강세를 예상하는 반면, 풋 옵션 매수자는 예상되는 가격 하락에 대비하여 포트폴리오를 헤지하거나 이를 통해 수익을 창출하고자 합니다.
이번 강세는 10월 10일 폭락 이후 풋옵션 매수 수요가 급증한 데 따른 것으로, 당시 XRP 가격은 일부 거래소에서 2.80달러에서 1.77달러까지 폭락했습니다. 코인데스크 데이터에 따르면 이 글을 쓰는 시점 기준 리플(XRP) 2.33달러에 거래되고 있습니다. 솔라나(SOL) 같은 날 220달러에서 188달러로 폭락한 후 리플(XRP) 와 마찬가지로 계속 하락세를 보이고 있습니다.
이러한 건설적인 전망은 비트코인의 위험 반전과는 극명한 대조를 이룹니다. 비트코인의 위험 반전은 2026년 9월 만기까지 모든 만기에서 풋옵션 거래가 콜옵션 거래보다 프리미엄으로 거래된다는 것을 보여줍니다. 분명히 비트코인(BTC) 투자자들은 하락 위험에 대해 여전히 우려하고 있습니다.
ETH의 경우, 12월 만기 옵션에서는 약세가 우세하고, 그 이후 만기 옵션에서는 강세 가격이 나타납니다.
위험 반전은 시장 심리를 측정하기 위해 널리 추적됩니다. 그러나 일반적으로 신뢰할 수 있지만 리플(XRP) 및 솔라나(SOL) 에 연결된 위험 반전은 비트코인 및 이더 옵션 시장에서 볼 수 있는 수십억 달러에 비해 시장 규모, 거래량 및 미결제 약정이 상대적으로 작기 때문에 덜 정확한 지표일 수 있다는 점에 유의하는 것이 좋습니다.
비트코인 옵션, 특히 분기 및 장기 만기 옵션의 지속적인 풋옵션 편향 외에도, 이는 트레이더들이 추가 수익률을 창출하기 위해 롱 포지션 현물 보유분에 대해 더 높은 행사가의 콜 옵션을 매도하는 콜 오버라이팅(call overwriting) 관행에 부분적으로 기인할 수 있습니다. 다시 말해, 풋옵션 편향은 시장 약세 심리보다는 수익률 창출 노력을 반영하는 것입니다.
범인, 중립적 입장 밝혀
리플(XRP) 옵션이 강세로 돌아선 반면, 리플(XRP) 의 영구 선물은 보다 균형 잡힌 시장을 보여주며, 비트코인(BTC), 솔라나(SOL) , 이더리움(ETH) 의 영구 선물에서 나타난 중립적인 자금 조달 비율과 감정과 일치합니다.
데이터 제공업체 Velo에 따르면, 본 기사 작성 시점 기준 연간 영구 자금 조달 금리(8시간마다 부과)는 0에 근접하여 중립적인 투자 심리를 나타냈습니다. 주요 암호화폐에 대한 레버리지 강세 투자에 대한 수요가 이처럼 낮은 것은 가격 폭락 이후 투자자들이 자신감을 회복하는 데 어려움을 겪는 전형적인 모습입니다.
최근의 시장 폭락으로 200억 달러 상당의 레버리지 선물 투자가 청산되어 막대한 부의 파괴가 발생했습니다.
무기한 선물은 만기일이 없는 암호화폐와 같은 자산의 가격에 투자할 수 있는 파생 상품 계약입니다. 이러한 계약은 선물 가격을 기초 자산의 현물 가격과 일치시키기 위해 롱 포지션과 숏 포지션을 보유한 트레이더 간에 주기적으로 교환되는 자금 조달 금리 메커니즘을 사용합니다.
자금 조달 금리가 양수이면 영구 선물이 현물 가격보다 프리미엄으로 거래되고 있음을 의미하며, 레버리지를 활용한 강세 포지션에 대한 수요가 증가하고 있음을 시사합니다. 음수 금리는 그렇지 않음을 시사합니다.
