원제: "20억 달러 규모의 폴리마켓 지출 이면, NYSE의 자구책 캠페인"
저자: Chloe, ChainCatcher
10월 초, ICE는 폴리마켓(Polymarket)에 20억 달러 규모의 대규모 투자를 발표하며 시장에 충격을 안겼습니다. 거의 동시에 칼시(Kalshi) 또한 50억 달러의 기업 가치를 평가하여 3억 달러 규모의 융자 발표했습니다. 하룻밤 사이에 예측 플랫폼 시장이 주류 금융 시장으로 부상했습니다. ICE는 왜 오랫동안 모호한 영역에서 운영되어 온 플랫폼을 합법적인 예측 도구로 탈바꿈시키는 이러한 움직임을 취해야 했을까요? 기존 월가 거래소 시급한 업무 혁신의 필요성에 직면해 있을까요?
NYSE의 곤경은 시장 점유율 침식되고 데이터 업무 쇠퇴하고 있다는 것입니다.
미국 거래소 의 현재 경쟁 구도를 살펴보면, "미국 주식 시장 구조 요약 2024" 보고서는 미국 주식 거래 시장 매우 파편화되고 분산되어 있음을 보여줍니다. ICE가 소유한 NYSE는 전체 점유율 의 약 19.7%를 차지하는 반면, NASDAQ은 15.6%를 점유율. 시총 기준으로는 NASDAQ이 NYSE를 앞지르고 있습니다. 올해 6월부터 9월까지만 해도 NASDAQ의 시총 NYSE를 4개월 연속 앞지르며 투자자들의 기술 기업 선호도를 반영했습니다.
반면, IPO 측면에서는 79건의 기존 IPO를 기록한 나스닥이 NYSE의 15건을 크게 앞지르며 신흥 기업의 상장 진입점을 장악하고 있습니다. 나스닥을 선택하는 기술 스타트업과 성장 기업의 증가는 NYSE의 상장 수수료 수입을 약화시킬 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 NYSE가 시총 미래 성장 동력을 확보하지 못하게 한다는 점입니다.
더 큰 그림을 살펴보면, 2000년에서 2016년 사이 뉴욕증권거래소(NYSE)와 나스닥(NASDAQ)의 시장 점유율 합계는 약 95%에서 30% 미만으로 급락했습니다. 이는 미국 주식 시장의 근본적인 변화를 보여주는 것으로, 거래가 더 이상 주류 거래소 에 집중되지 않고 소규모 거래소, 대체거래시스템(ATS), 다양한 다크풀 및 장외거래소로 분산되고 있음을 보여줍니다.
나스닥의 분석에 따르면, 현재 미국 주식 시장은 전통적인 거래소(약 35~40%), 다크풀 및 개인 거래(약 25~30%), 그리고 소매 및 장외 거래(약 30~40%)의 세 가지 독립적인 시장으로 분열되어 있습니다. 이러한 분열은 유동성 환경의 단절을 초래했습니다.
NYSE가 선두 자리를 유지하려고 노력하더라도, 시장 점유율을 차지하기 위해 치열한 경쟁에 직면하게 될 것입니다. 나스닥뿐만 아니라 Cboe와 같은 신흥 거래소, 수십 개의 ATS 플랫폼, 그리고 방대한 다크풀 생태계와도 경쟁해야 합니다.
또한, 이전에는 수익성이 높은 것으로 평가되었던 데이터 업무 부문 또한 감소하고 있습니다. ICE가 2월에 발표한 2024년 전체 재무 보고서에 따르면, 거래소 4분기 매출은 2억 3천만 달러로 전년 대비 2% 감소했습니다. 이는 전통적인 시장 데이터 업무(시장 데이터 및 구독 서비스 등)의 성장이 병목 현상에 직면했으며, 전통적인 금융 데이터에 대한 시장 수요가 포화 상태에 도달했음을 시사합니다. ICE는 전통적인 시장 데이터 판매가 감소하고 있지만, 맞춤형 고부가가치 지수 및 분석 도구에 대한 시장은 여전히 존재한다고 생각합니다.
다양한 어려움 대면 ICE는 최근 몇 년간 NYSE의 업무 부문을 조정하기 시작했습니다. 지난 10월, SEC는 NYSE의 현물 비트코인 ETF 옵션 제안을 승인했는데, 이는 파생상품 시장을 장악하려는 ICE의 시도에 한 걸음 더 다가간 것입니다. 파생상품 거래는 일반적으로 현물 거래보다 높은 거래 수수료를 발생시키며, CME는 오랫동안 선물 시장을 독점해 왔습니다. NYSE는 ETF 옵션을 출시함으로써 파생상품 시장 점유율을 확대하고자 합니다.
또한, ICE는 올해 7월 NYSE의 데이터 및 지수 제공자 역할을 강화하기 위해 Elite Tech 100 지수를 출시했을 뿐만 아니라, 더 중요하게도 Polymarket에 투자하여 Polymarket의 실시간 확률 데이터를 금융 상품으로 패키징하여 기관 고객에게 판매할 계획이었습니다.
