의견: CoinBureau 창립자 Nic Puckrin
도널드 트럼프 미국 대통령이 10월 10일 늦게 중국에 대한 징벌적 관세를 발표한 후, 암호화폐 시장 역사상 가장 큰 규모의 청산 사건이 발생하여 롱 포지션에서 최소 190억 달러가 사라졌습니다. 이는 이 신생 시장의 추악한 측면을 드러냈습니다. 바로 내부자 거래에 대한 취약성입니다.
온체인 데이터에 따르면, 중요한 발표 30분 전에 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 상당한 숏 포지션이 체결되었습니다. 시장이 폭락하자 이 트레이더는 1억 6천만 달러를 챙겼고 , 이는 시장 조작에 대한 추측을 불러일으켰습니다. 일각에서는 이 거래의 배후에 있는 "고래"가 대통령 일가와 가까운 인물이라는 추측까지 제기되었습니다.
추측은 차치하고라도, 이는 업계를 괴롭히는 디지털 자산 분야의 잠재적 내부자 거래 사례 중 하나일 뿐입니다. 실제로 토큰 출시 모델 자체도 면밀히 검토해야 합니다. 벤처 자본 회사들이 상장 시 판매하는 출시 전 할당량으로 보상을 받는 경우가 많기 때문입니다. 이는 개인 투자자들에게 불리하게 작용합니다. 암호화폐는 이러한 발전에도 불구하고 여전히 "무법천지"와 같습니다. 비규제 시장 조작에 취약하기 때문입니다.
이 거대한 문제는 암호화폐만의 문제가 아닙니다. 시장 자체만큼이나 오래된 문제입니다. 금융 규제는 수십 년 동안 이 문제를 해결하려고 노력했지만 실패했습니다. 이는 블록체인 기술과는 아무런 관련이 없습니다. 단지 인간의 탐욕이 드러난 것일 뿐입니다.
블록체인 기술의 투명성은 시장의 더러운 세탁물을 폭로했고, 이는 규제 기관이 이를 정화하기 위해 심각한 조치를 취해야 한다는 경종을 울렸습니다.
유리한 자에게 유리한 규칙
금융 시장의 역사는 처벌받지 않은 내부자 거래와 시장 조작 사례로 점철되어 있습니다 . 가장 중요한 사례는 세계 금융 위기 자체입니다. 당시 주요 배후자들은 수많은 증거에도 불구하고 만연한 부정거래에 대해 처벌받지 않았습니다. 여기에는 리먼 브라더스 의 최고 경영진도 포함됩니다. 이들은 회사가 무너지자 서둘러 주식을 매도했는데, 이는 검찰이 현행법상 고의성을 입증하지 못했기 때문입니다.
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그 후 몇 년 동안 SEC는 파생상품 시장에 대해 50건 이상의 조사를 개시한 것으로 알려졌는데, 여기에는 신용부도스와프(CDS) 관련 내부자 거래와 2009년부터 2012년까지 그리스 국채 위기에 미친 잠재적 영향이 포함되었습니다. 그러나 유죄 판결은 나오지 않았습니다. 이는 적어도 부분적으로는 해당 법이 채무 파생상품을 다루지 않았기 때문입니다. 그리고 충격적인 것은 적어도 미국에서는 여전히 채무 파생상품을 다루지 않는다는 것입니다.
전 세계적으로 내부자 거래 규정 개정은 거의 없었습니다. 1934년 미국 증권거래법에 따라 처음 도입된 이후 거의 한 세기가 지난 지금까지, 시행된 변화는 도움이 되기보다는 오히려 방해가 되었습니다. 미국에서는 2000년에 도입된 규칙 10b5-1이 내부자 거래의 허점을 개선하기는커녕 오히려 방치했으며, 어떤 개정안도 오늘날의 훨씬 더 복잡해진 시장 환경을 제대로 반영하지 못했습니다.
2016년 SEC 대 파누왓 사건이 좋은 예입니다. 이 사건은 내부자 거래법의 한계를 시험하는 시험대가 되어 유죄 판결까지 8년이 걸렸습니다. 화이자에 인수된 바이오테크 기업 메디베이션의 고위 임원이었던 매튜 파누왓은 인수 사실을 알게 된 후 경쟁사인 인사이트(Incyte Corp.)의 콜옵션을 매수했습니다. 그는 경쟁사 주가가 상승할 것이라는 베팅으로 10만 달러 이상의 개인 이익을 얻었습니다.
SEC는 내부자 거래를 무시하고 있습니다
파누왓은 결국 유죄 판결을 받았지만, 소위 "섀도 트레이딩"은 SEC의 초기 단속 영역으로 남아 있으며, 기술적으로는 아직 법으로 제정되지 않았습니다. 하지만 반드시 제정되어야 합니다. 현행법은 50년 전과는 전혀 다른 모습의 시장에서는 적합하지 않으므로, 이제 법 개정이 필요합니다.
이는 파생상품 및 디지털 자산을 포함한 광범위한 투자 상품을 포괄하도록 법의 적용 범위를 공식적으로 확대하고, 정부 채널, 정책 브리핑 및 기타 수단을 포함하도록 내부자 정보의 정의를 개정하는 것을 의미합니다. 또한, 기존 10b5-1 개혁과 유사하게 공무원 및 보좌진에 대한 사전 정보공개 및 냉각기간을 강화하는 것을 의미합니다.
뿐만 아니라, 집행 속도가 훨씬 빨라져야 합니다. 수십억 달러가 단 몇 초 만에 사라질 수 있는 세상에서 유죄 판결까지 8년이라는 기간은 턱없이 부족합니다.
규제 기관은 사기꾼들이 자신들을 상대로 사용하는 최신 도구를 사용하여 내부자 거래를 강력하게 단속해야 합니다.
암호화폐 시장도 예외는 아닙니다. 이제 권력자들은 토큰 출시, 거래소 상장, 그리고 디지털 자산 트레져리 열풍을 부추기는 거래들을 철저히 조사해야 할 때입니다. 업계의 정직한 참여자들은 이를 환영할 것입니다.
그러나 이를 암호화폐 관련 문제로 기소하는 것은 큰 실수가 될 것입니다. 법이 현대화되고 허점이 해소될 때까지 내부자들은 계속해서 이를 악용할 것이고, 시스템에 대한 신뢰는 계속 약화될 것입니다.
잘못된 행동을 하는 사람들이 자신의 행동에 대한 결과를 두려워하기 시작할 때에야 전통적인 자산 시장과 디지털 자산 시장 모두에서 상황이 진정으로 바뀔 것입니다.
의견: CoinBureau 창립자 Nic Puckrin의 의견입니다.
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