성경 판매와 칩토틀이 경제를 설명하는 방식

플로리다에서 좋은 아침입니다!

오늘은 이번 달 출장 22일째(!)입니다. 지금까지 7개 주, 10개 도시를 다녀왔고, 앞으로 11일 남았습니다. 모든 대화는 경제에서 시작됩니다. 금리, 인허가, 상하수도 시설 확충, AI 사업, 세대 간 부의 이전까지. 뉴욕에서 열린 한 컨퍼런스에서 발표를 하려고 택시를 탔습니다. 운전기사가 어디로 가냐고 묻길래 경제 이야기를 하러 가자고 했더니 "고쳐 주실 수 있나요?"라고 했습니다.

저는 일요일 뉴욕 타임스에 카지노 경제에 대한 글을 기고하면서, 카지노 경제가 이제 전례 없는 속도로 민간 시장과 공공 시장 모두에 침투하고 있다고 주장했습니다. 주식 시장, 재정 정책, 벤처 자본 투자, 예측 시장 등 모든 곳에 카지노 경제가 침투하고 있습니다. 전혀 새로운 현상은 아니지만, 그 속도는 점점 더 빨라지고 있습니다.

그래서 경제가 더 이상 "좋다"거나 "나쁘다"는 느낌이 아니라, 그저… 거래 가능한 것처럼 느껴지는 걸까요? 국민의 절반이 경기 침체로 치닫고 있고, 정부 셧다운 으로 4천만 명이 푸드 스탬프를 받지 못할 수도 있는데, 주식 시장은 마치 24시간 내내 모든 것을 이용할 수 있는 파티 크루즈에 탑승한 것처럼 움직이고 있습니다. 보이지 않는 손이 카드를 나눠주는 것 같기도 하고요.

그렇다면 파티 조명 아래서 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요? 경제는 실제로 어떻게 돌아가고 있는 걸까요?

통화 정책

연준이 금리를 다시 25bp 인하했습니다. 투표 결과는 만장일치가 아니었습니다 . 가장 최근 임명된 스티브 미란은 50bp 인하에 찬성했고, 제프 슈미트는 0bp 인하에 찬성했습니다. 나머지는 모두 25bp 인하에 찬성했습니다. 이는 양대 의장직을 관리하는 것이 얼마나 어려운지를 보여줍니다.

파월 의장은 관세 때문에 엄청난 골칫거리가 되고 있다고 말했는데, 네, 맞아요. 팬데믹 이후 물가상승률을 3% 로 낮추는 데 4년이 걸렸는데, 누군가 "와... 기업들이 소비자에게 즉시 전가할 수입품에 세금을 부과해서 그 모든 걸 없애면 어떨까... "라고 말하는 상황을 상상해 보세요.

파월 의장은 올해 추가 25bp 인하가 이루어지지 않을 수도 있다고 경고했습니다. 정부 폐쇄는 연준이 무계획적인 행보를 보이고 있음을 의미합니다. 필요한 데이터가 없기 때문입니다. 셧다운으로 지금까지 180억 달러의 손실이 발생했습니다(누가 계산하고 있는지는 모르겠지만). 인플레이션이 완전히 고정된 것은 아니지만(목표는 3%가 아니라 2%입니다), 노동 시장은 점점 더 불안정해지고 있습니다. 특히 팬데믹 기간 동안 과잉 고용으로 인한 조정 이나 자동화로 인한대규모 감원 때문일 수 있습니다.

파월 의장이 12월은 아닐 수도 있다고 말하며, 엔비디아가 시가총액 5조 달러를 돌파하고 매출 200억 달러 규모의 오픈AI가 비영리 단체 지위를 포기한 후 1조 달러 규모의 IPO를 준비 중인 만큼, 재정 상황이 훨씬 더 나아져야 한다고 주장하자 시장은 즉시 격분했습니다. 2 . 훨씬 더 쉬워질 겁니다!

통화 정책은 무드 링이 되었습니다. 연준은 시장과 소비자의 신뢰 를 유지하려 노력하고 있지만, 두 집단이 필요로 하는 것은 매우 다릅니다. 그중 일부는 구조적인 문제입니다.