예측 플랫폼의 데이터는 금융 상품에 대한 중요한 정보원입니다.
ICE는 누구보다도 잘 알고 있습니다. 예측 시장이 제공하는 미래 지향적 데이터는 전통적인 금융 데이터로는 제공할 수 없는 것입니다.
인간에게 내재된 도박꾼의 심리를 제쳐두더라도, 시장 예측의 근본적인 논리는 "대중의 지혜"에 기반합니다. 다시 말해, 참여자가 충분히 다양할 때 집단 예측은 개별 전문가의 예측보다 더 정확한 경우가 많습니다. 이는 참여자들이 실제 돈을 투자하고, 이러한 제약 조건 하에서 정보를 더 신중하게 평가하고, 자연스럽게 외부인이 될 수 없기 때문입니다.
찰스 대학교의 2024년 연구에 따르면, 참가자가 미래 사건에 베팅할 수 있는 플랫폼인 예측 시장은 금융, 경제, 정치, 공공 정책을 포함한 다양한 분야에서 정확한 예측 능력을 입증할 수 있습니다.
특정 분야 전문가 열 명의 예측 능력이 광범위한 시장을 포괄할 수 있다고 생각할 수도 있지만, 수천 명의 사람들이 불확실한 사건에 각자의 돈을 투자하면 각자는 자신이 배운 정보를 바탕으로 판단을 내리게 됩니다. 이용 가능한 모든 정보가 결합되기 때문에, 그들은 어떤 전문가 한 명보다 더 정확한 예측을 제공할 수 있습니다.
ICE가 중요하게 여기는 것은 이러한 예측 능력과 이를 통해 축적되는 데이터입니다. 이는 금융 상품에 대한 중요한 정보원입니다.
NYSE의 자구 캠페인은 기존 거래소의 업무 부문을 재정의했습니다 .
물론 모든 예측 시장이 동일한 결과를 얻는 것은 아닙니다. *스포츠 포캐스팅*의 연구에 따르면, 예측 시장의 데이터 품질은 플랫폼 거래량과 참여자 수로 정의되는 "시장 유동성"에 따라 달라지며, 예측 정확도와 양의 상관관계를 보입니다. 즉, 유동성이 높은 예측 시장은 더 빠르고 정확한 결과를 생성하는 경향이 있습니다.
2024년 미국 대선 기간 동안 폴리마켓(Polymarket)은 출시 후 15개월도 채 되지 않아 33억 달러 이상의 거래를 처리했으며, 11월에는 25억 달러로 최고치를 기록했습니다. 원래 정치 예측으로 유명했던 이 플랫폼은 스포츠, 거시경제 지표, 문화 행사까지 확장되어 연방준비제도(Fed) 금리 결정부터 TV 시리즈 피날레까지 모든 것을 아우릅니다.
이처럼 막대한 거래량과 유동성이 인정되면서, 한때 불법 온라인 도박으로 여겨졌던 이러한 예측 플랫폼들은 금융 시장에 필수적인 인프라로 탈바꿈했습니다. 이제 ICE는 Polymarket의 데이터를 자사 내부 거래 시스템에 통합하고 있습니다. 이는 금융 전문가들이 실시간 금융 시장 데이터에 접근할 수 있도록 하는 데이터 제공업체인 Bloomberg Terminal 서비스와 금융 부문의 통합과 유사한 과정입니다.
다시 말해, ICE는 본질적으로 금융 시장의 부족한 부분을 보완하고자 합니다. 칼시의 2025년 통계에 따르면, 인플레이션 데이터를 예측할 때 블룸버그 이코노미스트 컨센서스의 정확도는 20%에 불과한 반면, 예측 시장은 85%의 정확도를 보이며 65%p의 차이를 보였습니다. 이코노미스트들은 8개월 예측에서 인플레이션을 과소평가한 반면, 예측 시장은 다양한 배경을 가진 참가자들 덕분에 시장 현실을 정확하게 포착했습니다.
두 당사자가 협력하면, 그들의 데이터는 기존 분석을 대체하는 것이 아니라 보완하게 될 것입니다.
NYSE의 자구 노력은 기존 거래소 의 업무 모델을 근본적으로 재정립했습니다. IPO 시장 침체부터 거래량 감소, 데이터 업무 성장 둔화까지, NYSE는 더 이상 기존 거래소 의 수익 모델에만 의존하여 경쟁력을 유지할 수 없게 되었습니다.
ICE가 이 데이터를 패키징하여 헤지펀드, 투자은행, 중앙은행에 판매할 때, 그들이 과거를 판매하는 것이 아니라 미래에 대한 가격 결정력을 판매한다는 것을 쉽게 상상할 수 있습니다. 점점 더 예측 불가능해지는 이 세상에서 이것이야말로 가장 귀중한 자산일 수 있습니다.
