토큰화는 실험에서 현실로 옮겨가고 있습니다. 세계경제포럼(WEF)은 사모펀드와 벤처캐피털 시장이 약 7천억 달러 규모로 성장할 것으로 예측하며, 이 시장이 토큰화될 것으로 예상합니다. 이러한 잠재적 규모는 세계 금융을 재편할 가능성이 있습니다.
아시아 태평양 지역이 앞서 나가고 있습니다. 홍콩의 현물 ETF는 첫날 4억 달러를 모았습니다. 일본은 SBI와 프랭클린 템플턴이 지원하는 ETF를 준비 중입니다. 싱가포르는 토큰화 프레임워크를 구축하고 있습니다. 이러한 ETF의 이정표는 개별적으로도 중요할 뿐만 아니라 더 광범위한 토큰화를 향한 디딤돌로서도 중요합니다.
일본, ETF 장려: 개인 투자자 우선, 기관 투자자는 나중
BeInCrypto와의 단독 인터뷰에서 Franklin Templeton Investment Solutions(FTIS)의 부사장 겸 투자 책임자인 맥스 고크만은 소매 투자자 흐름, 대표적인 투자, 전국적인 도입이 다음 단계로 나아가는 데 어떻게 도움이 될 수 있는지 설명했습니다.
그의 발언은 기회와 위험을 모두 강조합니다. ETF가 첫 번째 진입점이지만, 더 중요한 것은 토큰화가 어떻게 자산군 전반에 걸쳐 확장되고 시장 구조를 재편할 수 있는지입니다. 그러나 역사적으로 시장은 거의 직선적으로 움직이지 않았습니다.
일본 금융청(FSA)은 2025년에 펀드 가이드라인을 개정하여 SBI 홀딩스와 같은 파트너와 함께 새로운 ETF를 출시할 수 있는 여지를 마련할 예정입니다. 고크만은 개인 투자자들이 먼저 유동성을 공급하고, 유통 시장이 성숙해짐에 따라 기관 투자자들이 그 뒤를 따를 것이라고 주장합니다.
그는 개인 투자자들을 촉매제로 보고 있지만, 역사적으로 보면 연기금과 헤지펀드의 강력한 수요가 없다면 초기 유입은 사라질 수 있습니다. 일본 ETF 사례는 단기 개인 수요가 기관들이 궁극적으로 도입할 수 있는 토큰화 시장의 토대를 어떻게 마련할 수 있는지를 보여줍니다.
고크만은 기관들이 부분형 LP 펀드에 대한 관심이 적다고 강조했습니다. 대신, 그들은 변동성을 관리하고 유동성을 증대시킬 수 있는 수단을 원합니다. 이는 대규모 도입에 필수적인 조건입니다.
"소매 투자자 수준에서 시작됩니다. 소매 투자자는 더 많은 유동성이 필요할 수 있지만, 소매 투자자의 규모가 커져서 2차 시장이 실제로 발전하기 시작하면 기관에 유동성을 제공하기도 합니다."
프록시 베팅과 27억 달러 규모의 솔라나 공급
ETF가 출시되기 전, 투자자들은 대표적인 투자처를 쫓았습니다. 메타플래닛은 15,000 BTC 이상을 누적했다고 발표했습니다 . 리믹스 포인트 또한 투기적 자금 흐름을 끌어들였습니다. 홍콩 규제 당국은 현물 ETF 출시 당시 레버리지와 거래상대방 위험에 대해 경고했습니다 .
고크만은 솔라 나의 대출 시장이 이미 27억 달러의 약정을 보유하고 있다고 지적합니다. 이는 공급을 감소시키고 가격을 상승시켜 수요를 보여주지만, 동시에 시스템적 위험을 증가시킵니다. 이러한 대리 투자는 수요가 증가하고 있음을 시사하며, 안정성을 위해 규제된 토큰화 수단이 필요한 이유를 설명합니다.
대표 상품은 레버리지 효과가 있으며 거래상대방 위험이 더 큽니다. 예를 들어, 솔라나 채권의 상당수가 공급량을 늘리고 있으며, 약 27억 달러가 약정되었습니다. 이는 제한된 공급량에 대한 수요 증가로 이어지면서 가격 상승을 촉진합니다. ETF의 경우, 대부분의 기존 암호화폐 ETF는 일대일 거래입니다. 즉, 주식을 매수하면 금 ETF처럼 기초 자산을 온체인으로 보유하게 됩니다.
APAC의 토큰화 이점
APAC 시장은 앞으로 나아가고 있지만, 동시에 더욱 심도 있는 움직임을 보이고 있습니다. 싱가포르에서 열린 토큰2049에서 프랭클린 템플턴 경영진은 패밀리 오피스 및 OCIO 고객들을 만났습니다. 그들은 단순한 투자 유치가 아닌 체계적인 전략을 요구했습니다.
싱가포르의 MAS는 Project Guardian을 확대 하고 토큰화된 펀드에 대한 프레임워크를 완성했으며 , 2027년까지 개인 투자자에게 도달하는 것을 목표로 합니다. WEF 보고서는 PE/VC 시장이 2030년까지 약 7조 달러에 이를 것으로 추정하며 , 이 중 약 10%(약 0.7조 달러)가 토큰화될 것으로 보고 있습니다.