재정 정책

재정 정책은 구조적 문제를 해결하는 역할을 합니다. 따라서 정부 셧다운에서 벗어날 명확한 길은 없는 것 같습니다. 11월 1일, 4 천만 명이 SNAP(영양보조금) 혜택을 받지 못하게 될 수 있으며, 이 중 약 60%는 어린이와 노인입니다 . 의회가 이러한 상황을 해결하기 위해 30억 달러를 사전 예산으로 책정했기 때문에 정부가 이 자금을 보류하는 것은 불법입니다. 4

미국은 또한 군인들에게 돈을 지불하고 있고 (좋은 일이고 정부에 있는 모든 사람들이 급여를 받아야 합니다) 아르헨티나에 400억 달러를 보냈지만 , 은퇴자와 아이들에게 먹일 돈을 찾을 수 없어서 이건 제약이 아니라 우선순위에 대한 문제인 것 같습니다.

이 모든 일이 전개되는 동안, 트럼프 대통령은 신설된 전쟁부가 핵실험을 시작할 것이라고 발표했는데, 이는 중국과의 냉전으로 우리를 몰아넣는 좋은 수단입니다. 핵 벼랑 끝 전술은 재정적, 산업적 측면 모두에서 발생하며, 미국이 필요로 하는 (그리고 약속된) 국내 정비를 뒷전으로 밀어낼 수 있는 자원을 요구합니다.

제프리 루이스가 포린 어페어스에 기고했듯이 , 미국의 핵 우위는 중국과 러시아가 핵 실험을 중단했기 때문에 존재합니다. 만약 그들이 다시 실험을 시작한다면 (그리고 만약 우리가 그렇게 한다면, 그럴 것입니다), 그러한 우위는 사라집니다.

미국은 지금 두 가지 세계적 이점을 가지고 있습니다(비유를 확장하자면, 미국이 테이블에 남겨둔 유일한 두 가지 칩은 다음과 같습니다): (1) 신뢰와 (2) 기술.

1. 신뢰는 달러에서 나오고, 연방준비제도가 금리를 인하하도록 정치적으로 조종당하지 않는다는 점, 좋은 무역 상대국이라는 점 이더리움 클래식(ETC) 나옵니다. 아시다시피, 이 모든 것이 엄청나게 불안정합니다.

2. 기술은 주로 AI와 무기 제조(위에서 언급한 핵무기)의 형태로 나타납니다. AI 이야기도 이와 유사합니다. 엔비디아(5조 달러 규모의 기업)는 자사의 최고 성능 칩을 중국에 판매하기 위해 로비 활동을 벌이고 있습니다. 하지만 모두들 "어쩌면 안 팔 수도 있지 않을까?"라고 반문합니다. IFP는 중국에 칩을 판매할 경우 발생할 결과를 분석한 훌륭한 기사를 실었고, 이미 여러 분석가들이 이 거래에 반대 입장을 밝혔습니다. "엔비디아가 우리의 멋진 칩을 중국에 판매하고, 미국의 기술적 우위를 기업 가치 1조 달러에 더 팔면 어떨까?"라는 논리가 있습니다. 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 무역 협상에서 이 주제가 직접적으로 언급되지는 않았지만, 로비가 있는 곳에는 방법이 있습니다.

무역 협상은 순조롭게 진행된 것 같습니다. 시 주석이 '정신적 아편' 이라고 부른 틱톡 관련 거래도 진행 중입니다. 중국에 대한 관세도 10%로 인하되었습니다. 4월은 한 번도 떠나지 않은 것 같습니다.

상원은 트럼프의 브라질에 대한 50% 관세를 뒤집었는데, 정부에 제3의 기관이 있다는 걸 완전히 잊고 있었거든요. 대법원에 따라 모든 관세가 불법이 될 수도 있습니다. 이 구체적인 판결은 하원에서 통과되어야 하고, 그다음 트럼프 대통령의 결정이 내려져야 하는데, 그럴 일은 없겠지만, 상원이 존재한다는 걸 아는 건 좋은 일이죠.

K자형 경제

지난 몇 주 동안 저는 "Z세대가 왜 그렇게 행동하는가" 와 같은 주제를 다루는 패널 토론에 많이 참여했습니다. 몇 달 전에 "Z세대와 예측 가능한 진보의 종말" 이라는 글을 썼는데, 원래는 "정책 선택으로 인해 모든 사람의 경제적 사다리가 완전히 바뀐 이유"라는 제목을 붙였어야 했습니다.

