독립적인 DeFi 분석가들은 Stream Finance의 9,300만 달러 손실과 관련된 노출망을 매핑하여 대출 시장, 스테이블코인 및 유동성 금고 네트워크 전반에 걸쳐 수백만 달러의 대출 및 담보 포지션이 간접적으로 영향을 받을 수 있음을 밝혔습니다.
DeFi 파워 유저와 온체인 연구원들로 구성된 YieldsAndMore의 분석 에 따르면 Stream의 부채는 최소 7개 네트워크에 걸쳐 있으며 Elixir, MEV 자본, Varlamore, TelosC 및 Re7 Labs를 포함한 수많은 상대방이 관련되어 있습니다.
이 분석은 Stream의 xUSD, xBTC 및 xETH 토큰에 연결된 자산이 Euler, Silo, Morpho 및 Sonic과 같은 프로토콜을 통해 어떻게 재담보화되었는지 보여주며, 이는 분산 금융 전반에 걸쳐 잠재적인 전염성을 증폭시킵니다.
전반적으로 YAM은 파생 상품 스테이블코인을 통한 간접 노출을 제외하고 Stream 관련 부채가 약 2억 8,500만 달러에 달할 것으로 추정합니다. 이 그룹의 데이터는 또한 스트림 지원 대출 시장과 관련된 최대 규모의 큐레이터로 텔로스C(1억 2,360만 달러), 엘릭서(6,800만 달러), MEV 자본 (2,540만 달러)을 꼽았습니다.
YAM 신디케이트는 "이는 막대한 손실입니다."라고 밝혔습니다. "xUSD/xBTC/xETH 보유자와 대출자 간에 이 토큰에 대한 결제가 어떻게 이루어질지는 불분명합니다… 더 많은 스테이블 코인과 볼트가 영향을 받을 가능성이 높습니다."
엘릭서, 트리브, 그리고 영향을 받는 다른 프로토콜들.
YAM의 조사 결과에 따르면 가장 큰 단일 위험 노출은 엘릭서의 deUSD로, 스트림에 6,800만 달러 상당의 USDC를 대출했습니다. 이 금액은 deUSD 총 지원 금액의 약 65%에 해당하는 것으로 알려졌습니다. YAM의 X 게시물에 따르면, 엘릭서는 자사 포지션에 대해 "1달러에 전액 상환권"을 보유하고 있다고 밝혔 지만, 스트림 팀은 채권자들에게 법적 검토가 진행 중이므로 상환이 보류되었다고 알린 것으로 알려졌습니다.
다른 간접적인 노출로는 트리브(Treeve)의 scUSD가 있습니다. 이 회사는 미트라스(Mithras), 사일로(Silo), 오일러(Euler)를 통한 다층적인 대출 루프에 얽혀 있으며, 바를라모어(Varlamore)와 MEV 자본) 이 보유한 규모는 작지만 주목할 만한 포지션도 있습니다.
YAM은 스트림(Stream) 사건에 대해 "이 지도는 아직 완성되지 않았습니다."라고 썼습니다. "포지션이 정리되고 대출 계약이 감사됨에 따라 더 많은 영향을 받은 볼트(vault)가 나타날 것으로 예상됩니다."
스트림은 발행 시점까지 더 블록(The Block)의 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
무엇이 잘못되었을까요?
새로운 데이터는 스트림이 합성 자산 시장에서 9,300만 달러의 손실을 공개한 후 모든 입출금을 중단했을 때 시작된 상황을 더욱 명확하게 보여줍니다.
스트림 파이낸스(Stream Finance)는 xUSD, xBTC, xETH와 같은 토큰을 발행하는 합성 자산 프로토콜을 운영합니다. 각 토큰은 온체인 담보로 뒷받침되며 실제 자산에 고정됩니다. 사용자는 이더리움(ETH), 비트코인(BTC) 또는 스테이블코인과 같은 담보를 민트(Mint) 하여 xAsset을 발행합니다. 이 xAsset은 다른 DeFi 플랫폼에서 거래, 스테이킹 또는 담보로 사용할 수 있습니다. 이 모델은 자본 효율성을 극대화하기 위해 과담보화 및 재담보화(여러 대출 루프에서 담보를 재사용하는 방식)에 의존합니다. 이러한 설계는 수익을 높이는 반면, 시스템적 위험도 증가시킵니다. xAsset 담보 가치가 하락하거나 거래 상대방이 실패할 경우, xAsset에 의존하는 상호 연결된 프로토콜 전체에 손실이 확산될 수 있습니다.
이 프로젝트는 아직 완전한 사후 분석을 발표하지 않았습니다. 그럼에도 불구하고 YAM의 초기 증거는 다른 프로토콜에서 광범위하게 재대출된 Stream의 xAsset 간에 유동성 불일치와 담보 가치 하락이 있음을
시사합니다.광범위한 재담보화로 인해 하나의 금고가 실패하면 다른 금고로 확산되어 여러 채권자가 회수에 대한 불확실성을 겪을 수 있습니다. Stream은 사용자 자금이 복구될지 또는 보험 메커니즘이 있는지 여부를 명확히 밝히지 않았습니다.
DeFi, 11월 초 험난했던 시작:
The Stream 사태는 일주일도 채 되지 않아 발생한 세 번째 주요 DeFi 사건으로, 1억 2,800만 달러 규모의 Balancer 익스플로잇 과 Moonwell DeFi에 대한 오라클 조작 공격으로 Base와 옵티미즘(Optimism) 의 대출 풀에서 약 100만 달러가 유출되었다고 블록체인 보안 회사 CertiK는 밝혔습니다.
이 세 가지 사건을 합치면 11월 초 DeFi 프로토콜에서 최소 2억 2,200만 달러의 가치가 증발하며, 이는 여러 체인에 걸쳐 유동성과 담보 시스템이 얼마나 깊이 얽혀 있는지를 여실히 드러냅니다.