ETF의 성장세는 투자 의욕을 보여주지만, 아시아 태평양 지역 기관들의 참여 확대는 토큰화가 더 큰 변화를 겪고 있음을 보여줍니다. 반면 유럽은 규정 준수에 집중하고 있습니다. 미국은 여전히 불확실성에 휩싸여 있습니다.
고크만은 미국이 프랭클린 템플턴의 최대 수익원으로 남겠지만, 아시아 태평양 지역 고객들은 디지털 자산에 대한 성숙도가 더 높다고 지적합니다. 이러한 차이는 글로벌 전략이 미국 시장의 규모와 아시아 시장의 혁신을 균형 있게 조율해야 함을 보여줍니다.
"아시아 태평양 지역은 서구 지역보다 훨씬 더 정교하며, 특히 패밀리 오피스와 OCIO 고객사들은 더욱 그렇습니다. 단순히 '노출을 원해요'라고 말하는 것이 아니라, 특정 방식으로 구조를 구성하거나 레이어 2 리서치를 안내해 달라고 요청합니다. 아시아 태평양 지역은 분명 우리에게 중요한 성장 동력입니다."
지정학과 달러화 탈피
BIS는 달러의 지배력이 서서히 약화되고 있음을 지적했습니다 . 고크만은 트럼프 시대의 정책으로 인해 달러의 매력이 감소하여 디지털 자산에 대한 수요가 증가했다고 주장합니다.
그는 그 배경이 지정학적이라고 말했습니다. 미국이 동맹국들과 갈등을 겪을 때조차 달러에 대한 수요는 약화됩니다. 국경 간 결제의 경우, SWIFT를 피하는 것이 블록체인을 확실한 대안으로 만듭니다. 이러한 역동성은 디지털 자산을 국제 거래의 중립적인 수단으로 확고히 합니다. 탈달러화는 지정학적 역할을 할 수 있으며, 토큰화된 수단은 단순히 ETF를 도입하는 것보다 더욱 시급합니다.
트럼프 행정부는 달러의 매력이 감소함에 따라 디지털 자산에 대한 수요를 늘리는 데 실제로 도움이 되었습니다. 국채는 달러화를 탈피하고 있습니다. 대형 투자자들이 DeFi에 참여하고 대규모 매수를 시작하면서 해당 자산군을 중앙화하게 되고, 이는 변동성을 줄일 것입니다. 연간 변동성이 30%인 자산군은 70%인 자산군보다 통합하기가 훨씬 쉽습니다.
잠 못 이루는 활동을 토큰화하세요
주말에 거래가 중단되는 기존 자산과 달리 토큰화된 자산은 24시간 연중무휴로 운영됩니다. 고크만은 이를 한 문장으로 요약했습니다. "돈은 절대 잠들지 않지만 토큰은 그렇지 않습니다."
투자자들에게 이는 토큰화가 단순히 상품 포트폴리오를 확장하는 데 그치지 않고 금융의 흐름을 바꿀 것임을 의미합니다. 포트폴리오는 시장이 끊임없이 변화하는 세상에 적응해야 할 것입니다.
실제로 CoinGecko 에 따르면 토큰화된 국채의 규모는 55억 달러를 넘어섰고, 스테이블코인의 규모는 2,249억 달러에 달했습니다. ETF는 더 많은 투자자를 암호화폐에 끌어들일 수 있지만, 토큰화는 자산의 거래, 결제 및 가치 저장 방식을 재정의할 수 있습니다.
출처: CoinGecko암호화폐의 첫 물결이 모든 자산군을 한꺼번에 아우르지는 않을 것입니다. 역사적으로 암호화폐 시장은 일반적으로 이미 유동성이 풍부하고 기관들이 신뢰하는 상품에서 시작됩니다. 즉, 머니마켓펀드(MMF), 국채, 그리고 지수 추종 ETF가 첫 번째 후보가 될 가능성이 높습니다.
신뢰가 구축되면 암호화는 개인 신용, 부동산, 심지어 문화 유산까지 확장될 수 있습니다. 고크만은 블록체인이 특별한 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.
"저희는 모든 자산의 미래가 토큰화될 것이라고 믿습니다. 기존 시장에는 기존 운영 리스크가 존재합니다. 이에 대비하기 위해 저희는 자체 온체인 시스템, 디지털, 퍼블릭, 프라이빗 자산 클래스를 결합한 엔드 투 엔드 포트폴리오를 적극적으로 구축하고 있으며, 토큰화를 통해서만 존재할 수 있는 문화 자산과 같은 범주도 탐색하고 있습니다."
혁신과 협업
프랭클린 템플턴은 ETF 외에도 새로운 투자 상품을 실험하고 있습니다. 고크만은 바이낸스와의 파트너십에 대한 세부 내용은 아직 제한적이지만, 암호화폐 활용 사례 확대를 위해 다른 전략적 파트너십도 모색하고 있다고 밝혔습니다.
투자자들에게 중요한 점은 자산 운용사들이 규모 확장을 준비하기 위해 실험을 확대하고 있다는 것입니다. 하지만 많은 전략이 아직 베일에 싸여 있습니다. 이러한 파트너십은 단순히 시장 점유율 확대만을 위한 것이 아닙니다. 기존 기업들이 암호화폐 인프라의 주류화에 어떻게 대비하고 있는지를 보여주는 신호입니다.