우리 경제 변화의 한 요인은 인구 통계 입니다 . 세대별 인구 통계를 이야기하는 이유는 세대 간 인구 통계가 경제 운영을 더 쉽게 만들어주기 때문이지만, 이는 모든 사람에게 영향을 미치고 있습니다. 인구 고령화가 진행되고 있으며, 정책은 젊은 세대보다 노인층(베이비붐 세대의 43%가 은퇴 자금이 없다는 사실을 잊지 마세요)을 점점 더 우대하고 있습니다.

전국적으로 각 주에서는 지방 세수의 70%를 차지하는 재산세를 슬래싱 하고 있습니다. 이미 소득세가 없는 플로리다는 재산세를 완전히 폐지하려 하고 있습니다. 일리노이는 30년 이상 거주한 주택 소유자에게 재산세를 면제해 주려 합니다. 이러한 경제를 미래로 이어갈 대체 세수가 어디서 나올지는 불분명하며, 유권자들이 이에 관심을 갖는지도 불분명합니다.

많은 젊은이들이 매우 걱정하고 있습니다. 월스트리트저널(WSJ)은 "부모에게는 좋은 경제, 어른에게는 형편없는 경제"라는 제목 으로 이를 깔끔하게 정리하며, 제로 금리와 자산 가격 상승기에 성인이 된 세대가 이제 여러 칸막이가 없는 사다리에 직면하게 되었다고 강조했습니다. 젊은이들과 그들의 부모들은 자신들에게 상향 이동이 불가능하다고 생각합니다.

뉴욕 연방준비은행의 대학 졸업자 노동 시장 추적 자료에 따르면, 대유행 이후 대학 졸업자의 실업률은 30% 증가한 반면, 전체 근로자 의 실업률은 18%에 그쳤습니다. 이는 대유행으로 인한 실업률 급증을 제외하면 10년 만에 가장 높은 수준입니다 .

사람들이 주식 시장으로 눈을 돌리는 이유 중 하나는 바로 이것입니다. 연 소득 8만 달러 미만인 미국인의 절반 이상 이 과세 대상 투자 계좌를 보유하고 있으며, 그중 절반은 지난 5년 이내에 주식 시장에 진입했습니다. 사람들은 자신만의 재정 기반을 마련하려고 노력하고 있습니다. 시장은 기관보다 더 안정적으로 느껴집니다.

그리고 이는 모든 것의 금융화와 연관됩니다. 산업 자본주의에서 기업은 생산하고 확장하기 위해 존재했습니다. 카네기와 포드는 (그들의 모든 단점에도 불구하고) 생태계를 이해했습니다. 노동자들은 소비자이기도 했기에, 그들에게 높은 임금을 지불하는 것은 좋은 사업이었습니다.

하지만 지금은… 우리는 그렇게 생각하지 않는 것 같습니다. 그건 금융화된 자본주의의 일부니까요.

• 요즘 회사는 채용이 아니라 해고로 성장합니다. 이제, 퍼시픽 하이츠에 있는 사람이 원격으로 조종하는 로봇이 모든 사람의 일을 대신해 준다면 어떨까요? 6 멋지지 않나요?

• UPS는 3만 4천 개의 일자리를 감축하고 ( USPS에 아웃소싱까지? ) 확장보다는 효율성에 집중하면서 시장에서 엄청난 호평을 받았습니다. 최적화만 하면 되는데 왜 굳이 새로 만들거나 발명해야 합니까?

• 이는 더 광범위한 가치관의 역전 현상의 일환이기도 합니다. 미국에서는 이제 교사, 환경미화원, 간호사, 배달 기사처럼 세상을 움직이는 직업들을 야망의 실패로 치부하고, 진정한 명예는 자본 이동이나 제조업 과대광고에 있습니다.

효율성이 확장을 대체하여 주요 성장 전략이 되었고, 이로 인해 피드백 루프가 생겨 근로자가 줄어들고, 교육이 약해지고, 혁신이 줄었습니다.

