글로벌 투자 회사 Keyrock의 새로운 보고서에 따르면, 암호화폐 프로젝트가 수익을 성장에 재투자하기보다는 보유자에게 환원하는 경우가 늘어나면서, 토큰 보유자에게 지급되는 환매 및 직접 분배가 2024년 이후 5배 이상 증가했습니다.
이 보고서는 12개의 주요 암호화폐 프로젝트를 조사한 결과, 총 수익의 평균 64%가 토큰 보유자에게 분배된 것으로 나타났습니다. 이는 대부분의 탈중앙화 프로젝트가 직접적인 수익 배분 대신 제품 개발, 마케팅, 커뮤니티 프로그램에 자금을 사용했던 것과는 대조적인 모습입니다.
이와 대조적으로, 10개 DAO에 대한 Messari 보고서에 따르면 트레져리 자금 유출의 77%가 제품 및 성장 이니셔티브에 사용되었고, 커뮤니티, 마케팅 및 운영에 사용된 금액은 23%에 불과했습니다.
키록은 이러한 추세는 많은 프로젝트가 점점 더 전통적인 기업처럼 재정을 관리하고, 모든 것을 성장에 재투자하기보다는 이익 분배에 중점을 두고 있음을 보여준다고 말했습니다.
보고서는 "이러한 대조는 자본 유지와 수익 분배 간의 상충 관계를 강조하는데, 수익 분배 프로토콜은 일반적으로 재투자 버퍼를 훨씬 적게 적용하는 경향이 있기 때문입니다."라고 언급했습니다.
그러나 키록의 조사 결과에 따르면 많은 자사주 매입은 정기적인 수입이 아닌 기존 트레져리 준비금에서 자금을 조달하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 지속 가능하지 않을 수 있다고 경고했습니다.
보고서는 "토큰 환매는 프로토콜들이 가치 분배에 대해 생각하는 방식에서 핵심적인 역할을 빠르게 하고 있다"고 지적합니다. "하지만 토큰 환매의 증가는 시기와 상충 관계에 대한 논쟁을 불러일으켰는데, 특히 대부분의 암호화폐 프로토콜이 아직 성장 단계에 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다."
일부 전문가들은 너무 일찍 자사주 매입에 너무 많은 비용을 지출하면 제품 개발이 지연될 수 있다고 주장합니다.
Keyrock은 기존 프로젝트들이 안정적인 수익을 달성한 후에 자사주 매입을 시작하는 경향이 있다는 것을 발견했습니다. 반면, 신규 프로젝트들은 관심을 끌고, 사용자를 유치하고, 가시성을 높이기 위해 일찍 자사주 매입을 시작하는 경우가 많습니다.
보고서는 또한 프로토콜이 매수를 실행하기로 결정하면 프로그래밍 방식, 재량형, 트리거 기반의 세 가지 실행 전략을 강조했습니다.
프로그래매틱 바이백은 정해진 규칙을 따르고 수익을 자동으로 사용하여 토큰을 매수하는데, 이는 예측 가능하지만 시장 변동을 놓칠 수 있습니다. 재량형 바이백은 팀이 시점과 금액을 선택할 수 있도록 하여 유연성은 높이지만 투명성은 떨어집니다. 그리고 트리거 기반 바이백은 이 두 가지를 결합하여 가격이 하락하거나 특정 수준에 도달할 때만 매수하므로 통제력은 높이지만 유연성은 어느 정도 유지합니다.
그럼에도 불구하고, 보고서는 자사주 매입의 효과를 보장하기 위해 자사주 매입을 자연 거래량 에 맞춰 조정할 것을 권고합니다. 보고서는 "실제 거래량에 맞춰 거래량을 조정하면 자사주 매입이 자연스러운 시장 흐름에 자연스럽게 녹아들고 평균 체결 가격을 최적화할 수 있다"고 지적합니다.