루이스 가리카노가 자세히 설명한 AI 베커 문제의 한 형태입니다. 자동화는 한때 전문가를 양성했던 "훈련장" 역할을 없애버립니다. 기계가 하위 업무를 맡게 되면, 아무도 상위 업무를 배우지 못합니다. 견습 제도는 붕괴됩니다. 단기적인 이익만 노리는 CEO들은 AI를 구원으로 과대평가하는데, 그 이유는 AI가 25센트를 더 벌 수 있기 때문입니다.

AI 과대광고 외에도, Chipotle은 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 흥미로운 데이터를 공개했습니다. 25세에서 35세 사이의 사람들이 외식을 줄이기 시작했다는 점입니다. Chipotle은 "실업률 증가, 학자금 대출 상환 증가, 그리고 실질 임금 상승률 둔화"를 주요 역풍으로 꼽았습니다. 컨퍼런스 콜은 "네, 문제는 부리또가 아니라 경제입니다"라는 분위기였습니다. Kraft Heinz는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 "수십 년 만에 최악의 소비자 심리를 겪고 있습니다"(GLP1을 반영하는 것일 수도 있습니다)라고 밝혔습니다 .

하지만 부리또만 그런 게 아닙니다. 우리는 K자형 경제 구조를 가지고 있습니다. 즉, 상위 계층은 계속 상승하고 하위 계층은 하락하는 구조입니다. 즉, 정말 부유한 계층(예를 들어 상위 10%가 전체 소비의 50%를 차지함 ) 은 상당히 잘나가고 있다는 뜻입니다. 그들의 신용카드 지출과 여행 예산은 주식과 주택 담보 대출 증가와 함께 급증했습니다(그들은 개인용 제트기를 사면서 새로운 100% 세금 공제 혜택을 자축하고 있습니다).

다른 모든 사람들에게 경제는 참여하는 것이 아니라 믿는 대상이 되어 버렸습니다. 움직임을 통해 의미를 약속하는 시스템이죠. 지금 경제의 진짜 분위기는 바로 그것입니다. 모든 것이 거래입니다. 돈, 일, 의미, 심지어 신앙까지도요.

팬데믹 이후 성경 판매량은 약 40% 증가했지만, 교회 출석률은 20년 전 42%, 10년 전 38%에서 30%로 감소했습니다 . 어떤 면에서는 미학적이라고 할 수 있습니다. 미적 영성, 미적 정치, 보드리야르와 드보르가 좋아했을 법한 풍경이죠.

믿음 자체가 거래적인 것이 되면, 위험은 더 이상 금전적인 개념으로 느껴지지 않고 도덕적인 개념으로 느껴지기 시작합니다. 사람들은 더 이상 돈만 걸고 도박을 하는 것이 아니라, 시간, 관심, 정체성 등 안정감이나 통제감을 가져다줄 수 있는 모든 것을 걸고 도박을 합니다. 시장은 그러한 본능의 거시적 버전일 뿐입니다.

경제가 호황과 불황을 동시에 느끼는 이유입니다. 엄청난 부의 집중과 대규모 시장 참여가 맞물려 있기 때문입니다. 부유한 가계와 대기업들은 분산 투자, 헤지, 정치적 고립(예: 무도회장 기부 )을 통해 위험을 분산합니다. 다른 모든 사람들은 긱워크, 부채, 시장 노출, 의료비를 통해 위험을 흡수합니다. 이는 노동 불안정성 + 401(k)화 + 소득 변동성의 논리적 결과입니다. 위험은 항상 하락세를 보이지만, 최근에는 믿음처럼 보이기도 합니다.

이 중 일부에 대한 해결책은 복잡하지 않습니다(많은 사람들이 오랫동안 논의해 온 아이디어입니다). 긱(Gig) 근무 사이에 근로자들을 따라다니는 이동식 복리후생 풀을 구축하세요. 고용 기반을 제공하는 공공 인프라 기업을 구축하세요. 싱가포르의 국부 모델, 독일의 견습 프로그램, 덴마크의 유연안정성 시스템처럼 효과적인 사례들이 있습니다.

목표는 아마도 카지노를 금지하는 것이 아니라, 그 옆에 더 느린 시스템을 만드는 것일 겁니다. 모든 투기 붐은 결국 그 자체의 집중력을 고갈시킵니다. 시장은 항상 거래될 것이고, 보이지 않는 손은 계속해서 거래를 할 것입니다. 중요한 것은 테이블이 무너지지 않도록 하는 것입니다.

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읽어주셔서 감사합니다.